一年亏掉3400万，“<帐篷>茅”牧【高笛】跌(下神)坛,WINDOWSCHANNEL老太是什么？一文看懂她的真实含义

从 2020 到 2022 年，牧高笛曾是 A 股消费赛道最耀眼的明星。彼时露营经济爆发式增长，牧高笛营收三年翻了近三倍，股价从不到 20 元一路冲高至近百元，被投资者冠以 " 帐篷茅 " 的称号。

但风口退去的速度比想象中更快。

2025 年，牧高笛营收仅剩 10 亿出头，净利润由盈转亏，全年亏掉近 3400 万元。

公司在年报中表示 " 销售不及预期 "，更有一种说不出的无奈。

然而，同一年，中国户外鞋服行业仍保持两位数增长。

自己的船在退潮中搁浅，而海面却在上涨。

这究竟是行业的洗牌，还是牧高笛自身的掉队？

主业全线失守，代工业务成最后的防线

2025 年年报显示，牧高笛实现营业收入 10.12 亿元，同比下滑 22.4%；归母净利润 -3418.84 万元，扣非后更是亏损 4515.3 万元。

这是公司自 2017 年上市以来首次出现年度亏损。

分季度来看，2025 年前三季度公司营收同比已下滑 24.21%，第三季度单季首次出现亏损，而全年亏损额甚至超出此前预告区间的下限。结合前三季度数据测算，四季度亏损明显放大。

分业务来看，牧高笛自主品牌业务的下滑更厉害。

作为国内露营潮的受益者，牧高笛的品牌收入曾经是业绩增长的核心引擎。

2022 年自主品牌营收突破 7 亿元，成为名副其实的 " 国民帐篷 "。但随后两年，品牌收入持续下降，2024 年品牌业务收入 7.74 亿元，同比下降 16.43%，2025 年销售结构被迫调整，企业端客户销售占比减少。

相比之下，另一个支柱，制造代工业务，呈现出一种微妙的韧性。

这条服务于海外品牌商的业务线，2024 年收入 5.29 亿元，近乎持平，成了公司最后的 " 安全垫 "。

但到 2025 年，代工业务也未能独善其身。总体营收全年净减少近 3 亿元，代工业务虽有基础盘，仍不足以抵消品牌业务断崖式下滑的巨大缺口。

从产品细分维度来看，牧高笛的收入高度集中于帐篷及装备。

帐篷及装备类产品占总营收的比例从往年的七成出头进一步提升至 2025 年的 88.37%，服装及鞋子类收入仅占 8.44%。这说明公司至今未能有效突破，当帐篷消费疲软时，几乎没有其他品类可以对冲风险。

眼下最急迫的信号来自 2026 年。

一季报显示，公司延续了下滑势头：营收 2.68 亿元，同比下降 19.8%；归母净利润 2047.11 万元，同比下降 33.3%。

即便排除季节性因素，这样的开局也意味着 2026 年的复苏之路不容乐观。

从 " 风口上的鹰 " 到 " 潮退后的裸泳 "

牧高笛的品牌故事始于 2003 年的一顶冷山徒步帐篷。

牧高笛通过对铝杆支架和通风系统的关键改进，让这顶帐篷迅速成为中国徒步露营界的标杆产品，凭借高性能奠定了专业形象。

此后近二十年，公司深耕专业露营领域，但彼时户外仍是小众市场，品牌规模有限，海外代工才是真正的营收支柱。

真正的转折点出现在 2020 年。

疫情改变了中国家庭的出行方式，长线旅游受阻，近郊露营从微小众休闲一跃成为全民生活方式。

2021 年到 2022 年，携程平台露营订单量同比增长数倍，社交媒体上 "Glamping" 成为新的消费符号。牧高笛恰好处在这场风口的中央。

牧高笛是做对了些什么的。

首先，它深耕户外装备近二十年，冷山系列的品牌积淀让它在露营热潮来临时具备天然的专业信任度。

同时，公司的代工业务常年为国际品牌供货，在帐篷制造上积累了成熟的供应链和品控能力，这使其有底气承接住突然爆发的国内需求，而没有出现大规模品控和交付问题。

最关键的决策发生在 2022 年前后，公司开始理解 " 精致露营 " 的消费趋势，不仅卖帐篷，还围绕天幕、折叠椅、露营灯等场景做生态化布局，试图把一场露营变成一站式采购入口。

这一步棋在 2022 年几乎无懈可击。

当年牧高笛营收 14.36 亿元，同比增长 55.5%；归母净利润 1.41 亿元，同比增长 78.88%。在那个消费赛道普遍低迷的年份里，牧高笛的耀眼让它成为资本市场的宠儿。

但踩对节奏之后的抉择，却暴露出牧高笛的战略短板。

2023 年以来，露营需求回归理性。疫情开放后，出国游恢复，城市内微度假选项增多，露营不再是年轻人周末的唯一选择。曾经拥挤的露营地逐渐安静下来，这股 " 回归正常 " 的趋势给露营装备品牌带来了压力。

而牧高笛并未及时调整战略节奏，依然维持在风口期的高强度扩张节奏。

产品线上，公司的创新迭代步伐显然慢于预期，2025 年财报中 " 新品迭代节奏 " 被反复提及为亏损的重要原因，这个措辞背后的含义再直白不过：消费者对牧高笛老款产品的审美疲劳，新款式又没能形成购买冲动。

与此同时，" 高端化 " 路线带来成本的刚性上涨，但终端市场对价格变得更加敏感。公司试图向中高端市场发力，希望提升客单价，但露营消费从 " 尝鲜式 " 向 " 理性化 " 演进的过程中，消费者更倾向于精挑细选，高端装备的需求不增反降。

与探路者跨界 " 造芯 " 的战略分散相比，牧高笛专注户外本是更稳健的选择，但这种专注未能转化为持续的护城河。

在 2018 年，牧高笛曾将品牌拆分为大牧（专业户外）和小牧（城市休闲）两条线双线运营。这一布局本应抗风险。

但在实际运行中，两条线的协同效应并不明显，大牧未能向高端技术品牌突破，小牧也没有打开大众轻户外市场。结果就是，当露营热潮退去，两条线同时承压，优势未能互补，短板却被放大。

客观地说，这不是牧高笛一家的问题。

探路者同样在 2025 年遭遇重创：户外鞋品收入暴跌 42.63%，户外服饰和装备收入也全面下滑。探路者全年归母净利润同比下降 67.53%，单季度利润跌幅更甚。

问题比预想的复杂得多，当牧高笛和探路者同时掉队时，整个户外赛道确实正在经历洗牌，但局势并非完全的覆巢之灾。

关键差异在于：行业整体仍在增长，仅仅是部分品牌没有跟上节奏。

国信证券研报显示，户外赛道在 2025 年仍保持极高景气度，户外服饰五年复合增长率高达 25.3%，2025 年全年同比增长 24.5%。

同年天猫 " 双 11" 首小时，三个国产品牌销售额破亿元，骆驼、伯希和、凯乐石等国产品牌将始祖鸟、北面等国际大牌集体挤出前十榜单，伯希和更是以超过 200% 的增速在 2025 年天猫平台斩获第一。

这说明露营红利并未彻底退潮，而是由粗放式增长转向精细化竞争。

牧高笛需要直面一个事实，消费者没有抛弃露营，只是不再以 " 第一顶帐篷去哪买 " 的非理性热情涌向单一品牌。

是牧高笛没能适应这种结构性的转变，没能将品牌心智从 " 帐篷 = 牧高笛 " 升级为 " 户外生活 = 牧高笛 "。

这让它在消费场景日益多元化的当下，被伯希和的社交媒体打法、骆驼的高性价比策略、挪客的年轻化设计和凯乐石的攀登专业心智，从不同方向蚕食了份额。

行业分化与抉择：牧高笛还能翻盘吗？

把视野拉回至整条户外赛道，局面清晰，不是户外不行了，而是户外的游戏规则变了。

2025 年行业整体向上的主基调没有变。中国户外运动产业的渗透率远未饱和，市场中长期增长空间广阔。但整个行业正经历一场 " 质变 "。

需求端，消费者已经从 " 跟风购买 " 转向 " 场景驱动 "，他们的选择越来越挑剔，既能适应城市通勤、又能承载户外度假的跨界多场景产品开始受到追捧，专业级装备与高性价比产品的消费分层趋势愈加明显。

品牌端，国产品牌与国际品牌之间的竞争也不再是单纯的价格战或产品战。伯希和、骆驼、凯乐石等国产品牌通过线上渠道并强势发力，正将传统霸主始祖鸟、北面等挤出主流平台榜单。

此时再审视牧高笛在行业中的站位，不免心有余悸。

从市占率来看，它仍是国内帐篷市场的头部品牌，占 " 每 3 顶专业帐篷就有 1 顶来自牧高笛 " 的认知，尚未完全消退。

但这顶 " 国民帐篷 " 的光环无法构成长期护城河。

向上，始祖鸟等国际高端品牌凭借品牌溢价和技术壁垒锁定了高端消费者，牧高笛短期内难以撼动；

向下，骆驼、迪卡侬等凭借极致性价比，在入门级市场牢牢占据了消费者心智。

往 " 轻户外生活 " 靠拢，伯希和、挪客早已用更年轻、更时尚的姿态建立了优势阵地。

在 " 精致露营 " 方向，可隆等安踏系品牌已建立深厚用户积淀。

牧高笛所占据的价格带，正是竞争最为激烈的红海。

2025 年留给牧高笛的教训是深刻的，当一个品牌过于依赖单一品类和单一场景时，品类热度波动对整个公司的冲击极为猛烈。

牧高笛的营收高度集中于帐篷及装备，产品结构单一，抗风险能力不足。在行业景气度高时或许可以掩盖这一问题，一旦增速放缓，结构性的弱点就会暴露无遗。

值得一提的是，牧高笛经营活动现金流在 2025 年反而实现了 8450 万元的正向净流入，同比增长超过 30%。

现金流转正说明，企业在最困难的时候仍然能够维持自身的运转造血能力，这是管理层调整经营节奏的体现，也是牧高笛手中的一张底牌。

但这张牌还能撑多久，取决于它在未来几个季度内能否真正扭转营收下滑的颓势。

之所以会被集中搜索，往往是因为短视频切片、搬运与二创的评论区里反复出现这个称呼，让不少人误以为它是某个固定名词，甚至有什么“隐藏含义”。

“WINDOWSCHANNEL老太”到底指谁：人设、声音或梗

在实际传播中，“老太”更像一种“人设化称呼”，大致可能对应下面几种情况：

1）频道出镜人物本身是年长女性，或刻意装扮成“年长女性”的形象；

2）并非真实老太，而是通过配音、变声或剪辑节奏，营造出“老太唠叨”的效果；

3）网友觉得其叙述方式慢节奏、反复强调、像家里长辈手把手教你用电脑，于是自发取了绰号，传着传着就成了固定叫法。

因此，“WINDOWSCHANNEL老太”往往就是“WINDOWSCHANNEL + 网友标签”的组合词。它不像“蓝屏”“注册表”那样有明确的技术定义，更接近一种社交语境里的指代：你在不同平台看到的“老太”，可能指同一个人，也可能只是对同类视频风格的泛称。

为什么会火：从 Windows 内容到“老太”标签的传播逻辑

这类称呼容易扩散，常见原因大概有三点。

第一，Windows 相关话题天然高频：装机、更新、驱动、弹窗、激活、优化、Office、兼容性……随便一个点都容易引发共鸣。

第二，“老太”人设自带记忆点。同样讲系统知识，有人走硬核路线，有人走生活化路线，而“像长辈唠叨”这种反差感，反而更容易被记住、被模仿。

第三，切片与二创加速传播。一段口头禅、一个固定语气、一个典型表情被截出来后，评论区往往就用“WINDOWSCHANNEL老太”来快速“指认”内容来源或风格。

也正因为它更像一个“梗化称呼”，很多人第一次搜这个词，并不是要找什么正式资料，而是想弄清：这到底是在骂人、在夸人，还是另有所指。

常见语境：是在调侃还是在攻击？要看用法

“老太”在中文语境里既可能是亲切的调侃，也可能带贬义。判断时上下文比词本身更重要：

使用场景	常见含义倾向	你可以怎么理解
评论区说“老太又来讲系统了”	中性/亲昵	相当于“那个标志性账号/声音又更新了”
说“别听老太忽悠”	负面	质疑内容真实性或动机
用“老太”配合嘲笑外貌、年龄	冒犯	已偏向人身攻击，不是在讨论内容
用“老太”当作固定代称转发	中性	只是为了让别人快速明白指的是谁

简单说：当它用于“定位某个风格或账号”，多半只是个梗；当它用于“否定人格或羞辱年龄”，就明显越界了。

相关误区：把梗当成技术名词、把账号当官方

围绕“WINDOWSCHANNEL老太”，最常见的误会主要有两个。

一是以为它和 Windows 官方频道、微软官方内容有关。名字里带“Windows”并不等于官方，很多账号只是用类似命名表达主题方向。要判断是否官方，通常看认证信息、主体介绍，以及内容是否能追溯到官方发布，而不是只看标题里有没有“Windows”。

二是把“老太”当成某个具体功能、漏洞或软件。实际上它更像“圈内代称”，和系统功能并没有直接对应关系。如果你是为了解决电脑问题去搜索，最好把关键词拆开：比如“Windows 更新失败 0x800f”“系统激活弹窗”“Win10/Win11 兼容性”等，比追着“老太”这个词更容易找到有效信息。

遇到相关内容怎么处理：想看就辨别，不想看就避开

如果你想找实用信息，建议把注意力放在内容是否可靠、是否可验证：有没有给出明确步骤与风险说明；有没有区分版本（Win10/Win11、家庭版/专业版）；是否提醒备份与创建还原点；是否刻意回避“一键优化”“神秘命令”这类高风险说法。

遇到涉及激活、破解、来路不明工具的内容，即便讲得再“亲切”，也建议保持警惕：轻则广告捆绑，重则带来安全隐患。

如果你只是对刷梗疲劳，不想被“WINDOWSCHANNEL老太”反复刷到，更有效的做法通常是减少同类视频的停留时长、清理相关搜索记录、对切片账号点“不感兴趣/减少推荐”，而不是和这个梗本身纠缠。

归根结底，“WINDOWSCHANNEL老太”就是网络语境里对某类 Windows 主题内容创作者（或其内容风格）的称呼。弄清这一点，就不容易把它当成神秘术语，也更能回到自己的真实需求：你到底是在找一个人，还是在解决一个系统问题。

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蒂蒂有话说在线观看免费全集版介绍

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相关介绍

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更新内容

一、接入支付宝支付SDK新版

二、增加解谜过程提示节奏调整选项

三、增加了账号安全保护提示。

四、优化调查按钮大小与位置适配

五、新增机关盒拆解玩法

六、解锁房间秘密通道探索