一年内态度大变，业绩焦虑下爱尔眼科赴(港上)市谋破局：海外高增难掩近百亿<商誉>隐忧,番号鸽app是什么？功能与使用体验一览

蓝鲸新闻 4 月 25 日讯（记者 徐甘甘）今年以来，内地明星企业谋求 "A+H" 布局的热度高居不下。日前，来自湖南长沙的民营眼科连锁龙头、A 股上市公司爱尔眼科（300015.SZ）正式官宣启动赴港上市。

根据公告，公司拟在港交所主板挂牌上市，目的是深入推进全球化战略，打造国际化资本运作平台，实现实业布局与资本结构的联动发展。不过，本次仅为董事会审议通过赴港上市议案，具体上市时机仍处于待定阶段。

值得关注的是，去年 5 月 20 日的年度股东大会上，公司董事长陈邦曾明确表示暂无香港上市打算。彼时陈邦在回答投资者提问时称：" 眼下赴港上市很火热，但我们暂无 H 股上市打算。一方面，公司现金流不错，筹资能力很强，银行贷款授信充足且低息，海外投资也很顺畅；另一方面，短期暂无心仪的海外收购标的，等未来时机成熟，再综合考虑。"

不到一年时间，为何 " 风向 " 突然转向？蓝鲸新闻就此致电爱尔眼科董秘办，对方回应称自己并非负责媒体条线，暂无法回答此问题。当问及下周举办的网上业绩说明会是否会提及赴港上市事宜时，对方表示，需视届时具体提问内容而定。

尽管从当前进度看，赴港上市尚需经股东会审议及境内外监管机构批准，仍有较长的路要走，但二级市场在消息公布后次日大涨 5.57% 来看，已对赴港上市计划投出 " 赞成票 "。

境外营收同比增长 16.47%，全球化布局成关键落子

爱尔眼科正式成立于 2003 年，2009 年在深圳证券交易所上市。截至 2025 年末，公司旗下运营境内医院 391 家、门诊部 / 诊所 272 家，境外已布局 179 家眼科中心及诊所，全球合计共 842 家，是曾经知名的绩优股。

按照董事长陈邦所言，需要等到未来 " 时机成熟 " 才考虑，可为什么会是当下？从爱尔眼科业绩构成可一窥究竟。

与赴港上市公告同日披露的，还有公司 2025 年年报及 2026 年一季报。

年报显示，2025 年，公司全年营收 223.53 亿元，同比增长 6.53%。分地区看，境内收入 192.96 亿元，同比增长 5.11%；境外收入 30.57 亿元，同比增长 16.47%。

公司境外业务贡献营收 30.57 亿元，同比增长 16.47%，占总收入比重从 2024 年的 12.51% 提升至 13.68%，已成为重要增长极。对比国内 5.11% 的增速，海外增速是国内的 3 倍以上，而不足 15% 的收入占比也意味着其境外拓展仍有较大空间。

回顾公司 2025 年 7 月投资者关系活动记录，爱尔眼科判断海外市场空间极大。" 海外市场各不相同，总体来看竞争环境相对宽松，主要依靠技术实力和品牌影响力拓展份额。经过八年‘出海’，我们感受到海外的市场空间极大。" 爱尔眼科表示。

截至 2025 年末，爱尔眼科已在境外布局 179 家眼科中心及诊所，逐步形成覆盖中国内地、中国香港、欧洲、美国、东南亚等区域的医疗服务网络，旗下拥有欧洲 Clínica Baviera.S.A、东南亚 ISEC Healthcare Ltd、美国 MINGWANG 眼科中心等境外机构。

根据上述投资者活动记录，2017 年，公司收购西班牙上市公司 ClínicaBaviera.S.A（"CB"），2024 年，CB 实现收入 2.6 亿欧元，截至年底共计 137 家眼科诊所，比收购之初接近翻番。自收购并表以来，CB 营业收入年复合增速超过 15%，净利润年复合增速超过 20%。2019 年底，公司收购新加坡上市公司 ISEC，2024 年，ISEC 实现营业收入 0.74 亿新币，截至年底共计 17 家眼科诊所。自收购并表以来，营业收入年复合增速 20% 左右，净利润年复合增速近 30%，是东南亚领先的眼科连锁医疗机构。

除了自身业绩因素外，全球眼科医疗巨头之间的加速整合或也成为爱尔眼科不到一年即转变看法的原因之一。2025 年 8 月 5 日，全球眼科医疗巨头爱尔康（Alcon）宣布以 15 亿美元（约合 107 亿元人民币）收购纳斯达克上市公司 Staar Surgical，每股 28 美元的现金报价较其 90 天平均股价溢价 59%，较前一日收盘价溢价 51%。

一旦巨头间加速整合，快速蚕食市场份额，那么爱尔眼科国际市场布局或可能陷入被动。

此次赴港上市，有望成为爱尔眼科打开全球化布局的关键一子，助力公司对接国际资本、提升品牌声誉并降低融资成本。

同比下降 8.88% 的归母净利与 87.91 亿元商誉成悬顶之石

然而，即便赴港上市，爱尔眼科也有自身的 " 历史包袱 " 要解决。最新业绩报告揭示了爱尔眼科面临的两大压力：同比下降的归属母净利润与高企的商誉。

2025 年，公司归属母公司净利润达 32.40 亿元，同比下降 8.88%。扣非归母净利润 31.41 亿元，同比增幅仅为 1.36%；经营活动产生的现金流量净额达 59.73 亿元，同比增长 22.35%。

年报显示，爱尔眼科 2025 年业绩变化主要原因：一是受政府补贴减少、公允价值变动收益下降影响；二是新建、搬迁医院投入运营后在建工程转固导致折旧摊销等固定成本增加；三是行业竞争加剧背景下，公司为提升服务质量和患者体验，持续投入导致成本上升。

2026 年一季度成绩单比较亮眼：营业收入 63.96 亿元，同比增长 6.15%；归母净利润 11.81 亿元，同比增长 12.46%；扣非归母净利润 11.76 亿元，同比增长 10.92%。

不过，一季度的 " 开门红 " 难掩爱尔眼科的深层隐忧。其中，原值高达 113.66 亿元的商誉，成为悬在公司业绩之上的一块大石。

爱尔眼科上市以来的高速增长，很大程度上源于 2014 年起与并购基金合作进行的外延式扩张。爱尔眼科作为有限合伙人（LP）出资 10%-20%，联合外部资本设立并购基金，收购或新建眼科医院，这些医院在基金体系内运营 2-3 年，亏损不计入上市公司报表，待医院实现盈利后，爱尔眼科以溢价从并购基金手中收购，形成商誉。

这一模式的优势是上市公司用少量资金撬动大规模扩张，但也同时在资产负债表上留下了一笔沉重的 " 欠账 "。

截至 2025 年末，公司因收购产生的商誉初始金额达 113.66 亿元，占资产总额的 30.99%。

2025 年度，爱尔眼科计提商誉减值准备 1.56 亿元，占利润总额的比例为 3.55%，尽管这一占比不大，却也直接减少当期利润。这 1.56 亿元主要来自抚顺、湘潭、日照等 23 家国内基层医院的商誉减值，海外资产暂未发现减值迹象。

而更重要的是，剔除爱尔眼科累计商誉减值的 25.75 亿元，公司账面上仍压着 87.91 亿元的商誉净额。

尽管如此，爱尔眼科的扩张步伐并未停止。从财报披露的机构数量变化来看，公司每年仍以数十家的速度扩张。

2025 年 1 至 9 月，爱尔眼科完成 12 家医院并购项目，新增商誉约 3.44 亿元。同年 12 月 24 日，公司董事会审议通过收购亳州爱尔、连云港爱尔等 39 家机构部分股权的议案，交易合计金额为 9.63 亿元。这 39 家机构中，除青海爱尔属省会医院外，其余均为地市级及县级医疗机构。

高企的商誉已成为市场关注的焦点。在 2025 年财报中，审计机构将商誉减值列为 " 关键审计事项 "，这意味着这百亿商誉的真实价值存在重大不确定性，未来或将继续侵蚀公司利润。

" 眼茅 " 的反转：股价从高位已下跌超 70%

提起爱尔眼科，总有一种资本市场的遗憾美学。作为曾经资本市场机构抱团抢筹的绩优股，爱尔眼科一度被投资者冠以 " 眼茅 " 的美名。彼时 Wind" 茅指数 " 横空出世，将 30 家各行各业的 " 类茅台 " 公司纳入其中，爱尔眼科正是眼科领域的那家 " 茅台 "。

从 2009 年上市起步，到 2021 年 7 月巅峰时股价最高触及 42.49 元，爱尔眼科市值一度逼近 4000 亿元，市盈率超过 200 倍，较上市之初暴涨逾 13 倍。上市前三年，公司净利润增长 87%，奠定了其高增长 " 白马股 " 的起点。

这一涨幅背后，是早年业绩持续高增长的支撑—— 2009 年至 2017 年，爱尔眼科归母净利润从约 0.92 亿元增长至 7.43 亿元，8 年增长超 7 倍，年化复合增长率约 30%。正是这样的业绩底子，才撑起了后来 200 倍市盈率的 " 市梦率 "。

然而近年来，爱尔眼科在二级市场表现疲软，股价 " 跌跌不休 "。截至 2026 年 4 月 24 日，股价报收 10.99 元，较历史高点跌去约 74%，市值缩水至 1025 亿元，市盈率已回归至 30 倍。

A 股股价已经跌跌不休了，上市后港股股价怎么办？毕竟港股相对 A 股有折价是常事，因此有投资者早在爱尔眼科有赴港上市消息传开时就在在互动平台上就 "A+H" 股估值维护提问：" 传出公司要去香港上市，就目前的市值来说，上 h 后市值港股估值打 5 折的不是没这个可能，请问公司出现这个情况，如何维护 A 股的权益？" 公司的回复也略显官方 " 以公告为准 "。

或许是 A 股股价实在疲软，业绩已经难再见到当年那个 30% 的高复合增长率，资本市场对于爱尔眼科赴港上市投出了赞成票。截至 4 月 24 日收盘，爱尔眼科报 10.99 元 / 股，收涨 5.57%，市值重回千亿上方，达 1025 亿元。

“番号鸽”主要在解决什么问题

在实际使用中，“番号”往往是一串结构化代码：可能只记得开头几位，记得某个系列、演员，或厂牌缩写，但细节不完整。如果只靠相册截图、备忘录、聊天记录来存，时间一长通常会出现三类混乱：同一条目重复保存；想找时怎么都搜不到（错一位就全盘皆输）；来源不清，后续对不上版本。

番号鸽这类app的定位，就是把“编号—标签—备注—时间—来源线索”串到一起。你可以把它理解为更强调字段化的笔记：除了记录之外，还能按编号、系列、演员、评分、状态（已看/未看）等字段去筛选，而不是只靠全文搜索碰运气。

常见功能拆开看：好用点与边界

不同版本会有差异，但通常会围绕下面这些功能组合展开：

快速录入：支持手动输入编号、粘贴文本、从相册选图做封面；部分版本还会从剪贴板自动识别可能的编号格式。优点是省步骤；边界是识别不一定稳定，尤其遇到空格、破折号或大小写混写时更容易出错。

标签与分类：自定义标签（系列/演员/厂牌/题材/清晰度等）往往是体验核心。体系建立后，检索效率会明显提升；但前期需要投入整理时间，否则只是把原本的混乱“搬进”app里。

搜索与筛选：常见包括模糊搜索、前缀匹配、按标签筛选、按时间排序、按评分筛选等。更实用的是“组合筛选”，例如“系列A + 2023 + 未看”这种条件叠加。

去重与冲突提示：同一编号重复录入时提醒或合并字段。容易卡住的情况是“同编号不同版本信息”（比如字幕、压制不同）。如果app只允许唯一编号，就需要你用备注或自定义字段区分清楚。

导入导出与备份：这决定它能不能长期用下去。能否导出CSV/JSON、是否支持云端同步、换机是否省事，直接影响你是否愿意持续投入时间维护。

下面这张表可以帮助你快速判断自己需要什么层级的功能：

需求强度	你最需要的功能	可能不需要的功能
轻度（偶尔记几条）	录入 + 基础搜索 + 备注	复杂标签体系、批量导入
中度（经常查找、避免重复）	标签 + 组合筛选 + 去重	过度精细的字段拆分
重度（长期积累、换机频繁）	导出/备份 + 多端同步 + 数据可迁移	只做本地存储且不可导出的版本

使用体验：从“新鲜”到“长期”会遇到什么

这类工具短期往往都挺顺手：界面简洁、录入快、搜索立刻见效。但使用超过一个月后，差距主要体现在三点。

第一，数据结构是否顺手。有的app字段固定，你想加“字幕/画质/来源”等信息只能塞进备注，久了备注就会变成第二个“杂物箱”。支持自定义字段的更耐用，但也会相对复杂，需要你规划好怎么用。

第二，搜索逻辑是否符合习惯。如果只做“包含匹配”，你记得“ABP-123”却输入“123”搜不到，就很影响效率；但模糊过头也会把大量无关项带出来。更理想的情况是同时提供精确匹配与模糊/前缀开关，或至少能限定在“番号”字段里搜索。

第三，备份与权限是否稳妥。很多人平时不在意，直到换机或清理缓存才发现数据丢了。需要读写相册、读取剪贴板、开启通知等权限时，建议按需开启；尤其是剪贴板监听，确实方便，但最好确认能否关闭，避免不必要的信息暴露。

容易误解的点与注意事项

搜索“番号鸽app”时最常见的误解，是把它当成“资源分发”。更稳妥的理解是：它管理的是你自己的条目数据，并不负责、也不应该被期待提供任何外部内容。

另一个常见误区是认为“只录入编号就够了”。如果希望以后找起来省心，至少建议补齐两类最小信息：标签（或分类）与来源线索（来自哪里、是哪一版）。否则遇到同一编号的多个版本时，依然容易陷入“看过但不知道看的是哪份”的循环。

同时，标签也别一开始就做得太细。标签超过二三十个且缺少规则，筛选时反而更犹豫。更实用的做法是先固定少而稳的维度，例如系列/演员/清晰度/状态（未看、已看、想看），用一段时间后再逐步扩展。

该不该用？适合哪些人

如果只是偶尔记几个编号，用手机自带备忘录也能凑合；但只要你经常遇到“重复收藏”“忘了存在哪”“想按条件快速回忆”的情况，番号鸽app这类工具就能明显省时间。选择时别只看界面，更要关注导出备份能力、搜索筛选是否够用、权限是否可控。把它当作长期资料库来用，前期多花一点整理精力，后面会轻松很多。

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相关介绍

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更新内容

一、优化消息推送机制，重要通知不错过

二、增强“已触发剧情提示”透明提示功能

三、提升了移动端设备的散热效率。

四、新增道具“旧日相机”揭示真相

五、增加活动奖品展示方式

六、调整每日体力消耗设定