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医药行业 " 创二代 ",正集体走向台前。
日前,博瑞医药(688166.SH)召开了 2025 年年度股东会,会上通过了补选 Stephanie Yuan(袁芬妮)为非独立董事的议案。
此次当选博瑞医药董事的袁芬妮,正是博瑞医药实控人袁建栋的女儿。袁芬妮出生于 1997 年,美国国籍,拥有哈佛医学院免疫学医学硕士学位。此前,袁芬妮从事过癌症相关研究工作,也曾在国信证券任职。现任弘晖基金创业合伙人,主要从事生物医药领域的投资与研究工作。
近年来,越来越多的 " 药二代 " 开始参与到家族企业的经营管理之中。据不完全统计,自 2025 年以来,共有 6 位 " 药二代 " 加入公司管理层或获得进一步擢升。
从简历上看,上述 " 药二代 " 均为 80、90 后,且普遍接受过良好教育,教育经历多与生物医药相关。
除毕业于哈佛医学院的袁芬妮外,特一药业(002728.SZ)董事长许荣煌毕业于暨南大学药学专业;石药集团(1093.HK)CEO 蔡磊本科就读于北师大生物化学专业,后取得新加坡国立大学博士学位;三诺生物(300298.SZ)总经理李心一是麦吉尔大学管理学硕士;康缘药业(600557.SH)副总经理肖立皓毕业于上海中医药大学,拥有博士学历。
他们的父辈也已经到了需要培养接班人的年纪。其中,蔡磊的父亲,石药集团创始人蔡东晨年纪最大,今年已有 73 岁;曹飞的父亲、济川药业(600566.SH)董事长曹龙祥也已 69 岁,其余几位公司实控人的年纪也在 60 岁上下。
在集采重塑医药行业生态、创新药研发成为行业增长新引擎的当下,逐步走向台前的 " 药二代 " 们,也背负了带领企业穿越周期的重担。
博瑞医药 " 接班人 " 登场
袁芬妮当选博瑞医药董事之际,正值公司处于战略转型的关口。
博瑞医药成立于 2001 年,是国内知名制药企业,主营原料药、中间体及药物研发等业务。近年来,博瑞医药的盈利能力持续下滑,2023 年至 2025 年间,博瑞医药的营收分别为 11.80 亿元、12.83 亿元、12.24 亿元;归母净利润分别为 2.02 亿元、1.89 亿元、0.55 亿元。
随着市场需求、行业格局等发生变化,占博瑞医药收入大头的原料药业务表现波动较大。2025 年,博瑞医药原料药收入为 9.03 亿元,较上年同期下滑 8.61%,抗病毒类、抗真菌类原料药的收入下降是公司原料药业务整体下滑的主要原因,其余原料药产品的营收仍处于增长区间。
为了实现多元化发展,博瑞医药持续向行业下游发展,目前在仿制药领域有所布局,旗下已拥有恩替卡韦、奥司他韦等抗病毒药,卡泊芬净、米卡芬净钠等抗真菌药,依维莫司、吡美莫司等免疫抑制产品。近年来,公司更是持续加码创新药,布局了 " 减肥神药 "GLP-1 类产品 BGM0504、长效 Amylin 类似物 BGM1812 等创新药管线。目前,公司的创新药管线均处于临床试验或临床前阶段。
2023 年至 2025 年期间,博瑞医药的研发费用从 2.49 亿元增至 3.05 亿元,占总营收之比从 21.08% 增至 24.92%。但持续加码研发也对公司的现金流带来了压力。截至 2025 年底,公司货币资金余额为 9.61 亿元,同期公司短期负债及一年内到期的非流动负债余额合计约 9.55 亿元。
为了补充资金,近年来博瑞医药资本动作不断。2024 年,公司曾推出定增计划,由实控人袁建栋一人包揽,募集资金 5 亿元,所得资金全部用于补充流动资金和偿还银行贷款。但这一定增预案最终未能落地,于去年 10 月宣告终止。
A 股定增未成,博瑞医药又计划赴港二次上市。去年 11 月,公司在港交所递表,招股书显示,公司计划将募集资金用于创新药研发、新建生产设施及补充营运资金等用途。
袁芬妮回归公司担任董事,正值博瑞医药推进转型及资本运作之时。她的医学背景及金融机构从业经验,或能帮助她参与到公司相关事务的运作之中。
截至 2025 年底,博瑞医药实控人家族持有公司 38.50% 的股份,以公司最新股价 57.66 元 / 股计算,公司总市值约为 244 亿元,袁建栋家族的持股市值约为 94 亿元。
" 药二代 " 纷纷上台
与博瑞医药类似,近期迎来 " 药二代 " 上台的上市公司,多数处于业务转型期。
以石药集团为例,去年 12 月,公司实控人蔡东晨长子蔡磊获任石药集团董事会副主席、执行董事、CEO 职务。今年 46 岁的蔡磊早在 2014 年就加入石药集团,此前曾担任公司副总裁、营销运营中心及若干事业部副总裁,后担任公司美国研发事业部副总裁和医药产品销售事业部总裁,主要负责石药集团海外研发及销售相关业务。
近年来,受集采降价压力等因素影响,石药集团业绩持续下行。2025 年,公司营收同比下滑 10.35% 至 260.06 亿元;归母净利润同比下滑 10.30% 至 38.82 亿元。
为了找到新的增长点,石药集团曾选择围绕旗下上市公司新诺威进行资本运作,将其打造为一个创新药平台。去年公司任命拥有海外研发及销售业务经验的蔡磊为新任 CEO,也凸显了公司业务转型的急迫性。
也有部分药企选择在转型基本落地之时,将指挥棒交到下一代手中。以特一药业为例,公司实控人许丹青之子许荣煌早在 2015 年就加入公司任职,先后在物料管理部、生产技术部、质量管理部、科技发展部、市场营销部工作,2016 年 2 月至 2025 年 7 月间,许荣煌一直担任公司总经理助理职务。
特一药业是一家老牌中药厂商,旗下大单品止咳宝片年销售量一度超过 10 亿片。不过,此前公司主要通过传统的纯经销模式开展业务,但随着市场环境变化,这一模式的弊端逐渐显现,经销商推广动力减弱,难以支撑公司继续扩张的目标。
为了给未来发展铺平道路,特一药业自 2024 年起开始营销组织变革,从传统的经销商模式向 " 自营 + 推广服务商 " 的混合模式转型。由于变革需要清理原有经销商渠道的库存,并建立新的销售渠道和团队,公司 2024 年业绩大幅下滑,营收跌逾三成,归母净利润跌逾九成。
到了 2025 年,特一药业的转型已初见成效。年报显示,公司的营销组织架构组建完成,自营团队已形成初步规模,此外,公司的线上渠道拓展迅速。2025 年,公司核心产品止咳宝片的销量为 6.36 亿片,恢复至 2023 年同期的 63.10%。
在此背景下,特一药业实控人许丹青、许松青两兄弟,将公司高管职务交班给了下一代。2025 年 7 月,许丹青宣布辞去董事长、总经理职务,许松青宣布辞去副董事长、副总经理职务。许丹青之子许荣煌接任董事长、总经理。同时,许丹青的女儿许紫兰出任公司董事会秘书,许松青之子许荣峻出任公司副总经理。
桥本甲状腺炎是最常见的自身免疫性甲状腺疾病之一。本质是免疫系统把甲状腺“当成敌人”,长期炎症反应可能导致甲状腺结构改变,部分人最终出现甲状腺功能减退(甲减)。但现实中,很多人的检查结果并不典型,于是医生或患者会用“真实/不真实”这样的说法,来区分证据强弱、把握随访重点。
更接近“桥本真实”的情况,往往会同时具备几类线索:
需要特别提醒的是:抗体阳性不等于一定会甲减,抗体数值也不一定与病情严重程度成正比;超声“像桥本”的表现,也可能由其他因素造成。所谓“真实”,更多是临床沟通中的简化表达。
桥本甲状腺炎早期往往没有明显症状,很多人是在体检时发现抗体偏高或超声异常。真正出现不舒服时,多数与甲状腺功能波动有关:
体检中常见的组合大致可归为三类:
| 场景 | 抗体(TPOAb/TGAb) | 超声 | TSH/FT4 | 常见处理 |
|---|---|---|---|---|
| 仅抗体阳性 | ↑ | 可正常 | 多正常 | 定期复查,关注 TSH 趋势 |
| 超声提示桥本 | 可正常或↑ | 典型改变 | 多正常 | 结合抗体与 TSH 随访 |
| 抗体 + 超声 + TSH 异常 | ↑ | 典型改变 | TSH↑(±FT4↓) | 评估是否需要左甲状腺素 |
桥本甲状腺炎并没有“必须把抗体降下来”的治疗目标,临床更关注的是甲状腺功能是否足够、是否合并结节,以及是否影响备孕与妊娠。
常用药物为左甲状腺素(补充甲状腺激素)。通常在这些情况下更可能考虑用药:TSH 持续升高(尤其伴随症状)、FT4 下降、备孕/妊娠期 TSH 超出目标范围、甲状腺明显肿大且功能偏低等。是否用药以及剂量调整,主要依据复查的 TSH、FT4,而不是只盯着抗体数值。
甲功正常的人一般每 3–12 个月复查一次(取决于 TSH 水平、是否备孕、症状是否明显等)。开始用药或调整剂量后,常以 4–8 周复查 TSH 来评估是否达标。
规律作息、减少长期高压、控制体重、保证蛋白质和蔬菜摄入,对整体代谢更关键。碘摄入方面,多数人按日常饮食即可;不要自行长期高碘补充,也不建议极端无碘饮食,除非医生根据具体情况明确提出。
误区一:抗体高就必须治疗。抗体提示免疫活跃,但治疗重点是甲状腺功能不足及其影响。很多人抗体偏高很多年,TSH 依然正常。
误区二:桥本一定会发展成甲减。确实存在风险,但进展速度和结局差异很大。规律随访有助于更早发现 TSH 上升并及时干预。
误区三:有结节就是桥本导致、一定会恶变。桥本可与结节并存,但是否需要穿刺主要看超声风险分级与结节大小,不是因为“桥本真实”就必须紧张。
误区四:靠保健品“调免疫”就能把桥本治好。自身免疫性疾病很难靠单一补充剂逆转,尤其对夸大疗效的说法要谨慎。若存在明确缺乏(如维生素 D 等),可以在医生指导下补充,但它不是桥本的“特效药”。
“桥本真实”并不神秘,更像是一句临床上的提示:目前证据更齐,需要认真随访。与其纠结抗体数字,不如把重点放在 TSH、FT4 的变化趋势、症状是否出现或加重,以及备孕和妊娠阶段的目标管理上。如果拿到报告仍不确定属于哪一类,把抗体、甲功和超声放在一起看,通常就能更清楚。
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现场视频:辽宁舰曾遭遇外军两个航母编队跟踪监视,我军歼-15挂弹起飞,从高度8000米一直缠斗至2000米,<最终>(成功)驱离外军机
特朗普连发10帖:先说“谢谢伊朗”,又宣布维持对伊海上封锁,“伊朗在美帮助下扫雷,同意不再封{锁霍}尔木兹”,骂<北约>“纸老虎,离远点”
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特朗普:<未来>2天或与伊朗在巴基斯坦再谈!此前“谈到80%”为何突然谈{崩了}?伊外长:内塔尼亚胡给万斯打了个电话,情况就变了
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重庆73岁老人体内取出“医用纱布”,疑是45年前剖腹产时遗留,涉事卫生院:已启动调查,调查(难度)大,当年{医生}一人已离世,一人长期不回
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