巨人网络营(收首)超50【亿元】、单款游戏一年流水逾50亿元“爆款依赖”是喜是忧？,全彩日本漫画之口工画：全彩画风与故事赏析

4 月 26 日，巨人网络（SZ002558，股价 31.52 元，市值 599.06 亿元）交出上市以来再创新高的一份业绩答卷：公司 2025 年全年营收 50.47 亿元，同比大增 72.69%；归母净利润 17.55 亿元，同比增长 23.13%；扣非归母净利润 21.27 亿元，同比增长 31.1%。

图片来源：巨人网络公告

《每日经济新闻》记者注意到，这份高增长核心由爆款《超自然行动组》拉动，叠加征途 IP（具有商业价值的创意内容或品牌）矩阵、AI（人工智能）技术研运落地。但繁华之下，产品依赖集中、海外布局仍然相对滞后，为其长期增长埋下较大不确定性。

艾媒咨询 CEO（首席执行官）张毅在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，巨人网络当前单一爆款驱动模式短期仍将拉动营收大幅增长，但经营抗风险能力相对较弱。产品结构过度集中，头部产品流水波动、玩家热度衰减及竞品冲击，或将影响 2026 年业绩持续稳定释放，加剧业绩不确定性，放大估值波动。

业绩高增：营收首次突破 50 亿元，增速创新高

业绩数据显示，2025 年是巨人网络业绩爆发的一年，营收首次突破 50 亿元大关，增速创近年新高，扣非净利润同步增长。现金流层面，经营活动现金流净额达 29.85 亿元，同比大增 188.64%，主要受益于游戏收入大幅提升，充沛现金流为研发投入、产品运营提供充足 " 弹药 "。

2025 年巨人网络业绩高增的核心驱动力，来自休闲竞技赛道的爆款突破与经典 IP 的持续深耕。

图片来源：新浪微博（@超自然行动组）

爆款《超自然行动组》成增长核心。该产品于 2025 年 1 月上线，凭借 " 中式微恐 + 搜打撤 " 的差异化玩法切中市场需求，长期稳居 iOS（苹果公司专为 iPhone 设计的移动端操作系统）免费榜 TOP10、畅销榜最高第 4 名，DAU（日活跃用户数量 ‌）突破 1000 万。截至 2026 年一季度末，累计注册用户超 2 亿、流水破 50 亿元，成为公司营收增长的核心支柱。

值得注意的是，在长青产品方面，公司基本盘产品 " 征途 " 系列 2025 年恰逢二十周年，《原始征途》小程序全年新增用户超 3000 万，月流水重回 1 亿元，全年流水同比增 18%；《王者征途》新增用户超 2700 万，年流水破 7 亿元，成为赛道重要增量。

休闲赛道基本盘也相对稳固。《球球大作战》通过小程序与 App 双轮驱动，全年新增用户超 3500 万，活跃用户超 100 万，持续夯实休闲竞技赛道根基。

围绕 " 游戏 +AI" 战略，巨人网络推动 AI 技术全业务流程渗透，为后续增长储备动能。财报显示，目前公司实现内容生产、广告投放、社媒运营、客服等全流程 AI 化，2D 美术资产 AI 辅助生成占比超 80%，大幅提升研发效率、降低成本。

玩法创新上，《超自然行动组》推出国内首个千万 DAU 级 AI 原生玩法 "AI 假人 "，截至 2026 年一季度末参与对局超 4 亿场。

与此同时，新品矩阵稳步推进。《月圆之夜》拓展内容生态与竞技场景，流水同比增长；在研卡牌游戏《名将杀》2025 年 12 月开启测试，2026 年 3 月登陆 Steam，月流水超千万，暑期将正式上线，有望成为新增长点。

营收大涨背后：《超自然行动组》流水破 50 亿元、境外收入占比仅 0.43%

值得注意的是，巨人网络 2025 年的高增长呈现 " 一爆独大、双轮为辅 " 的格局，业绩高度依赖《超自然行动组》。

《每日经济新闻》记者注意到，从收入贡献看，《超自然行动组》上线一年流水破 50 亿元。而征途系列、《球球大作战》等成熟产品增长相对乏力；征途 IP 作为运营二十年的老 IP，用户增长与流水提升已趋饱和，难以支撑业绩量级跨越。

行业层面，休闲竞技赛道竞争白热化，同类竞品持续涌入，玩家审美疲劳周期缩短。参考行业案例，吉比特曾依赖《一念逍遥》、冰川网络依赖《超能世界》，均因单品热度下滑导致业绩大起大落。

对巨人网络而言，若《超自然行动组》热度衰退、用户流失，公司业绩或将面临断崖式下跌风险，而短期内暂无第二款具备同等潜力的储备产品，增长可持续性面临严峻考验。

在国内游戏市场竞争日趋激烈、增长见顶的背景下，出海已成为头部游戏公司的核心增量路径，但分析年报不难发现，巨人网络当前的海外布局相对滞后。

从收入结构看，2025 年公司境外收入占比仅 0.43%，远低于行业平均水平，与腾讯、米哈游、莉莉丝等出海领先企业差距悬殊。海外收入几乎全部依赖《太空杀》、海外版《Super Sus》，产品单一、市场覆盖面窄，尚未形成规模化发行能力。

尽管《超自然行动组》计划 2026 年全球发行，但海外市场环境与国内差异显著，文化审美、政策监管、用户偏好均不同，且面临海外本土厂商与国际巨头的激烈竞争。

巨人网络长期以来在海外运营团队、本地化经验与渠道资源方面布局相对较少，《超自然行动组》出海能否复制国内成功尚未可知，国际化短板短期内难以补齐，导致公司长期缺乏可靠的第二增长曲线。

此外，记者注意到，2025 年巨人网络呈现 " 营收高增、利润慢增 " 的结构性矛盾，归母净利润增速（23.13%）远低于营收增速（72.69%）。

核心原因是受巨人网络此前间接参股的游戏公司 Playtika（上海巨堃子公司）拖累。2024 年 Playtika 收购 SuperPlay，交易包含业绩挂钩的或有对价。财报显示，2025 年 SuperPlay 业绩大幅超预期，Playtika 需额外支付 3.8 亿美元或有对价，计入当期费用，间接导致巨人网络投资收益大幅下降，拉低整体利润增速。

另外，巨人网络董事长史玉柱的个人财务压力引发市场对其减持套现、质押股权的担忧。尽管公司回应称个人担保不影响上市公司，但实控人信誉受损会影响资本市场对公司的估值与信心，甚至可能间接影响公司融资能力与合作关系。

张毅表示，公司核心瓶颈在于第二增长曲线培育滞后，海外商业化能力薄弱。AI 与小程序布局转化为实际效益仍有距离，现有布局缺乏协同性，新品落地节奏偏慢，短期难以承接主力产品增量。短期高增长能否持续存疑，向长期稳健增长转型存在阻力，需加大产品创新与全系列产品布局，保障业务持续成长。

“口工画”在中文搜索语境里的含义与边界

“口工画”并不是日本漫画的标准分类词，更像是中文圈对某种画面侧重点的概括：镜头经常拉近到嘴唇、舌、呼吸、唾液高光、面部潮红、眼神游离等细节，用“口部动作 + 情绪张力”来强化感官体验。很多作品也会把它和“表情管理”绑定在一起：泪光、颤抖线、羞耻与欲望并存的神态被放大，刺激来得更直接。

但需要分清的是，“口工画”不等于“只剩动作没有剧情”。有些作者会把口部细节当作叙事工具，用停顿、回避、犹豫的微变化去承接人物关系推进，把“说不出口的情绪”转译成画面；当然也有不少作品确实更偏场景堆叠、台词功能化，读起来像连续镜头的拼接。看到“口工画”标签时，更稳妥的理解是：它提示的是画面表达重点，而不是剧情质量保证。

全彩画风的价值：不只是“更艳”，而是信息更密

全彩日本漫画最直观的变化在于可读性：肤色层次、材质光泽、环境光源会让场景更有“触感”。在高度依赖细节的口工画里，全彩往往会把三类信息放大：一是湿润高光与透明感；二是体温与血色变化（脸颊、耳尖、唇色的渐变）；三是空间氛围（昏暗房间、浴室、车内等环境的综合色温与光影）。

全彩也并非总是加分。有些作品为赶工会采用简单铺色或重复贴图，人物皮肤看起来像“覆膜”，表情变化则靠同一套腮红模板硬套；也有的色彩饱和度拉得过高，把暧昧氛围推成“噪点感”。判断全彩质量别只看封面，最好翻到中段连续动作与转场处：看色彩有没有随情绪与光线变化，而不是从头到尾一套滤镜。

叙事与分镜：画面好看，也得有节奏

日本漫画的一大优势是分镜节奏。口工画想避免单调，往往要靠几种叙事手法撑住：其一是情绪递进——从试探、犹豫到失控，镜头由远到近、再适时回拉，给读者留出呼吸感；其二是信息遮蔽——关键动作不必全露，通过手部遮挡、衣料褶皱、侧脸切片制造想象空间；其三是角色动机——哪怕篇幅很短，也要让“为什么会发生”讲得通，否则就容易变成硬拼设定。

同样是全彩，差距往往就在节奏里拉开：更耐看的作品会在“停顿格”里塞进微表情，让人物像在犹豫、判断或被触动；一般的作品则用大面积特写填充页数，台词退化成拟声词与重复语气。阅读时如果发现每一页都在强调同一角度、同一种表情，后续变化通常也不会太大。

常见情况与注意事项：版本、尺度与误区

围绕“全彩日本漫画之口工画”的搜索，经常会遇到版本差异：有的是原生全彩，有的是黑白后期上色；有的是作者发布版，有的是平台二次压缩版。压缩严重时，渐变会断层、暗部糊成一片，皮肤噪点明显，口部高光与线条也更容易“糊掉”，观感下降很直观。

另一个常见误区，是把“全彩”等同于“更重口”。实际上，全彩更像放大镜：情绪、质感、尺度都会更直观，但作品取向仍取决于作者。也有人把“口工画”当成固定题材，期待每部都同一套路，结果遇到偏情感、偏喜剧或偏暗黑的叙事就容易落差。更稳妥的做法是先确认题材标签与人物关系，再看画风是否落在你的审美与接受阈值内。

对比项	原生全彩	黑白上色/二次上色
线稿与色彩贴合	通常更自然，阴影跟结构走	容易出现阴影漂移、皮肤显“脏”
情绪氛围	色温变化更有设计感	常见“一滤镜到底”
细节观感	高光与材质更统一	可能有涂抹感或边缘溢色

如何更快判断“值不值得读”

如果你更看重画风，可以先抓三点：嘴唇与口腔结构有没有体积感；脸部红晕是否会随情绪变化；光源与阴影是否稳定。如果你希望“故事也能顺着看”，就看亲密情节前有没有铺垫：误会、交易、告白、崩溃都可以，但逻辑要自洽。最后再看节奏：是否有过多重复特写，转场与视角切换是否有效。

“全彩日本漫画之口工画”之所以反复被搜索，本质上是读者在寻找一种更直观、更细腻的感官叙事。真正耐看的作品，往往不是把刺激堆到最大，而是把色彩、表情与分镜拧成同一股情绪流，让画面看起来有温度、有缘由，也有余韵。

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更新内容

一、改进隐藏物品的提示逻辑

二、改进设置界面分类逻辑

三、修复了角色死亡后镜头不跟随的问题。

四、修复部分页面跳转异常

五、调整每日体力消耗设定

六、新增夜间自动切换机制