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由“中国巴菲特”郭广昌带领的复星国际(00656.HK),曾一度热衷于“买买买”,在国内外市场大举收购资产,构筑了健康、快乐、富足、智造四大业务板块。但近年来,随着市场环境发生变化,复星国际的“扩张后遗症”开始显现。
红星资本局注意到,3月30日晚,复星国际发布2025年度财报,全年实现营收1734.25亿元,同比下降9.74%;归母净利润为-233.96亿元,亏损同比扩大437.86%,已超过此前五年的利润总和。亏损主要源于公司对部分地产与非核心资产的一次性减值计提。郭广昌在致股东信中称,“董事会审慎选择完成这次资产减计,让复星可以更好地集中资源、集中精力,投向高增长核心赛道。”
复星大楼 图据视觉中国
这意味着,复星国际将放下包袱,轻装上阵。值得一提的是,在“退”的同时,复星国际也有“进”的动作——过去一年,旗下医药、保险、文旅等核心产业表现亮眼。
截至4月1日收盘,复星国际报4.28港元/股,涨3.38%,总市值349亿港元。相较于3月6日发布业绩预告后的阶段低点,股价已反弹接近20%。
巨亏后致歉:
郭广昌称“集中清理历史旧账”
与往年一样,财报公布后,董事长郭广昌发布致股东信。他在信中致歉并解释了亏损原因:并非经营基本面恶化,而是源于董事会出于审慎的原则,对公司过往发展过程中的部分项目作出的非现金减值计提,以及部分非核心业务板块的商誉和无形资产减值。
郭广昌致歉
具体来看,房地产板块的大额减值,是此次亏损的首要来源。年报中提到,2025年,房地产行业下行周期持续,市场需求疲软,地产业务板块承压,公司对部分存在减值迹象的地产项目计提了大额资产减值准备,占比约55%。
回溯过往,在房地产行业的黄金发展期,郭广昌曾大举布局,拿下不少高价地块和项目。以大佬云集的上海滩为例,外滩8-1地块、福佑地块等紧邻繁华商圈的知名项目,郭广昌都成了“笑到最后”的人。如今行业进入深度调整期,复星国际表示,将根据市场情况动态调整经营及销售策略,积极把握机会,加大推动营销及去化力度,加快回笼资金。
第二大亏损来源,是非核心业务的商誉及无形资产减值,占比约45%,直指复星过去“买买买”的扩张模式。
郭广昌于1992年创立复星国际,至今已经走过34年。2022年之前,“复星系”通过全球化、多元化并购和产业运营,业务覆盖医药、地产、消费、金融等领域。鼎盛时期,“复星系”旗下上市公司多达19家,核心平台复星国际的资产规模在巅峰时期一度接近8500亿元,郭广昌也因此被称为“中国巴菲特”。
但大规模收购背后,复星国际的商誉持续飙升。2011年底,公司的商誉余额仅约16.6亿元,到2023年底已飙升至近300亿元。随着市场环境变化,多元化扩张未能产生预期的协同赋能效应,郭广昌不得不带领复星又转至“卖卖卖”的道路上。
2022年起,复星国际明确提出“聚焦主业、精简投资组合”,多次通过抛售资产回笼资金。仅资本市场,“复星系”就减持了金徽酒(603919.SH)、海南矿业(601969.SH)、中山公用(000685.SZ)、泰和科技(300801.SZ)、三元股份(600429.SH)等公司股票,甚至包括复星医药(600196.SH;2196.HK)、豫园股份(600655.SH)等核心资产。
据复星国际披露,2022年至2024年累计完成资产退出约750亿元,2025年又完成退出超170亿元等值。
一次性的减值计提和价值重估,可以看作是对历史旧账的一次集中清理,郭广昌将其比喻为“晴天修屋顶”。他总结称,“回过头看,我们过往布局的一些项目,确实在当前的市场形势和我们投资之初存在价值的偏差,因此,董事会审慎选择完成这次资产减计,让复星可以更好地集中资源、集中精力,投向高增长核心赛道。”
核心业务逆势向上:
医药、保险业务表现亮眼
红星资本局注意到,在“退”的同时,复星国际也有“进”的动作。
复星国际的主要业务分为健康、快乐、富足、智造四大板块,涵盖四大核心企业——复星医药、豫园股份、复星葡萄牙保险和复星旅文。2025年,四大核心企业总收入达到1282.4亿元,占总收入比重达到74%,剔除豫园股份影响,收入同比上升3%。
复星国际2025年度财报
健康板块内,复星医药全年实现收入416.62亿元,同比增长1.45%,其中创新药品收入98.93亿元,同比增长29.59%,占制药业务收入比重提升至33.16%;归母净利润33.71亿元,同比增长21.69%。复星医药子公司复宏汉霖(2696.HK)实现营收66.67亿元,净利润8.27亿元,连续三年实现营收、利润双增长。
医药产业是郭广昌“复星系”的起步之地,也是重要核心资产。2025年,复星医药7个创新药品共16项适应症于境内外获批上市,6个创新药品上市申请获受理。其中,自研小分子创新药复迈宁(芦沃美替尼片)双适应症在中国境内获批,填补了国内罕见肿瘤治疗空白。复星医药全年对外许可首付款总金额超2.6亿美元,潜在里程碑总金额超38亿美元。
快乐板块内的核心企业为豫园股份和复星旅文。其中,豫园股份同样因处置非核心项目与地产项目计提资产减值准备,2025年实现归母净利润-48.97亿元,交出自1992年上市以来首次年度亏损的成绩单。面对短期承压,豫园股份也在加快产品创新与渠道优化,旗下的餐饮品牌松鹤楼在英国伦敦开设首家海外门店,珠宝品牌老庙在马来西亚吉隆坡开设海外首店。
复星旅文则在2025年完成私有化,从港交所摘牌,全年旅游运营营业额达到199.4亿元,同比增长2.3%;收入达到177.6亿元,同比增长4.4%;经调整EBITDA达到36.1亿元,同比增长1.4%。得益于全球运营能力的持续提升,复星旅文旗下Club Med业绩再创新高,实现营业额179.67亿元,较2024年增长2.1%。
富足板块以保险业务为主,总收入达558.6亿元。其中,复星于2014年收购的复星葡萄牙保险,在深耕本土市场的同时,业务拓展到葡萄牙本土外的欧洲、拉美、非洲等区域。2025年,复星葡萄牙保险实现归母净利润约2.01亿欧元,同比增加15.8%,国际业务占合并总业务规模超过30%。
国内两家保险公司同样表现亮眼,复星联合健康保险2025年保险业务收入达78.4亿元,同比增长50.1%,全年实现净利润1.39亿元,连续五年盈利;复星保德信人寿2025年规模保费达132.8亿元,同比增长41.6%,实现净利润6.5亿元,同比大幅增长492%。
复星国际还提到,全球化一直是公司坚守的战略之一,2025年海外收入达到948.6亿元,占总收入比重从2024年同期的49.3%上升至54.7%。
股价反弹背后:
恢复“百亿利润规模”道阻且长
从市场表现来看,自3月6日发布2025年度业绩预告以来,复星国际股价已反弹接近20%,其“一次性风险出清”举措或已获市场认可。
复星国际在财报中表示,本次减值为战略落地过程中的阶段性资产价值优化,不影响核心业务运营与经营性现金流的稳健性,夯实财务基础,为本集团轻装上阵、聚力高质量发展扫清障碍。
为提振投资者信心,3月2日以来,复星国际相继宣布加大回购力度、控股股东及高管增持、增加分红派息等。3月30日晚,公司宣布计划2026年将目标派息率从目前的20%提升至35%,预计2026年股息不低于15亿港元。
郭广昌也定下了复星国际的中期财务目标规划:力争推动逐步恢复百亿利润规模;集团层面目标回笼600亿元资金,将集团层面总负债降至600亿元以下,力争达成投资级评级,“未来的复星,我们不去争一时之快,我们要立长久之基。”
图为郭广昌 图据ICphoto
尽管核心产业趋势向上,但要做到百亿利润规模,对复星国际来说或许并不容易。
2021年至2024年,复星国际分别实现营业收入1613亿元、1824亿元、1982亿元、1921亿元;实现归母净利润100.8亿元、-8.32亿元、13.79亿元、-43.49亿元,利润规模波动较大。
“复星系”的债务问题也一直是市场关注的焦点。截至2025年末,复星国际总债务为2241.9亿元,较2024年末的2141亿元有所上升;中长期债务占比提升至53.5%;现金及银行结余及定期存款为610.92亿元,同比减少452.47亿元。
红星资本局梳理发现,2026年以来,“复星系”接连出售了山河药辅(300452.SZ)股权、Caruso男装品牌、重庆农商行(3618.HK)股权等资产。
为优化资本结构,复星国际近日宣布拟分拆拟将旗下知名文旅资产——三亚·亚特兰蒂斯项目,通过商业不动产投资信托基金(REITs)架构在上交所实现分拆独立上市。郭广昌还表示,正在筹划分拆疫苗业务平台复星安特金到香港上市。
复星国际要真正做到轻装上阵,或许还需要时间。
红星新闻记者 蒋紫雯
编辑 肖子琦 审核 高升祥
秘密不在“人多”,也不在“独自”,而在几个关键细节:你怎么选择参与方式、怎么管理期待,以及如何把注意力从外界评价收回到自己身上。
“五男一爽”常被用来概括一种结构:五个“外部变量”围绕一个“爽点”。这里的“五”不一定真指五个人,也可以是观点、信息源、互动对象,甚至是同一空间里不断变化的声音与刺激;“一爽”则是你从中抓住的那一处明确满足。
它看起来像群体体验,实际上更像单人体验的放大器:人越多,越容易出现比较、抢话、站队、被审视;而你一旦能稳住自己的节奏,就更容易得到那种“我在场,但不被裹挟”的轻松感。
很多误区来自把它理解成“我必须更外向、更强势才会爽”。恰恰相反,真正的独自快乐往往很低调:不必成为焦点,也不用每句话都接住。你只需要先弄清楚自己来这里想要什么——放松、分散注意力、获得一点新鲜感,或是确认某种自我价值——其他内容都可以当成背景音。
独自快乐不是“我不需要别人”,也不是“我看不起热闹”。它更像一种能力:在多人环境里仍能保持自我感,不因为他人的节奏而乱掉。
边界感通常体现在三个层面:信息边界(不必全听全接)、情绪边界(不替别人尴尬或焦虑买单)、时间边界(知道什么时候离场才算得体)。
控制感则来自“我可以决定参与的深浅”。你可以只参与一个话题、只回应你真正想回应的人、只用你舒服的速度互动。很多人之所以不爽,往往是把“合群”误当成“全程高投入”,结果精力被掏空,还会出现“我都这么努力了怎么还不开心”的反噬。
下面这张表能快速区分两种常见状态,很多人一对照就能找到自己卡住的点:
| 场景感受 | 容易走偏的做法 | 更稳的处理方式 |
|---|---|---|
| 人多但越聊越累 | 逼自己持续输出、强行幽默 | 允许沉默,选择性回应 |
| 担心被忽视 | 拼命刷存在感、抢话题 | 先把目标定为“舒适在场” |
| 别人情绪很大 | 跟着站队、替人激动 | 保留旁观位,必要时转移话题 |
| 结束后空虚 | 反复回想别人评价 | 复盘自己获得了什么即可 |
“五男一爽”之所以容易翻车,常见原因是期待拉得太满:既想被看见,又想绝对自由;既想融入,又不想承担任何代价。期待越矛盾,现场越容易被来回拉扯,爽点很快就变成内耗。
更实用的做法,是给自己设一个可实现的小目标,比如“今晚只要听到两个新观点”“只要和一个人聊得舒服”“只要我能在不勉强的情况下参与十五分钟”。目标越小越具体,越容易达成;达成感也会让“独自快乐”从偶然变成可重复。
还有个容易被忽略的细节:别把“爽”理解成持续兴奋。更稳定的爽往往是松弛感——你能在热闹里保持清醒,需要时抽离;你也能把注意力放回呼吸、身体感受和当下的选择。这种爽不吵,但后劲很足。
第一种误判发生在“热场阶段”。刚开始大家抛梗、试探气氛,你如果不说话,很容易觉得自己格格不入。但这恰恰是最适合观察的阶段:谁喜欢主导、谁愿意倾听、哪个话题容易引战。越早看清结构,越能把自己放在对你更友好的位置。
第二种误判在“情绪高潮”。当很多人都兴奋时,常会误以为“我必须同步兴奋”。同步不是不行,但要看代价:如果你跟完一波开始疲惫、心慌或后悔,那多半是被带着走了。这时最有效的动作反而很简单:喝口水、换个位子、短暂离开视线中心,让身体先降下来。
第三种误判在“结束后的回放”。独自快乐的人也会回想,但他们更关注“我今天掌控得不错”“我在哪个点做了对自己更好的选择”,而不是反复琢磨“别人是不是觉得我无聊”。把复盘从“他人视角”切回“自我体验”,往往决定你下次还能不能继续享受。
独自快乐不等于长期独处,更不等于用冷处理躲避关系。更危险的误区是把“我不需要”当成“我不能要”。如果你习惯用抽离获得安全感,短期确实轻松,但长期可能会削弱连接能力,最后连热闹都带不来刺激,只剩麻木。
更健康的状态是可进可退:你能享受独处的完整,也能在需要时建立轻量连接。比如在多人场合只维护一两条稳定的互动线,不求面面俱到;或者直接表达“我今天状态一般,想多听听”。这不是扫兴,而是边界清楚、预期明确。
说到底,“五男一爽独自快乐”的秘密不是什么玄学技巧,而是你对自己节奏的尊重:热闹可以很大,评价可以很多,但你始终清楚什么让你舒服,什么让你消耗。把这些关键细节握住,独自快乐就不再是偶然,而是一种随时可用的能力。
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9. ☀️「魔幻游戏」☀️ 暗❌⭕🍑网幼女官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:暗❌⭕🍑网幼女下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V2.14.7.0(安全平台)登录入口💫《暗❌⭕🍑网幼女》是一款趣味性很强的冒险逃脱类游戏。Q萌卡通的画面,大大缓解了紧张恐怖的氛围,各种复杂的谜题,玩起来会很上瘾,等你来解谜,是不假不容错过的游戏噢!走过路过的玩家朋友们可千万不要错过了!
①通过浏览器下载
打开“乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H”手机浏览器(例如百度浏览器)。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名,点击下载链接【http://foshan.pdqgt.com/】网址,下载完成后点击“允许安装”。
②使用自带的软件商店
打开“乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H”的手机自带的“软件商店”(也叫应用商店)。在推荐中选择您想要下载的软件,或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。
③使用下载资源
有时您可以从其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后,进行安全扫描以确保没有携带不安全病毒,然后点击安装。
🌈☀️☀️第一步:访问乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H官方网站或可靠的软件下载平台:访问(http://taiwan.pdqgt.com/)确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件,这可以避免下载到恶意软件。
🌈☀️☀️第二步:⭐️选择软件版本:根据您的操作系统(如 Windows、Mac、Linux)选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数(32位或64位)来选择乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H。
🌈☀️☀️第三步:🪳 下载乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H软件:点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置,可能会询问您保存位置。
🌈☀️☀️第四步:✅️检查并安装软件: 在安装前,您可以使用 杀毒软件对下载的文件进行扫描,确保乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤,这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。
🌈☀️☀️第五步:⛓启动软件:安装完成后,通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式,点击即可启动使用乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H软件。
🌈☀️☀️第六步:🛷更新和激活(如果需要): 第一次启动乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H软件时,可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新,以确保使用的是最新版本,这有助于修复已知的错误和提高软件性能。
特别说明:乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件,电脑版需要先安装模拟器,然后再安装APK文件。
⭐️第一步:选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H”按钮从电脑文件夹选择文件《💫dev.pdqgt.com》,或者直接拖拽文件到软件界面。
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⭐️第二步:选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能,乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H支持,PDF互转Word,PDF互转Excel,PDF互转PPT,PDF转图片等。
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⭐️第三步:点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮, 开始文件格式转换。等待转换成功后,即可打开文件。三步操作,顺利完成文件格式的转换。
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进入乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H教程
1.打开乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H,进入乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H前加载界面。
2.打开修改器
3.狂按ctrl+f1,当听到系统“滴”的一声。
4.点击进入乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H,打开选关界面。
5.关闭修改器(不然容易闪退)
以上就是没有记录的使用方法,希望能帮助大家。
💫2026-04-27 🐇分类指引🐇【 ❌详论⭕❌⭕ 】系统类型:❌详论⭕❌⭕(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数4042】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰❌详论⭕❌⭕是一款冒险题材的闯关游戏,游戏采用横版的画面设计,在游戏中玩家将体验到最精彩的冒险玩法,各种不同难度的游戏关卡在这里等你来挑战,让你在游戏的时候尽情的打发时间,感兴趣的朋友快来下载体验一下吧!
💫2026-04-27 👻一触即达👻【 不知火舞㊙️奶头大屁股 】系统类型:不知火舞㊙️奶头大屁股(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数8486】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰不知火舞㊙️奶头大屁股是一款卡通风格的策略冒险游戏,在游戏中玩起来非常不错的,玩家你要来合理的放置自己的角色来进行战斗,游戏中你还能来招募更多的角色来组建自己的阵容,而且还有很多的奖励可以来获得,感兴趣的朋友们快来下载体验吧!
💫2026-04-27 🔥叱咤风云🔥【 免费高清❌♋在线观看 】系统类型:免费高清❌♋在线观看(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数448470】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰免费高清❌♋在线观看是一款手机末日生存类游戏,游戏采用横版的画面设计,在游戏中玩家将体验到最精彩刺激的生存玩法,各种不同的玩法在这里融为一体,给玩家带来最真实最刺激的生存快感,感兴趣的朋友不要犹豫了,快来体验一下吧!
💫2026-04-27 🎗私享空间🎗【 魅魔世界的迷途人官方网站 】系统类型:魅魔世界的迷途人官方网站(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数451537】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰魅魔世界的迷途人官方网站是一款密室逃脱游戏,这一次我们需要找到藏起来的糖果才能离开房间到下一关哟,调皮的糖果和我们捉迷藏,超级多美妙的糖果等着我们收集然后离开房间,快来2265安卓网下载吧!
💫2026-04-27 🌈风云再起🌈️【 免费看裸体美女❌❌❌ 】系统类型:免费看裸体美女❌❌❌(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数87326】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰免费看裸体美女❌❌❌是一款休闲益智闯关游戏,玩家需要通过控制拉针来成功的把小球导入到瓶口中.超多的关卡内容,上手容易,玩法简单,还有玩家排行榜,感兴趣的朋友欢迎来下载.
✅️【 乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H】🌈☀️☀️系统类型:乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H(官方)官方网站-IOS/安卓通用版/手机app🌈支持:winall/win7/win10/win11⭐️🦋️⭐️【下载次数1990】💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰乖宝真紧🍑H嘶🍆爽老子H是一款超级好玩精彩地下城割草主题挑战竞技游戏,在这里解锁更多技能来战斗,需要玩家掌握好时机来进行闯关,游戏的画面十分精致细腻,随时都可以闯关挑战,解锁更多关卡来挑战,趣味多多任你玩,喜欢就来下载试试吧!
一、新增AI助手支持问答
二、调整职业平衡,弱势职业加强
三、更新启动页视觉设计
四、新增特殊道具:灵感火花,可用于提示解锁
五、场景光照重构,更具沉浸感
六、优化UI布局,提升整体美观度
厂商其他下载
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