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文 | 财观二姐
近日,长城汽车发布了 2026 年第一季度财报。
数据显示,公司当季营收达 451.1 亿元,同比增长 12.7%,在国内乘用车市场整体承压的环境下,这一增速表现得韧性十足。
然而,归母净利润为 9.5 亿元,同比却下降 46%,呈现出明显的" 增收不增利 " 态势。
值得注意的是,这种 " 销量增长、利润缩水 " 的局面并非始于今年一季度。
根据天眼查 App 显示,2025 年,长城汽车实现营收 2228 亿元,同比增长 10.2%;归母净利润 98.65 亿元,同比下降 22.27%。
当时公司解释称,公司实现销量和营业收入的同比增长,同时加速构建直连用户的新渠道模式,以及加大新车型、新技术的上市宣传及品牌提升,投入增加导致净利润下降。
不过,到了 2026,随着 " 渠道投入期 " 收缩,为何利润没有逐步改善,反而有进一步加剧趋势?
长城的利润,流向了何处?
在此次一季报里,长城汽车解释称,净利润同比下降,是因" 去年同期汇率波动所带来的汇兑收益所致 "。
2025 年一季度,长城汽车的财务费用(含汇兑收益)为 -10.28 亿元,意味着当时因汇率变动带来的收益使其少支出了逾 10 亿元。
而到了 2026 年一季度,该费用转为 0.97 亿元,即因汇率因素多支出了近 1 亿元。
两者比较,差额约达 11 亿元。
若剔除这一汇率波动影响,理论上长城汽车今年一季度的净利润将超过 20 亿元。
与去年一季度的归母净利润 17.51 亿元相比,增长大约为 14%,几乎与营收增长相当。
不过值得一提的是,如果说归母净利润尚能得到非经常性损益的支撑,那么扣非净利润的大幅调整,则更直接地反映了长城汽车核心业务的经营现状。
在剔除汇兑损益等非经常性项目后,长城汽车一季度扣非净利润仅为 4.8 亿元,同比跌了 67%,降幅较归母净利润的 46% 还要多出 21 个百分点。
也可见,非经常性损益对于长城汽车账面盈利的重要性。
财报显示,9.45 亿元的归属净利润中,长城汽车的非经常性损益高达 4.63 亿元,占比约 49%。
其中金融资产公允价值变动及处置收益贡献 2.8 亿元,政府补助 1.9 亿元。
剔除这些非主业收益后的扣非净利润,更能反映核心业务的实际盈利水平。
换言之,尽管汇率波动确实影响了账面利润,但即便剔除该因素,主营业务盈利能力仍存在下滑趋势。
所以营业收入增长带来的钱哪去了?
或许还要从费用端来看。一季度销售费用达 26.1 亿元,同比增长 13.7%;研发费用 22.4 亿元,同比增幅 17.6%;管理费用亦小幅上升。
相比之下,营收增速仅为 12.7%,也基本被费用的快速增长所吞噬。
这些投入主要集中在国内市场:销售费用对应魏牌直营渠道扩张、新车型营销推广及品牌 IP 运营;研发费用则投向 Hi4-T/Hi4-Z 混动技术、归元平台及 VLA 智能驾驶大模型等。
此外,所得税费用从去年同期的 1 亿元激增至 2.9 亿元,增幅近两倍,进一步挤压了利润空间。
整体讲,长城 2026 年一季度业绩,只是延续了 2025 年 " 增收不增利 " 的局面,目前尚未看到挽回的趋势。
长城汽车未来利润能否企稳,关键取决于高端化与出海两大战略的实际成效。
从市场背景看,今年一季度国内狭义乘用车零售销量同比下降 17.4% 至 422.6 万辆,存量竞争加剧,高端化与出海已成为车企突围的主要路径。
长城一季度累计销量 26.9 万辆,同比增长 4.8%,其中海外销量 13 万辆,同比大增 43.1%,占比接近五成,增速表现亮眼。
但深入观察,其海外业务仍存隐忧:2025 年海外毛利率仅 16.70%,不仅低于国内业务的 18.61%,更从 2023 年的 26.01% 持续下滑,
呈现 " 规模扩张、盈利收窄 " 的态势,与奇瑞海外营收占比过半、净利润率提升至 6.5% 的表现形成反差。
这一差距根源或许在于海外市场的重心。
长城海外过度依赖俄罗斯单一市场,2024 年当地销量占其海外总销量近五成,2025 年仍占 34%,而当地政策调整及汇率波动带来较大不确定性;相较之下,奇瑞在欧洲等多地市场布局更为均衡。
从品牌结构看,哈弗仍是销量主力,一季度贡献 15.1 万辆,同比增长 4.57%,占总销量 56%;坦克、皮卡等品牌增速放缓或下滑,仅魏牌表现突出,销量 2.1 万辆,同比增长 59%。
可见,魏牌对长城未来的重要性。
但需客观看待,魏牌的高增速一定程度上源于此前基数较低。
一季度 2.1 万辆的销量折合月均不足万辆,与问界、蔚来等头部高端品牌一季度 7 万至 8 万辆的体量相比仍有显著差距,高端化进程仍有较大进步空间。
总体而言,市场或许期待长城在巩固海外增长的同时,进一步平衡区域布局以释放盈利空间,并加快高端品牌的规模化进程,这些方向值得持续观察。
高端化赛道,差异化才是通行证
对于长城董事长魏建军来讲,如今或许最头疼的在于营销水平上。
自 2024 年雷军凭借个人 IP 引爆网络、小米 SU7 一战成名后,车企高管纷纷涌入社交媒体寻求流量曝光。
魏建军也从此紧跟这股风潮。
最近又是与胖东来创始人于东来互动,后又与因 " 长城炮 " 口号走红的网红合作,流量着实玩明白了,自身水平确实可能比手下人高。
然而,矛盾在近期魏牌 V9X 预售发布会上爆发。
当魏牌 CEO 赵永坡结束一场自信满满的演讲后,魏建军突然脱稿发言,当着直播镜头对赵永坡及长城汽车 CGO 李瑞峰进行了长达五分钟的严厉批评。
魏建军言辞激烈:" 我们花了这么多心思做产品,投入了这么多资源打造魏牌,结果呢?没有把魏牌的高端豪华质感传播出去,没有让市场真正认可魏牌的豪华定位,这等于犯罪。"
这一批评其实并非空穴来风。
纵观市场,问界凭借华为智驾深入人心,蔚来以换电体系与极致服务立足,理想则以 " 增程先驱 " 和 " 冰箱彩电大沙发 " 的开创者身份占据用户心智。
反观魏牌,缺少一个值得购买的标签。
如果硬要想,我只能想到咖啡系列," 来一杯拿铁 ",不过这更像一个被调侃的槽点。
也难怪魏建军在发布会上批评 " 什么都想说,没有重点,很发散,击穿不了,不能占有购买者的心智 "
但魏牌的挑战,真的仅仅归咎于 " 宣传不足 " 吗?更值得追问的是:品牌本身是否具备足够差异化的核心竞争力?
这实际上是车二代面临的共性难题——同质化产品难以支撑高端定位。
长安阿维塔也搭载华为智驾,并以此为卖点,但如果你是消费者,肯定更愿意选择鸿蒙智选系列;
东风岚图、上汽智己同样缺乏令人眼前一亮的独特卖点。
魏牌的处境,其实是整个传统车企向上突破的缩影。
在 " 车二代 " 阵营中,吉利极氪算是少数突围成功的案例。
今年一季度极氪累计交付 77,037 辆,同比增长 86%,其中 3 月单月交付 29,318 辆,同比增幅达 90%,已稳居高端市场。
其成功关键在于差异化定位:当行业扎堆 SUV 与轿车时,极氪 001 以高端中大型猎装轿跑的姿态切入市场,独特的造型语言带来了耳目一新的感觉。
即使极氪有着 " 一年磨三剑 " 经历,但如今依然没挡住品牌向上突破。
可见差异化就是核心竞争力。
但差异化的高端需要魄力与决断。
问界的崛起源于赛力斯率先与华为深度绑定的勇气;理想的成功来自创始人逆势押注增程路线的决心;极氪早期甚至被吉利 " 放养 ",待其跑通模式后才回归集团体系。
相比之下,魏牌的组织模式与企业文化却显得过于 " 家长式 "。
董事长当众训斥 CEO,这在汽车行业堪称罕见。高压之下,CEO 往往畏首畏尾、不敢放手,而这与高端品牌所需的鲜明个性和创新魄力恰恰有些相悖。
更有意思的是,魏牌创立九年来已更换九任 CEO,更迭频率令人咋舌。
2025 年 12 月,赵永坡刚刚上任之际,长城汽车董事长魏建军在接受媒体采访时谈及此事,解释称 " 并不是我们辞退了人家,不让人家干了,是他们自己感觉到压力特别大。"
" 自觉离职 " 这招,打工人可太熟悉了;CEO 觉得压力大,但你别管压力大是从哪来的。
颇具戏剧性的是,赵永坡上任之初曾被问及是否感到压力,他当时回应称,来到魏牌反而让自己进入了 " 舒适区 "。
不知道面对魏建军在媒体面前的公开 " 教育 ",赵永坡是否还坚持当初的判断。
设身处地来看,身处这一位置的赵永坡,所承受的压力确实不小。
魏牌以创始人的姓进行命名。
魏建军曾在公开场合表示,魏牌是他 " 赌上全部声誉 " 打造的品牌,要么成功,要么彻底退出,没有中间路可走。
前面几届 CEO 换届,赵永坡心里肯定清楚自己将要面临的情况,但为何还说自己进入到舒适区呢?
当然魏建军的严厉,出于 " 爱之深、责之切 " 本无可厚非。
但或许,适当松绑、给予团队更大的自主空间,反而更有利于品牌破局。
最后,还是期待魏牌能真正扛起长城汽车高端化的大旗。
中国汽车品牌的高端化征程,从来不是一场百米冲刺,而是一场需要耐力的马拉松,魏牌还有机会。
愿魏牌终能找到那个让人过目不忘的答案,在高端市场的牌桌上,赢得属于自己的席位。
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有时您可以从其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后,进行安全扫描以确保没有携带不安全病毒,然后点击安装。
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🌈☀️☀️第二步:⭐️选择软件版本:根据您的操作系统(如 Windows、Mac、Linux)选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数(32位或64位)来选择—☘️🍈🍒🌸☘️—666。
🌈☀️☀️第三步:🪳 下载—☘️🍈🍒🌸☘️—666软件:点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置,可能会询问您保存位置。
🌈☀️☀️第四步:✅️检查并安装软件: 在安装前,您可以使用 杀毒软件对下载的文件进行扫描,确保—☘️🍈🍒🌸☘️—666软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤,这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。
🌈☀️☀️第五步:⛓启动软件:安装完成后,通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式,点击即可启动使用—☘️🍈🍒🌸☘️—666软件。
🌈☀️☀️第六步:🛷更新和激活(如果需要): 第一次启动—☘️🍈🍒🌸☘️—666软件时,可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新,以确保使用的是最新版本,这有助于修复已知的错误和提高软件性能。
特别说明:—☘️🍈🍒🌸☘️—666软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件,电脑版需要先安装模拟器,然后再安装APK文件。
⭐️第一步:选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加—☘️🍈🍒🌸☘️—666”按钮从电脑文件夹选择文件《💫dev.pdqgt.com》,或者直接拖拽文件到软件界面。
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⭐️第二步:选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能,—☘️🍈🍒🌸☘️—666支持,PDF互转Word,PDF互转Excel,PDF互转PPT,PDF转图片等。
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⭐️第三步:点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮, 开始文件格式转换。等待转换成功后,即可打开文件。三步操作,顺利完成文件格式的转换。
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进入—☘️🍈🍒🌸☘️—666教程
1.打开—☘️🍈🍒🌸☘️—666,进入—☘️🍈🍒🌸☘️—666前加载界面。
2.打开修改器
3.狂按ctrl+f1,当听到系统“滴”的一声。
4.点击进入—☘️🍈🍒🌸☘️—666,打开选关界面。
5.关闭修改器(不然容易闪退)
以上就是没有记录的使用方法,希望能帮助大家。
💫2026-04-30 🐇宾至如归🐇【 天堂一区精品九九㊙️91菁菁 】系统类型:天堂一区精品九九㊙️91菁菁(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数20280】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰天堂一区精品九九㊙️91菁菁是一款年度最烧脑的密室逃脱解谜游戏,以日韩少女风为主题,新颖的题材,精心设计的关卡,保证让你爱不释手,欢迎感兴趣的朋友来下载!
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一、增加了 10 种全新武器,包括一把会说话的魔法剑。
二、优化了掉落物的光柱显示。
三、优化评论系统,互动更顺畅
四、缓解在旧设备上的卡顿问题
五、修复屏幕边缘区域无法操作的问题
六、修复第三方支付渠道兼容性问题
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