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| 分类:软件 / 策略游戏 | 大小:98.9M | 授权:免费软件 |
| 语言:中文 | 更新: | 等级: |
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文 | 海豚研究
" 宇宙第一消费股 " 可口可乐(KO)于北京时间 2026 年 4 月 28 日晚间美股盘前发布了 2026 年第一季度财报(截止 2026 年 3 月)。
1、营收增长强劲,实现 " 开门红 "。1Q26 可口可乐实现表观营收 124.7 亿美元,同比增长 12%,其中内生营收同比大增 10%,量价拆分看,浓缩液销量同比增长 8%,价格 / 组合增长 2%。需要注意的是,一季度比去年同期多出 6 个交易日,对浓缩液销量有约 5 个百分点的提振,但即便剔除日历效应,底层动销依然极为强劲。
2、北美大本营强势回归。从地区上看,在扫除了去年同期因西语裔消费者抵制事件销量承压的消极因素后,北美 " 箱量 " 同比增长 4%(去年同期 -3%),成为拉动全球业绩的最强引擎,结合高频扫描数据来看,可口可乐在北美地区几乎在全品类均实现了份额增长。
3、无糖狂飙,产品结构持续优化。从品类上看,在全球减糖风潮下,碳酸饮料里零糖依然保持了双位数(13%)的快速增长,除此之外,其余品类里茶饮料表现最为亮眼(同比增长 8%),反映出消费者在碳酸饮料之外寻找更多健康化、功能性饮品选择的趋势。
4、盈利能力小幅提升:毛利率上,由于零糖、超滤牛奶 Fairlife、高端气泡水等高毛利健康化品类的持续放量、占比提升带动公司毛利率提升 0.4pct 达到 63%,创新高。费用上,由于 AI 赋能带来的效率提升(广告投放、供应链管理、渠道定价和客户运营),费用率下滑 1.3pct 达到 27.8%,最终核心经营利润率提升 0.9pct 达到 33.8%
5、业绩指引:公司维持有机收入增长 4%~5% 不变,但将可比 EPS 增速从此前的 +7%~8% 上调至 +8%~9%(主要受益于汇率从逆风转为约 3 个百分点的顺风)
6、财务指标一览
海豚君整体观点:
单从业绩层面上看,作为新任 CEO Henrique Braun 上任后的首份季度答卷,10% 的有机增长和 18% 的 EPS 增长,对于一家处于成熟阶段的必选消费巨头来说,显然算得上是一个漂亮的开门红。但跳出单纯的财务数字,结合当前的宏观环境与竞争格局,海豚君想和大家再探讨一下这份财报背后传递出的核心信号:
1)关税与通胀的阴霾下,可口可乐轻资产模式的优势更加体现:
伴随全球地缘冲突、贸易摩擦加剧,许多跨国消费品公司都面临了成本端的巨大压力,而由于可口可乐主要成本在于品牌营销和浓缩液生产,因此大宗商品(PET 塑料、铝材)成本上涨和关税的直接风险敞口大多被转移给了各地的装瓶商合作伙伴,这也是可口可乐极高盈利稳定性的关键。
从实际数据来看也是如此—— 26Q1 可口可乐的核心经营利润率达到 34%,而同期百事可乐(PEP)的核心经营利润率仅为 15.7%,二者的盈利能力差距再次拉大。这背后反映的正是可口可乐极致轻资产模式 vs 百事可乐重资产全产业链整合模式,在成本波动与宏观逆风环境下的本质差异
2)和竞争对手相比,可口可乐的执行力优势正在进一步扩大
如果把可口可乐的 10% 有机增长放在整个必选消费板块中对比,相较于宝洁、高露洁等日化巨头接近持平的增长以及北美饮料整体近 -4% 的下滑,可口可乐的优势也可以说是断崖领先,海豚君认为最主要的还是源于 2 点:
a:更强的定价权——由于可口可乐在全球碳酸饮料市场的品牌力和渠道掌控力远超同行,尤其在新兴市场,公司能更顺畅地通过结构优化实现价格传导,零售商与消费者对价格的接受度显著高于同行。
b:更好的产品创新节奏——零糖可口可乐延续 13% 以上的双位数高增,迷你罐在便利店渠道实现高单位数增长,叠加印度、南非等地超轻瓶等因地制宜的本土化包装创新,持续拉高用户购买频次与客单,把创新快速转化为真实销量。
一、投资逻辑框架
根据可口可乐披露口径,公司表观营收增长可以拆解为欧洲、中东 & 非洲(EMEA)、拉丁美洲、北美、亚太、瓶装投资五大部门,每个部门的营收增长又可以拆解为内生收入增长、结构影响 ( 收并购 ) 、外汇影响三部分。
(1)其中欧洲、中东 & 非洲(EMEA)、拉丁美洲、北美、亚太四个部门按照地理区域划分,具体包括碳酸饮料和非碳酸饮料两部分,其中碳酸饮料均采用浓缩液销售模式,是公司的主力品类,占比接近 70%,非碳酸饮料多为成品销售,占比 30% 左右。
(2)全球风险投资部是可口可乐 2019 年新成立的部门,专注于在全球范围内收购有潜力的品牌扩大业务范围,但从 2015 年起该部门不再单独披露业绩,旗下已经收购的 Costa(咖啡)、Innocent(果汁)、Dogadan(茶饮)等品牌按区域运营属性并入对应地区部门。
(3)瓶装投资部由可口可乐在全球范围内控股的瓶装业务组成,大部分营收来自成品饮料的制造和销售,由于该部门是重资产业务,盈利能力相对较低,因此 2015 年开始可口可乐在全球范围内陆续剥离。
我们在后文重点关注可口可乐的内生收入增长情况,并拆解成浓缩液销量和价格组合两部分驱动因子进行分析:
二、整体业绩超预期
分地区看:
北美地区:营收 48.9 亿美元,同比增长 12%,一方面,去年同期 ICE 相关谣言冲击了西班牙裔消费者情绪和购买行为,导致基数偏低,这一拖累在今年一季度完全消退,形成了有利的同比基数。另一方面,作为可口可乐 2019 年收购的超滤牛奶品牌,fairlife 长期处于供不应求状态。2026 年 30% 的新增产能正在逐步释放,叠加年初的提价动作,对北美收入增长形成了显著拉动
EMEA:营收 30 亿美元,同比增长 13%,其中价格 / 组合增长高达 5%,是全球所有战区中定价能力最强的区域,也反映出该地区消费者对可口可乐品牌溢价的接受度较高。此外,在斋月期间,可口可乐在土耳其、埃及和印尼等穆斯林市场推出了一系列与 " 慷慨、社区和共享 " 主题相关的营销活动,有效提升了品牌在节日消费场景中的渗透率。
拉美地区:营收 16.8 亿美元,同比增长 14%,最值得关注的是墨西哥含糖饮料税(IEPS)的冲击:墨西哥 IEPS 税自 2026 年 1 月 1 日起从 1.65 比索 / 升提升至 3.08 比索 / 升,涨幅高达 87%,而且此前免税的零糖 / 无糖碳酸饮料也新增 1.5 比索 / 升,海豚君测算完全对冲税负大约需要 10% 左右提价。
但从一季度的实际结果来看,可口可乐凭借强大的渠道掌控力和价格传导能力,平稳消化了这一政策冲击。装瓶商合作伙伴 Arca Continental 和 Coca-Cola FEMSA 均已在现代渠道完成了提价动作。
亚太地区:实现营收 15.1 亿元,同比增长 6%,表现相对较弱,由于可口可乐大规模推广超轻瓶等低价包装,降低消费者的单次购买门槛,价格 / 组合下滑 6% 使得亚太地区成为唯一利润下滑的地区。
二、无糖化狂飙,茶饮异军突起
量:1Q26 浓缩液销量同比增长 8%。具体拆分来看,对于碳酸饮料品类,在全球减糖风潮下,零糖依然保持了双位数(13%)的快速增长。
果汁、增值乳制品和植物性饮料同比下滑 1%:其中最强的是 Fairlife,目前已经占可口可乐全球销售约 5%,而且在 2026 年产能增加 30% 之后,仍有望维持 20%-30% 的有机增长速度。海豚君判断,Fairlife 在可口可乐组合里的角色,已经从 " 健康饮品补充项 " 升级为 " 北美增长主引擎 "
传统果汁如果粒橙、酷儿这类高糖产品,仍然会继续被消费者打上 " 不够健康 " 的标签,需求趋势偏弱。
瓶装水同比增长 5%:如果拆开看,水品类内部也很分化:高端气泡水和功能性水如 Smartwater、Topo Chico 凭借渠道升级和口味创新仍有增长;但基础平价水如 Dasani/ 冰露一类,容易陷入价格战,盈利质量也一般
运动饮料同比增长 5%,环比持续提速:最主要的原因是在于 BODYARMOR 在 " 疯狂三月(March Madness)" 期间的营销——公司联合 March Madness 音乐节推出了 "Fan Work is Thirsty Work" 主题活动较为成功。
即饮茶同比增长 8%,即饮茶在过去几个季度表现一直不差,在全球范围内的高增长,反映的是消费者在碳酸饮料之外寻找更多健康化、功能性饮品选择的趋势。
价:整体增长 2%,一方面是高溢价产品占比提升,比如 Fairlife、Coke Zero、BODYARMOR、Powerade 等,另一方面,小包装、迷你罐、可回收包装等价格带精细化管理也推动了价格端的增长。
海豚君认为,相较去过去通胀普遍提价的做法,未来可口可乐要做的是用算法、数据和渠道执行,把非理性的价格泡沫挤出去,把真正可持续的结构性溢价留住。
三、经营杠杆带动盈利能力持续提升
毛利率上,由于零糖、超滤牛奶 Fairlife、高端气泡水等高毛利健康化品类的持续放量、占比提升带动公司毛利率提升 0.4pct 达到 63%,创新高。费用上,由于 AI 赋能带来的效率提升(广告投放、供应链管理、渠道定价和客户运营),费用率下滑 1.3pct 达到 27.8%,最终核心经营利润率提升 0.9pct 达到 33.8%
实际情况是,这串词更像在社交平台、浏览器历史记录、跳转页或第三方分发渠道里出现的“组合关键词”。它把“蜜芽”“737MON”“忘忧草”“老蜜芽”等指向混在一起,用来描述某个入口页面、旧链接或站内标签,并不是一个规范、稳定的产品名。也因此,它常常伴随打不开、跳转异常、页面内容不一致等问题。
把词拆开来看,更接近真实语境:
“老蜜芽”:多是对“旧站/旧版本/旧入口”的口头说法,也可能只是老用户习惯的页面样式或历史域名。它并不等同于“官方复刻版”,更多是民间叫法。
“737MON”:更像渠道标识、活动码、镜像编号、落地页批次名之类的内部命名。字母数字混合通常用于区分不同投放或跳转链路,本身未必长期有效。
“忘忧草”:在中文互联网里常被当作“聚合/导航/中转/关键词包装”的别称,用来提高检索命中或规避触发某些关键词。它是否对应具体功能,要以实际落地页为准。
这些词被拼在一起时,往往意味着:用户并不是在官方 App 内看到的,而是通过搜索、群聊转发、短链跳转、浏览器推荐等路径接触到的“入口名”。
在搜索语境里,“入口”不只是登录按钮,更可能指“到达同一服务的路径”。常见大致分三类:
1)官方入口:品牌官方 App、应用商店的正版应用、官方公告给出的页面或活动入口。这类入口通常更稳定,权限提示与隐私政策也更完整。
2)历史入口(旧版/老入口):旧域名、旧活动页、旧版 H5 等,可能仍能访问,也可能已停用或被重定向。能打开不代表仍在维护。
3)第三方入口(镜像/中转/仿站):常见特征是反复跳转、夹带广告、要求安装描述不清的应用,或诱导开启通知、描述文件、无障碍权限等。这类入口更容易与“737MON”“忘忧草”这类词一起出现。
如果你打开相关页面时出现频繁跳转、弹窗要求授权、页面粗糙且与以往认知明显不符,更稳妥的做法是把它当作“非稳定入口”,而不是继续尝试“找对链接”。
很多人搜这串词,是想找回某些功能入口,比如登录、订单、会员、内容板块等。但由于该关键词常被用于导流,实际呈现差异很大:
登录/账号:你可能以为旧版账号还能正常登录;现实里常见的是仿登录页采集信息,或直接跳转到不相关页面。
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订单/售后:你可能希望查询历史订单;但多数第三方页面并不具备真实订单系统,无法核验。
下载/安装:你可能想直接安装官方应用;现实中更常见的是引导下载来路不明的安装包,或所谓“助手类”应用。
很多时候,“能打开”并不等于“能用”,更不等于“可信”。真正可用的功能一般仍应以可验证的官方渠道为准。
这类入口常见问题包括:打不开(404/停用)、反复跳转、提示“网站存在风险”、要求复制口令或安装未知应用。处理时抓住三个原则更稳:不提交敏感信息、不安装来历不明的软件、不为打开页面去降低系统安全设置。
浏览器拦截/提示风险:不要急着关闭防护或换“更宽松”的浏览器。先停止访问,改从应用商店或官方可验证渠道进入。
要求输入手机号、验证码、支付信息:即使页面看起来像“旧版”,也不建议输入。旧入口最常见的风险就是信息采集。
要求开启特殊权限:如安装描述文件、开启无障碍、允许读取短信/通讯录等,这些都与“找入口”无关,直接退出。
跳转到下载页:优先通过应用商店搜索对应应用的正版条目;若只能网页下载且来源不清晰,宁可不装。
如果你只是想找回“以前能打开的页面”,更建议用“品牌名 + 功能词”(如登录、订单、会员)重新检索,而不是追着“737MON/忘忧草”这类不稳定标识走。
围绕这串关键词,最常见的三种误判是:
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归根结底,“蜜芽737MON忘忧草老蜜芽”更像是入口传播链条中自然形成的“网民称呼”,而不是可以长期依赖的正规产品名。要找入口,优先走可验证的官方路径;要用功能,就认准能核验账号、订单,并且权限提示清晰的正规客户端或页面。这样更省时间,也能避免在“能打开但不可信”的页面里反复兜圈。
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①通过浏览器下载
打开“大智慧5.60”手机浏览器(例如百度浏览器)。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名,点击下载链接【http://xiangtan.pdqgt.com/】网址,下载完成后点击“允许安装”。
②使用自带的软件商店
打开“大智慧5.60”的手机自带的“软件商店”(也叫应用商店)。在推荐中选择您想要下载的软件,或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。
③使用下载资源
有时您可以从其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后,进行安全扫描以确保没有携带不安全病毒,然后点击安装。
🌈☀️☀️第一步:访问大智慧5.60官方网站或可靠的软件下载平台:访问(http://bengbu.pdqgt.com/)确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件,这可以避免下载到恶意软件。
🌈☀️☀️第二步:⭐️选择软件版本:根据您的操作系统(如 Windows、Mac、Linux)选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数(32位或64位)来选择大智慧5.60。
🌈☀️☀️第三步:🪳 下载大智慧5.60软件:点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置,可能会询问您保存位置。
🌈☀️☀️第四步:✅️检查并安装软件: 在安装前,您可以使用 杀毒软件对下载的文件进行扫描,确保大智慧5.60软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤,这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。
🌈☀️☀️第五步:⛓启动软件:安装完成后,通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式,点击即可启动使用大智慧5.60软件。
🌈☀️☀️第六步:🛷更新和激活(如果需要): 第一次启动大智慧5.60软件时,可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新,以确保使用的是最新版本,这有助于修复已知的错误和提高软件性能。
特别说明:大智慧5.60软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件,电脑版需要先安装模拟器,然后再安装APK文件。
⭐️第一步:选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加大智慧5.60”按钮从电脑文件夹选择文件《💫dev.pdqgt.com》,或者直接拖拽文件到软件界面。
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⭐️第二步:选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能,大智慧5.60支持,PDF互转Word,PDF互转Excel,PDF互转PPT,PDF转图片等。
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⭐️第三步:点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮, 开始文件格式转换。等待转换成功后,即可打开文件。三步操作,顺利完成文件格式的转换。
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进入大智慧5.60教程
1.打开大智慧5.60,进入大智慧5.60前加载界面。
2.打开修改器
3.狂按ctrl+f1,当听到系统“滴”的一声。
4.点击进入大智慧5.60,打开选关界面。
5.关闭修改器(不然容易闪退)
以上就是没有记录的使用方法,希望能帮助大家。
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一、提供多种奖励兑换方式
二、增强地图路线的直观提示
三、新增视频弹幕功能
四、平衡伤害减免 / 护盾机制
五、重做或优化部分技能机制
六、增强推理板UI交互清晰度
厂商其他下载
安卓应用安卓手游苹果应用苹果手游电脑更多+
多平台下载
Android版 PC版
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