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房地产 A 股和 H 股的 2025 年年报披露即将正式收官,部分房企也已披露 2026 年一季度报。根据 Wind 万得数据,A 股上市房企 2025 年出现亏损的比例已超过 75%,相较 2024 年亏损比例持续扩大。
这意味着,一年忙活下来,A 股已经有四分之三的上市房企是亏钱发展;而港股房企同样,盈利和亏损房企的比例差距逐渐扩大。
2025 年,谁赚得最多?
根据 Wind 万得数据,若仅统计以房地产开发为主业的 A 股和 H 股上市房企的成绩,归母净利润 TOP5 是——
华润置地 ( 盈利 254 亿元 ) 、
中海地产 ( 盈利 126.9 亿元 ) 、
滨江集团 ( 盈利 21.16 亿元 ) 、
中国金茂 ( 盈利 12.53 亿元 ) 、
保利发展 ( 盈利 10.35 亿元 ) 、
招商蛇口 ( 盈利 10.24 亿元 ) 。
但如果以 Wind 房地产板块定义,2025 年 A 股归母净利润的正序列 TOP5 房企分别是:
滨江集团 ( 盈利 21.16 亿元)、
南京高科 ( 盈利 18.30 亿元 ) 、
陆家嘴集团 ( 盈利 12.26 亿元 ) 、
中国国贸 ( 盈利 12.02 亿元 ) 、
浦东金桥 ( 盈利 10.74 亿元 ) 。
可以发现," 经营性不动产 " 已经全面上桌,重要性空前凸显。
要知道,南京高科、陆家嘴集团、浦东金桥等 " 主营产业园 " 的企业,营收规模仅在数十亿,营业收入远不及 " 千亿级 " 的开发型房地产企业。但当房地产进入存量时代,上述拥有大量持有型资产的企业,利润可持续发展能力明显更强。
港股方面亦然,率先布局 " 经营性不动产 " 赛道的华润置地,在净利润方面明显领先,成为 " 利润王 "。中海地产作为老牌管控高手也算 " 宝刀未老 "。保利发展和招商蛇口明显需要加码经营性资产赛道,以提升净利润发展空间。
同样的原理,物业管理一类轻资产服务型企业,净利润的优势也开始放大。例如招商积余 2025 年的归母净利润 6.55 亿元,已经排到了城投控股之前。南都物业、新大正等物业服务上市公司,全面挺进利润 TOP30 行列。
房地产的生存逻辑,的确大变天了。
2025 年谁亏得最多、跌得最惨?
根据 Wind 万得数据,2025 年 A 股归母净利润的 " 倒序 TOP5" 房企分别是:
万科 A ( 亏损 885.56 亿元 ) 、
华侨城 A ( 亏损 144.96 亿元 ) 、
金地集团 ( 亏损 132.81 亿元 ) 、
华发股份 ( 亏损 94.96 亿元 ) 、
信达地产 ( 亏损 78.75 亿元)。
" 资产减值损失 " 作为近年影响房企净利润的最大因素之一,2025 年这一指标的 TOP5 则是:
万科 A ( -219.29 亿元 ) 、
华侨城 A ( -86.37 亿元 ) 、
保利发展 ( -64.84 亿元 ) 、
华发股份 ( -57.3 亿元 ) 、
信达地产 ( -46.93 亿元 ) 。
同时,2025 年归母净利润降幅 TOP5 的 A 股上市房企是:
西藏城投 ( -4504% ) 、
华发股份 ( -1095% ) 、
沙河股份 ( -1014%)、
京能置业 ( -970% ) 、
信达地产 ( -904% ) 。
两个意料之外的 " 差生典型 "
你能想到吗,上面 3 个 " 差生榜 " 均提名的,只有信达地产、华发股份。前者在 " 房企暴雷潮 " 中依托 AMC 一度快速做大做强;后者则是近年 " 国进民退 " 进程中,率先冲进全国房企 TOP10 的老牌区域性国企。
" 信达地产到底怎么了?"
或许不少人会不禁提问,从 2015-2016 年背靠中国信达,以 " 金融 地产 " 模式在全国耗资超 439 亿 " 疯狂抢地 " 的信达地产,曾经规模快速扩张、营收利润双增多么辉煌,如今为何急速下滑?
实际上,信达地产在 2024 年便出现 " 首次亏损 ",一年亏掉 7.84 亿元。这背后,伴随房地产调整,信达地产 2022 年后承接的大量房企纾困项目,曾经高价拿下的地块、布局在三四线和弱二线的存量项目,都面临资产沉淀和贬值压力,2025 年公司被迫计提大额存货跌价(资产减值损失 46 亿元)。
同时,纾困项目的债权、对外财务性投资等问题爆发,2025 年信达地产的信用减值也高达 15.76 亿元。两项减值占全年亏损额的 79%,是巨亏的最大推手。
而就在业绩开始恶化的 2024 年,信达地产原董事长石爱民、总经理郭伟、原副总经理陈瑜 等高层集体辞任。
直到 2026 年高管的震荡仍在持续。自 2026 年 3 月以来,信达地产已连续发布多份高管辞职公告,涉及董事、独立董事及副总经理等多个核心岗位。尤其今年 4 月 13 日,信达地产董事长邓立新辞去公司全部职务,这距离其接任董事长还不到 2 年,原定任期至 2027 年 2 月,此次提前离任,让公司的 " 自我纾困 " 受到质疑。
华发股份的 " 突然衰颓 ",原因相似。
在当前市场状况下,华发股份早期在上海、南京、武汉等地获取的高价地项目面临严重的减值压力,公司不得不在 2025 年计提了约 57.30 亿元的巨额存货跌价准备,导致归母净利润出现惊人的 -1095.54% 降幅,也创下上市 22 年来的首次净利润亏损(达到 94.96 亿元)。
不过华发股份 2025 年营业收入 834.26 亿元,同比增长 38.85%;经营性现金流净额保持正向,这一次似乎是其集中释放积累的潜在风险,而做出一次主动的财务 " 大洗澡 "。
但地产行业逐渐将彻底告别旧模式,曾经的 " 地产一哥 " 们一个个倒下,反倒是曾经的边缘角色们,凭借核心资产自持运营、深耕地产服务,展现出稳定的利润表现。因而当高价存量土地减值集中爆发后,部分开发商真的能回到营收上行、利润稳定的局面吗,尚待市场给出答案。
在零售卖场里,门口、走道与仓储区的交界处往往集中布置消防设施和机电管线:喷淋管、阀门组、压力表、消防喉辘、天花排水或冷凝水管等。视觉上像是“水从门里喷出”,常见的真实路径却是:水先在墙体夹层或门框上方聚集,再从门缝、踢脚线或门套边缘冲出来;也可能是某个阀件、软管脱落后,喷射方向正对门洞,于是形成“对着门喷”的效果。
需要澄清的是,商场一般不会给门设置任何“喷水功能”。消防喷淋的喷头通常在天花板,需要达到一定温度后由玻璃球/易熔件触发;如果画面里水柱呈持续、直线的强力喷射,更像是管线破口或阀门部件失效,而不是喷淋头那种“散射洒水”。当然,喷头若被外力撞坏,也可能出现更集中的水型,但通常仍会在天花位置看到明显出水点。
这类突发喷水事件中,顾客最需要关心的往往不是“谁的责任”,而是现场是否安全、会不会扩大,以及自己该怎么走。
第一是防滑与电气风险。卖场地面多为瓷砖或抛光材质,积水后非常容易打滑;同时,水可能流向插座、地插、延长线、展示灯具或收银设备区域。即便商场的用电保护较完善,积水环境下也应避免踏入电器密集处,更不要触碰可能带电的设备。
第二是通行与疏散。若现场出现工作人员拉警戒线、引导绕行,一般符合常规处置流程:先隔离受影响范围,避免人群在狭窄通道里聚集;再评估是否需要关闭局部区域。此时更稳妥的做法是按指引离开积水区,不要为了“拍清楚”靠近喷射点。
第三是财物与人身安全。推车轮子遇水打滑、货品外包装受潮都很常见;如果已经出现摔倒或被水压冲击的情况,应尽快请现场人员协助记录时间、位置与受伤情况,并及时处理伤口、更换湿衣物,避免扭伤后继续行走导致加重。
按商场设施管理的常见流程,处理通常会按“先止水、再断电、再排水清洁、最后复位检查”的顺序推进。止水并不等于“把门关上”,而是找到上游阀门,或关闭相关区域的供水/消防分区阀。若涉及喷淋系统误动作,还可能牵涉报警联动、消防控制室确认以及系统复位;如果是生活用水或冷凝水管破裂,则重点在机电维修、更换接头/软管,并排查是否存在水锤、腐蚀或安装应力等问题。
下面这张表有助于理解不同“喷水”形态更常对应的源头与处置重点:
| 现象特征 | 更常见的源头 | 现场优先措施 |
|---|---|---|
| 水柱直冲、压力大、持续喷射 | 管线破口/阀件松脱/消防喉管泄压 | 迅速隔离,寻找上游阀门止水,必要时断电 |
| 水从天花洒落、范围逐步扩大 | 喷淋头动作/接头漏水 | 通知消防控制室,分区阀控制,避免人群停留 |
| 水沿门框、墙角“涌出” | 夹层积水外溢/清洁间外漏/排水堵塞 | 封控通道,检查排水口与上游房间,抽排清洁 |
不少人会疑惑:如果是消防系统,为什么会“突然喷水”?常见触发并不只有火灾,还可能包括施工误碰、喷头被撞、系统维护后复位不当、压力异常等。对外行来说看起来像“莫名其妙”,对设施人员而言更像一次需要逐项排查的机电故障。
“鲤鱼门宜家喷水门视频曝光”在传播过程中容易出现两类误区:一是把画面直接等同于“某种产品缺陷”,把门或展示区设备当成责任主体;二是把一次局部故障放大成“整店安全失控”。实际上,商场的水系统和电系统通常分区管理,很多事故看着声势很大,但若处置得当,影响范围可能有限,修复也未必复杂。
另一个常见误解是“消防喷淋=必然有火情”。现实中,喷淋动作后现场往往会伴随警铃或管理处介入,但并不必然意味着已经发生火灾。对公众而言,与其猜测原因,不如观察现场是否有封锁、疏导与广播指引,并配合工作人员安排。
遇到类似“门口喷水、地面迅速积水”的情况,第一反应不要急着靠近取景:尽量离开喷射方向,避开积水最深处;推车也别硬拽着穿过水流,容易侧翻。手机拍摄一旦影响他人通行,反而可能增加摔倒风险。鞋袜被浸湿后,尽快到干燥处处理,避免在冷气环境下受凉。已购买的纸品、板材、纺织品等容易受潮的物品,建议先和店员确认能否更换或如何处理;沟通时以“物品受潮事实”和“订单信息”为主,不要用情绪化猜测代替具体诉求。
这类事件最值得关注的并不是“门为什么会喷水”这种戏剧化表述,而是水从哪里来、是否已经止住、地面是否清理到可以安全通行。等水源受控、区域复位后,卖场通常能逐步恢复正常运作;对顾客而言,远离风险、保护自己,永远比围观更重要。
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角力伊斯兰堡,美伊都到了!宫(殿风)格酒店里,美伊或“递纸条”谈判,双方“主将”均无外交经验;预计双方各占酒店一边,避免走廊{偶遇}
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山东泰安一小(学要)求6:40前{到校}、迟到罚站,教体局先称“不可能”后改口:已统一要求7点30分到校,将加强家校沟通,保障学生<休息>时间
特朗普连发10帖:先说“谢谢伊朗”,又宣布维持对伊海上封锁,“伊朗在美帮助下扫雷,同意不再封{锁霍}尔木兹”,骂<北约>“纸老虎,离远点”
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伊朗回应特朗普宣布“胜利”:纯属胡言乱语,伊朗的{导弹}能力日益增强,浓缩铀安然无恙,(霍尔)木兹海峡也仍在伊朗的控制之下
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