潮宏基【再闯】传港交所，全球化<野心>藏不住了,达人秀柔术：精彩柔术达人表演集锦

近日，时尚珠宝企业潮宏基再次向港股主板发起冲击。

潮宏基成立于 1996 年 3 月，于 2010 年 1 月登陆深交所中小板，成为中国 A 股首家时尚珠宝上市公司。2025 年 9 月 12 日，潮宏基首次向港交所递交招股书，但由于在六个月内未完成全部审核流程，其首份招股书于 2026 年 3 月自动失效。若潮宏基此次能成功叩开港交所的大门，那么其将成为中国首家实现 "A+H" 上市的时尚珠宝企业。

相较于首份招股书，潮宏基更新后的招股书优势变化明显：其一，财务数据迎来实质性改善，2025 年营收、净利润双双创下历史新高，其中净利润呈现 "V 型 " 反转；其二，业务结构进一步聚焦，珠宝业务收入占比持续提升，而拖累业绩的手袋业务完成收缩调整；其三，海外市场布局取得阶段性成果，11 家东南亚门店已落地运营，为上市募资后的全球化扩张提供了案例支撑。

不过，潮宏基的赴港上市之路并非坦途，现金流承压与短期债务问题、连续三年下滑的毛利率、悬而未决的国际品牌知识产权诉讼等，都给其上市进程蒙上了一层不确定性。

01、高歌猛进的业绩

在潮宏基更新后的招股书中，最直观的变化莫过于财务数据的全面优化，以及业务结构、渠道模式的持续升级。

财务数据是资本市场衡量企业价值的核心指标，也是潮宏基再闯港交所的底气所在。根据更新后的招股书，2023 年至 2025 年，潮宏基的营收分别为 58.36 亿元、64.52 亿元和 92.38 亿元，年均复合增长率约为 25.8%，同期净利润分别为 3.30 亿元、1.69 亿元和 4.72 亿元，呈现出明显的复苏态势。

2014 年 6 月，潮宏基完成对箱包品牌菲安妮 100% 股权的收购，确立了 " 珠宝 + 女包 " 的双主业布局，试图打造中高端时尚消费品多品牌运营平台。但近年来，手袋业务持续承压，对潮宏基的业绩和发展形成了拖累与制约。此次再度闯关港交所，潮宏基进一步优化了业务结构，逐步收缩手袋业务。

图源：潮宏基招股书

按照业务构成，珠宝业务可以进一步拆分为时尚珠宝、经典黄金珠宝两个细分业务。其中，时尚珠宝业务的爆发是潮宏基业绩超预期的主要驱动力。2025 年，时尚珠宝业务收入达到 50.68 亿元，同比大增 72.1%，而传统黄金业务亦保持稳健增长，实现收入 35.70 亿元，同比增长 22.4%。两大细分业务均实现增长，从而带动珠宝业务同比增长 45.8% 至 89.71 亿元，占营收的比例由 2023 年的 93.2% 进一步增长至 97.2%，成为潮宏基绝对的营收支柱。

相比之下，手袋业务收入则连续两年出现下滑，从 2023 年的 3.72 亿元降至 2024 年的 2.70 亿元，再降至 2025 年的 2.21 亿元，大幅缩水超过四成，占营收的比例也从 6.4% 降至 2.4%。可以说，潮宏基此前 " 珠宝 + 女包 " 的双主业布局几乎名存实亡，珠宝业务的增长韧性，已成为决定潮宏基业绩走向与长期发展的主要因素。

渠道模式持续调整也是更新后的招股书中最值得关注的亮点。截至 2025 年，潮宏基共拥有 1670 家线下珠宝门店，其中包括 184 家自营门店和 1486 家加盟门店，此外还有 11 家海外门店。

图源：潮宏基招股书

加盟网络的快速扩张是驱动业绩增长的关键。2023 年至 2025 年，潮宏基的加盟门店数量从 1125 家增长至 1486 家，加盟网络收入从 23.98 亿元增长至 57.96 亿元，占营收的比例由 41.1% 提升至 62.7%，三年提升 21.6 个百分点。而自营门店则持续优化调整，由 2023 年的 274 家降至 2025 年的 184 家，虽然自营门店收入由 18.81 亿元缓慢增长至 19.43 亿元，但占营收的比例却由 32.2% 快速降至 21.0%。

这意味着，潮宏基正通过关闭低效自营门店提升单店运营效率，同时全面推进渠道模式的切换，从以往以直营为主的重资产运营模式，转向以加盟为主的轻资产运营模式，为后续规模化扩张铺平道路。

02、增长光环之下的挑战

在更新后的招股书中，潮宏基虽然展现出强劲的市场竞争力，但在业绩高速增长的光环之下，仍面临着诸多不容忽视的挑战。

其一，潮宏基正在经历一场严峻的毛利率下行周期。2023 年至 2025 年，潮宏基的毛利率分别为 25.3%、22.6% 和 21.3%，三年时间跌去 4 个百分点，盈利能力呈现出下降趋势。

潮宏基的毛利率持续下滑，核心原因在于高毛利率的自营门店收入占比持续萎缩。2023 年至 2025 年，自营门店的毛利率分别为 33.3%、33.3% 和 32.9%，远高于加盟网络的 18.9%、16.6% 和 17.5%。由于加盟网络快速扩张，导致潮宏基的毛利率水平被拉低。此外，作为潮宏基的创收主力，时尚珠宝业务在收入占比持续攀升的同时，毛利率却连续三年下行，从 2023 年的 29.9% 降至 2024 年的 27.6%，2025 年进一步降至 22.9%，直接导致潮宏基的盈利能力显著承压。

其二，现金流与债务状况的持续恶化不容忽视。2025 年，潮宏基经营活动产生的现金流净额为 -6645.8 万元，较 2024 年的 4.35 亿元由正转负，这也是其自 2012 年以来首次出现年度经营现金流为负的情况。经营现金流为负，意味着潮宏基的日常经营现金流入已无法覆盖采购、运营等刚性支出，必须依靠外部筹资维持经营周转。

与此同时，潮宏基的短期债务压力也在持续攀升。截至 2025 年，其短期借款余额为 7.82 亿元，一年内到期的非流动负债余额为 1.79 亿元，合计短期有息负债为 9.61 亿元，而潮宏基账面的现金及现金等价物仅为 5.37 亿元，存在 4.24 亿元的资金缺口，加剧了本就紧张的流动性压力。

其三，潮宏基正深陷知识产权纠纷。2024 年 3 月，宝格丽以 " 注册商标专用权、不正当竞争纠纷 " 为由对潮宏基提起诉讼，指控其部分产品设计与宝格丽 "Diva ’ sDream" 系列的扇形商标高度相似，构成对宝格丽知识产权的侵犯，向潮宏基索赔 500 万元；同年 9 月，卡地亚母公司历峰集团亦提起诉讼，指控潮宏基侵犯其 "Love" 系列的标志性 " 螺纹锁扣 " 设计，要求停止生产、营销和销售相关产品，并索赔 500 万元。

潮宏基在宝格丽案中一审被判赔偿 110 万元，在卡地亚案中就不正当竞争部分一审被判赔偿 100 万元，另需支付维权合理开支 20 万元。但潮宏基对于两起案件的判决结果并不认可且已提起上诉。更新后的招股书显示，这两起案件仍在审理中。

03、二闯港交所能否破局？

潮宏基再次冲击港交所，核心诉求并非只为了上市，而是在行业变革浪潮中，结合当前经营困境与长期发展战略，寻求多维度破局。

根据更新后的招股书，潮宏基上市募集资金主要用于以下用途 ‌：分配至海外扩充；兴建新生产基地，以增强公司内部生产能力；用作在中国内地开设三家 "CHJ · ZHEN 臻 " 品牌旗舰店；用于营销及品牌建设以支持公司国内外的拓展；用于营运资金及一般企业用途等。

缓解财务压力、补充运营与发展资金，是潮宏基再度闯关港交所的首要目的。眼下，潮宏基正面临着偿债压力加大、现金流紧张等难题。港股作为国际化资本市场，融资渠道便捷、融资规模较大，能够为潮宏基提供稳定的资金来源，降低资金链断裂的风险。

提升品牌国际影响力，为全球化扩张奠定基础，也是核心目的之一。根据弗若斯特沙利文的报告，由于海外华人的影响力日益增强，以及外国人对中国文化的兴趣日益浓厚，全球市场对中国传统文化和珠宝偏好表现出强烈的文化亲和力。基于此，潮宏基计划于 2028 年底前在海外开设 20 家 CHJ 潮宏基自营店，以及经营 3 家臻 ZHEN 自营店。而登陆港股能够让潮宏基获得全球市场的关注，提升品牌国际影响力，树立国际化品牌形象。

不过，虽然潮宏基明显传递出加码海外业务的信号，但其全球化战略仍处于起步阶段。2025 年，潮宏基的海外市场收入为 2552.2 万元，占营收的比例仅为 0.28%，对于营收的贡献几乎可以忽略不计，短期内难以扛起创收大旗。

不可否认，此番若能成功登陆港交所，潮宏基既可获得充足的资金补充，也能为其全球化扩张打开想象空间，但港股并非化解其发展困境的 " 万能解药 "。潮宏基破局的关键，仍在于能否守住珠宝业务的核心优势，以及能否从根源上化解制约发展的深层挑战。

达人秀柔术在看什么：不是花活，是结构与节奏

很多人第一次搜达人秀柔术，会期待飞身、翻滚、反关节之类的“高燃瞬间”。但真正能让观众一直看下去的，通常是动作里的结构感。比如从站立进入地面后，达人如何用髋部位置和手臂框架建立控制；过护腿时如何用压力和角度让对手的膝线失守；再到侧控、骑乘、背控之间的衔接，动作未必夸张，却非常顺，像有主线的叙事，一步步推进。

节奏同样关键。优秀的柔术达人会在关键节点稍微“停”一下：稳住控制、展示抓握、确认空间，再进入下一步。对外行来说，这样画面更清楚；对行内人来说，这代表技术的把控，而不是靠蛮力硬拽。

集锦里最常见的高光段落：三类场面最抓人

柔术达人表演集锦里，最容易反复被剪辑传播的高光，通常集中在三类场面。

第一类是“逆势翻盘”。下位不等于只能挨打，达人常用护身位的摆髋、脚钩和拆抓握，把劣势改造成扫荡或反扫，最后反而来到上位。这类片段的爽点在于逻辑很清楚：先处理空间，再抢角度，最后完成位置交换。

第二类是“丝滑过渡”。从过护腿到控体位，再到上背或进入锁技，观众常会觉得“怎么一下就到那儿了”。这种顺滑来自细节：比如用头位压制视线、用髋压限制转身、用腿的楔子封住回防路线。看上去像“瞬移”，其实是对方每一步都被提前预判并逐步封死。

第三类是“干净的降服”。真正好看的降服往往不靠硬拉，而是先把“身体拼图”摆对：角度、抓握、对方肘线或颈线的位置都到位了，降服就显得从容。集锦里常见裸绞、三角绞、十字固、肩锁等，但高手会把“先控后锁”的过程呈现得很克制、很干净。

表演与实战的差异：配合度、规则与安全边界

不少人会担心集锦“好看但不实用”。实际上，达人秀柔术通常介于表演与对抗之间：既要体现真实技术，也要照顾安全和镜头效果。最明显的差异在于配合度——不是“假打”，而是双方更愿意把关键局面走完整，让观众看清技术链条。比如三角绞形成之前，对手未必会用风险更高、也更粗暴的方式把人直接摔开，而更可能用符合规则、相对安全的解法去拆解，让过程完整呈现。

规则也会直接影响风格。偏运动柔术的集锦更强调得分位置、过护腿与背控；偏降服导向的片段则更常出现腿部缠斗和快速提交。观看时不必用单一标准去评判“谁更强”，先弄清它所处的规则语境，再看它在解决什么问题。

安全边界是一条隐形但重要的线。成熟的达人在锁到位后，会给对方明确“拍”的空间；一旦对方拍手或口头示意，会立刻松开。如果只盯着“最后那一下”，忽略了前面的控制、确认与放手的时机，就很容易把柔术误解成“危险、暴力”。

观看时怎么分辨水平：看控制点，而不是看翻转次数

集锦越剪越快，越容易让人误以为“动作越多越厉害”。判断水平更可靠的办法，是盯住三个控制点：头线、髋线、膝线。谁能控制对方头的朝向，谁就更容易控制躯干；谁能压住对方髋，谁就能限制转身与起桥；谁能掌握膝线，谁就更能决定护腿能否被破、腿锁能否成形。

下面这张表可以帮助快速对照“看点”与“含义”，避免只盯着结果：

集锦里常见画面	真正含义	新手最易误读
对手频繁翻滚、桥起	在找空间、在摆脱髋压	以为“很灵活就占优”
上位身体贴得很紧、动作不大	在做压制与切角，减少对方回防	以为“不够精彩”
降服前有短暂停顿	在确认角度与抓握，也是在给对方拍手机会	以为“故意装”

搜索与收藏集锦的注意点：别被剪辑带偏

在中文搜索场景里，“达人秀柔术：精彩柔术达人表演集锦”往往对应三种需求：找好看的片段、看某种技法的连续变化，或弄明白柔术到底“打什么”。更建议按“位置”去搜和收藏，而不是只按“招式名”，这样不容易迷路：护身位、侧控、骑乘、背控、缠斗（腿部纠缠）这些标签最通用，也更方便对照学习。

同时要留意两个常见误区：一是把“快剪”当成真实节奏。真实对抗里有大量试探与重置，集锦通常会把这些剪掉；二是把“降服”当成唯一目标。柔术里更稳定、也更能反复复现的能力，是位置控制与过渡，而这恰恰是达人表演最值得反复看的部分。

看完一轮集锦，真正留在记忆里的往往不是某个招式名字，而是那种“稳稳地把对方放进框里”的感觉。柔术的精彩，就在这种不动声色的掌控之中。

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💫2026-04-29 🔥数据加密🔥【 欧美⭕⭕⭕⭕XXXX炮击 】系统类型:欧美⭕⭕⭕⭕XXXX炮击(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数251986】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰欧美⭕⭕⭕⭕XXXX炮击是一款科幻题材的动作冒险游戏，游戏为玩家设置有丰富的游戏关卡等待玩家进行挑战，并且游戏中场景设置非常细腻，玩家在关卡中还需要针对不同的谜题进行解谜，游戏玩法简单有趣易上手！

💫2026-04-29 🎗诚邀体验🎗【 海🌿🍑角网 】系统类型:海🌿🍑角网(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数9944】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰海🌿🍑角网是一款以饥饿鲨鱼为题材的冒险生存游戏，快节奏的弱肉强食玩法，突破海洋束缚，外星生物任你宰割，独创隐身杀戮模式，时刻挑战你的刺激神经。欢迎感兴趣的朋友来2265安卓网下载体验！

💫2026-04-29 🌈满地神装🌈️【 蝴⭕⭕❌蝶传媒 】系统类型:蝴⭕⭕❌蝶传媒(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数43493】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰蝴⭕⭕❌蝶传媒是一款横版像素画面打造的冒险动作游戏,游戏中玩家将体验超过50种不同的关卡内容,和多种多样的怪物进行战斗,完成挑战还能解锁更多的英雄角色,为你带来多样化的挑战.

相关介绍

✅️【 🤑少女csgo高清】🌈☀️☀️系统类型:🤑少女csgo高清(官方)官方网站-IOS/安卓通用版/手机app🌈支持:winall/win7/win10/win11⭐️🦋️⭐️【下载次数1770】💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰🤑少女csgo高清是一款卡通题材的冒险类游戏，游戏采用精美卡通的画面设计，在游戏中玩家将要操作角色在荒岛不断的探索和冒险，完成一个又一个的关卡，获得丰厚的奖励，感兴趣的朋友快来下载体验一下吧！

更新内容

一、增加可使用的合成道具

二、新增NPC互动对话选项

三、修复按钮图标显示不全的问题

四、修复缓存无法清理的问题

五、强化反作弊系统，保障公平体验

六、新增炼化 / 锻造功能