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4 月 24 日,DeepSeek-V4 被曝出将在下半年支持华为算力。国产大模型与国产算力的适配正在加深,但更值得注意的是,它在提醒市场,AI 基础设施的竞争,早就不只是英伟达和 GPU 的故事了。对英特尔来说,这尤其微妙。在最新一季财报中,它反复强调的恰恰是 CPU 和制造能力在 AI 时代重新变得重要。
英特尔财报足以说明公司确实在改善。2026 年第一季度,英特尔营收 136 亿美元,同比增长 7%,高于此前指引区间上沿;非通用会计准则每股收益 0.29 美元,也明显好于市场原本接近盈亏平衡的预期。有激进乐观的行业观察者甚至用了 " 浪子回头 " 来形容这季度的业绩。原因或与其改善来自真实业务线有关,服务器业务回暖、CPU 的重要性重新被讨论,制造业务也开始带来新的想象空间。
但 " 噔~噔噔噔噔 " 催促声先暂停下,值得被拷问的是,这种改善是否被提前理解成了反转?
摆在 CEO 陈立武面前的是,英特尔仍在追赶制造工艺,仍在为 Foundry 模式支付成本,PC 业务也远谈不上强劲。但更为重要的是,他的利润表里还压着减值、重组和资本安排留下的旧帐,一季度通用准则下净亏损 37.28 亿美元,而非通用准则下净利润为 14.85 亿美元,两者之间的巨大落差,本身就说明了英特尔一面在经营修复,一面在财务出清。
用个更简单的话就是,英特尔最危险的时候可能已经过去了,但它还远没有走出危险区。
最近几年英伟达风头正盛,黄仁勋的每一次讲话都能成为 AI 行业的新风向标,但别忘了英特尔曾真正站在权力巅峰。Mercury Research 数据,十年前、2016 年第四季度,英特尔在服务器 CPU 市场份额达到了 99.2%,几乎是 " 一个人的游戏 "。
所以,这份财报说明的或许不是一个 " 王者归来 " 的故事,而是一个半导体 " 老兵 " 终于证明,自己在 AI 时代还没有被彻底边缘化。至于这是否足以支撑市场眼下的乐观,答案还没有那么清楚。
好消息先出现在服务器
想要分析清楚增长来源,需要拆开业务具体来看。
英特尔最硬的业务仍是数据中心与人工智能事业部(DCAI),这一部门的一季度收入为 51 亿美元,在总营收占比接近四成,同比增长 22%,利润率达到 31%。这个数字意味着,英特尔部分重新接住了 AI 基础设施扩张带来的需求,而不是仅仅吃到周期回暖的红利。
在业绩发布后的电话会上,公司管理层也强化这条业务线的存在。CFO David Zinsner 提到,服务器 CPU 行业和公司自身的出货量都将有望实现双位数的增长,且这种趋势可能延续到 2027 年。英特尔还强调了 Xeon 6 和 Granite Rapids 的推进,并点名提到 Google、英伟达 DGX Rubin 以及 SambaNova 等客户或合作场景。
一名工人正在展示一颗代号为 " 塞拉森林 " 的英特尔 Xeon 6 处理器。图片来源:英特尔官网
这不就是在告诉市场,英特尔虽然没有追上 AI 加速卡的第一波浪潮,但仍然在基础设施里占有一席之地?
过去两年,市场普遍将 AI 基础设施等同于 GPU,但随着从训练走向推理、从单点模型走向最终部署和多智能体协同,系统需求变得日益复杂。电话会上最出圈的一个细节是,陈立武回答分析师提问时称,过去 CPU 与 GPU 的使用比例是 1:8,而现在是 1:4,他认为这一比例甚至会趋近于持平,甚至更高。
这套说辞或多或少有点公司叙事的成分。但谈到了一个现实,就是 AI 并不只是需要加速,CPU 在调度、内存、网络、数据处理,乃至控制平面中的作用,并没有消失。
相比之下,虽然营收占比最高,但 PC 业务(英特尔称为 " 客户端计算事业部 ",CCG)不是这个季度的主角,同比仅增长 1%,营收为 77 亿美元。管理层还预计全年 TAM(单位市场总额)可能会出现双位数下滑。AI PC 目前看起来更像是产品结构升级和拉高价格的营销点,而不是一轮真正体验和需求的爆发。
AI 让制造能力也开始涨价
另一大块业务是代工,这是英特尔最容易被高估,但也最值得探讨的部分。
一季度代工业务营收 54 亿美元,同比增长 16%,但经营亏损 24 亿美元,外部代工收入只有 1.74 亿美元。这组数据说明英特尔代工业务的现状,虽然总营收规模很大,但目前仍处于高度依赖内部订单的阶段,Foundry 远称不上跑通的商业模式。
但是,这的确是市场重新看英特尔的原因。电话会上,英特尔的管理层反复提到了先进封装需求积压、供给偏紧,以及相关设备投入仍在提升。先进封装的需求已经达到 " 每年数十亿美元 " 的水平,甚至出现了 " 供过于求 " 的状态。与此同时全年资本开支预期进行了调整,英特尔不再打算省钱了,包含生产设备的工具支出预计同比增长约 25%。
先进封装的需求甚至出现了 " 供过于求 " 的状态。图片来源:英特尔官网
一个简单逻辑,今天 AI 产业链的紧张,不是芯片设计能力,而是整套供给能力。产业链上各个环节任何一处卡住,都会成为基础设施扩张的瓶颈。像英伟达的 GPU 或者华为的 NPU,由于计算核心太大,无法做在一张晶圆上,就必须通过先进封装把计算单元和高带宽内存连在一起。英特尔拥有大规模制造、封装和交付能力,这些资产现在开始重新变得值钱了。
但问题是,制造能力重新被看见,并不等于 Foundry 商业模式已经成功。18A 良率改善、14A 客户接触升温、先进封装需求上升,这些都是英特尔的进展,但外部客户收入微乎其微,经营亏损仍深,意味着英特尔距离把这些能力变成一门真正的来财生意,还有相当一段长的时间。
修复是真,脱险尚早
业务上就是这样,那么利润表和现金流也同样说明这家公司远远没走出深水区。准则变化之下,净亏损和净利润之间差了 40.7 亿美元的非经常性费用,包括 Mobileye 的商誉减值和托管股份的公允价值变动。商誉减值尤为值得关注,这意味着,英特尔在修复经营的同时,还在清理过去几年留下的包袱,而管理层对一季度毛利改善解读,虽没有市场想象的差,但综合来看盈利质量仍有待夯实。
现金流也有类似的问题,一季度经营现金流 11 亿美元,调整后自由现金流为负 20 亿美元。与此同时,英特尔还在用 77 亿美元现金和 65 亿美元新债回购 Fab 34 的合资权益,为了掌控这个位于爱尔兰的先进制程工厂。这意味着对英特尔来说,现在仍是一个重资产修复周期。
财报之外,摆在英特尔面前,现在还有几个难题。
第一,服务器 CPU 的增长能延续多久?如果只是行业景气带来的阶段性收益,修复就很有限,如果能够持续吃到 AI 推理和系统侧的红利,CPU 的价值才能被真正重估。
第二,18A 能否真正带来利润改善?良率提升、产品导入顺利这些都是必需的,但最终要看的还是贡献利润的时间点。
第三,Foundry 能否真正拿到有规模的外部客户?如果可以,那么英特尔的估值上限将会打穿。
英特尔的危机时刻或许过去了,但困难阶段还没有结束。一季度的财报还谈不上 " 王者归来 ",对于一家仍在追赶支撑、重组业务、修复利润率的公司来说,市场的乐观,还需要更多支撑,否则盘后近 30% 的增幅,只是资本的一场炒作。
不过,清晰度提升往往伴随着更大的渲染压力和更高的数据吞吐。一旦渲染压力上来,设备就可能发热、降频,帧率开始不稳,出现“看着更清楚但拖影”“操作不跟手”的情况;数据量增大后,网络稍微波动就可能加载变慢、偶发卡顿。对斗牛这种讲究节奏的玩法来说,稳定的帧率和低延迟,有时比更高的分辨率更关键。
如果你更看重观感和长期观看的舒适度,并且满足下面这些条件,开高清通常比较划算:
不少人开高清后觉得“更好算、更好看”,本质上是因为文字更清楚、界面层级更分明,误读的概率更低。特别是屏幕素质一般的机型,提升往往更明显。
相反,如果你处在下面这些场景,就别硬扛最高画质了,高清很可能直接把体验拉垮:
常见误区是把“卡”都怪到服务器或对手身上,但很多时候是你这端“画质过高 + 温度过高 + 网络抖动”叠加导致的:瞬时掉帧、音画不同步、加载转圈都会更容易出现。斗牛节奏一被打断,心态也更容易被带着跑,体验自然更差。
如果不想反复试错,可以按设备和网络状况做个简单匹配:
| 使用场景 | 建议画质 | 关键理由 |
|---|---|---|
| 稳定Wi‑Fi、设备中高端、室内温度低 | 高清 | 清晰度提升明显,性能余量够 |
| 5G稳定但流量敏感 | 中等或自适应 | 兼顾观感与流量,避免无谓消耗 |
| 4G/信号波动、多人热点环境 | 标清或中等 | 降低加载压力,优先保证稳定 |
| 设备发热、掉帧、耗电快 | 标清 | 让帧率更稳,减少降频与卡顿 |
还有个简单的自测方法:同样玩10分钟,如果高清模式下明显更热、帧率忽高忽低、切后台再回来重载变多,说明当前环境不适合硬开高清;反过来,全程顺滑、温度正常、加载稳定,就可以把高清当作默认选项。
另外有几个细节别忽略。第一,高清并不是“越高越好”。有些版本的“极致/超清”会额外叠加更重的特效或更高渲染精度,实际收益可能只是背景更花,但代价是更耗电、更发热。对斗牛这种信息为主的玩法来说,中等到高清往往更均衡。
第二,别小看“自适应”。如果游戏提供自适应画质,它通常会根据帧率和温度动态调整,比你手动死磕最高画质更稳。很多人一边喊卡一边坚持最高画质,其实不如让自适应把波动压下去。
第三,画面看着糊不一定是画质问题。保护膜反光、系统显示缩放、护眼模式过强,甚至网络抖动引发的临时降清,都可能让你误以为“不上高清就看不清”。先把亮度、显示缩放和网络稳定性理顺,再决定要不要开高清,会省心很多。
斗牛要不要开高清,说到底是体验上的取舍:网络稳、设备扛得住,就开高清享受清晰;一旦出现发热卡顿、加载变慢,就果断退一步换稳定。真正影响手感的不是某个画质选项本身,而是你能不能在当下环境里,把帧率、温度和延迟维持在一个舒服的区间。
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💫2026-04-29 👻梦想起航👻【 掀开白丝袜jk裙子扒掉内裤 】系统类型:掀开白丝袜jk裙子扒掉内裤(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数98131】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰掀开白丝袜jk裙子扒掉内裤是一款非常有趣的魔法战斗游戏,玩家将在游戏中不断的操控着角色使用魔法进行各种精彩的战斗,同时玩家还能在游戏中手机各种精彩的道具,给玩家高的游戏乐趣,感兴趣的朋友快来下载吧!
💫2026-04-29 🔥流畅运行🔥【 15岁skixiwaskino的购买渠道和费用规则 】系统类型:15岁skixiwaskino的购买渠道和费用规则(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数83772】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰15岁skixiwaskino的购买渠道和费用规则是一款无比精彩的像素风格挑战冒险游戏,玩家随时都可以闯关挑战,游戏的玩法非常简单,需要解锁武器来消灭一切,玩家作为一个冒险家能够消灭所有敌人,随时都可以闯关挑战,超多惊喜等你来玩,喜欢就来下载试试吧!
💫2026-04-29 🎗气势磅礴🎗【 jk美女扒开胸罩㊙️露出奶 】系统类型:jk美女扒开胸罩㊙️露出奶(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数7392】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰jk美女扒开胸罩㊙️露出奶是一款非常好玩的恐怖游戏,游戏中玩家们在这里要进行逃脱,在这里有非常可怕的怪物,并且游戏中你要躲避他,游戏画风也是十分的暗黑的,并且还有很多的恐怖背景音乐,体验十分的真实,感兴趣的朋友们快来下载体验吧!
💫2026-04-29 🌈丝滑运镜🌈️【 童幼阁小女孩训练炼铜 】系统类型:童幼阁小女孩训练炼铜(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数42201】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰童幼阁小女孩训练炼铜是一个非常非常热血刺激的冒险解谜类题材游戏,该款游戏不仅考验玩家的智慧,还考验玩家的胆量哦,大量的黑暗元素烘托其背景,看上去很是恐怖,处处都是紧张又刺激的氛围,玩家将在这里跟随剧情探索解谜,十分精彩呢,热烈欢迎对此感兴趣的玩家前来下载体验。
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一、增加APP加密启动模式
二、新增幻化 / 皮肤进化功能
三、新增推广返利功能
四、修复商城商品购买失败
五、新增记忆碎片收集玩法
六、提升视频缓存处理能力
厂商其他下载
安卓应用安卓手游苹果应用苹果手游电脑更多+
多平台下载
Android版 PC版
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