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文 | 雨山
消费者李婷婷至今记得那个下午。
朋友常年健身,在她决定加入跑步 " 大军 " 后,拉她去了昂跑新开业的全国最大门店——深圳万象天地旗舰店。
图片源于网络
导购重点推介了 Cloud Monster 鞋款,标价 1390 元。她有些犹豫,朋友说:" 你穿上跑起来就知道了,这鞋真不一样。" 恰好父亲生日将近,她索性男女款各买一双。但李婷婷自己跑了几次,却始终觉得脚感不如此前买的某品牌运动鞋。" 花了 1390,跑起来不如(某品牌折后)500 多的。"这双鞋最终成了父亲的散步鞋。她不是昂跑的 " 黑粉 ",她只是算了一笔账。
这笔账,眼下也摆在昂跑的管理层面前。
3 月初,昂跑(ONON.US)公布 2025 年全年业绩。营收达 30.14 亿瑞士法郎,同比增长 30%,首次突破 30 亿关口;按固定汇率计算,增速高达 35.6%;毛利率从 2024 年的 60.6% 升至 62.8%,创历史新高。
图源:富途牛牛 PC 端
单看这几个数字,昂跑仍稳居全球运动市场 " 跑 " 得最快的品牌之一。这家成立不到 16 年的瑞士品牌,在 2020 年至 2025 年间,营收从 4.25 亿瑞士法郎猛增至 30.14 亿瑞士法郎,增幅超过 600%。
在传统运动巨头增长趋于停滞的背景下,这个靠 CloudTec®(云科技)" 水管圈 " 闯出名堂的品牌,扩张速度之快,令行业侧目。
但刺眼的数字藏在后面:全年净利润 2.04 亿瑞士法郎,同比下滑 15.9%;净利润率从 2024 年的 10.4% 骤降至 6.8%。2025 年第二季度,昂跑甚至出现了单季亏损。
图源:富途牛牛 PC 端
净利润(季度),图源:富途牛牛 PC 端
收入创历史新高,净利润却逆势回落。营收与利润之间的背离,折射出昂跑当前战略扩张的真实成本。收入在涨、利润在跌,昂跑的账为何越来越难算?
原因并不难找。
过去一年,昂跑大幅加快了零售网络扩张节奏,特别是中国市场。
从 2018 年进入中国、落地首店,到如今入驻超 30 个城市、开出 80 余家门店,昂跑走过了其他品牌需要更长时间才能走完的路。公司计划 2026 年底将中国门店数进一步推至 100 家。激进扩店带来的租金、人力及运营成本,持续对利润形成向下压力。
区域分化同样明显。
亚太市场 2025 年净销售额达 5.11 亿瑞士法郎,同比增长 96.4%,近乎翻番。首席商务官布里特 · 奥尔森(Britt Olsen)表示,中国市场在昂跑全球布局中的战略地位正持续提升,目前已成为增速最快的市场,预计这一趋势在未来数年内仍将延续。昂跑方面同时透露,中国已跻身品牌全球第二大市场。
中东和非洲地区表现稳健,净销售额 7.63 亿瑞士法郎,同比增长 32.0%。
硬币的另一面,其最大单一市场美洲,2025 年净销售额为 17.40 亿瑞士法郎,同比增长 17.6%,增速较 2024 年的 27.4% 明显放缓;按不变货币口径计算增长 23.4%,虽仍保持双位数,但与此前 31.2% 的增势相比,扩张动能已有所减弱。
图源:昂跑 2025 年财报
昂跑随业绩一并给出了前瞻性预警:预计 2026 年销售额增速将继续放缓,且放缓幅度超出市场此前预期。
图源:昂跑 2025 年财报
3 月底,昂跑发布公告,现任 CEO 马丁 · 霍夫曼(Martin Hoffmann)将于 2026 年 5 月 1 日正式离任。
接替他的,不是来自知名鞋服品牌的外部高管,而是昂跑的两位联合创始人:大卫 · 阿勒曼(David Allemann)与卡斯帕 · 科佩蒂(Caspar Coppetti)重返一线,共同出任联席 CEO,同时继续保留董事会执行联席主席的职位。
另一位联合创始人奥利维尔 · 伯纳德(Olivier Bernhard)则继续以董事会执行成员身份,主导核心性能产品开发与运动员合作事务。
与此同时,首席创新与运营官斯科特 · 麦圭尔(Scott Maguire)晋升为总裁兼首席运营官,统筹从研发、制造到营销及全球商业运营的完整价值链;弗兰克 · 斯鲁伊斯(Frank Sluis)接任 CFO。
霍夫曼本人将以顾问身份留任至 2027 年 3 月。
ZEN STUDIO 辅助生成,制图:腾讯财经
消息公布当天,昂跑股价下跌 11.19%,市值蒸发超 13 亿美元。图源:富途牛牛 PC 端
这个反应不难理解。在资本市场的逻辑里,创始人回归掌权,往往是一个让人不安的信号。
马丁 · 霍夫曼的 13 年,从财务官到独掌帅印
要理解此次人事变动,需要先理解马丁 · 霍夫曼在昂跑意味着什么。
图片源于网络
2013 年,霍夫曼以财务背景加入昂跑,彼时这家瑞士企业成立不过三年,刚刚在区域跑步市场中崭露头角。他带来的不只是一套财务框架,更是一套具有前瞻性的运营逻辑。2021 年,他与联席 CEO 马克 · 毛雷尔(Marc Maurer)共同掌舵,推动昂跑完成了从多轮融资到纽交所 IPO 的关键跨越。
此后,无论是签约赞达亚打通年轻消费群体、拓展高端服装与配饰品类,还是从中国首店落地到如今的百店计划,霍夫曼都是这些扩张动作背后的核心操盘手。
从财务数据来看,他在任期间走出了一条颇具起伏的曲线:2021 年净亏损 1.702 亿瑞士法郎,2022 年扭亏为盈,2024 年净利润升至 2.423 亿瑞士法郎(峰值),2025 年再度回落至 2.037 亿瑞士法郎。
营收一路向上,利润却起伏震荡,这是他留给继任者的现实底色。
在联席 CEO 马克 · 毛雷尔于 2025 年 6 月先行离任后,霍夫曼一人独挑大梁,但创始人全面收权的决定不到一年便已落地。
卡斯帕 · 科佩蒂在公告中,对霍夫曼给出了极高评价:" 从公司创立之初到具有里程碑意义的 IPO,他对公司文化和财务纪律的坚持都至关重要。"
这番话,既是肯定,也在某种意义上划定了边界:霍夫曼的历史功绩是 " 完成跨越 ",而当品牌需要回答 " 跨越之后去哪里 " 时,创始人选择了亲自出手。
图源:昂跑披露公告
观察昂跑的股权结构调整,可以看到这次人事变动并非临时起意。根据公告,霍夫曼离任后,其持有的全部 1625 万股 B 类股将在 2026 年 5 月 28 日股东大会上被提议转换为 162.5 万股 A 类普通股,他也将同步退出股东协议。
涉及股权结构的重组,向来是提前计划好的权力交接,这场 " 换轨 ",其实早已在轨道上铺好了。
创始人回来了,下一个增长故事写在哪里?
对于一个年收入已突破 30 亿瑞士法郎的品牌而言,保持两位数高速增长愈发困难,这是行业普遍规律,并非昂跑独有的困境。
真正的挑战在于:在跑鞋的增长红利逐渐稀释之后,下一个增长点究竟在哪里?
从数据来看,方向已有所指向:服装。
2025 年,昂跑服装业务净销售额同比增长 68.2%,配件板块增长 124.1%,两项增速均远超核心鞋类的 27.5%。据悉,昂跑已将服装升级为独立运营板块,这不是战略层面的锦上添花,而是一次明确的结构性押注。
图源:昂跑 2025 年财报
据北京商报等媒体报道,昂跑方透露:" 在过去 16 年里通过创新开辟了一个此前并不存在的市场空间,而服饰也会走类似的路径。明年会带来一些新的产品和概念,其中一个重要方向是‘赢得女性消费者’。"这条路,Lululemon 已经走过一遍。
借鉴 Lululemon 的商业路径,或许是昂跑接下来数年的核心叙事。两个品牌的重合度颇高:用户画像上,都以中产阶层为主的高端消费群体为核心,严肃运动者反而是少数;品牌理念上,早在费德勒联名鞋推出之初,昂跑管理层就反复强调 "All day" 穿着概念:一双鞋,可以配西裤、配牛仔裤,可以出差亦可散步。
这与 Lululemon 一贯 " 热汗生活,既能运动,又能体面出街 " 的叙事逻辑,在本质上并无二致。
如今,两个品牌的货架已在相同商场、相近价格带上直接碰头:昂跑服装主力价位 800-1500 元,Lululemon 运动服装主力价位 800-2000 元,几乎处于同一区间。
但这条路的风险同样有目共睹。
Lululemon 的前车之鉴近在眼前:其市值自高点大幅缩水,美洲市场营收持续承压,折扣活动日趋频繁。创始人奇普 · 威尔逊(Chip Wilson)甚至刊登整版广告,直言:" 品牌表面看起来还不错,但它正在失去灵魂。"
横向看,安德玛的创始人凯文 · 普兰克(Kevin Plank)2024 年再度执掌公司启动 18 个月重组计划,但在积重难返的竞争格局下,至今仍未能扭转颓势。耐克则让曾在耐克工作长达 32 年的退休高管贺雁峰(Elliott Hill)接掌帅印,启动 "Win Now 计划 ",力图将公司重心拉回 " 运动本身 "。创始人回归,正在运动行业变得越来越普遍。
或许,这也折射出一个行业共同的信号:在高速扩张之后,越来越多的品牌意识到,创始基因、产品信仰、品牌边界感——这些无法被财务指标量化的东西,正是它们在扩张中悄然丢失的。
从消费者侧看,这种失去的迹象并不难察觉。
北京的消费者张硕,2023 年入坑昂跑," 那时候穿昂跑真的有点圈内人的认同感,一块跑步的,大家都会聊款式。现在坐地铁,随便一数能看到三四双,感觉品牌性质变了,但我也说不清楚哪儿变了。"
深圳消费者柳绮鑫的感受更为直接:" 同价位的鞋,跑步、休闲的选择都很多,耐克、阿迪、Salomon 都有。去万象城门店逛的时候,感觉进来的顾客大多是日常穿搭需求,有运动习惯的人反而不多;(运动性能)衣服的话,选择更多了,不会选昂跑。"
消费者的感受,往往比任何财报数字,更先一步揭示品牌的位移。
当昂跑从小众走向大众,它在不同消费者心中的位置,确实开始变得模糊。
或许,昂跑的问题不是增速够不够快,而是:在控制扩张节奏的同时,能否真正找到那条兼顾规模与利润、速度与品牌价值的可持续路径。
应受访者要求,文中李婷婷、张硕、柳绮鑫均为化名
如果你更在意自然度,优先选那种闻得到果皮微苦、带一点清凉感的橘香;如果你追求“浴室门一开就很香”的存在感,更偏甜、更香水化的橘香会更直接,但也更考验空间大小和通风条件。
橘香在热水蒸汽里扩散很快,这也是它特别适合在浴室里做氛围的原因:泡沫停留在皮肤上的几分钟,刚好让前调充分挥发,情绪会被瞬间提亮;冲洗之后,靠的是中后调和皮肤残留的干净气息来续航。
想要清新不腻,水温尽量控制在“不烫皮肤”的范围。水太热,香气会一下子炸开,短时间确实很爽,但很容易出现“香气疲劳”,甜感也会变得更黏。洗完后也别急着叠加气味很强的身体乳或香水,尤其是香草、焦糖、浓花香这类,容易把橘香压成糖浆感;更适合的搭配是干净皂感、轻木质或淡淡茶香,能把橘子的明亮拉得更长。
橘香最常见的“翻车感”大致有三种。第一是“冲”,多发生在小浴室、热水长开、一次挤太多产品的时候。解决很简单:减少用量、缩短热水空放时间,洗到一半开排风或留条门缝,味道往往就会从刺鼻变成清透。
第二是“淡”。柑橘类前调挥发快本来就是气味特性,并不必然代表产品差。与其期待“整晚都闻得到”,不如把目标调整为“洗澡当下很愉快、洗后贴近皮肤还能闻到一点干净果香”,更符合橘香的节奏。
第三是“不耐闻”,通常来自甜感偏重,或叠加了过多粉感花香,连续用几天就容易觉得腻。这时不必硬撑着用完同一套香型,可以穿插无香或淡香的清洁产品,让嗅觉休息一下,反而更能体会橘香的“清”。
下面这张表可以帮助你快速对照自己更适合哪种橘香走向:
| 你想要的感觉 | 更接近的橘香方向 | 更常见的误区 |
|---|---|---|
| 像刚剥开的橘子、清爽带微苦 | 果皮感、带一点草本/清凉 | 用过热水导致苦感变尖 |
| 干净、像刚洗好的毛巾 | 橘香+皂感/白麝 | 用量过大变“清洁剂感” |
| 甜甜的、心情被哄好 | 蜜橘/橙花更突出 | 叠加浓甜身体乳更腻 |
同一款清新橘香,在不同皮肤状态和季节里也会呈现不同“性格”。油皮或夏天出汗多时,橘香更容易显得“锋利”,更适合压低甜度,选择清爽型泡沫或啫喱;干皮或秋冬时,橘香又可能显得“飘”,这时与其追求更浓的香,不如用低气味、质地扎实的身体乳把香气托住,效果往往更好。
空间同样关键:小卫生间香气聚集快,宁可轻一点、清一点;大浴室或干湿分离明显的空间,则可以允许更完整的香调层次,否则你可能只闻到一瞬的前调就散了。
另外还有两个容易被忽略的点。第一是橘类香气和清洁用品容易“打架”。如果浴室里经常用强烈的柠檬洁厕剂或含氯清洁剂,残留味道可能会让橘香变得更刺、更酸,最好错开使用时间,通风后再洗。第二是敏感人群要更谨慎。柑橘类香精对部分人确实更“活跃”,如果洗后发痒或泛红,先排除水温过高、摩擦过度等因素,再考虑减少香精接触面积或换更温和的香型。
真正的关键,并不是把香做得更“大声”,而是让它在蒸汽里恰到好处地明亮、在冲洗后干净利落地收尾。把水温、用量、通风和叠香这几个细节拿捏住,浴室里那种“像把一天的不快冲走”的轻盈感,往往比任何浓烈的留香更可靠。
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③使用下载资源
有时您可以从其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后,进行安全扫描以确保没有携带不安全病毒,然后点击安装。
🌈☀️☀️第一步:访问乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H官方网站或可靠的软件下载平台:访问(http://jixi.pdqgt.com/)确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件,这可以避免下载到恶意软件。
🌈☀️☀️第二步:⭐️选择软件版本:根据您的操作系统(如 Windows、Mac、Linux)选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数(32位或64位)来选择乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H。
🌈☀️☀️第三步:🪳 下载乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H软件:点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置,可能会询问您保存位置。
🌈☀️☀️第四步:✅️检查并安装软件: 在安装前,您可以使用 杀毒软件对下载的文件进行扫描,确保乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤,这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。
🌈☀️☀️第五步:⛓启动软件:安装完成后,通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式,点击即可启动使用乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H软件。
🌈☀️☀️第六步:🛷更新和激活(如果需要): 第一次启动乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H软件时,可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新,以确保使用的是最新版本,这有助于修复已知的错误和提高软件性能。
特别说明:乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件,电脑版需要先安装模拟器,然后再安装APK文件。
⭐️第一步:选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H”按钮从电脑文件夹选择文件《💫dev.pdqgt.com》,或者直接拖拽文件到软件界面。
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⭐️第二步:选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能,乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H支持,PDF互转Word,PDF互转Excel,PDF互转PPT,PDF转图片等。
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⭐️第三步:点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮, 开始文件格式转换。等待转换成功后,即可打开文件。三步操作,顺利完成文件格式的转换。
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进入乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H教程
1.打开乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H,进入乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H前加载界面。
2.打开修改器
3.狂按ctrl+f1,当听到系统“滴”的一声。
4.点击进入乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H,打开选关界面。
5.关闭修改器(不然容易闪退)
以上就是没有记录的使用方法,希望能帮助大家。
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