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2025 年营收与净利均实现两位数增长的芯动联科(688582.SH),今年一季度业绩 " 变脸 "。
4 月 23 日晚间,芯动联科披露 2026 年一季报。报告期内,公司实现营收 5110.49 万元,同比下降 41.86%;归母净利润为 255.33 万元,同比暴跌 94.25%;扣非净利润为 -241.68 万元,同比由盈转亏、降幅达 106.06%。
此前,芯动联科披露 2025 年年报。公司去年营收、净利润分别为 5.24 亿元、3.03 亿元,同比分别增长 29.48%、36.56%。而且,自公司披露财务数据以来,营收、净利增速均在 27% 以上。
对于业绩变动,芯动联科在一季报里解释称,由于公司客户集中度较高,受终端客户因素及有关政策影响,客户提货节奏波动,营收较上年同期下降,继而导致净利润下滑。为了进一步探究细节,时代周报记者 4 月 24 日多次致电芯动联科,但均无人接听。
北京市社会科学院副研究员王鹏 4 月 24 日下午接受时代周报记者采访时分析称,芯动联科过去数年持续的高速增长,本质上是受益于相关领域国产化的集中放量。当阶段性目标达成、新一代需求尚未规模化衔接时,必然会出现增长失速的惯性下探。
4 月 24 日,芯动联科开盘暴跌,盘中持续在低位震荡,截至收盘跌 13.44%,报收 53.7 元 / 股,总市值跌至 216 亿元左右。
去年四季度就开始业绩下滑
天眼查显示,芯动联科成立于 2012 年 7 月,注册地位于安徽省蚌埠市,2023 年 6 月在上交所科创板上市,是一家 Fabless 厂,主营业务为高性能硅基 MEMS 惯性传感器的研发、测试与销售,主要产品包括 MEMS 陀螺仪和 MEMS 加速度计,主要用于高端工业、石油勘探、测绘、无人系统、高可靠等领域。
△图源:天眼查
自披露财务数据以来,芯动联科始终保持高增长态势。Wind 数据显示,芯动联科 2019 年营收仅 7989.10 万元,至 2025 年底已经翻了近 7 倍,期间同比增速均保持在 27% 以上。净利润增速更快,均保持在 34% 以上。
△图源:Wind
从季度数据来看,芯动联科只有两个季度营收、净利同比双降。2023 年一季度,公司营收同比微跌 0.02% 至 1120.55 万元,净利却暴跌 123.31% 至 -581.97 万元;2025 年四季度,公司营收同比下降 7.77% 至 1.23 亿元,净利润同比下降 23.11% 至 6465.25 万元。
这是否意味着,公司业绩有可能从去年四季度就开始恶化?深度科技研究院院长张孝荣 4 月 24 日向时代周报记者分析称,2025 年四季度是增长转负的拐点,今年一季度只是下滑幅度放大,不是短期季节性波动,有可能构成基本面走弱的延续。
对于一季度业绩下滑原因,财报提到 " 公司客户集中度较高 ",时代周报梳理信息发现,芯动联科的确存在客户与供应商双集中的结构性风险。
2025 年年报显示,芯动联科当年前五名客户销售额合计 4.33 亿元,占年度销售总额的 82.74%;前五名供应商采购额合计 1.07 亿元,占年度采购总额的 67.54%。其中,芯动联科第一大客户贡献 3.19 亿元销售额,占 2025 年销售总额比例高达 60.95%。
而一季报提及的 " 客户提货节奏波动 ",王鹏认为,由于芯动联科客户多处于产业链顶端且具备极强的议价权,其提货节奏受国家重大专项进度、宏观预算执行周期以及终端产品换代窗口的影响。在这种模式下,芯动联科的产值不取决于自身的生产效率,而取决于下游庞大系统的协同节奏,这种节奏的滞后具有典型的行业共性。
盘古智库高级研究员江瀚 4 月 24 日接受时代周报记者采访时则表示,全球半导体供应链安全问题凸显,各国对关键技术和产品的进出口限制趋严,这可能影响芯动联科客户的采购决策和提货节奏。" 这种依赖少数大客户的模式放大了政策与客户行为的冲击。"
此外,芯动联科对 2026 年一季度扣非净利润亏损只解释了一半原因,即收入端的减少;在费用端,公司亦同比同步增长,拖累了业绩。数据显示,公司 2026 年一季度销售费用、管理费用、研发费用分别为 338.28 万元、828.32 万元、3373.76 万元,同比分别增长 14.32%、21.71%、22.09%。
对此,江瀚认为,一季度作为芯动联科传统淡季,营收下滑部分源于 2025 年高基数效应。但三项费用同比增长 20% 多,营收却未同步增长,其投入效率值得商榷。特别是销售与管理费用增长,可能意味着市场拓展效果不佳,未能有效转化为收入,需警惕费用失控风险。
王鹏也指出,对于具备强研发属性的企业,成本端具有极高的刚性。当收入因外部不可控因素大幅收缩,而为了维持核心竞争力的投入无法同步削减时,微小的营收波动都会通过财务杠杆效应被数倍放大,导致盈利能力迅速透支。
二股东既是供应商,又是客户关联方
在芯动联科的核心客户和供应商中,还存在一个信披盲区值得关注。
芯动联科第二大股东安徽北方微电子研究院集团有限公司(下称 " 微电子院 ")既是公司核心供应商之一,又和公司两大客户受同一集团所控制,为关联方。
△图源:芯动联科 2025 年年报
其中,芯动联科 2025 年第二大客户即 " 客户 A" 和 " 客户 B",年度销售额 5489.76 万元,占公司总销售额的 10.48%。
△图源:芯动联科 2025 年年报
不过,芯动联科以商业秘密为由,对主要客户、供应商及部分研发项目信息豁免披露,因此与微电子院的关联交易未完整披露。
对此,张孝荣分析称,这种模式外界难以核实营收和利润,看不清业绩成色,对中小投资者不太友好,属于典型的信息不透明投资隐患。
同一个关键词,搜出来的“入口”大致会落到三类页面上:
第一类是内容聚合页或搜索聚合页,本身不存视频,只负责跳转或嵌入展示;第二类是带播放器内嵌的资源站页面,可能能直接播放,但来源复杂、稳定性不一;第三类则是与“百度影音”相关的旧组件或历史名词残留,页面上写着“百度影音/BDHD”等字样,却不代表还能用当年的播放器链路正常打开。
最容易误判的,恰恰是那些“看起来能播”的页面:有封面、有播放按钮、有分集列表,但点下去要么要求安装不明插件,要么弹窗不断,要么播几秒就提示解析失败。很多时候并不是你的网络有问题,而是入口本身就不可靠。
播放体验的差异通常集中在四个环节:加载、解析、码率,以及设备的解码能力。“加载慢”可能是页面脚本过重;“解析失败”多见于资源链接失效或被限流;“清晰度忽高忽低”常与自适应码率在网络波动时频繁切换有关;而“有声音没画面/绿屏”则更像浏览器解码与视频编码不兼容,尤其在老旧内核或非主流浏览器上更明显。
还有一种很常见的情况是:电脑端能播,手机端打不开,或反过来。原因往往不在“版本对不对”,而是移动端对外链跳转、跨域播放和自动播放策略更严格;而某些页面在电脑端依赖插件或旧式脚本,到了手机端就直接失效。
即便成功播放,体验也可能很割裂:同一部片在不同页面上的清晰度上限、加载策略,甚至音轨都有可能不同。“标1080P但画面很糊”的情况并不少见,多半是低码率压制文件被硬贴了清晰度标签;全屏后黑屏、退出全屏卡顿,也常与网页播放器层级冲突、硬件加速不兼容有关。
广告和弹窗则是另一道分水岭:有的是片头贴片,有的是播放中途强制暂停弹窗,还有的把“播放”伪装成下载按钮。判断是否值得继续停留,可以看两点:一是点击播放后是否立刻连续打开多个新标签页;二是播放器控件是否正常(能拖动进度、切换清晰度、调整倍速)。控件越完整,通常越像走正规网页播放器链路;反之更可能是引流页。
| 体验点 | 常见表现 | 更稳妥的判断方式 |
|---|---|---|
| 清晰度 | 标高清但画面发糊 | 看码率/是否可手动切换清晰度 |
| 卡顿 | 每隔几十秒缓冲 | 先降一档清晰度或换网络,再判断页面质量 |
| 弹窗 | 点一次播出三四个页面 | 直接退出,别反复点“播放” |
| 全屏 | 全屏黑屏/退出卡死 | 关闭硬件加速或换浏览器内核测试 |
遇到打不开或卡顿,很多人的第一反应是重连 Wi‑Fi、清缓存。但如果入口本身就是失效解析或跳转聚合页,再怎么折腾也很难解决。更有效的做法,是先判断“这页到底有没有真实播放源”:能否拖动进度条、刷新后是否仍停留在同一时间点、清晰度切换是否真的生效。如果这些都做不到,基本可以判断它更像“壳页面”。
另一个常见误区,是因为“百度影音”这几个字去寻找所谓专用播放器或插件。如今不少页面借这个名头做包装,但凡是强行要求安装插件的,多半是旧式实现或风险更高的模式:轻则兼容差,重则带来不必要的权限请求与捆绑安装。只从体验角度看,现代浏览器的原生 H5 播放更稳定,出问题也更容易排查。
同时也别忽略版权与合规风险:来源不明的搬运资源即使一时能播,也可能随时失效,或在某些网络环境下被拦截。对“入口一次找到就长期可用”的期待,往往很难实现。
如果你已经找到相对干净的播放页,但仍出现黑屏、无声或频繁缓冲,优先从环境入手:电脑端可以尝试更换浏览器(不同内核对编码与硬件加速的支持差异明显);手机端尽量使用系统自带浏览器或主流浏览器的稳定版,避免在 App 内置浏览器里播放(一些 WebView 对全屏与解码支持不完整)。同一页面在不同设备上表现差异很大时,问题通常不在影片本身。
“月色狰狞百度影音在线观看入口”这类搜索,拼到最后并不是谁找到更“偏门”的链接,而是谁能更快识别页面类型、及时止损,把播放链路放在更稳定的环境里。做到这一点,入口再分散,也能把时间用在观看上,而不是反复折腾。
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一、调整了竞技场匹配机制,你将面对实力更接近的对手。
二、修复菜单中道具图标消失
三、新增增益 / 加成机制
四、加入了天气系统,雷雨天可能会被闪电击中(请注意避雷)。
五、改善按钮点击区域大小
六、更清晰的图表配色方案
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