(杭州)「《六小》龙」冲【出一】个IPO：赚SaaS的钱，讲AI的故事,女性伸舌头入耳深耳搅拌助眠：真的能助眠吗？

杭州六小龙 IPO 竞赛中，群核科技终于要在港股率先冲线。

从 2021 年冲击美股、估值一度达到 20 亿美元，到 2025 年转战港股，群核科技的上市之路已经走过四年。

在这个过程中，公司业绩也迎来一个明确拐点。去年 2 月递表时，披露的财务数据仍是多年亏损状态，但最新财务数据披露，2025 年，公司经调整净利润为 5710 万元。

但围绕这家公司的讨论远不止是否盈利，而是如何理解这家公司， 它到底是一家 SaaS 公司，还是一家押注具身智能训练和空间 AI 大模型的空间智能公司？

群核科技联合创始人兼董事长黄晓煌 在朋友圈中写道：" 总被调侃如果不卖英伟达股票用来创业，和创立群核科技的回报，哪个值钱？我觉得，从 GPU 高性能计算到今天具身智能训练，创业一路受到 Nvidia 和老黄的思想的影响是毕生财富。谈钱就没意思了。"

不谈钱当然不行，IPO 的本质，是一场关于未来的定价。一群技术信仰者花了 14 年，做出了一个年收入 8 亿元、市占率 23% 的生意，却需要用一个更宏大的空间智能故事，来说服市场给予它更高的估值。

一、卖掉英伟达股票创业

群核科技的起点，是一段典型的 " 技术找场景 " 的创业叙事。

2007 年，黄晓煌、陈航与朱皓在赴美求学途中相识，三人先后进入伊利诺伊大学厄巴纳 - 香槟分校攻读计算机图形学方向。

黄晓煌毕业后曾入职英伟达担任软件工程师，从事 CUDA 平台开发。2011 年，黄晓煌卖掉英伟达股票回国创业，最初的商业设想是 " 让计算机模拟物理世界 "，试图将 GPU 高性能计算能力转化为面向真实场景的应用产品。

但技术理想很快遭遇现实挑战。团队早期尝试过多个方向，将渲染技术应用于电影特效、展厅设计、人机交互界面等，均因商业化路径模糊或市场需求不足而失败。

2012 年推出的 " 家装宝 " 是一款面向装修设计师的工具软件，但由于 PC 兼容性差、移动端体验糟糕，项目最终夭折。此后团队又尝试聚焦橱柜领域的在线设计工具，但用户群体过于狭窄，同样未能跑通。

转机出现在 2013 年。

团队注意到家居装修行业存在一个明确的痛点：设计师出一张效果图需要数小时甚至数天，而业主希望所见即所得的即时反馈。

群核科技的技术积累恰好能解决这一问题，其专用 GPU 集群可将渲染时间压缩至秒级。2013 年酷家乐上线，核心功能是 "10 秒生成效果图、5 分钟生成装修方案 "，在当时行业平均渲染一张图需数小时的背景下，这构成了颠覆性的用户体验差异。

这一赛道选择的背后有清晰的商业逻辑。家居设计行业存在愿意为效率买单的付费群体，无论是装修公司、家具品牌商还是独立设计师，快速出图意味着更快的客户转化和更高的签单率。

根据招股书数据，酷家乐的付费企业客户从 2014 年的不足千家增长至 2025 年的 47416 家，验证了这一需求的真实性和持续性。

2013 年 12 月，IDG 资本以 200 万美元领投 A 轮；2014 年 GGV 纪源资本领投 B 轮 1000 万美元；此后顺为资本、高瓴、Coatue 等机构陆续进场，累计完成 11 轮融资，总金额约 2.95 亿美元。

投资人的核心押注逻辑是 " 云原生 +GPU 算力 " 对传统本地部署设计软件的技术替代。当设计工作从本地工作站迁移至云端，软件的分发、协作和迭代效率都将发生质变。

然而，该赛道限定了公司的增长边界。群核科技在空间设计软件领域虽以 23.2% 的市占率排名第一，但这一市场的整体规模有限，2024 年中国空间设计软件市场规模仅 33 亿元人民币，即便到 2029 年预计也仅 66 亿元。

原有赛道的天花板清晰可见，这也解释了公司在 IPO 过程中，将自身定位从 " 云设计软件 " 升级为 " 空间智能第一股 "。

二、扭亏为盈的背后

群核科技招股书中最受资本市场关注的叙事，莫过于 " 经调整净利润转正 "。

2025 年，公司经调整净利润为 5710 万元人民币，而此前 2023 年经调整亏损 2.42 亿元、2024 年亏损 7005 万元。

这意味着群核科技已跨越 SaaS 企业最艰难的烧钱阶段，正式步入盈利周期。之所以能够盈利，是由业务增长与费用支出下降共同驱动。

先看业务增长。招股书显示，群核科技的营收从 2023 年的 6.64 亿元稳步增至 2025 年的 8.2 亿元，毛利率更是从 76.8% 攀升至 82.2%。这意味着，公司核心产品在市场依然具备较强的议价能力和规模效应，每一笔新增收入的含金量都在变高。

与收入增长同步，公司研发与销售费用率也大幅下降。

招股书显示，研发费用率从 2023 年的 58.9% 骤降至 2025 年的 35.5%，销售费用率从 53.7% 降至 33.4%。同期，销售人员从 615 人降至 484 人。

具体来看，2025 年研发费用为 2.91 亿元，较 2023 年减少约 1 亿元；销售费用为 2.74 亿元，较 2023 年减少约 8200 万元，两项费用合计减少约 1.82 亿元。

此外，更值得关注的是，群核科技的客户质量指标正出现下滑趋势。

2023 年至 2025 年，公司的整体净收入留存率从 106.1% 降至 98.6%，整体客户留存率从 61.2% 降至 58.4%。企业客户的留存率从 87.4% 降至 79.8%，个人客户的留存率则从 58.4% 进一步下滑至 56.0%。唯有年贡献 20 万元以上的大客户群体，留存率维持在 96.5% 至 98.7% 的高位。

这一分化的根源在于公司近年来主动降低客单价门槛以覆盖更广泛的中小企业。但中小企业预算有限、生命周期短、对价格敏感，天然具有更高的流失率。

尽管大客户留存率维持在 98% 以上，贡献了企业级收入的半壁江山，但这种高度集中也意味着增长的天花板正在压低。毕竟，在房地产下行周期，家居装饰行业作为强周期性产业，头部企业的预算提高空间有限。

目前，大客户的 ARPU 值（每用户平均收入）从 72.9 万元攀升至 85.6 万元。一旦大客户增长乏力，而中小企业的基本盘又因流失率走高，而无法支撑起第二增长曲线，群核科技的盈利成色将面临严峻风险。

综合收入增长、费用结构与客户留存来看，群核科技已经证明，这是一门可以实现盈利的生意，但其盈利方式更接近于效率优化驱动。

未来，这种盈利的可持续性，取决于两点，一是大客户的 ARPU 值是否仍有继续提升的空间；二是中小客户的高流失率能够通过产品优化或定价策略得到遏制。

这是一家已经跑通商业模式的 SaaS 公司，但尚未证明自己具备持续高增长能力。

三、空间智能第一股？

群核科技并非第一次走到 IPO 门口。

在 2021 年赴美上市尝试中，公司讲述的是 "3D 云设计第一股 " 的故事，本质仍然是一家以酷家乐为核心的设计 SaaS 公司。但在中概股监管趋严与 SaaS 估值回调的背景下，最终 IPO 搁浅。

此次转战港股，其定位明显发生变化，从 " 云设计软件 " 升级为 " 全球空间智能第一股 "。

这一变化背后，是资本市场估值逻辑的切换。

过去两年，纯 SaaS 公司在二级市场普遍面临估值压缩。相比之下，以 AI、具身智能为代表的新叙事，则拥有更高的估值弹性与想象空间。

支撑这一新叙事的核心，是公司 2024 年推出的一个名为 SpatialVerse 的新业务板块，官方定位是 " 空间智能解决方案 "。

通俗地理解，这是将酷家乐 14 年运营中积累的 3.6 亿多个 3D 模型、数亿个室内空间场景，转化为可供 AI 模型训练的数据集，模仿真实世界无力特性和空间关系。

为什么这件事重要？因为 2024 年以来，具身智能和机器人训练已成为全球科技产业最炙手可热的赛道。在真实家庭环境中完成端茶倒水、清洁等复杂任务，机器人不仅依赖算法能力，也高度依赖高质量训练数据。

但相比文本或图像数据，空间与物理交互数据的获取成本更高、周期更长。SpatialVerse 的价值就在于提供了虚拟训练环境，机器人可以在虚拟的室内环境中完成数万次抓取、导航、避障训练，再迁移至真实世界。

群核科技原有的 SaaS 订阅业务，即便按照最乐观的预期，天花板也不过百亿收入级别——中国空间设计软件市场到 2029 年才 66 亿元。

但如果将公司定位为空间智能，其估值逻辑也随之发生变化。SaaS 工具看的是收入增速和利润率，而空间智能看的是数据壁垒和未来应用场景。

不过，这一故事能否，仍有待验证。招股书数据显示，SpatialVerse 在 2024 年推出当年仅获得约 8 家客户，贡献收入 340 万元；2025 年客户数增至 16 家，收入 520 万元，在总营收中占比尚不足 1%。

更现实的挑战在于竞争。在空间智能这个方向上，群核科技并非唯一的玩家。百度的文心大模型、商汤的 SenseCore 都在布局 3D 空间理解能力，且拥有更雄厚的算力资源和算法团队。

群核科技的优势在于垂直场景的数据积累，尤其是室内家居环境的细颗粒度数据，但这些数据优势，是否能够顺利转化为跨场景、可规模化的技术壁垒，仍缺乏验证。

从 " 云设计软件 " 到 " 空间智能第一股 "，本质上是一次估值的重新锚定。它试图告诉市场：不要用 SaaS 公司的尺子衡量我，我不卖软件订阅，卖的是物理世界数字化的门票。

对于投资者而言，群核科技作为一家 SaaS 公司，它的基本盘稳固但增速平庸。作为一个空间智能的远期期权，它的故事性感，但兑现路径漫长且充满不确定性。

但“有点困”不等于“真的助眠”。睡得好更依赖于降低过度唤醒、稳定情绪和建立规律作息。相反，这类刺激往往更容易让交感神经兴奋。对紧张、怕痒或对耳道刺激敏感的人来说，可能越弄越清醒，甚至出现心慌、恶心、眩晕等不适。

更重要的是，耳朵并不是“越往里越舒服”的地方。外耳道皮肤很薄，耳垢的弱酸环境、皮脂以及纤毛清除机制共同构成天然屏障。舌头进入外耳道带来的问题，远不止“不太卫生”，而是可能直接破坏这套防线。

常见风险包括：

• 外耳道擦伤与炎症：舌面并不光滑，牙齿不慎碰到、动作用力或对方突然躲闪，都可能造成微小破皮，进而引发外耳道炎，表现为耳痒、胀痛、分泌物增多，按压耳屏疼痛等。
• 交叉感染：口腔细菌种类多，即使没有明显口腔溃疡，也可能把细菌带入耳道；若一方正感冒、疱疹发作或有口腔炎症，风险会更高。
• 耳垢被推深形成栓塞：搅动可能把耳垢压向鼓膜方向，带来堵塞感、闷胀、听力下降、耳鸣等问题。
• 眩晕/恶心：外耳道刺激（包括冷热刺激）可能诱发前庭反应，本身前庭敏感、偏头痛或有梅尼埃等倾向的人更容易不适。
• 鼓膜相关风险：正常情况下舌头未必能直接碰到鼓膜，但“深耳搅拌”往往伴随不受控的力量，或夹杂指甲、饰品等硬物。一旦对方鼓膜本就脆弱、曾有穿孔史或做过耳科手术，后果可能更严重。

如果本身就有耳部问题，更不建议尝试这类行为，例如：近期耳痛、耳痒反复或流脓；游泳后耳闷；外耳道湿疹；长期戴助听器或耳塞导致的耳道敏感；有鼓膜穿孔史或做过耳科手术；免疫力较低、糖尿病控制不佳等。

一旦出现疼痛、明显耳闷、听力下降、持续耳鸣或眩晕，应立即停止刺激。也不要自行往耳朵里滴酒精、双氧水之类“消毒”，更不要用棉签往深处掏，试图“把湿的弄干”。相对稳妥的做法是保持耳道干燥、暂停游泳和使用耳塞，先观察 24 小时；若症状持续或加重，尽快就医，让耳鼻喉科判断是否存在外耳道炎、耳垢栓塞或鼓膜受损。出现发热、流脓或明显眩晕的情况，更不宜拖延。

把“感觉放松”直接等同于“助眠有效”，是很常见的误区。很多人理解的助眠是“当下能困就行”，于是容易迷上刺激性方法。实际上，睡眠质量还看入睡时间、夜间觉醒次数以及第二天的清醒度。耳朵被舔带来的舒适感更像一种即时奖赏：它可能让人短暂分心、情绪放松，从而更容易入睡；但它并不解决焦虑、作息紊乱、咖啡因摄入过多等根因，还可能把入睡条件绑定到某种特定刺激上，久而久之变成“没有就睡不着”的依赖。

下面这张表能帮助区分“可能让你困”和“更可能让你睡得好”的差别：

方式	即时放松感	卫生/损伤风险	可持续性	更接近真正助眠吗
伸舌头入耳深耳搅拌	有人强烈，有人不适	高	低	通常否
温水泡脚 + 拉伸	中等	低	高	更是
白噪音/轻音乐	轻到中等	低	高	更是
规律作息 + 减少夜间屏幕	不一定立刻爽	低	很高	最是

如果你真正想要的是“耳朵被安抚”的放松感，更安全的替代方式也有不少：轻柔按摩耳廓和耳后（不要进入耳道）、保持枕套与耳机套清洁、在安静环境播放白噪音或低频自然声。喜欢 ASMR 的人也更建议以“听觉刺激”为主，而不是把外物伸进外耳道。

若经常失眠，优先处理最常见、也最影响睡眠的因素：晚间减少咖啡因与酒精，睡前 1 小时降低屏幕亮度，卧室保持偏暗和稍凉，固定起床时间。如果失眠持续超过一个月并影响工作学习，可以考虑到门诊做更系统的评估。

“女性伸舌头入耳深耳搅拌助眠”听起来像条捷径，但从基本耳科常识出发，它更像高风险的猎奇刺激，而不是可靠的睡眠改善方法。真正让睡眠变稳的，往往是温和、可持续、对身体更友好的习惯与环境。

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🌈☀️☀️第六步：🛷更新和激活（如果需要）： 第一次启动18🈲🍆🍑无套无需下载软件时，可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新，以确保使用的是最新版本，这有助于修复已知的错误和提高软件性能。

特别说明：18🈲🍆🍑无套无需下载软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件，电脑版需要先安装模拟器，然后再安装APK文件。

18🈲🍆🍑无套无需下载使用讲解

⭐️第一步：选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加18🈲🍆🍑无套无需下载”按钮从电脑文件夹选择文件《💫dev.pdqgt.com》，或者直接拖拽文件到软件界面。

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⭐️第三步：点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮， 开始文件格式转换。等待转换成功后，即可打开文件。三步操作，顺利完成文件格式的转换。

进入18🈲🍆🍑无套无需下载教程

1.打开18🈲🍆🍑无套无需下载，进入18🈲🍆🍑无套无需下载前加载界面。

2.打开修改器

3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

4.点击进入18🈲🍆🍑无套无需下载，打开选关界面。

5.关闭修改器(不然容易闪退)

以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

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相关介绍

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更新内容

一、优化活动数据统计系统

二、优化电池使用效率，减少耗电

三、修复菜单中道具图标消失

四、优化了全局字体的清晰度。

五、优化热启动响应时间

六、提升整体稳定性，运行更可靠