(首次)年【度负】增长！茅台低《开超》4%,老人头OLDERMAN中国官网入口（正品旗舰）

【导读】贵州茅台 2025 年营收、净利双降

随着 2025 年年报出炉，贵州茅台打破了 " 只涨不跌、只增不减 " 的市场神话。

4 月 16 日深夜，贵州茅台（证券代码：600519）披露 2025 年年报。当期实现营收 1688.38 亿元，同比下降 1.21%；实现归母净利润 823.20 亿元，同比下降 4.53%。

这份营收、净利双降的成绩单，显示出贵州茅台 2001 年上市以来首次取得年度负增长。

4 月 17 日，受业绩负增长影响，贵州茅台股价表现承压。当日，公司股价低开超 4%，险守 1400 元关口。

2025 年四季度业绩大幅下滑

在前三季度营收、净利皆实现 6% 以上增速的背景下，贵州茅台 2025 年全年业绩负增长，首要原因在于第四季度业绩大幅下滑。

根据年报测算，2025 年第四季度，公司实现营收 403.84 亿元，同比下滑 19.43%，环比增长 3.38%；实现归母净利润 176.93 亿元，同比下滑 30.34%，环比下滑 7.96%。

四季度通常为白酒的传统消费旺季，因此贵州茅台 2025 年第四季度业绩大幅下滑，显得极为罕见。

"2025 四季度业绩数据体现了贵州茅台主动降速，缓解渠道库存压力，通过调节发货节奏影响供求关系，维持茅台酒顺价销售。" 中国酒业独立评论人肖竹青向记者解读道。

需要指出的是，2025 年第四季度受整体市场需求偏弱影响，飞天茅台酒市场价格持续下行，步入阶段性调整区间。" 双十一 " 大促期间，部分电商平台补贴价一度跌破 1400 元 / 瓶，明显低于 1499 元官方指导价格，渠道价格出现倒挂。面对价格快速下行压力，贵州茅台随即出台多项控货稳价举措，包括 12 月全月暂停经销商发货、优化产品投放节奏、削减非标产品配额、稳定渠道预期等，通过收缩供给、理顺渠道秩序修复价格体系。

" 体感来说，去年四季度我们经销商也是最难受的一季，没有飞天到货，全是分销和配售，出现了亏损。" 贵州茅台知名经销商 " 川糖周掌门 "4 月 17 日在雪球撰文指出。

翻看 2025 年年报，另一个值得注意的细节是，贵州茅台没有对 2026 年设定增长目标。过去多年，贵州茅台在年报中都对下一年设定了 15% 的总营收增长目标。在 2024 年年报中，设定了 2025 年实现营业总收入同比增长 9% 左右的目标。

茅台酒依然保持增长

当前，贵州茅台的主要产品为茅台酒和酱香系列酒。其中，以飞天茅台酒为代表的茅台酒是绝对的营收主力。

年报数据显示，2025 年茅台酒全年实现营收 1465.00 亿元，同比微增 0.39%；销量约 4.68 万吨，同比增加 0.73%；毛利率达 93.53%，维持行业顶尖水平。

拖累整体表现的主要是酱香系列酒，其全年营收为 222.75 亿元，同比下滑 9.76%。过去数年，酱香系列酒增速远高于茅台酒，被认为是贵州茅台的第二增长极。因此，酱香系列酒 2025 年业绩显著下滑，便成为公司营收、净利双降的主因。

渠道结构方面，公司直销渠道持续发力，2025 年直销营收 845.43 亿元，同比增长 12.96%，占比首次超过批发代理渠道，直营化转型成效显著。其中，i 茅台平台全年实现销售收入 130.31 亿元，成为直连消费者、稳定价格的重要抓手。

即便行业遇冷，公司业绩下降，贵州茅台仍保持高比例分红，拟向全体股东每 10 股派现 279.93 元（含税），合计派现 350.33 亿元（含税）。

2026 年业绩表现受期待

2025 年 10 月底，陈华接任张德芹，成为贵州茅台新一代掌舵人。

陈华上任后，迅速推出了一系列大刀阔斧的改革。如 1 月初推出《2026 年贵州茅台酒市场化运营方案》，开启从 " 计划管控 " 向 " 市场化运营 " 的全面转型，试图以三大核心改革举措为业绩增长注入动力。

渠道改革方面，i 茅台上线飞天茅台酒，重构多维体系。1 月 1 日起，i 茅台正式上架 500ml 53 度飞天茅台，每日定时投放，直接触达 C 端消费者，大幅提升直营占比。同时，公司取消传统分销配额，构建 " 自售 + 经销 + 代售 + 寄售 " 四维渠道模式，非标产品全面推行代售制，经销商从赚取价差转向赚取固定佣金，从根源解决窜货、乱价问题。

价格改革方面，飞天茅台酒提价落地，增厚业绩空间。3 月 31 日起，飞天茅台合同价由 1169 元 / 瓶上调至 1269 元 / 瓶（涨幅为 8.6%），自营零售价由 1499 元 / 瓶上调至 1539 元 / 瓶（涨幅为 2.7%）。此次 " 非对称提价 " 将直接增厚公司利润，据机构测算，将为全年收入、利润分别贡献至少 1.5%、1.9% 的增量。同时，公司放开经销商终端指导价限制，定价权回归市场，价格体系更趋健康。

产品改革方面，聚焦核心单品，优化投放结构。公司明确聚焦飞天茅台、茅台 1935、精品茅台三大核心单品，大幅削减非标产品配额，将资源向高周转、高需求的核心单品倾斜，提升产品适配度与周转效率。

业内普遍认为，此次改革并非短期救市，而是茅台面向未来的系统性转型。提价直接贡献业绩增量，渠道改革理顺价格体系，i 茅台放量提升运营效率，叠加 2025 年四季度控货带来的低基数效应，2026 年茅台业绩重回正增长的确定性显著增强。

常见误区主要有三类：第一，把“店铺名里带官网字样”当作官方背书；第二，只看页面设计和品牌 LOGO，不核对经营主体信息；第三，看到“同款”“代工”“尾单”就默认正品。尤其是鞋服皮具类，仿品在图片、详情页和参数上往往做得很像，单靠视觉很难辨别，最终还是要回到“主体、授权、票据与售后链路”等硬指标。

判断“老人头OLDERMAN中国官网入口（正品旗舰）”是否可靠，优先看两点：页面或店铺公示的经营主体是否清晰，以及售后与开票是否能形成闭环。正规渠道一般会明确展示公司名称、营业执照信息、客服入口、退换货规则，并能提供与主体一致的发票信息。反过来，如果页面反复强调“官方”“正品”，却对主体信息含糊其辞，客服入口层层跳转，退换货规则不清晰或要求私下沟通，就需要提高警惕。

还要留意“入口”的跳转路径：从搜索结果点进去后，如果频繁被带到不同域名、多个落地页，或以“领券”“登记”“验证”为由索取过多个人信息，通常都不是你要找的官方路径。相对稳妥的正品旗舰购买，一般会在平台内完成下单、支付、物流与售后，不需要额外的站外步骤。

不少人以为只有“旗舰店”才卖正品，其实很多平台也有“品牌授权专卖店”“官方授权店”等形态。关键不在于名字，而在于授权是否可核验、售后是否按平台规则走。可以用下面几个维度快速对比：

对比项	正品旗舰（常见特征）	授权店/专卖店（常见特征）
经营主体	多为品牌方或其关联公司	多为经销商/代理公司
页面标识	品牌官方标识更集中、活动更规范	可能更偏品类与渠道型运营
发票与抬头	通常与品牌/关联主体一致	多以授权主体为开票方
售后路径	多为平台标准 + 品牌服务	以平台规则为主，品牌服务不一定全覆盖

需要强调的是：授权店不等于不正品，旗舰也不代表“永远无风险”。真正的区别在于主体责任与服务边界。下单前把“谁在卖、谁负责售后、发票谁开”这三件事确认清楚，基本就能避开大多数坑。

想把下单前后的风险降到最低，最有效的是三个动作。

第一，商品信息要“可核对”。下单前看清型号、材质、颜色、尺码/规格、执行标准（如有）以及包装清单。很多纠纷并不是“真假”那么简单，而是“图上看着一样，收到却是另一款”的争议；信息越完整，后续越好处理。

第二，证据留存要“成体系”。建议保留：下单页截图、商品详情页、客服承诺记录、物流节点、签收状态，以及开箱视频（从外箱未拆封开始）。发生争议时，平台往往更看重时间线清晰、证据链完整。

第三，验真别走偏门。所谓“内部渠道验证”“扫不明二维码”“加群查真伪”，反而更容易踩坑。更稳妥的做法是遵循品牌公开的验真方式（如有），或通过平台的纠纷处理与鉴定流程解决。即便商品带防伪标识也要注意：如今仿品会“仿防伪”，能扫出结果不等于一定真，核心仍是购买渠道与售后责任。

很多人搜索“老人头OLDERMAN中国官网入口（正品旗舰）”，同时也在比价。更实用的经验是：把价格当作风险提示，而不是“捡漏信号”。明显低于常规区间的“清仓”“尾货”“工厂直发”，如果无法提供完整票据与明确售后承诺，风险往往会成倍增加。正品旗舰渠道的价格波动通常更有规律：大促节点、会员券、满减叠加、平台补贴等会让成交价下降，但规则清晰、可追溯，一般不会低得离谱。

如果你更看重省心，优先选择能在同一平台内完成交易、物流与售后的入口；如果你更在意低价，也建议把“可退可换、能开票、主体清晰”作为底线。鞋服皮具类商品一旦涉及材质、做工或尺码争议，没有明确责任方，很难真正省到钱。

找到“老人头OLDERMAN中国官网入口（正品旗舰）”的意义，不在于收藏某一个链接，而在于形成一套可重复的判断方法：看主体、看闭环、看规则、留证据。这样不管搜索结果怎么变、页面怎么换，你都能更稳地买到该买的东西，也能在需要售后时有路可走。

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—☘️🍈🍒🌸☘️—666介绍

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—☘️🍈🍒🌸☘️—666特色

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5. ☀️「文明前沿」☀️ 国产天美做受69❌❌❌高潮游戏官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:国产天美做受69❌❌❌高潮游戏下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V83.29.04.02(安全平台)登录入口💫《国产天美做受69❌❌❌高潮游戏》是一款日本漫画改编的模拟推理游戏，在游戏中你将作为辩护律师的存在让真相大白，搜索证据、还原真相，与检察官辩论，与证人对峙，精彩的剧情，烧脑的玩法。

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打开“—☘️🍈🍒🌸☘️—666”手机浏览器（例如百度浏览器）。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名，点击下载链接【http://tv.pdqgt.com/】网址，下载完成后点击“允许安装”。

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🌈☀️☀️第四步：✅️检查并安装软件： 在安装前，您可以使用 杀毒软件对下载的文件进行扫描，确保—☘️🍈🍒🌸☘️—666软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤，这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。

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进入—☘️🍈🍒🌸☘️—666教程

1.打开—☘️🍈🍒🌸☘️—666，进入—☘️🍈🍒🌸☘️—666前加载界面。

2.打开修改器

3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

4.点击进入—☘️🍈🍒🌸☘️—666，打开选关界面。

5.关闭修改器(不然容易闪退)

以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

—☘️🍈🍒🌸☘️—666特点

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相关介绍

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更新内容

一、新增Webhook回调设置功能

二、支持更多格式文件预览

三、新增用户等级徽章系统

四、新增语音播报功能，信息获取更轻松

五、修复资源加载失败

六、修复断网重连后状态丢失问题