健【身的】人越多，Keep(越急),林芊妤厕所事件真相：到底发生了什么？

库玛已经很久没打开 Keep 了。在她的手机里，Keep 灰色图标的应用软件被挤到最后一屏，和那些不再使用的软件堆在一起。

偶尔刷小红书，看到有人晒出 Keep 新的联名奖牌时，库玛还是会点个赞，但也仅仅是点赞而已。她向盐财经表示，" 现在出的联名 IP 很少有我喜欢的 "。

像库玛这样的用户，Keep 在 2025 年一年就流失了超过 800 万。而从 2022 年的月活用户巅峰 3639 万算起，Keep 三年累计蒸发近 1500 万，近乎腰斩。

所以我们看到，这家做了十一年健身生意的公司，在去年交出了一份矛盾的成绩单：

营收少了，用户跑了，却赚钱了。

前段时间，Keep（HK:03650）发布 2025 年度业绩公告。过去一年，Keep 总营收 16.37 亿元，同比下滑 20.7%；经调整净利润 2521.6 万元，成立以来首次全年盈利；毛利率升至 52.2%，连续第三年增长。

Keep（HK:03650）发布 2025 年度业绩公告。过去一年，Keep 总营收 16.37 亿元，经调整净利润 2521.6 万元

可是，财报发布后，Keep 股价一路下探，触及 2.86 港元历史低点，市值较上市初期缩水近九成——好不容易赚钱，股价却跌了，资本市场的微妙反应，说明市场对 Keep 这份成绩单的态度。

用户在流失，资本在用脚投票，刚刚扭亏为盈的 Keep 陷入了困境，尤其是今天，养成健身习惯的人群数量还在持续攀升。健身中国国家体育总局发布的《2025 年全民健身活动状况调查公报》显示，中国 7 岁及以上居民经常参加体育锻炼人数比例为 38.52%，较 2015 年和 2020 年分别提高 4.6 和 1.3 个百分点。

对于刚刚迈入第二个十年的 Keep 来说，其正面临一道绕不开的问题：省钱能救命，但一直省下去能换未来吗？

砍掉它们，挤出利润

每进账 100 元，Keep 只赚 1.5 元——财报中 2521.6 万元的净利润，折算成净利率不过 1.5%。

这样的盈利数据，对中国大部分的互联网公司来说，几乎可以忽略不计。但对 Keep 而言，这个数字的意义不在于金额的多少，而是标志着，Keep 第一次证明自己，可以不靠融资活下去。

细究财报可以发现，这笔利润并非源于营收的增长，而是靠 " 省 "。

财报显示，2025 年 Keep 的总营收减少了 4.29 亿元。与此同时，总营业成本从 11.00 亿元降至 7.83 亿元，减少了 3.17 亿元；销售及营销开支从 7.58 亿元降至 4.39 亿元，减少了 3.19 亿元。

2025 年 Keep 的总营收减少了 4.29 亿元

单就这两项合计，仅成本和营销费用就削减了 6.36 亿元，远超营收下降的金额。中间的差额，就是那笔来之不易的盈利。换句话说，Keep 不是多赚了钱，而是少花了钱。

如果这只是单纯的极限降本，那么海绵里的水总有挤干的一天。Keep 的财报给出了另一个信号——毛利率从 46.7% 升至 52.2%。

连续三年毛利率增长，说明它不只是在砍成本，还在主动重塑收入结构。营收下滑主要来自两个主动选择：

一是剥离低毛利的家用大器械、智能手环等硬件品类；

二是收缩 2024 年爆款 IP 赛事即奖牌业务的营销投入。

两者的共同逻辑是，把烧钱买来的表面规模还给市场，留下能够生产利润的核心业务。

互联网产业分析师张书乐对盐财经表示，Keep 本质上是通过降本增效的方式，砍掉过去疯狂扩张市场的烧钱路径，针对既有高黏性用户进行健身带货而获得了首次盈利。

这种转型的逻辑并不难理解。当获客成本持续攀升、用户生命周期价值难以覆盖获客支出时，减少投入反而是理性的选择。

2021 年，Keep 的销售及营销开支占营收的六成，意味着公司每赚 100 块钱就要花近乎 60 块钱去拉新和推广。到 2025 年，这一比例已降至 26.8%。公司的经营模式正在从 " 烧钱换增长 " 转向 " 节流求生存 "。

模式切换的账面成效是清晰的，但省钱的逻辑有个天花板——海绵里的水，终有挤干的一天。

消失的 800 万用户与 " 奖牌经济 "

对于互联网企业而言，用户规模是一切商业想象力的基础。

Keep 月活从峰值 3639 万跌至 2177 万，三年累计流失近 1500 万。其中，仅 2025 年一年就流失 800 万人。

单凭这个数字，足以拉响大多数平台的经营警报。但 Keep 相当淡定。它在年报中主动解释，称流失的是 " 热点驱动的低频用户 "，留下的是 " 具有稳定运动习惯的核心人群 "。

也就是说，Keep 并非被动失血，而是主动 " 出清 "。

数据确实在印证这个说法。2025 年，会员渗透率从 10.6% 升到了 12.6%，每位活跃用户平均每月贡献的收入从 5.8 元涨到了 6.3 元，日活跃用户的运动率提升了 5.3%，次日留存率也提高了 2.7 个百分点。

2025 年，会员渗透率从 10.6% 升到了 12.6%，每位活跃用户平均每月贡献的收入从 5.8 元涨到了 6.3 元

留下的人更爱在平台上运动，也更愿意为平台花钱。

张书乐将这一策略比作 1000 个铁杆粉丝逻辑。用户总量下降，但留下的人更愿意消费、更高频使用。这样的策略在商业逻辑上成立，但其风险在于，如果核心用户群体无法持续扩大，平台的增长天花板将迅速显现。

那么，2025 年流失的 800 万用户，是被什么带来的，又是被什么带走的？答案指向其奖牌业务。

Keep 的奖牌业务，始于 2016 年的虚拟体育赛事。彼时，用户完成线上跑步挑战后可获得虚拟勋章，形式相对朴素。真正迎来爆发式增长始于 2021 年，Keep 将赛事与 IP 联名深度绑定，推出实体奖牌。2022 年，平均月活跃用户 3639 万人。

奖牌的经济效益，在 2023 年达到顶峰。相关数据显示，2023 年 Keep 线上会员及付费内容收入同比增长 11.4% 至 9.96 亿元，主要驱动力正是虚拟体育赛事中的实体联名奖牌。

Keep 与三丽鸥、蜡笔小新等 IP 合作，将一枚 39 元的奖牌做成了运动界的 " 谷子 "。小红书相关笔记超 5 万篇，抖音话题播放量高达 22.2 亿次，社交裂变效应极强。

Keep 与三丽鸥等 IP 合作推出的奖牌

甚至，社交平台上还衍生出 " 代跑 " 业务——用户花钱请人代完成运动目标，坐等奖牌寄到家。有商家在闲鱼等平台公开提供代跑服务，价格从几十元到上百元不等。

用户库玛告诉盐财经，她最初被 Keep 吸引，就是因为奖牌。

" 我是二次元爱好者，会买谷子、吧唧（徽章），Keep 的奖牌非常漂亮，可以当‘谷美（通过装饰品、支架、收纳盒等物品对谷子进行美化的行为或道具）’。" 库玛跑的第一块是 Keep 与《封神》联名的姬发，后来又为卡牌游戏《代号鸢》的角色买了单。

但库玛也向盐财经坦言，仅靠联名的 IP，推动她购买的欲望也很有限。" 有的时候还是要看做工。但奖牌作为谷美，它必须漂亮，最起码不能丑。" 她对 Keep 与手游《世界之外》系列的工艺评价不高：" 那种无脸的徽章，没做好。"

网络上关于 Keep 与手游《世界之外》系列的工艺评价不高

库玛的消费轨迹，精准还原了 Keep 奖牌业务的爆发与退潮。

业务初期，用户为 IP、为颜值、为收藏冲动付费，但热情会随着做工、审美和新鲜感衰减。一旦 IP 热度退潮、设计不再惊艳，或者用户想要的奖牌都集齐了，留下来的动力便迅速消失。

艾媒咨询数据显示，中国谷子经济呈现稳健增长态势，2025 年市场规模达到 2021 亿元，同比增长 19.7%，正式迈入两千亿量级。那么，Keep 联名奖牌的问题不在于市场，而在于奖牌本身。它是一个外部激励，而非内部粘性。

艾媒咨询发布的《2025 年中国潮玩行业发展与用户行为调查》显示，2025 年中国谷子经济市场规模达 2021 亿元，预计 2026 年将攀升至 2265 亿元，潮玩已从小众兴趣逐渐走向大众市场

当 IP 热度退潮、用户收集欲得到满足时，Keep 需要回答一个核心问题——除了奖牌，还能用什么让用户留下来？

Keep 也意识到了这一点，2025 年，Keep 主动收缩了近 40% 的奖牌赛事营销投入，将资源转向 AI 和核心消费品业务。线上会员及付费内容收入从 9.18 亿降至 6.80 亿，降幅 25.9%。

那些曾为了玉桂狗、库洛米甚至花钱找代跑的年轻人，正在悄然离去。这是一次主动止血，也是一次被迫的战略转型。

成为中国版迪卡侬？

在奖牌热潮褪去、线上付费收入持续下滑的背景下，Keep 的自有品牌运动产品的业务正在承担越来越重要的角色。

2025 年，Keep 的自有品牌运动产品收入 7.78 亿元，收入减少近两亿，但毛利率从提升了 4.1%。

2025 年，Keep 的自有品牌运动产品收入 7.78 亿元

少卖两亿元，毛利却更多。反差背后反映出，Keep 消费品业务的方向性调整。它改变了 " 多就是好 " 的经营模式，只卖对的产品。

过去，Keep 的消费品业务像一个 " 杂货铺 "：瑜伽垫、跑步机、蛋白粉、运动内衣、智能手环、家用大器械 ……

可以说，什么都想卖，品类铺得比迪卡侬还宽、还广。

但问题在于，高毛利的装备、服饰与低毛利的智能硬件、大器械混在一起，后者虽然撑大了营收数字，却因为重资产、高物流成本和激烈的价格战，拖累了整体盈利。

有网友在社媒分享自己购入的 Keep 瑜伽垫和动感单车

于是 Keep 主动做起了减法，缩减家用大器械、手环等低毛利重资产品类，将资源向运动装备倾斜。

Keep 创始人王宁在 2026 年 3 月的业绩电话会透露，调整后运动装备核心产品毛利率从 40% 提升至 55%，服饰从 45% 提升至 60%，部分食品品类毛利率达到 70%。

不卷低价包邮，也不追四位数高定价，坚守专业器械的基础款，在设计和体验上给出超出同价位产品的价值。Keep 在消费品上的发展策略，与迪卡侬的产品定位逻辑产生共鸣。

Keep 能走这条路，关键在于它独有的 " 内容引导消费 " 闭环。Keep 里面的健身课程，也是消费入口。用户在 Keep 上完成训练后，系统会根据运动数据推荐合适的装备。练完瑜伽课推荐瑜伽垫，完成力量训练推荐哑铃 ……

Keep 将健身课内容与自家运动产品

需要特别区分的是，网络上常把“偷拍视频”“当事人主动拍摄”“偷拍视频后被二次剪辑”混在一起谈，但这几种情况性质差别很大：未经同意的偷拍与传播，核心是侵权甚至违法；当事人自行拍摄但意外外泄，更接近隐私保护与传播责任问题；若存在剪辑、拼接、移花接木，则应回到“证据链是否成立”这一点上。

这类风波往往不是一次性爆开，而是分阶段扩散：先有人用“我看到某某片段”制造悬念，随后出现模糊截图、低清视频、断章取义的文字描述，最后被搬运到不同平台，再被“标题党”包装成更刺激、更确定的版本。传播时间越长，信息越容易失真，甚至可能出现把其他人的影像张冠李戴到林芊妤身上的情况。

也有一个常见误区：看到“很多人都在转”，就默认内容是真的。实际上，私密影像的传播往往靠情绪驱动，转发者更在意“刺激”和“谈资”，未必会认真核验；而二次剪辑、加字幕、配旁白，又会进一步制造“好像有实锤”的错觉。

常见流传说法	可能存在的问题	对当事人的影响
“现场偷拍视频”	拍摄者、时间地点难核实，甚至可能是虚构	容易直接引发羞辱与污名化
“她自己拍的”	可能是断章取义，或根本不是本人内容	把叙事推向“自找的”，模糊受害与责任边界
“已经证实”	多为口口相传，缺少可验证来源	让谣言获得“权威感”，更难澄清
“看过原版就知道”	变相鼓励继续扩散侵权内容	二次传播加重伤害与风险

在类似风波里，当事人往往处在两难处境：不回应容易被解读为“默认”或“心虚”；回应得越细，又越可能引来新一轮围观，甚至被迫陷入“自证清白”的陷阱。因此不少人会选择更原则性的表态，比如强调隐私、反对传播、保留追究权利等。外界可能觉得这种表述“不够直接”，但从风险控制角度看反而更现实——一旦对具体细节做出确认或否认，都可能被截取成新的传播素材，继续发酵。

公众讨论中更值得警惕的是“道德审判先行”。厕所、洗手间本就具有强隐私属性，只要传播的是私密内容，无论外界对当事人是否喜欢，都不应成为被围猎、被羞辱的理由。把事件简单贴上“丑闻”“翻车”的标签，很多时候只是给传播链条继续添柴。

如果你在搜索或刷到所谓“林芊妤厕所事件”的相关内容，更稳妥的做法是：不点开、不保存、不转发，也不要以“求资源”“私信发我”的方式把自己卷进传播。很多人以为只是“吃瓜”，但从平台规则与法律风险角度看，传播私密影像、散布侮辱性内容都有可能带来后果；即便不触法，也可能留下明显的账号行为记录，影响个人账号安全。

对普通用户来说，能做的其实很清晰：遇到明显人身攻击、性羞辱、暗示偷拍视频的内容，直接举报；在讨论区尽量把话题拉回“证据是否可靠、是否侵犯隐私”，而不是加入对细节的猜测和起哄。参与的人越少，滚雪球式扩散就越难形成。

很多人执着于“到底发生了什么”，潜台词往往是希望出现一段能一锤定音的“完整版”。但现实通常相反：越是涉及私密影像的争议，越缺乏公开、可核验的证据链；流传内容也更可能经过剪辑、拼接和配文引导。把“看过某段视频”当成真相，很容易被带节奏。

更接近事实的理解是：这件事之所以反复被搜索，往往因为它同时踩中了“名人”“私密空间”“猎奇”这几个高传播要素；而所谓“真相”，很多时候恰恰在于两点——第一，传播私密内容本身就值得警惕；第二，网络叙事会不断把不确定包装成确定。把注意力从“细节”移到“传播责任”，才更可能减少对个体的二次伤害。

FAQ

1）“林芊妤厕所事件”是不是已经有官方定论？通常没有统一的“官方定论”，更多是网络流言与碎片信息叠加。

2）看到相关视频算违法吗？单纯观看的界限较复杂，但下载、保存、转发、售卖或引导传播的风险更高，也更容易触犯平台规则与法律底线。

3）为什么同一事件会出现多个版本？因为搬运、剪辑、配文、张冠李戴会不断制造“新版本”，传播时间越久，信息越容易失真。

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1.打开18🈲️小泬破白浆啪啪影视，进入18🈲️小泬破白浆啪啪影视前加载界面。

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5.关闭修改器(不然容易闪退)

以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

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更新内容

一、调整角色速度 / 移动属性

二、增强手势动画反馈

三、强化支付信息安全保护

四、支持浏览器通知授权请求

五、活动历史记录可查询

六、角色等级上限提升至 100 级，解锁全新天赋树。