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文 | 白雪
近日,汤臣倍健(300146.SZ)发布 2025 年度业绩报告。财报显示,公司全年营业收入 62.65 亿元,同比下滑 8.38%;归属于上市公司股东的净利润 7.82 亿元,同比增长 19.81%。营收利润 " 一降一升 ",构成了这家中国最大膳食营养补充剂企业,过去一年的业绩底色。
图源:汤臣倍健 2025 年度报告
拉长时间轴看,62.65 亿元的营收规模,已回落至 2020 年水平(彼时全年收入为 60.95 亿元);7.82 亿元的净利润,也不过与 2017 年的 7.66 亿元,基本持平。
一家成立三十年的行业龙头,在收入和利润上 " 兜了个圈 ",回到了原点。
营业总收入,图源:富途牛牛 PC 端
净利润,图源:富途牛牛 PC 端
值得注意的是,两年前,公司还站在截然不同的位置。
2023 年,汤臣倍健营收冲上 94.07 亿元的历史高点,距 " 百亿营收门槛 " 仅一步之遥。
彼时,董事长梁允超在致股东信中信心十足,判断中国膳食营养补充剂(VDS)新周期开启,预言将出现更多品类、更多品牌的高增长机会。
汤臣倍健旗下品牌,图源:汤臣倍健 2025 年度报告
此后两年,公司营收急速下行:2024 年同比下降 27.3% 至 68.38 亿元,2025 年再降 8.38%。
对此,梁允超在今年披露的《2026 汤臣倍健董事长致股东信》中坦言:" 汤臣倍健错失了自己提出的新周期开局,也错失了 2023 年最好的调整机会。"
他将外部原因归结为 " 医保政策、购买力下降带来药线 VDS 整个品类持续大幅下挫 ",但同时强调内因是主,即 " 跨境 × 抖音新周期主要增量和势能渠道的缺失 "。
" 急挫比温水煮更让人顿醒 ",是这位掌舵者面对失速时难得直白的表述。
渠道端的压力,在数据上有更具体的呈现。长期以来,药店与商超是汤臣倍健最重要的收入来源,线下渠道占比在 2022 年曾达境内收入的 61.14%。
到 2025 年,境内线下渠道全年收入仅 25.21 亿元,同比大幅下滑 19.34%,且这一表现还是建立在渠道成本同比压缩 10.16% 的基础之上。
图源:汤臣倍健 2025 年度报告
与此同时,境内经销商数量从 2024 年的 738 家降至 588 家,减少 150 家,降幅超过两成。
图源:汤臣倍健 2025 年度报告
本应承接线下流量的线上渠道,同样未能扮演 " 救场 " 角色。
2025 年,汤臣倍健境内线上渠道收入 12.53 亿元,同比仅微增 2.54%。
汤臣倍健线上渠道的疲软,折射出的是更深层的市场份额流失。近年来,以诺特兰德为代表的新兴品牌,凭借 " 低价 + 流量 " 的打法,在线上市场迅速崛起。
图源:诺特兰德抖音旗舰店
公开资料显示,诺特兰德运营主体山东斯伯特生物科技有限公司自 2018 年成立,2021 年营收即突破 24 亿元,2022 年进一步突破 40 亿元。
在以抖音为首的内容电商平台上,诺特兰德与逾 50 万名达人合作开展网络分销。据悉,其中 70% 为粉丝不足 10 万的腰尾部达人。
凭借这一打法,诺特兰德持续占据保健食品类目前列,并于 2025 年获得 "2021-2024 年连续 4 年膳食营养品全国销量第一(按销量件计)" 认证。
相比之下," 价格差距 " 是两者竞争最直观的注脚。
以维生素 C 产品为例,汤臣倍健同等规格的产品建议零售价 138 元,而诺特兰德同等剂量产品的售价仅约 25 元,相差逾 5 倍。
这一价格鸿沟,在内容电商重塑消费决策的当下,直接影响着年轻消费群体的选择。
当然,诺特兰德自身也并非没有隐忧,2024-2025 年,其旗下产品 " 维生素 C+ 维生素 E+ 烟酰胺微泡球 "" 牡蛎锌镁硒片 " 先后被山东省及国家市场监管总局通报,存在成分含量不达标问题,品控短板有待正视。
那么,对于汤臣倍健来说,其营收连续下滑之下,利润为何还能同比增长 19.81%?
答案藏在费用端。2025 年,汤臣倍健三项核心费用全面压缩:销售费用从 30.31 亿元降至 26.82 亿元,同比下降 11.53%;管理费用从 5.57 亿元降至 5.06 亿元,同比下降 9.19%;研发费用则从 1.49 亿元骤降至 8895 万元,同比下跌 40.15%。
三项合计减少约 4.6 亿元,同比降幅 12.31%,构成了利润改善的主要来源。
图源:汤臣倍健 2025 年度报告
其中,研发费用的大幅削减尤为值得关注。
2025 年研发费用占营收比重仅约 1.42%,而销售费用是研发费用的近 30.2 倍。梁允超在致股东信中强调要 " 聚焦更大的资源在产品研发和创新上 ",但这一表述在资源配置层面,并未找到对应的数字支撑。
与此同时,两大核心募投项目,同步宣告延期:原定 2026 年 6 月完工的 " 数字化信息系统项目 " 与 " 澳洲生产基地建设项目 ",均推迟至 2029 年 6 月,整整延后三年,截至年报披露日投资进度分别为 36.78% 和 69.15%。
公司将延期原因归结为 " 行业渠道格局变化及竞争加剧,业务实际增速未及预期,导致近年产能需求缩减 "。梁允超一面提出 "2026 — 2028 年用三年时间创出收入新高 ",一面在产能投资上踩下刹车,两种信号间的张力耐人寻味。
图源:汤臣倍健 2025 年度报告
在上述背景下,高管薪酬走出了一条方向截然相反的曲线。
年报显示,2025 年公司董事及高级管理人员薪酬合计 3465.54 万元,较 2024 年增加约 1583 万元,同比涨幅约 84%。
具体来看,总经理林志成薪酬从 230.65 万元升至 900.67 万元,同比增约 290%;董事汤晖从 225.28 万元升至 840.13 万元,同比增约 273%,二人薪酬均接近翻了四倍。
董事长梁允超本人薪酬相对较低,从 40.81 万元升至 56.01 万元,同比增长约 37%。
这一涨幅,在 A 股上市公司的横向参照下,显得格外突出。
据上海荣正企业咨询服务(集团)股份有限公司发布的《中国企业家价值报告(2025)》,截至 2024 年末,A 股上市公司董事长平均年薪为 133.94 万元,总经理(不兼任董事长)平均年薪为 130.51 万元,同期较上一年还略有下降。
据 Wind 数据显示,2024 年,A 股上市公司合计有 7 位总经理薪酬超 1000 万元,有 85 位总经理薪酬超 500 万元。
图源:时代商业研究院
以此为参照,林志成 900.67 万元的年薪,约为 A 股总经理平均水平的 6.9 倍,虽未跨过千万门槛,但已跻身 A 股总经理薪酬的头部区间;汤晖 840.13 万元亦相差无几。
需要指出的是,上述行业均值为 2024 年数据,与汤臣倍健 2025 年数据存在一个年度的时间差,但量级上的差距仍具有一定参考意义。
图源:汤臣倍健 2025 年 &2024 年 年度报告
对此,公司解释称,非独立董事及高级管理人员薪酬由基本薪酬与绩效薪酬构成,绩效薪酬与公司当年度利润目标达成率挂钩,由于绩效薪酬占比较高,可能导致总薪酬浮动较大。
这一机制设计在制度层面具有一定合理性,但其内在逻辑同样清晰:当利润增长的主要来源是压缩费用而非扩大收入时,以 " 利润 " 为核心的激励机制,客观上也将节省开支的结果,纳入了奖励范围。
展望 2026 年,梁允超在致股东信中宣布以 " 再创业 " 心态全线出击,重点方向涵盖传统电商、兴趣电商、跨境、商超及国际市场。
据华泰证券预测,汤臣倍健 2026 年营收约 69.17 亿元,但归母净利润约 6.9 亿元,较 2025 年实际值下降约 11.8%。
图源:华泰证券研究报告
这一预判点出了汤臣倍健当下最核心的结构性矛盾:若要真正重启增长,就必须加大品牌与渠道投入,而这意味着此前靠节流撑起的利润将承压;若继续守成求稳,增长动能则更难形成。
梁允超在致股东信中有一句表述颇为直白:" 不在‘品牌和产品创新’的餐桌上,就在‘渠道’的菜单上。" 这句话说的是市场竞争的逻辑,但某种程度上,也恰好描述了汤臣倍健当下所处的两难。
过去一年,汤臣倍健选择了省钱来保住利润。2026 年,它能否在加大投入的同时,真正换来增长,只能交给时间来回答。
末班车的安静,往往来自共同的疲惫、陌生人社交意愿的降低,以及对边界的格外敏感。越晚乘客越少,每个人在空间里的“存在感”反而更强:你换个座位、掏出钥匙、把包挪到腿上,都很容易被注意到。于是大家会自发收敛动作,用尽量少的声音完成尽量多的表达——比如用站姿告诉别人“我快下车了”,用缩紧的坐姿表达“我不想被打扰”。
这种“无声游戏”并不玄乎,核心其实就两点:减少不必要的打扰;在不冒犯的前提下确认彼此是否安全。司机、保安、清洁人员、夜班通勤者、晚归学生、加班族,甚至偶尔的醉酒乘客,都在一套隐形规则里行动:不多问、不多看,但关键时刻会用最直接的方式伸手。
很多人把末班车的沉默理解成“大家都很冷”,其实它更像一种边界管理。常见的沉默方式大致有几种:
第一种是“低头沉默”:刷手机、戴耳机、闭目养神。它传递的是“我在自己的空间里”,也是对外界的温和隔离。耳机不一定在放音乐,有人只是借它降低被搭话的概率。
第二种是“观察沉默”:不会盯着谁看,但会用余光确认车厢动向,尤其是车门附近和后排角落。这不是窥视,而是夜间公共空间里很自然的风险感知。
第三种是“互不打扰的协作沉默”:临近下车提前站到过道、把外放短视频调成静音、遇到大件行李的乘客时默默挪开一点位置……可能没有一句“谢谢”,但动作本身就是回应。
沉默也有误区:有人为了显得“更安全”,刻意摆出强硬姿态或频繁回头查看,反而会让周围更紧张。更稳妥的做法是保持自然,动作连贯,与他人维持合理距离。
末班车上最常见的沟通方式,往往就藏在四类“信号”里。理解它们,你更容易判断对方只是正常活动,还是在制造压力。
| 信号类型 | 常见表现 | 多数情况下的含义 | 需要提高警惕的表现 |
|---|---|---|---|
| 距离 | 坐得分散、站位留空 | 彼此尊重边界 | 车厢很空却刻意贴近、频繁换位靠近同一人 |
| 目光 | 短暂确认、迅速移开 | 安全感知、非冒犯观察 | 长时间盯视,伴随评估式上下打量 |
| 节奏 | 动作放慢、音量收敛 | 避免打扰他人 | 反复起身坐下、无目的徘徊并靠近 |
| 位置 | 靠近车门或司机视线内 | 方便下车、寻求可见性 | 把人逼向角落、刻意挡住通道 |
很多“互动”其实是善意的:司机在你上车时多看一眼,可能只是记人数、顺便确认你是否需要帮助;旁边乘客在你准备下车时把腿收回去,是在给你让出通行空间。相反,真正让人不安的往往不是单一动作,而是“重复、针对、升级”:一次路过不算什么,但如果几次都贴近同一个人,就值得留意。
深夜车厢里处理问题,重点是减少对抗、增加可见性、给自己留退路。可以抓住几个原则:
先把自己放到“更容易被看见的位置”。车厢很空时,尽量坐在靠近前门、司机后方或监控覆盖的区域。并不是那里绝对安全,而是更容易获得及时注意。
尽量先用动作,而不是语言试探。如果觉得有人靠得过近,可以把包放到身前、侧身面向过道、起身换到前排。大多数正常乘客会自然调整,不会追随。
需要求助时,让目标更明确。与其在车厢里大声质问,不如直接靠近司机,或按铃提前在灯光更足的站点下车,再视情况寻求帮助。面对醉酒或情绪不稳的人,正面争执通常只会增加不可控变量。
也别把“礼貌”当成必须完成的任务。深夜的礼貌更多是“不添麻烦”,而不是“必须回应陌生人的搭话”。如果对方以搭讪为名反复试探边界,简短拒绝、转移位置、保持沉默都很合理。
很多人搜索末班车相关内容,期待一个统一答案:哪里最安全、怎么坐最稳。现实是,同一座城市里不同线路、站点、人群结构差异很大,规则也会随之变化。
穿越夜生活区域的线路,乘客更杂,外放音乐、醉酒、临时争执的概率更高;但因为人往往不算太少,反而更“有目击者”。通往居住区的线路更安静,乘客多是疲惫的通勤者,沉默更浓;可一旦车上人数很少,个体的不适感也更容易被放大。郊区末班车间隔更长,错过站的成本更高,很多人会反复确认定位,形成一种“集体警觉”的安静。
真正需要关注的不是“末班车一定危险”或“一定安全”,而是你能不能读懂车厢里的信号:当沉默变得僵硬、互动开始重复且带有针对性,就该把自己移到更可见的位置,并提前为下车做准备。
深夜车厢里,那些看似冷淡的默契,其实构成了城市夜晚的微小秩序:每个人都想尽快回家,也希望别人能平安到站。懂得这套无声规则的人,往往能更快放下紧张,把注意力留给真正需要警惕的时刻。
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打开“sirikkino免费版安装包”手机浏览器(例如百度浏览器)。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名,点击下载链接【http://chengdong.pdqgt.com/】网址,下载完成后点击“允许安装”。
②使用自带的软件商店
打开“sirikkino免费版安装包”的手机自带的“软件商店”(也叫应用商店)。在推荐中选择您想要下载的软件,或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。
③使用下载资源
有时您可以从其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后,进行安全扫描以确保没有携带不安全病毒,然后点击安装。
🌈☀️☀️第一步:访问sirikkino免费版安装包官方网站或可靠的软件下载平台:访问(http://anhui.pdqgt.com/)确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件,这可以避免下载到恶意软件。
🌈☀️☀️第二步:⭐️选择软件版本:根据您的操作系统(如 Windows、Mac、Linux)选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数(32位或64位)来选择sirikkino免费版安装包。
🌈☀️☀️第三步:🪳 下载sirikkino免费版安装包软件:点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置,可能会询问您保存位置。
🌈☀️☀️第四步:✅️检查并安装软件: 在安装前,您可以使用 杀毒软件对下载的文件进行扫描,确保sirikkino免费版安装包软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤,这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。
🌈☀️☀️第五步:⛓启动软件:安装完成后,通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式,点击即可启动使用sirikkino免费版安装包软件。
🌈☀️☀️第六步:🛷更新和激活(如果需要): 第一次启动sirikkino免费版安装包软件时,可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新,以确保使用的是最新版本,这有助于修复已知的错误和提高软件性能。
特别说明:sirikkino免费版安装包软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件,电脑版需要先安装模拟器,然后再安装APK文件。
⭐️第一步:选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加sirikkino免费版安装包”按钮从电脑文件夹选择文件《💫dev.pdqgt.com》,或者直接拖拽文件到软件界面。
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⭐️第二步:选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能,sirikkino免费版安装包支持,PDF互转Word,PDF互转Excel,PDF互转PPT,PDF转图片等。
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⭐️第三步:点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮, 开始文件格式转换。等待转换成功后,即可打开文件。三步操作,顺利完成文件格式的转换。
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进入sirikkino免费版安装包教程
1.打开sirikkino免费版安装包,进入sirikkino免费版安装包前加载界面。
2.打开修改器
3.狂按ctrl+f1,当听到系统“滴”的一声。
4.点击进入sirikkino免费版安装包,打开选关界面。
5.关闭修改器(不然容易闪退)
以上就是没有记录的使用方法,希望能帮助大家。
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