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吉利汽车于北京时间 2026 年 4 月 29 日港股午盘时间发布了 2026 年一季度报告,整体来看,虽然表观收入和归母净利不及预期,但最核心的毛利率和单车运营利润却逆势上行,展现了极强的经营韧性:
1. 总收入略低于预期,但单车 ASP 保持稳健:本季度吉利汽车总收入 838 亿,同比增长 15%,但低于市场预期 923 亿。
而市场最担心的是本季度单车 ASP 出现环比下滑趋势,尤其在本季度高端化极氪 + 出海占比反而提升的情况下。
但实际上,本季度收入不及预期并非主业疲软,而是主要由于零部件收入及对外技术授权收入(如电池销售给沃尔沃等)的下滑,实际的卖车 ASP 与去年四季度持平。
2. 单车收入环比持平,同比大幅上行:26Q1 实际的卖车 ASP 为 11.2 万元,同比去年同期 9.4 万元提升 18.3%,同比提升主要由于公司高端化 + 出海占比的提升,拉高了卖车单价。
而环比趋势上持平, 则主要是领克品牌的阶段性促销抵消了结构优化的正向拉动(高端化 + 出海占比提高)。
分品牌来看:
a. 极氪 ASP(向上):从去年同期 28.1 万提升至今年 Q1 29.5 万 -30 万水平;主要由于高端车型极氪 9X 的爆销(定价 40-50 万级,3 月单月销量上万辆);
b. 吉利品牌 ASP(向上):从去年同期 8.5 万提升至今年 9.1 万;主要由于新能源转型速度加快,以及银河 M9 带动品牌实现高端化突破。
c. 领克 ASP:同比稍有下滑,一方面是高价位车型领克 900 销量环比回落;另一方面,领克对旗下 01、06、07、08 EM-P 等多款车型推出了至高 4.6 万元的直降优惠。
3. 毛利率逆势环比改善:一季度,吉利整体的毛利率 17.5%,反而逆势环比上行 0.6 个百分点,也高出市场预期的 17%。海豚君认为主要由于:
a. 出海占比激增:Q1 出海销量达 20.3 万辆,同比暴增 1.3 倍,占总销量的比重从 13% 跃升至 29%。海外车型的高毛利属性是拉动整体毛利率回升的主力。
b. 高端品牌放量:极氪 Q1 销量 7.7 万辆(同比 +34%),销量占比提升 4 个百分点至 11%,尤其是高毛利车型极氪 9X 提供了有力支撑。
c. 抗住 " 负向规模效应 " 与成本压力:受国内新能源购置税退坡影响,Q1 国内销量同比下滑 17.7%(至 50.6 万辆),总销量 70.9 万辆(环比下滑 17%),这造成了一定的负向规模效应;
叠加碳酸锂及铜、铝等大宗商品价格上涨(单车成本预计受影响约 2000 元),毛利率本应承压。但吉利强力的降本动作(一季度降本完成率近 80%,二季度预计全面达标)成功对冲了上述不利因素。
而展望二季度,随着极氪 8X 的交付将带动高端化进一步向上,吉利预计 Q2 毛利率将环比保持稳定或微增。
4. " 整合一个吉利 " 初见成效,三费大幅优化:在销量杠杆未完全释放的情况下,一季度三费(研发、销售、管理)总额仅 103 亿元,环比大幅收缩 31%(上季度 148 亿元),三费费率环比下降 1.7 个百分点至 12.3%。
研发费用:环比下滑 13.5 亿至 45.6 亿元,远低于市场预期的 50.8 亿元。值得注意的是,这是在研发费用化率进一步上调至 44%(25Q1 为 28.5%,25 全年为 36%)的背景下实现的。这表明公司实际的研发总投入规模已经开始收缩,前期核心新品研发可能已告一段落,以及整合后的研发体系的降本增效成果显现。
销售费用:本季度接近 44 亿元,环比大幅下滑(上季度 67 亿元),低于预期的 52 亿元。主要可能有意一季度淡季营销投放收缩,以及内部组织整合后的协同效应逐步体现。
5. 单车核心运营利润单车核心运营利润翻倍,对标比亚迪:得益于 " 出海 + 高端化 " 拉升毛利,以及 " 整合一个吉利 " 带来的费用骤降,本季度单车核心运营利润从上季度的 0.33 万元跃升至近 0.6 万元,这一水平已与海外占比较高(26Q1 46%)的比亚迪同期数据基本持平。
整体核心运营利润达 42.2 亿元,环比提升 49%(同比提升 56%),运营利润率环比提升 2.3 个百分点至 5%。
6. 归母净利同比大幅下滑,主要由于汇兑损益影响:一季度归母净利润为 41.7 亿元,同比下滑 26.6%。但这主要受非主营业务扰动:一是去年同期存在大额汇兑收益导致基数较高(财务费用同比上升约 31 亿元);二是研发费用化率的主动提升压低了当期表观利润(若维持去年 Q1 的费用化率,净利润将突破 50 亿元)。整体而言,财务处理更加稳健,核心报表质量依然健康。
海豚君观点:
整体而言,吉利一季度的财报初看似乎不及预期,收入和利润端均面临一定压力。但这主要受非整车主业收入下滑、去年同期汇兑收益高基数,以及研发费用化率主动上调等非经营性因素的扰动。
穿透表象来看,公司最核心的整车主业仍在改善。得益于 " 高端化与出海 " 的双轮驱动,吉利不仅在高压市场环境下稳住了单车 ASP,更显著改善了毛利率水平。同时," 整合一个吉利 " 战略在费用端成效初显,开始释放巨大的协同与降本效益。
在利润释放上,本季度吉利的单车核心运营利润实现了从上季度 0.33 万元到近 0.6 万元的跨越式增长。值得注意的是,在吉利一季度出海占比(29%)仍低于比亚迪(46%)的背景下,其单车利润水平已与同期比亚迪不相上下。同时,公司核心运营利润环比大增 49%,运营利润率也环比提升 2.3 个百分点至 5%。吉利的盈利结构已得到实质性优化,正步入高质量的内生增长通道。
而在最重要的新能源转型加速上,一季度,在新能源汽车购置税减免政策退坡、行业整体新能源销量同比下滑 5% 的不利环境下,吉利新能源车销量逆势同比增长 9%,达 36.9 万辆。
其新能源车渗透率已攀升至 52%,同比大幅提升 4 个百分点;国内新能源市占率也从去年四季度的 10.5% 跃升至 13.4%。转型速度的全面加快,标志着 2026 年吉利已正式迈入由 " 新能源驱动 " 为主导的发展阶段。
拆分品牌来看:
a. 银河系列:一季度新能源销量 11.4 万辆,同比下滑 9.5%。这主要受购置税退坡影响,旗下中低端车型表现相对疲软。但产品结构正在积极调整,银河星舰 7、银河 E5、银河 A7 已接力成为销售主力,且银河 M9 的推出正有效带动该系列向高端化突破。
b. 领克品牌:新能源销量同比增长 33.8% 至 5.1 万辆,新能源车型占领克总销量的比例同比提升 10 个百分点至 62%,新能源转型相对迅速,主要由领克 900、领克 08 等车型热销带动。
c. 极氪品牌:新能源销量同比增长 85.8% 至 7.7 万辆,主要由极氪 7X, 9X 的热销所带动,而极氪品牌的高端化(尤其 9X 爆销)也带动单车均价和卖车毛利率的进一步提升。
最后吉利一季度新能源车销量 36.9 万辆,逆势同比提升 9%,受制于一季度传统车市淡季影响,目前占 2026 年全年 222 万辆销量目标的完成率为 16.6%。
展望二季度,尽管公司面临碳酸锂及铜、铝等大宗商品价格上涨的压力(预计单车成本受影响约 2000 元),但随着极氪 8X 的开启交付,高端化势能将进一步释放,有效对冲成本压力。公司预计,Q2 整体毛利率仍将环比保持稳定,甚至有望实现微增。
同时对于 2026 年展望来看:
吉利正迎来一轮相对强劲的 " 戴维斯双击 ",有望走出自身的 alpha:以高端化和出海为代表的高毛利业务将持续增厚利润(提振 EPS),而全面加速的新能源转型则将打开估值天花板(抬升 PE)。
① 盈利引擎一:延续强势产品周期,高端化驱动 ASP 向上
公司已设定 2026 年 345 万辆的总销量目标,同比增长 14%,增长结构上呈现出 " 新能源主导、海外发力 " 的特点。
其中新能源车销量目标 222 万台,同比增长 32%,新能源车渗透率继续同比提升 8.5 个百分点至 64%,而燃油车销量目标为 123 万辆,同比下滑 8%。
而从各品牌规划来看,吉利将在 2026 款推出近 10 款新车,推动销量目标的完成:
吉利银河(规模基本盘):新能源目标销量 152 万辆,同比增长 23%,依托 M7、星耀 7 等多款新车巩固主流市场。
极氪(高端利润担当):目标销量 30 万辆,同比增长 34%,增量主要来自极氪 8X(4 月上市)的销量爬坡与 9X 的持续放量。8X 预售订单火爆(38 分钟破万),凭借与 9X 同源的领先架构,有望在豪华大五座 SUV 市场成为爆款,与 9X 共同构成高端序列,带动品牌 ASP 与毛利率双击,释放较大的利润弹性。
领克:目标销量 40 万辆,同比增长 14%,新能源转型(目前渗透率已超 60%)与新车(如领克 800)将共同驱动增长。
② 盈利引擎二:海外市场大爆发,贡献最高利润弹性
海外市场已成为吉利 2026 年增长确定性最强、盈利弹性最大的板块。公司将 26 年海外销量目标大幅上调至 75 万辆(同比 +79%)。考虑到 26Q1 单季已实现出口 20.3 万辆(同比 +129%),年化水平已超 80 万辆,全年大概率将超额完成目标。
出海的高盈利特性是拉动集团利润池的关键:对比 2025 年数据,海外单车 ASP(17.65 万元)已达国内的 1.7 倍,毛利率比国内高出约 10 个百分点,单车净利润近万元。随着海外渠道加速扩张(计划突破 2200 家)及新能源出口占比提速(预计达 45-50%),海外业务的高维势能将是增厚公司利润的主因。
③ 降本增效基石:" 一个吉利 " 释放系统性红利
随着 2025 年底极氪私有化落地," 一个吉利 " 战略进入全面兑现期。研发、采购、制造及管理平台的高度整合,将大幅摊薄整体运营成本。一季报已初露锋芒,预计 2026 全年销售、管理及研发费用率将延续下行趋势,为利润释放保驾护航。
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7. ☀️「天涯问答」☀️ 西施自慰❌❌喷水好爽官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:西施自慰❌❌喷水好爽下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V51.8.4.12(安全平台)登录入口💫《西施自慰❌❌喷水好爽》是一款充满冒险的策略对战手游,游戏中,玩家扮演一位军团的领导者,带领自己的部队参加各种战斗,升级我方的塔防和武器,开放式的剧情设定,在的冒险过程中,随时随地都有可能出现形形色色的怪物,一定要小心并且灵活地应对。
8. ☀️「万能百科」☀️ 少妇被❌到爽🔞流爽作文官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:少妇被❌到爽🔞流爽作文下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V31.3.5.4(安全平台)登录入口💫《少妇被❌到爽🔞流爽作文》是一款制作非常精良的解谜推理游戏,游戏不仅画面细腻,而且拥有非常精彩的剧情故事,玩家需要扮演一名无名小卒为了自救而解开各种谜题.感兴趣的朋友欢迎来点击下载.
9. ☀️「科学百科」☀️ 免费看的ai大片视频网站官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:免费看的ai大片视频网站下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V7.82.9.7(安全平台)登录入口💫《免费看的ai大片视频网站》是一款非常好玩的解谜逃脱类游戏,游戏采用卡通的画面设计,在游戏中玩家将要在不同的关卡中进行解谜闯关,完成各种任务,安全的完成逃脱,非常的有趣好玩,感兴趣的朋友不要错过了哦!
①通过浏览器下载
打开“拔出来~啊你tm别㖭了18禁”手机浏览器(例如百度浏览器)。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名,点击下载链接【http://nanchang.pdqgt.com/】网址,下载完成后点击“允许安装”。
②使用自带的软件商店
打开“拔出来~啊你tm别㖭了18禁”的手机自带的“软件商店”(也叫应用商店)。在推荐中选择您想要下载的软件,或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。
③使用下载资源
有时您可以从其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后,进行安全扫描以确保没有携带不安全病毒,然后点击安装。
🌈☀️☀️第一步:访问拔出来~啊你tm别㖭了18禁官方网站或可靠的软件下载平台:访问(http://web.pdqgt.com/)确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件,这可以避免下载到恶意软件。
🌈☀️☀️第二步:⭐️选择软件版本:根据您的操作系统(如 Windows、Mac、Linux)选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数(32位或64位)来选择拔出来~啊你tm别㖭了18禁。
🌈☀️☀️第三步:🪳 下载拔出来~啊你tm别㖭了18禁软件:点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置,可能会询问您保存位置。
🌈☀️☀️第四步:✅️检查并安装软件: 在安装前,您可以使用 杀毒软件对下载的文件进行扫描,确保拔出来~啊你tm别㖭了18禁软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤,这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。
🌈☀️☀️第五步:⛓启动软件:安装完成后,通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式,点击即可启动使用拔出来~啊你tm别㖭了18禁软件。
🌈☀️☀️第六步:🛷更新和激活(如果需要): 第一次启动拔出来~啊你tm别㖭了18禁软件时,可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新,以确保使用的是最新版本,这有助于修复已知的错误和提高软件性能。
特别说明:拔出来~啊你tm别㖭了18禁软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件,电脑版需要先安装模拟器,然后再安装APK文件。
⭐️第一步:选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加拔出来~啊你tm别㖭了18禁”按钮从电脑文件夹选择文件《💫dev.pdqgt.com》,或者直接拖拽文件到软件界面。
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⭐️第二步:选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能,拔出来~啊你tm别㖭了18禁支持,PDF互转Word,PDF互转Excel,PDF互转PPT,PDF转图片等。
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⭐️第三步:点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮, 开始文件格式转换。等待转换成功后,即可打开文件。三步操作,顺利完成文件格式的转换。
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进入拔出来~啊你tm别㖭了18禁教程
1.打开拔出来~啊你tm别㖭了18禁,进入拔出来~啊你tm别㖭了18禁前加载界面。
2.打开修改器
3.狂按ctrl+f1,当听到系统“滴”的一声。
4.点击进入拔出来~啊你tm别㖭了18禁,打开选关界面。
5.关闭修改器(不然容易闪退)
以上就是没有记录的使用方法,希望能帮助大家。
💫2026-04-30 🐇风云再起🐇【 黑人性猛交❌❌❌❌裸体舞表演 】系统类型:黑人性猛交❌❌❌❌裸体舞表演(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数4497】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰黑人性猛交❌❌❌❌裸体舞表演是一款趣味休闲题材的躲猫猫游戏,游戏采用卡通的画面设计,在游戏中玩家将体验到全新的玩法,超级简单的操作,让玩家更加容易上手,带你体验儿时躲猫猫的游戏乐趣,喜欢的小伙伴不要错过了哦!
💫2026-04-30 👻首站必选👻【 免费在线观看最新自拍视频 】系统类型:免费在线观看最新自拍视频(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数56928】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰免费在线观看最新自拍视频是一个非常不错的冒险解谜类题材游戏,暗黑的画风加上阴森恐怖的背景乐打造极致的游戏氛围,代入感极强,手感极强,剧情更是跌宕起伏,巨精彩,玩家将在这样的世界里想尽一切办法进行逃生,你准备好迎接挑战了吗?
💫2026-04-30 🔥梦想起航🔥【 四川熟妇色❌❌❌❌ 】系统类型:四川熟妇色❌❌❌❌(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数75597】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰四川熟妇色❌❌❌❌是一个恐怖冒险游戏,游戏中的画面场景刻画的很真实,为大家打造一个良好的恐怖氛围,在这里你需要展开一系列的趣味冒险,在恐怖的城堡中寻找更多线索然后寻找逃生出口。多种玩法结合在一起。比较考验玩家的推理能力,会有很多线索和道具给大家去分析思考,只有逃出城堡才能获取胜利。
💫2026-04-30 🎗奇遇不断🎗【 豆花传剧mv免费观看 】系统类型:豆花传剧mv免费观看(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数952413】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰豆花传剧mv免费观看是一款非常好玩的冒险经营游戏,游戏中玩家你要在这农场中进行探索发现,这里有着非常多的资源供玩家们发现,玩家们还能在这里自由的进行建造,游戏中还有很多的冒险和玩法可以体验到,感兴趣的朋友们快来下载体验吧!
💫2026-04-30 🌈玩家首选🌈️【 体内汇编setcream 】系统类型:体内汇编setcream(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数86222】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰体内汇编setcream是一款非常有趣的冒险游戏,玩家将在崎岖的山路上驾驶着小测进行行驶,同时玩家带需要凭借自己超高的驾驶技术,来控制好汽车平衡,给玩家极大的游戏乐趣,感兴趣的朋友快来下载吧!
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一、新增快速分享功能
二、防御塔的血量增加了 20%,推塔需要更多耐心。
三、活动结果自动通知上线
四、优化下载管理,提升下载成功率
五、强化反作弊系统,保障公平体验
六、修复全屏状态下UI重叠问题
厂商其他下载
安卓应用安卓手游苹果应用苹果手游电脑更多+
多平台下载
Android版 PC版
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