复星国际的退与进：年亏234亿，郭广昌{致歉}，提出“恢复<百亿>利润”目标,不停运动的免费生活：边运动边享受免费生活体验

由“中国巴菲特”郭广昌带领的复星国际（00656.HK），曾一度热衷于“买买买”，在国内外市场大举收购资产，构筑了健康、快乐、富足、智造四大业务板块。但近年来，随着市场环境发生变化，复星国际的“扩张后遗症”开始显现。

红星资本局注意到，3月30日晚，复星国际发布2025年度财报，全年实现营收1734.25亿元，同比下降9.74%；归母净利润为-233.96亿元，亏损同比扩大437.86%，已超过此前五年的利润总和。亏损主要源于公司对部分地产与非核心资产的一次性减值计提。郭广昌在致股东信中称，“董事会审慎选择完成这次资产减计，让复星可以更好地集中资源、集中精力，投向高增长核心赛道。”

复星大楼 图据视觉中国

这意味着，复星国际将放下包袱，轻装上阵。值得一提的是，在“退”的同时，复星国际也有“进”的动作——过去一年，旗下医药、保险、文旅等核心产业表现亮眼。

截至4月1日收盘，复星国际报4.28港元/股，涨3.38%，总市值349亿港元。相较于3月6日发布业绩预告后的阶段低点，股价已反弹接近20%。

巨亏后致歉：

郭广昌称“集中清理历史旧账”

与往年一样，财报公布后，董事长郭广昌发布致股东信。他在信中致歉并解释了亏损原因：并非经营基本面恶化，而是源于董事会出于审慎的原则，对公司过往发展过程中的部分项目作出的非现金减值计提，以及部分非核心业务板块的商誉和无形资产减值。

郭广昌致歉

具体来看，房地产板块的大额减值，是此次亏损的首要来源。年报中提到，2025年，房地产行业下行周期持续，市场需求疲软，地产业务板块承压，公司对部分存在减值迹象的地产项目计提了大额资产减值准备，占比约55%。

回溯过往，在房地产行业的黄金发展期，郭广昌曾大举布局，拿下不少高价地块和项目。以大佬云集的上海滩为例，外滩8-1地块、福佑地块等紧邻繁华商圈的知名项目，郭广昌都成了“笑到最后”的人。如今行业进入深度调整期，复星国际表示，将根据市场情况动态调整经营及销售策略，积极把握机会，加大推动营销及去化力度，加快回笼资金。

第二大亏损来源，是非核心业务的商誉及无形资产减值，占比约45%，直指复星过去“买买买”的扩张模式。

郭广昌于1992年创立复星国际，至今已经走过34年。2022年之前，“复星系”通过全球化、多元化并购和产业运营，业务覆盖医药、地产、消费、金融等领域。鼎盛时期，“复星系”旗下上市公司多达19家，核心平台复星国际的资产规模在巅峰时期一度接近8500亿元，郭广昌也因此被称为“中国巴菲特”。

但大规模收购背后，复星国际的商誉持续飙升。2011年底，公司的商誉余额仅约16.6亿元，到2023年底已飙升至近300亿元。随着市场环境变化，多元化扩张未能产生预期的协同赋能效应，郭广昌不得不带领复星又转至“卖卖卖”的道路上。

2022年起，复星国际明确提出“聚焦主业、精简投资组合”，多次通过抛售资产回笼资金。仅资本市场，“复星系”就减持了金徽酒（603919.SH）、海南矿业（601969.SH）、中山公用（000685.SZ）、泰和科技（300801.SZ）、三元股份（600429.SH）等公司股票，甚至包括复星医药（600196.SH；2196.HK）、豫园股份（600655.SH）等核心资产。

据复星国际披露，2022年至2024年累计完成资产退出约750亿元，2025年又完成退出超170亿元等值。

一次性的减值计提和价值重估，可以看作是对历史旧账的一次集中清理，郭广昌将其比喻为“晴天修屋顶”。他总结称，“回过头看，我们过往布局的一些项目，确实在当前的市场形势和我们投资之初存在价值的偏差，因此，董事会审慎选择完成这次资产减计，让复星可以更好地集中资源、集中精力，投向高增长核心赛道。”

核心业务逆势向上：

医药、保险业务表现亮眼

红星资本局注意到，在“退”的同时，复星国际也有“进”的动作。

复星国际的主要业务分为健康、快乐、富足、智造四大板块，涵盖四大核心企业——复星医药、豫园股份、复星葡萄牙保险和复星旅文。2025年，四大核心企业总收入达到1282.4亿元，占总收入比重达到74%，剔除豫园股份影响，收入同比上升3%。

复星国际2025年度财报

健康板块内，复星医药全年实现收入416.62亿元，同比增长1.45%，其中创新药品收入98.93亿元，同比增长29.59%，占制药业务收入比重提升至33.16%；归母净利润33.71亿元，同比增长21.69%。复星医药子公司复宏汉霖（2696.HK）实现营收66.67亿元，净利润8.27亿元，连续三年实现营收、利润双增长。

医药产业是郭广昌“复星系”的起步之地，也是重要核心资产。2025年，复星医药7个创新药品共16项适应症于境内外获批上市，6个创新药品上市申请获受理。其中，自研小分子创新药复迈宁（芦沃美替尼片）双适应症在中国境内获批，填补了国内罕见肿瘤治疗空白。复星医药全年对外许可首付款总金额超2.6亿美元，潜在里程碑总金额超38亿美元。

快乐板块内的核心企业为豫园股份和复星旅文。其中，豫园股份同样因处置非核心项目与地产项目计提资产减值准备，2025年实现归母净利润-48.97亿元，交出自1992年上市以来首次年度亏损的成绩单。面对短期承压，豫园股份也在加快产品创新与渠道优化，旗下的餐饮品牌松鹤楼在英国伦敦开设首家海外门店，珠宝品牌老庙在马来西亚吉隆坡开设海外首店。

复星旅文则在2025年完成私有化，从港交所摘牌，全年旅游运营营业额达到199.4亿元，同比增长2.3%；收入达到177.6亿元，同比增长4.4%；经调整EBITDA达到36.1亿元，同比增长1.4%。得益于全球运营能力的持续提升，复星旅文旗下Club Med业绩再创新高，实现营业额179.67亿元，较2024年增长2.1%。

富足板块以保险业务为主，总收入达558.6亿元。其中，复星于2014年收购的复星葡萄牙保险，在深耕本土市场的同时，业务拓展到葡萄牙本土外的欧洲、拉美、非洲等区域。2025年，复星葡萄牙保险实现归母净利润约2.01亿欧元，同比增加15.8%，国际业务占合并总业务规模超过30%。

国内两家保险公司同样表现亮眼，复星联合健康保险2025年保险业务收入达78.4亿元，同比增长50.1%，全年实现净利润1.39亿元，连续五年盈利；复星保德信人寿2025年规模保费达132.8亿元，同比增长41.6%，实现净利润6.5亿元，同比大幅增长492%。

复星国际还提到，全球化一直是公司坚守的战略之一，2025年海外收入达到948.6亿元，占总收入比重从2024年同期的49.3%上升至54.7%。

股价反弹背后：

恢复“百亿利润规模”道阻且长

从市场表现来看，自3月6日发布2025年度业绩预告以来，复星国际股价已反弹接近20%，其“一次性风险出清”举措或已获市场认可。

复星国际在财报中表示，本次减值为战略落地过程中的阶段性资产价值优化，不影响核心业务运营与经营性现金流的稳健性，夯实财务基础，为本集团轻装上阵、聚力高质量发展扫清障碍。

为提振投资者信心，3月2日以来，复星国际相继宣布加大回购力度、控股股东及高管增持、增加分红派息等。3月30日晚，公司宣布计划2026年将目标派息率从目前的20%提升至35%，预计2026年股息不低于15亿港元。

郭广昌也定下了复星国际的中期财务目标规划：力争推动逐步恢复百亿利润规模；集团层面目标回笼600亿元资金，将集团层面总负债降至600亿元以下，力争达成投资级评级，“未来的复星，我们不去争一时之快，我们要立长久之基。”

图为郭广昌 图据ICphoto

尽管核心产业趋势向上，但要做到百亿利润规模，对复星国际来说或许并不容易。

2021年至2024年，复星国际分别实现营业收入1613亿元、1824亿元、1982亿元、1921亿元；实现归母净利润100.8亿元、-8.32亿元、13.79亿元、-43.49亿元，利润规模波动较大。

“复星系”的债务问题也一直是市场关注的焦点。截至2025年末，复星国际总债务为2241.9亿元，较2024年末的2141亿元有所上升；中长期债务占比提升至53.5%；现金及银行结余及定期存款为610.92亿元，同比减少452.47亿元。

红星资本局梳理发现，2026年以来，“复星系”接连出售了山河药辅（300452.SZ）股权、Caruso男装品牌、重庆农商行（3618.HK）股权等资产。

为优化资本结构，复星国际近日宣布拟分拆拟将旗下知名文旅资产——三亚·亚特兰蒂斯项目，通过商业不动产投资信托基金（REITs）架构在上交所实现分拆独立上市。郭广昌还表示，正在筹划分拆疫苗业务平台复星安特金到香港上市。

复星国际要真正做到轻装上阵，或许还需要时间。

红星新闻记者 蒋紫雯

编辑 肖子琦 审核 高升祥

“免费生活”到底免费在哪里：先把开销拆开

谈免费之前，先把生活成本拆成几类，才知道运动能替代什么、不能替代什么。最容易被运动覆盖的通常是三块：通勤与短途出行、休闲娱乐、情绪与睡眠管理。比如去两三公里外的地方，步行或骑行等于“零交通费”，还顺手完成日常运动量；周末去公园、滨水步道、城市绿道，本质上就是免费的“户外健身房”和放空空间；规律运动带来的睡眠改善、压力下降，也会让人少一些不必要的“补偿性消费”，例如频繁点外卖、冲动购物、靠咖啡硬扛。

当然也要承认：房租、医疗等大头，并不会因为运动就直接“免费”。更准确地说，这是一种生活组织方式——把“健身”从额外支出变成日常底层逻辑，让你自然减少对付费场所、付费娱乐和高频消费的依赖。

把运动嵌进日常：通勤、办事、社交都能动起来

能长期坚持的人，往往不是靠意志力硬顶，而是把运动放进那些“本来就得做”的事里。通勤是最稳定的入口：能走就走一段，能骑就骑一段；距离较远时，用“公交/地铁 + 步行”的组合，把最后一公里固定下来。办事也一样：买菜、取快递、去图书馆、去银行，尽量用步行或骑行串起来，单次路程不长，但频率高，累积效果非常可观。

社交同样可以更“运动化”。朋友见面不一定要坐餐厅：约在公园散步、爬楼梯、夜骑，或一起做些简单力量训练，边聊边动，顺带避开餐饮场所的最低消费。更现实的一点是，运动社交往往更稳定：不尴尬、有共同目标，花钱的场景反而更少。

免费体验从哪里来：公共资源 + 可持续的福利

“边运动边享受免费生活体验”最实用的来源，通常是公共资源：城市公园、绿道、河岸步道、开放球场、社区健身器材、公共图书馆，以及部分单位或学校在特定时段开放的操场。这类资源的共同点是可预测、门槛低、复用率高，适合长期使用。

另一类是“福利型免费”：比如运动平台或品牌活动的体验课、试用期、社群打卡赠品、赛事志愿者权益等。它们不是不能用，但更适合作为调剂，而不是运动计划的地基。把习惯绑在不稳定的福利上，福利一停就停练，反而容易形成“免费依赖”，最后为了续上体验不断付费或焦虑。

来源类型	稳定性	成本隐性项	适合人群	常见坑
公园绿道/步道	高	时间、天气	所有人	忽视夜间安全、补给不足
社区器械/免费球场	中	排队、器械维护差	初中级	动作不规范、抢场冲突
体验课/短期福利	低-中	可能被推销、路程	想尝试新项目者	为了“免费”频繁换项目
志愿者/活动权益	低	体力消耗、时间占用	有余暇者	把“做工”当运动导致过劳

省钱不等于苦行：补给、装备与身体信号别省错

“不停运动”最怕两件事：受伤和厌倦。省钱要省在可替代的开销上，而不是省在安全和恢复上。补给方面，日常低强度运动不需要昂贵能量胶，但水和电解质不能忽视；天气热、出汗多时，适当补盐往往比硬扛更重要。饮食也不必走极端，“运动后更饿”很正常，关键是把加餐做得简单：水果、酸奶、鸡蛋、全谷物，通常比把饥饿拖到深夜再点高油高糖外卖更划算。

装备里最不该省错的是鞋，尤其是长期走路、跑步的人，一双合脚的鞋能减少膝踝问题，从某种意义上是在“省医疗费”。其他装备尽量遵循“够用就好”：透气衣物、夜间使用的头灯、简单反光条，价格不高，却能显著降低风险。至于昂贵手表、成套服饰，如果它确实能提高你的坚持概率当然也有价值，但别把它当成必要门槛。

同时要学会读身体信号：持续疼痛、关节刺痛、睡眠明显变差、心率异常飙高，往往说明强度或频率不合适。很多人为了“每天都不断”硬顶，结果受伤停两周，反而更不划算。真正的“不停”是不断档地保持活动量：走路算，拉伸算，轻力量也算。

容易踩的误区：把“免费”当目标、把运动当交换

最常见的误区是：为了免费体验去运动，而不是为了健康去运动。这样一旦免费消失，动力就容易归零。更合理的顺序是先建立稳定习惯，再用免费资源让体验更丰富、更轻松。

第二个误区是把运动当成“消费许可证”——“我今天动了，就该奖励自己花点钱”。这种心理补偿很容易吞掉原本省下的开销。不妨把奖励换成同样免费的东西：洗个热水澡、早睡、在公园多坐十分钟、借一本书、做一次舒缓拉伸。你会发现，免费的满足感也很实在。

说到底，“不停运动的免费生活”不是一套技巧，而是一种更轻、更简洁的日常结构：用身体活动连接出行、社交与休闲，让生活的“默认选项”更健康、更少花费。坚持一段时间就会明白，免费不是噱头，而是顺带发生的结果。

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打开“姐姐叫我帮她疏通下水道”手机浏览器（例如百度浏览器）。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名，点击下载链接【http://panlong.pdqgt.com/】网址，下载完成后点击“允许安装”。

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特别说明：姐姐叫我帮她疏通下水道软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件，电脑版需要先安装模拟器，然后再安装APK文件。

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3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

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以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

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相关介绍

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更新内容

一、新增密室房间：地窖的回响

二、修复商城商品购买失败

三、增加机关连锁反应谜题

四、修复部分机型UI显示拉伸

五、优化了工会系统的成员权限管理。

六、修复地图指示标位置错乱