汤臣倍健(失去)的五年：董事长检讨错失机会总《经理》年薪却【涨到】900万,网游之争锋时刻：热血对决一触即发

文 | 白雪

近日，汤臣倍健（300146.SZ）发布 2025 年度业绩报告。财报显示，公司全年营业收入 62.65 亿元，同比下滑 8.38%；归属于上市公司股东的净利润 7.82 亿元，同比增长 19.81%。营收利润 " 一降一升 "，构成了这家中国最大膳食营养补充剂企业，过去一年的业绩底色。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

拉长时间轴看，62.65 亿元的营收规模，已回落至 2020 年水平（彼时全年收入为 60.95 亿元）；7.82 亿元的净利润，也不过与 2017 年的 7.66 亿元，基本持平。

一家成立三十年的行业龙头，在收入和利润上 " 兜了个圈 "，回到了原点。

营业总收入，图源：富途牛牛 PC 端

净利润，图源：富途牛牛 PC 端

值得注意的是，两年前，公司还站在截然不同的位置。

2023 年，汤臣倍健营收冲上 94.07 亿元的历史高点，距 " 百亿营收门槛 " 仅一步之遥。

彼时，董事长梁允超在致股东信中信心十足，判断中国膳食营养补充剂（VDS）新周期开启，预言将出现更多品类、更多品牌的高增长机会。

汤臣倍健旗下品牌，图源：汤臣倍健 2025 年度报告

此后两年，公司营收急速下行：2024 年同比下降 27.3% 至 68.38 亿元，2025 年再降 8.38%。

对此，梁允超在今年披露的《2026 汤臣倍健董事长致股东信》中坦言：" 汤臣倍健错失了自己提出的新周期开局，也错失了 2023 年最好的调整机会。"

他将外部原因归结为 " 医保政策、购买力下降带来药线 VDS 整个品类持续大幅下挫 "，但同时强调内因是主，即 " 跨境 × 抖音新周期主要增量和势能渠道的缺失 "。

" 急挫比温水煮更让人顿醒 "，是这位掌舵者面对失速时难得直白的表述。

渠道端的压力，在数据上有更具体的呈现。长期以来，药店与商超是汤臣倍健最重要的收入来源，线下渠道占比在 2022 年曾达境内收入的 61.14%。

到 2025 年，境内线下渠道全年收入仅 25.21 亿元，同比大幅下滑 19.34%，且这一表现还是建立在渠道成本同比压缩 10.16% 的基础之上。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

与此同时，境内经销商数量从 2024 年的 738 家降至 588 家，减少 150 家，降幅超过两成。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

本应承接线下流量的线上渠道，同样未能扮演 " 救场 " 角色。

2025 年，汤臣倍健境内线上渠道收入 12.53 亿元，同比仅微增 2.54%。

汤臣倍健线上渠道的疲软，折射出的是更深层的市场份额流失。近年来，以诺特兰德为代表的新兴品牌，凭借 " 低价 + 流量 " 的打法，在线上市场迅速崛起。

图源：诺特兰德抖音旗舰店

公开资料显示，诺特兰德运营主体山东斯伯特生物科技有限公司自 2018 年成立，2021 年营收即突破 24 亿元，2022 年进一步突破 40 亿元。

在以抖音为首的内容电商平台上，诺特兰德与逾 50 万名达人合作开展网络分销。据悉，其中 70% 为粉丝不足 10 万的腰尾部达人。

凭借这一打法，诺特兰德持续占据保健食品类目前列，并于 2025 年获得 "2021-2024 年连续 4 年膳食营养品全国销量第一（按销量件计）" 认证。

相比之下，" 价格差距 " 是两者竞争最直观的注脚。

以维生素 C 产品为例，汤臣倍健同等规格的产品建议零售价 138 元，而诺特兰德同等剂量产品的售价仅约 25 元，相差逾 5 倍。

这一价格鸿沟，在内容电商重塑消费决策的当下，直接影响着年轻消费群体的选择。

当然，诺特兰德自身也并非没有隐忧，2024-2025 年，其旗下产品 " 维生素 C+ 维生素 E+ 烟酰胺微泡球 "" 牡蛎锌镁硒片 " 先后被山东省及国家市场监管总局通报，存在成分含量不达标问题，品控短板有待正视。

那么，对于汤臣倍健来说，其营收连续下滑之下，利润为何还能同比增长 19.81%？

答案藏在费用端。2025 年，汤臣倍健三项核心费用全面压缩：销售费用从 30.31 亿元降至 26.82 亿元，同比下降 11.53%；管理费用从 5.57 亿元降至 5.06 亿元，同比下降 9.19%；研发费用则从 1.49 亿元骤降至 8895 万元，同比下跌 40.15%。

三项合计减少约 4.6 亿元，同比降幅 12.31%，构成了利润改善的主要来源。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

其中，研发费用的大幅削减尤为值得关注。

2025 年研发费用占营收比重仅约 1.42%，而销售费用是研发费用的近 30.2 倍。梁允超在致股东信中强调要 " 聚焦更大的资源在产品研发和创新上 "，但这一表述在资源配置层面，并未找到对应的数字支撑。

与此同时，两大核心募投项目，同步宣告延期：原定 2026 年 6 月完工的 " 数字化信息系统项目 " 与 " 澳洲生产基地建设项目 "，均推迟至 2029 年 6 月，整整延后三年，截至年报披露日投资进度分别为 36.78% 和 69.15%。

公司将延期原因归结为 " 行业渠道格局变化及竞争加剧，业务实际增速未及预期，导致近年产能需求缩减 "。梁允超一面提出 "2026 — 2028 年用三年时间创出收入新高 "，一面在产能投资上踩下刹车，两种信号间的张力耐人寻味。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

在上述背景下，高管薪酬走出了一条方向截然相反的曲线。

年报显示，2025 年公司董事及高级管理人员薪酬合计 3465.54 万元，较 2024 年增加约 1583 万元，同比涨幅约 84%。

具体来看，总经理林志成薪酬从 230.65 万元升至 900.67 万元，同比增约 290%；董事汤晖从 225.28 万元升至 840.13 万元，同比增约 273%，二人薪酬均接近翻了四倍。

董事长梁允超本人薪酬相对较低，从 40.81 万元升至 56.01 万元，同比增长约 37%。

这一涨幅，在 A 股上市公司的横向参照下，显得格外突出。

据上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司发布的《中国企业家价值报告（2025）》，截至 2024 年末，A 股上市公司董事长平均年薪为 133.94 万元，总经理（不兼任董事长）平均年薪为 130.51 万元，同期较上一年还略有下降。

据 Wind 数据显示，2024 年，A 股上市公司合计有 7 位总经理薪酬超 1000 万元，有 85 位总经理薪酬超 500 万元。

图源：时代商业研究院

以此为参照，林志成 900.67 万元的年薪，约为 A 股总经理平均水平的 6.9 倍，虽未跨过千万门槛，但已跻身 A 股总经理薪酬的头部区间；汤晖 840.13 万元亦相差无几。

需要指出的是，上述行业均值为 2024 年数据，与汤臣倍健 2025 年数据存在一个年度的时间差，但量级上的差距仍具有一定参考意义。

图源：汤臣倍健 2025 年 &2024 年 年度报告

对此，公司解释称，非独立董事及高级管理人员薪酬由基本薪酬与绩效薪酬构成，绩效薪酬与公司当年度利润目标达成率挂钩，由于绩效薪酬占比较高，可能导致总薪酬浮动较大。

这一机制设计在制度层面具有一定合理性，但其内在逻辑同样清晰：当利润增长的主要来源是压缩费用而非扩大收入时，以 " 利润 " 为核心的激励机制，客观上也将节省开支的结果，纳入了奖励范围。

展望 2026 年，梁允超在致股东信中宣布以 " 再创业 " 心态全线出击，重点方向涵盖传统电商、兴趣电商、跨境、商超及国际市场。

据华泰证券预测，汤臣倍健 2026 年营收约 69.17 亿元，但归母净利润约 6.9 亿元，较 2025 年实际值下降约 11.8%。

图源：华泰证券研究报告

这一预判点出了汤臣倍健当下最核心的结构性矛盾：若要真正重启增长，就必须加大品牌与渠道投入，而这意味着此前靠节流撑起的利润将承压；若继续守成求稳，增长动能则更难形成。

梁允超在致股东信中有一句表述颇为直白：" 不在‘品牌和产品创新’的餐桌上，就在‘渠道’的菜单上。" 这句话说的是市场竞争的逻辑，但某种程度上，也恰好描述了汤臣倍健当下所处的两难。

过去一年，汤臣倍健选择了省钱来保住利润。2026 年，它能否在加大投入的同时，真正换来增长，只能交给时间来回答。

“争锋时刻”到底在争什么：触发、节奏与胜负判定

所谓“争锋时刻”，更像是在网游里把最容易被忽视的时间维度放大：谁先开团、谁先逼出关键技能、谁先拿到视野与地形优势。很多人以为堆输出就能赢，但实际对局里，胜负常常被三件事左右。

第一是触发条件——据点占领、护送推进、首领争夺、击杀连锁等机制里，往往都有“临界点”，一旦跨过去就会开始滚雪球；第二是节奏——技能冷却、增益刷新、复活时间、补给路线决定你能持续施压还是被迫回撤；第三是判定——有的模式看击杀数，有的看占点进度，有的看资源差，方向选错了，相当于把优势主动让出去。

一个常见误区是“见人就打”。在占点或运载类模式里，高价值击杀往往发生在对方不得不露头的时刻：回点、抢车、经过补给必经路。提前站位、卡视角、逼对方交位移，通常比追人更划算。

热血对决的三类常见局面：顺风、僵持与逆风翻盘点

实战里局面大致分三种。顺风局最怕“赢着赢着就散了”：有人贪人头，有人单带深入，阵型一断就容易被抓单，顺风被拖成僵持。更稳的做法是把目标从“多杀”切到“稳控”——控住补给、封住关键路口，让每一次开团都尽量吃到人数优势。

僵持局更考验耐心与信息。双方都不敢先交大招时，破局通常靠两件事：一是逼资源，比如压缩对方补给与复活后的集合时间；二是制造错位，比如假开团骗出关键技能，再抓真正的爆发窗口定胜负。僵持阶段，“先手”并不等于“占便宜”，盲目突进反而是在给对面反打理由。

逆风局也不必只靠硬拼。翻盘点往往来自对方的“必然动作”：他们想推进、想拿首领、想收尾，就不得不分人控图或处理兵线（或类似机制）。逆风方更有效的思路，是在分推与抓落单之间找到平衡：不是四处送，而是明确一条“可撤退的进攻路线”，打一波就走，逼对手回防，把差距慢慢拉回可控范围。

职业与定位差异：输出不是唯一核心，反制才是胜负手

在《网游之争锋时刻：热血对决一触即发》里，职业差异更多体现在“怎么开战”和“怎么收尾”。有的职业强在先手控制，决定第一波交火谁能站住；有的强在持续压制，靠消耗让对方补给断档；还有的擅长斩杀追击，把团战的残血阶段直接变成收割阶段。

配装时很多人只盯暴击、攻击，却忽略了更常用、也更关键的属性：生存、韧性、冷却、移动与抗控。尤其面对强控阵容时，少一点输出换来多一次解控或位移，往往就能改写团战结果。另一个常见问题是“全队同质化”：五个人都能打并不等于阵容好，缺开团点或缺保人手段，输出再高也可能打不出来。

下表是对决里最容易被忽略、却能立刻影响胜率的分工要点：

定位	主要任务	最常见错误	更稳的做法
先手/控制	逼关键技能、制造人数差	没信息就硬开	先探视野，等对方交位移再开
保护/支援	保核心输出站位、打断追击	只顾奶量不顾站位	贴关键队友，留技能防反扑
爆发输出	抓窗口秒人、快速转火	盯一个人打到死	根据解控与护盾切换目标
机动/收割	切后排、追击残血、断补给	深入过头被反包	设定撤退路线，收割即走

排位与组队的注意事项：沟通比操作更值钱

排位里最影响体验的，往往不是遇到强敌，而是队伍目标不一致：有人想打架，有人想控点，有人想偷资源。沟通不需要长篇大论，越短越有效：明确“下一波打谁、在哪里打、赢了怎么转点、输了怎么撤退”。把“想法”落到“下一步动作”，队伍就更容易统一节奏。

组队时也别把阵容当成固定模板，更关键的是互补：有强开就配能接控制的爆发，有持续压制就配能保人的支援，缺机动就补能断补给、能反打的角色。很多人组满输出却打不出伤害，原因往往是没人承担探路、拉扯、反打和止损这些“脏活累活”。

另外要警惕“情绪连败”。连输时最容易在复盘里抓错重点：怪队友、怪匹配、怪职业。更现实的做法是只检查三件事：第一波团为什么输（信息不足还是技能交早），资源点为什么丢（没人看还是撤退慢），最后一波为什么崩（追击贪还是分散）。把可控项改掉，提升通常比换职业更直接。

设备与网络的隐性门槛：别让对决输在手感上

“热血对决一触即发”的对抗往往发生在很短的窗口里，输入延迟与丢包会被放大。无线网络波动、后台下载、键鼠回报率不稳定、帧率忽高忽低，都可能让你产生“明明按了却没反应”的感觉。如果经常遇到技能延迟、人物卡顿或转身不跟手，优先检查网络稳定性与帧率上限，而不是先怀疑自己操作。

显示设置也别一味追特效。团战里最重要的是识别清楚：技能范围、控制提示、敌我单位轮廓。适度降低粒子与阴影，反而能减少误判和漏判，尤其在据点混战与首领争夺时更明显。

《网游之争锋时刻：热血对决一触即发》真正吸引人的地方，在于它把“开战的一瞬间”变成胜负分水岭：谁更早掌握信息，谁把资源用在正确的窗口，谁先把团队动作统一起来，谁就能把对决从热血打成可控。把注意力从面板拉回节奏与分工，你会更常赢在关键一波，而不是赢在运气。

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更新内容

一、扩展旧关卡细节，解锁隐藏剧情

二、语音播报功能优化，声音更自然

三、新增章节“静谧深林之谜”

四、活动历史记录可查询

五、强化支付信息安全保护

六、增强断线重连能力