-1000%！两大<国企>“《黑马》”，快把号练废了,少将夫人归家：少将夫人终于回家了吗？

房地产 A 股和 H 股的 2025 年年报披露即将正式收官，部分房企也已披露 2026 年一季度报。根据 Wind 万得数据，A 股上市房企 2025 年出现亏损的比例已超过 75%，相较 2024 年亏损比例持续扩大。

这意味着，一年忙活下来，A 股已经有四分之三的上市房企是亏钱发展；而港股房企同样，盈利和亏损房企的比例差距逐渐扩大。

2025 年，谁赚得最多？

根据 Wind 万得数据，若仅统计以房地产开发为主业的 A 股和 H 股上市房企的成绩，归母净利润 TOP5 是——

华润置地 ( 盈利 254 亿元 ) 、

中海地产 ( 盈利 126.9 亿元 ) 、

滨江集团 ( 盈利 21.16 亿元 ) 、

中国金茂 ( 盈利 12.53 亿元 ) 、

保利发展 ( 盈利 10.35 亿元 ) 、

招商蛇口 ( 盈利 10.24 亿元 ) 。

但如果以 Wind 房地产板块定义，2025 年 A 股归母净利润的正序列 TOP5 房企分别是：

滨江集团 ( 盈利 21.16 亿元）、

南京高科 ( 盈利 18.30 亿元 ) 、

陆家嘴集团 ( 盈利 12.26 亿元 ) 、

中国国贸 ( 盈利 12.02 亿元 ) 、

浦东金桥 ( 盈利 10.74 亿元 ) 。

可以发现，" 经营性不动产 " 已经全面上桌，重要性空前凸显。

要知道，南京高科、陆家嘴集团、浦东金桥等 " 主营产业园 " 的企业，营收规模仅在数十亿，营业收入远不及 " 千亿级 " 的开发型房地产企业。但当房地产进入存量时代，上述拥有大量持有型资产的企业，利润可持续发展能力明显更强。

港股方面亦然，率先布局 " 经营性不动产 " 赛道的华润置地，在净利润方面明显领先，成为 " 利润王 "。中海地产作为老牌管控高手也算 " 宝刀未老 "。保利发展和招商蛇口明显需要加码经营性资产赛道，以提升净利润发展空间。

同样的原理，物业管理一类轻资产服务型企业，净利润的优势也开始放大。例如招商积余 2025 年的归母净利润 6.55 亿元，已经排到了城投控股之前。南都物业、新大正等物业服务上市公司，全面挺进利润 TOP30 行列。

房地产的生存逻辑，的确大变天了。

2025 年谁亏得最多、跌得最惨？

根据 Wind 万得数据，2025 年 A 股归母净利润的 " 倒序 TOP5" 房企分别是：

万科 A ( 亏损 885.56 亿元 ) 、

华侨城 A ( 亏损 144.96 亿元 ) 、

金地集团 ( 亏损 132.81 亿元 ) 、

华发股份 ( 亏损 94.96 亿元 ) 、

信达地产 ( 亏损 78.75 亿元）。

" 资产减值损失 " 作为近年影响房企净利润的最大因素之一，2025 年这一指标的 TOP5 则是：

万科 A ( -219.29 亿元 ) 、

华侨城 A ( -86.37 亿元 ) 、

保利发展 ( -64.84 亿元 ) 、

华发股份 ( -57.3 亿元 ) 、

信达地产 ( -46.93 亿元 ) 。

同时，2025 年归母净利润降幅 TOP5 的 A 股上市房企是：

西藏城投 ( -4504% ) 、

华发股份 ( -1095% ) 、

沙河股份 ( -1014%）、

京能置业 ( -970% ) 、

信达地产 ( -904% ) 。

两个意料之外的 " 差生典型 "

你能想到吗，上面 3 个 " 差生榜 " 均提名的，只有信达地产、华发股份。前者在 " 房企暴雷潮 " 中依托 AMC 一度快速做大做强；后者则是近年 " 国进民退 " 进程中，率先冲进全国房企 TOP10 的老牌区域性国企。

" 信达地产到底怎么了？"

或许不少人会不禁提问，从 2015-2016 年背靠中国信达，以 " 金融 地产 " 模式在全国耗资超 439 亿 " 疯狂抢地 " 的信达地产，曾经规模快速扩张、营收利润双增多么辉煌，如今为何急速下滑？

实际上，信达地产在 2024 年便出现 " 首次亏损 "，一年亏掉 7.84 亿元。这背后，伴随房地产调整，信达地产 2022 年后承接的大量房企纾困项目，曾经高价拿下的地块、布局在三四线和弱二线的存量项目，都面临资产沉淀和贬值压力，2025 年公司被迫计提大额存货跌价（资产减值损失 46 亿元）。

同时，纾困项目的债权、对外财务性投资等问题爆发，2025 年信达地产的信用减值也高达 15.76 亿元。两项减值占全年亏损额的 79%，是巨亏的最大推手。

而就在业绩开始恶化的 2024 年，信达地产原董事长石爱民、总经理郭伟、原副总经理陈瑜 ‌ 等高层集体辞任。

直到 2026 年高管的震荡仍在持续。自 2026 年 3 月以来，信达地产已连续发布多份高管辞职公告，涉及董事、独立董事及副总经理等多个核心岗位。尤其今年 4 月 13 日，信达地产董事长邓立新辞去公司全部职务，这距离其接任董事长还不到 2 年，原定任期至 2027 年 2 月，此次提前离任，让公司的 " 自我纾困 " 受到质疑。

华发股份的 " 突然衰颓 "，原因相似。

在当前市场状况下，华发股份早期在上海、南京、武汉等地获取的高价地项目面临严重的减值压力，公司不得不在 2025 年计提了约 57.30 亿元的巨额存货跌价准备，导致归母净利润出现惊人的 -1095.54% 降幅，也创下上市 22 年来的首次净利润亏损（达到 94.96 亿元）。

不过华发股份 2025 年营业收入 834.26 亿元，同比增长 38.85%；经营性现金流净额保持正向，这一次似乎是其集中释放积累的潜在风险，而做出一次主动的财务 " 大洗澡 "。

但地产行业逐渐将彻底告别旧模式，曾经的 " 地产一哥 " 们一个个倒下，反倒是曾经的边缘角色们，凭借核心资产自持运营、深耕地产服务，展现出稳定的利润表现。因而当高价存量土地减值集中爆发后，部分开发商真的能回到营收上行、利润稳定的局面吗，尚待市场给出答案。

所以，判断“少将夫人归家”是否完成，不能只看某一章她有没有跨进门槛，更要看回去之后她是否仍被当作外人、是否继续被试探、是否依旧无法真正共处。

“少将夫人”迟迟不归，常见阻碍大致有几类。第一类是误会与信息差：少将以为她背叛，她以为少将不信任；再加上外界谣言、旧案牵连，任何解释都容易被当成狡辩。第二类是权力结构：少将的身份让他习惯用命令与控制处理亲密关系，而夫人在压迫感里选择离开，形成“越想留越留不住”的循环。第三类是家族与旧人：长辈、旧爱、恩人、战友遗愿等元素，会把“回家”变成一场资格审查。

更容易被忽略的是第四类：夫人自己的边界。她回不回去，不只取决于少将的态度，也取决于她能不能接受“回去就得继续忍”的生活。如果她离开的原因是人格被践踏，那么“终于回家”往往意味着少将必须先学会道歉、补偿与尊重，而不是用更大的房子、更高的名分换她的沉默。

很多人会把“回家=复合=和好”画上等号，结果追着追着就觉得“明明回去了怎么还在虐”。但在这类作品里，回去往往只是剧情的中点：人回来了，账还没算清。真正的和好通常离不开三个动作：说清事实、处理后果、建立新规则。缺一项，就很容易出现“住在同一屋檐下却形同陌路”的尴尬，甚至比不回去更压抑。

下面这张表可以帮助你判断自己看到的“归家”处在什么阶段：

归家阶段	典型表现	读者体感	容易出现的问题
身体归家	人回到少将府/同住	进度推进但不踏实	仍被监视、被冷落、被试探
身份归家	公开承认夫人、名分恢复	“终于像回事了”	形式大于内容，情感空心化
心理归家	互信重建、能平等沟通	安稳、甜中带释然	需要时间，短期难一蹴而就

如果你在追更，想快速判断“少将夫人终于回家了吗”，可以抓几个信号。第一，看少将的挽回方式有没有从“命令式”转向“尊重式”：他是否允许她拒绝、是否愿意解释、是否能承担自己造成的伤害。第二，看夫人的自主性是否回归：回去后她有没有自己的空间，能不能继续做决定，而不是被动被安排。第三，看外部阻力有没有被正面清理：谣言是否澄清、旧账是否结案、家族态度是否转向，至少要有一条主线被真正解决，否则“回家”随时可能再次崩盘。

还有一个更细但很关键的点：两人是否开始认真讨论“以后怎么过”，而不只是反复纠缠“当初为什么”。能谈未来，往往才意味着关系开始重建。

同样是“少将夫人归家”，不同读者想看的东西并不一样。有的人喜欢强势回归：夫人带着底牌、证据或成长归来，把误会当场反转，追求的是情绪释放与快节奏的爽感；也有人更吃现实感：回家不是一场胜利，而是一段艰难的重塑——道歉不一定立刻奏效，信任也需要反复验证。两种写法都成立，但如果用“爽点标准”去衡量“现实感写法”，就会觉得拖；反过来，用“现实标准”去看“爽点写法”，又容易觉得轻飘。

把期待调准，你会更容易读懂“终于”两个字：它不只是时间线上的拖延，更像是关系修复必须付出的成本。

少将夫人是否终于回家，往往取决于你怎么定义“家”。如果只求“她回来了”，那回家可能在某个节点就算完成；但如果你要的是“她被珍重地留下”，真正的归家就一定伴随清算、成长与新秩序的建立。等到他们不再用伤人的方式证明爱，才算真正把那扇门推开。

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