(酒越)卖越少，钱越花越多：“苏酒老二”今世缘交出12《年最》<差业>绩,莱阳卫校吧：最新动态与交流讨论区

文｜李里

在白酒行业深度调整的 2025 年，又一家区域名酒交出下滑答卷。4 月 28 日晚间，江苏白酒上市公司今世缘（603369.SH）发布 2025 年年度报告及 2026 年一季报。

（今世缘 2025 年年度报告主要会计数据）

数据显示，2025 年公司全年实现营业收入 101.81 亿元，同比下降 11.81%；归母净利润 26.04 亿元，同比下降 23.69%；扣非归母净利润 25.95 亿元，同比下降 23.22%。

值得注意的是，这是今世缘自 2014 年上市以来，首次出现年度营收与净利润双双下滑。

（今世缘 2026 年一季报主要财务数据）

2026 年一季度的数据延续了颓势。一季度公司实现营业收入 43.22 亿元，同比下降 15.23%；归母净利润 13.85 亿元，同比下降 15.76%。

从高速增长到急刹车，今世缘艰难守住百亿门槛

今世缘自 2014 年上市以来发展态势迅猛。2015 — 2019 年间，其营业收入由 24.25 亿元飙升至 48.74 亿元，并在 2020 年营收首次突破 50 亿大关。

2021 — 2023 年间，今世缘每年维持超 20% 的业绩增幅，并于 2023 年成功突破百亿元大关。即使在行业整体承压的 2024 年，今世缘仍实现 115.46 亿元的营业收入，同比增长 14.3%。

然而，进入 2025 年今世缘业绩增长的步伐戛然而止。营业收入 101.81 亿元，堪堪守住百亿门槛，但同比下降 11.81%；净利润同比下降 23.22%；系上市 12 年来首度营收与净利润双双下滑。

分季度来看，今世缘在 2025 年的下滑态势贯穿全年。公司一季度营收 50.99 亿元，同比仍有增长，但二季度至四季度营收逐季同比下滑明显。净利润端在各季度的下滑幅度更是持续扩大。这也导致其一季度的业绩成为当年的顶梁柱，营收占比达到 50.5%，净利润占比达到 63.35%。

第一季度恰逢春节，是白酒行业的传统旺季。但这一表现更多源于渠道为节前备货带来的短期需求，而非终端消费的实际复苏。一季度旺季备货需求释放后，今世缘在后续三个季度并未迎来复苏，单季营收与利润持续走低，全年业绩随之承压。

2026 年一季度的数据延续了颓势。一季度公司实现营业收入 43.22 亿元，同比下降 15.23%；归母净利润 13.85 亿元，同比下降 15.76%。

不过，边际上也出现一些改善信号：今年一季度经营现金流净额达 21.14 亿元，同比大增 48.10%。今世缘表示主要系预收客户货款增加所致。

今世缘高管层对外释放了积极预期。今世缘副总经理、董事会秘书王卫东此前表示，随着消费环境进入新常态，二、三季度的结构同比会有所改善，预计二季度起公司收入有望实现正增长。

高端 " 引擎 " 熄火，特 A+ 产品收入大跌近 17%

今世缘业绩下滑的核心来自高端产品的收缩。

年报分产品数据显示，公司高端产品特 A+ 类（出厂指导价 300 元以上，含国缘 V 系和开系核心大单品）2025 年实现收入 62.25 亿元，同比大幅下降 16.89%，在白酒主业收入中的占比由此前的约 65% 降至约 62%。

（今世缘 2025 报披露主营产品情况）

中低端产品也几乎全线收缩：A 类收入 3.34 亿元，同比下滑 20.33%；C/D 类收入 0.55 亿元，同比下滑 25.87%。唯有特 A 类（出厂价 100-300 元，含淡雅、对开等）收入 32.69 亿元，同比仅微降 2.33%。

这一格局在 2026 年一季度进一步恶化。数据显示，一季度特 A+ 类产品营收同比减少 22.84%，特 A 类仅微降 1.55%，A 类则大幅下滑 32.50%。高端产品不仅未能稳住阵脚，边际降幅反而进一步扩大。

特 A+ 类产品的下滑折射出行业结构性的压力。今世缘在年报中坦露，2025 年白酒行业量价利同步收缩，进入深度调整期。行业呈现明显分化；次高端库存高、价格倒挂、动销偏弱，压力最为突出；传统政务商务需求减弱等行业难题。

而今世缘的特 A+ 类产品核心产品定位恰好 400-500 元次高端价格带，高度依赖商务宴请和政商消费场景。在次高端白酒市场承压，消费理性化、商务活动收缩的大环境下，产品集中度过高，依赖高毛利品类，暴露出今世缘产品结构的脆弱性。

此外，虽然今世缘在年报中表示，白酒企业应提升产品健康属性与饮用体验，精准匹配消费者对高品质、愉悦化饮用的新需求，但实际上，今世缘在低度酒、女性用酒这些方向上，目前还没有实际的产品推出。与之形成对比的是，五粮液、舍得等企业纷纷推出低度酒产品，以泸州老窖为代表的企业则推广低度酒的冰饮、鸡尾酒新喝法，抢夺年轻人的注意力。

省内 " 大本营 " 失守，全国化战略目标告败

分区域看，省内市场贡献了今世缘绝对份额的营收，但也是下滑的重灾区。2025 年，今世缘省内市场实现营业收入 90.8 亿元，占白酒主业收入的 90.7%，但收入同比下滑 13.9%，六大核心区域的营收下滑无一幸免。

与此形成反差的是，省外市场实现营业收入 9.3 亿元，同比逆势微增 0.3%，仅占白酒主业收入的 9.3%。省外体量太小，在省内大盘收缩时根本无力形成对冲。

作为江苏的区域性名酒，全国化也是长期摆在今世缘面前的课题。在 2021 年的业绩说明会上，今世缘曾提出力争 2025 年省外销售占比达 20% 以上。但现实与目标差距悬殊，今世缘全国化之路仍处于 " 破冰 " 阶段。

省内市场依赖度超过 90%，意味着今世缘本质上仍是一家大本营高度集中的区域酒企。当省内受商务消费收缩、库存积压、价格倒挂三重压力时，缺乏第二增长极的风险便充分暴露。

对比来看，今世缘高度依赖江苏本省市场份额也艰难维持百亿规模。2011 年洋河迈过百亿门槛时，省外营收占比已达 36%；2019 年汾酒跻身百亿阵营之际，省外市场更是以过半的营收比例，展现出强劲的全国化张力。

不过，今世缘也表示，对上海、浙江等周边市场的增长潜力持乐观态度，随着这些市场占比提升，整体结构会稳中向好。

销售费用逆势增长一成：越卖越少，越花越多

与营收、净利润大幅下滑形成鲜明对照，今世缘销售费用支出却在逆势扩张。

2025 年今世缘销售费用 23.53 亿元，较上年同期增加 2.13 亿元，同比增加 9.95%。进一步拆解，其中综合促销费增长最为迅猛，从 2024 年的 7.07 亿元增至 9.44 亿元，同比大增 33.5%。这一费用增幅，与公司营收下滑超 11%、净利润下滑超 23% 的业绩表现形成强烈反差。

" 以费用换份额 " 的防御性策略虽然意在稳定渠道与守住市场份额，但代价是盈利能力被侵蚀。2025 年公司净利率从上年同期的约 29.5% 压缩至 25.57%。公司经营活动现金流净额 15.08 亿元，同比骤降 47.39%，资金回笼能力显著削弱；今世缘表示主要系销售下降收款减少、采购原材料增加等原因综合影响所致。

从多家券商的最新研报来看，市场对今世缘的中长期前景仍有期待，但短期筑底的判断已形成共识。国金证券在年报发布后给予 " 买入 " 评级，认为业绩符合预期，公司锚定 " 份额优先 " 战略，但短期压力仍在。

在 2024 年年报中，今世缘结合 2024 年经营情况，将 2025 年经营目标列为总营业收入同比增长 5%-12%，净利润增幅略低于收入增幅，保持利润增长与经营质量的动态平衡。

显然，受行业深度调整影响，这一目标最终未能实现。

在 2025 年年报中，今世缘低调提出 2026 年的经营目标 " 争取实现市场份额进一步增长，利润增幅高于行业平均 "。

接下来，今世缘能否在 2026 年二季度兑现 " 收入正增长 " 的预期，并在下半年实现报表层面的实质性修复，将是检验今世缘战略调整成效的关键窗口。

莱阳卫校吧在搜什么：动态、口碑、流程三类最集中

从搜索习惯来看，进吧的人通常围绕三类需求：一是“最新动态”，比如开学时间、缴费方式、专业调整、实习医院分配、考试节点、证书报名等；二是“真实口碑”，包括宿舍条件、食堂情况、管理严格程度、手机与作息要求、社团活动、实训强度；三是“办理流程与材料”，例如报到要带什么、能不能转专业、学籍与资助怎么弄、顶岗实习怎么安排、升学路径如何选择。

需要留意的是，动态类信息最容易过期。贴吧帖子经常被二次引用，标题看起来像新消息，点进去却是去年的截图或旧规定。判断能不能用，先看发帖日期，再看内容里有没有当年的具体时间点、明确的部门名称或办理窗口；只有“听说”“据说”这类说法的，参考价值通常不高。

信息真假怎么分：看证据链，不看情绪

莱阳卫校吧里常见两种误区：一种是把个体体验当成整体结论，比如某个宿舍热水不稳定，就直接推断“全校都这样”；另一种是把情绪当信息，尤其涉及管理、处分、实习分配时，帖子可能情绪很足，但细节很少。更稳妥的做法是拉一条“证据链”：同一件事尽量找到两三条互不依赖的帖子或评论相互印证，并且在时间、地点、流程细节上能对得上。

也别忽视“半真半假”的情况。比如有人说某专业课压力大，这是主观感受；但他提到的考试形式（闭卷/开卷、题型比例、平时分构成）却可能相当准确。阅读时可以把“感受评价”和“事实信息”拆开：评价当参考，事实部分再去核对。

下面是贴吧里几类常见信息的可靠度判断方式：

信息类型	常见表现	更可信的信号	建议处理方式
时间节点类（开学/考试/报名）	“听说下周开始”“应该快了”	有明确日期、通知要点、材料清单	以最新帖为参考，同时等待学校正式通知
规则政策类（处分/资助/转专业）	只贴结论不写条件	写清适用对象、年级、例外情况	只能做方向参考，关键决定别只靠贴吧
体验口碑类（宿舍/食堂/管理）	情绪化吐槽或强烈安利	描述具体场景、能对比前后差异	多看不同年级、不同楼栋的反馈再判断
实习与就业类	“包分配”“稳进某院”	说清年份、科室类型、评价维度	对“保证类”说法保持谨慎，重点看过程与要求

交流讨论区怎么问才有效：把问题问到“可回答”

在莱阳卫校吧提问，最容易踩的坑是一句“这个学校怎么样”“某专业好不好”。问题太大，回复往往越聊越散，最后变成情绪对撞。更有效的方式是把问题收缩到可核实的点，比如：某专业课程主要集中在哪些方向、实训占比大不大；某年级晚自习一般管到几点；某类考试更看重操作还是笔试；实习分配通常按什么排序（成绩、志愿、综合表现等），以及是否允许调换。

提问时也建议把自己的前提交代清楚：年级、目标（升学/就业/考证）、对通勤和住宿条件的接受范围。这样更容易得到“如果你是这种情况，优先考虑什么”的建议，而不是泛泛而谈。

常见情况与处理：从报名到在读的几个高频点

关于报名与报到，贴吧里最常见的是反复确认材料准备和缴费细节。这里的风险在于：有人照搬旧帖，结果漏带证明或错过某个时间窗口。更稳妥的做法是把帖子当作“提醒清单”，比如提醒你注意照片规格、证件复印件、银行卡或线上支付限制等，但最终仍以最新通知为准。

关于宿舍与生活，讨论集中在床位、作息、洗浴、充电、网络等方面。实际体验往往受楼栋、朝向、室友习惯影响很大，同一届不同宿舍差异也可能很明显。与其纠结“到底好不好”，不如聚焦“你最在意的那一项是否可控”：比如能不能自备床帘、是否统一熄灯、是否允许小功率电器、空调或暖气的使用规则等。

关于课程与实训，新生常把“忙”误解为“乱”。医学相关专业的节奏本就更碎：理论、操作、考核、见习交叉进行，临近考试还会叠加复习和技能练习。贴吧里有人抱怨“天天练”，未必是坏事，反而可能说明实训抓得紧；真正需要警惕的是“练了但考核标准不清楚”。遇到这种情况，优先把评分点、操作步骤要求、常见扣分项问明白，再安排练习时间会更有效。

讨论区的边界：别把个人隐私和敏感信息当谈资

莱阳卫校吧气氛有时很热闹，但也容易踩到边界：随手晒通知、晒成绩、晒处分处理过程，可能带来隐私风险；讨论具体老师或同学的个人信息，更容易引发争议。相对更安全、也更有价值的交流方式，是围绕“流程、标准、经验”展开；把矛盾升级成点名指责，往往既解决不了问题，还可能压缩自己后续沟通的空间。

把“莱阳卫校吧：最新动态与交流讨论区”用好，核心是把它当成一个及时、粗颗粒度的雷达：先在这里捕捉变化和问题点，再用更稳妥的渠道去核对关键细节。把情绪当背景音，把可验证的信息当重点，既能跟上动态，也能降低被过期消息和片面观点带偏的概率。

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相关介绍

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更新内容

一、优化支付流程，支付更流畅

二、新增短信验证平台兼容支持

三、修复本地存档 / 存储异常

四、改进语音/对白静音切换响应

五、支持通过章节内角色对白回顾提示线索

六、平衡道具 / 道具组合能力