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2025 年营收与净利均实现两位数增长的芯动联科(688582.SH),今年一季度业绩 " 变脸 "。
4 月 23 日晚间,芯动联科披露 2026 年一季报。报告期内,公司实现营收 5110.49 万元,同比下降 41.86%;归母净利润为 255.33 万元,同比暴跌 94.25%;扣非净利润为 -241.68 万元,同比由盈转亏、降幅达 106.06%。
此前,芯动联科披露 2025 年年报。公司去年营收、净利润分别为 5.24 亿元、3.03 亿元,同比分别增长 29.48%、36.56%。而且,自公司披露财务数据以来,营收、净利增速均在 27% 以上。
对于业绩变动,芯动联科在一季报里解释称,由于公司客户集中度较高,受终端客户因素及有关政策影响,客户提货节奏波动,营收较上年同期下降,继而导致净利润下滑。为了进一步探究细节,时代周报记者 4 月 24 日多次致电芯动联科,但均无人接听。
北京市社会科学院副研究员王鹏 4 月 24 日下午接受时代周报记者采访时分析称,芯动联科过去数年持续的高速增长,本质上是受益于相关领域国产化的集中放量。当阶段性目标达成、新一代需求尚未规模化衔接时,必然会出现增长失速的惯性下探。
4 月 24 日,芯动联科开盘暴跌,盘中持续在低位震荡,截至收盘跌 13.44%,报收 53.7 元 / 股,总市值跌至 216 亿元左右。
去年四季度就开始业绩下滑
天眼查显示,芯动联科成立于 2012 年 7 月,注册地位于安徽省蚌埠市,2023 年 6 月在上交所科创板上市,是一家 Fabless 厂,主营业务为高性能硅基 MEMS 惯性传感器的研发、测试与销售,主要产品包括 MEMS 陀螺仪和 MEMS 加速度计,主要用于高端工业、石油勘探、测绘、无人系统、高可靠等领域。
△图源:天眼查
自披露财务数据以来,芯动联科始终保持高增长态势。Wind 数据显示,芯动联科 2019 年营收仅 7989.10 万元,至 2025 年底已经翻了近 7 倍,期间同比增速均保持在 27% 以上。净利润增速更快,均保持在 34% 以上。
△图源:Wind
从季度数据来看,芯动联科只有两个季度营收、净利同比双降。2023 年一季度,公司营收同比微跌 0.02% 至 1120.55 万元,净利却暴跌 123.31% 至 -581.97 万元;2025 年四季度,公司营收同比下降 7.77% 至 1.23 亿元,净利润同比下降 23.11% 至 6465.25 万元。
这是否意味着,公司业绩有可能从去年四季度就开始恶化?深度科技研究院院长张孝荣 4 月 24 日向时代周报记者分析称,2025 年四季度是增长转负的拐点,今年一季度只是下滑幅度放大,不是短期季节性波动,有可能构成基本面走弱的延续。
对于一季度业绩下滑原因,财报提到 " 公司客户集中度较高 ",时代周报梳理信息发现,芯动联科的确存在客户与供应商双集中的结构性风险。
2025 年年报显示,芯动联科当年前五名客户销售额合计 4.33 亿元,占年度销售总额的 82.74%;前五名供应商采购额合计 1.07 亿元,占年度采购总额的 67.54%。其中,芯动联科第一大客户贡献 3.19 亿元销售额,占 2025 年销售总额比例高达 60.95%。
而一季报提及的 " 客户提货节奏波动 ",王鹏认为,由于芯动联科客户多处于产业链顶端且具备极强的议价权,其提货节奏受国家重大专项进度、宏观预算执行周期以及终端产品换代窗口的影响。在这种模式下,芯动联科的产值不取决于自身的生产效率,而取决于下游庞大系统的协同节奏,这种节奏的滞后具有典型的行业共性。
盘古智库高级研究员江瀚 4 月 24 日接受时代周报记者采访时则表示,全球半导体供应链安全问题凸显,各国对关键技术和产品的进出口限制趋严,这可能影响芯动联科客户的采购决策和提货节奏。" 这种依赖少数大客户的模式放大了政策与客户行为的冲击。"
此外,芯动联科对 2026 年一季度扣非净利润亏损只解释了一半原因,即收入端的减少;在费用端,公司亦同比同步增长,拖累了业绩。数据显示,公司 2026 年一季度销售费用、管理费用、研发费用分别为 338.28 万元、828.32 万元、3373.76 万元,同比分别增长 14.32%、21.71%、22.09%。
对此,江瀚认为,一季度作为芯动联科传统淡季,营收下滑部分源于 2025 年高基数效应。但三项费用同比增长 20% 多,营收却未同步增长,其投入效率值得商榷。特别是销售与管理费用增长,可能意味着市场拓展效果不佳,未能有效转化为收入,需警惕费用失控风险。
王鹏也指出,对于具备强研发属性的企业,成本端具有极高的刚性。当收入因外部不可控因素大幅收缩,而为了维持核心竞争力的投入无法同步削减时,微小的营收波动都会通过财务杠杆效应被数倍放大,导致盈利能力迅速透支。
二股东既是供应商,又是客户关联方
在芯动联科的核心客户和供应商中,还存在一个信披盲区值得关注。
芯动联科第二大股东安徽北方微电子研究院集团有限公司(下称 " 微电子院 ")既是公司核心供应商之一,又和公司两大客户受同一集团所控制,为关联方。
△图源:芯动联科 2025 年年报
其中,芯动联科 2025 年第二大客户即 " 客户 A" 和 " 客户 B",年度销售额 5489.76 万元,占公司总销售额的 10.48%。
△图源:芯动联科 2025 年年报
不过,芯动联科以商业秘密为由,对主要客户、供应商及部分研发项目信息豁免披露,因此与微电子院的关联交易未完整披露。
对此,张孝荣分析称,这种模式外界难以核实营收和利润,看不清业绩成色,对中小投资者不太友好,属于典型的信息不透明投资隐患。
在实际传播中,这些词往往形成一套固定话术:用“管家婆”塑造人格化、长期稳定的形象,用“澳门/香港”制造地域联想与所谓权威感,再用“100%精准”直接抹平风险与不确定性。很多内容并不是基于规则、概率或公开数据的理性说明,而是把“准”“稳”“必中”当作核心卖点来售卖。
只要涉及随机事件或公开开奖机制,“100%精准”在逻辑上就很难成立。原因很简单:如果结果能被稳定提前得知,开奖本身就失去随机性;如果结果不能提前得知,任何预测都只能是概率判断。即便偶尔“命中”,也不等于长期可复制,更不能据此把“命中片段”包装成“必然规律”。
常见误区是把“事后解释”当成“事前能力”。比如先给出大量模糊区间或多组组合,开奖后只截取命中的那一组;或在不同渠道发布不同结论,最后只保留“对的那份”。这种选择性呈现很容易制造“持续很准”的错觉。
很多人分不清“统计复盘”和“预测承诺”的边界。复盘可以讨论公开数据的分布与波动,但一旦把结论写成“必出”“稳中”“100%精准”,就从分析变成了营销。
识别这类内容,可以重点看几个信号:
第一,是否反复强调“100%精准、必中、包赚”等绝对化措辞。这类表达通常刻意回避概率与风险,本身就是高风险信号。
第二,是否只展示命中截图,却不保留完整、连续、可核验的原始记录。缺少可追溯性,意味着删改、后发或挑选性展示的空间很大。
第三,是否用“内部消息、专家渠道、特殊版本”等话术抬高权威感,但又拿不出可验证来源。越是无法核验,越要降低信任。
第四,是否引导付费解锁“下一期”或所谓“专属方案”,并借“沉没成本”推动持续付费甚至加码。遇到“下一次就翻本”“追几期必回本”等叙事,应把止损放在第一位。
真正可靠的信息通常不怕核验,也不会用绝对词替代证据。相反,越强调“保证”,越需要提高警惕。
很多人搜索“全面释义”,其实更想要一套能直接执行的判断方式:看到类似内容时该怎么处理。可以从三步入手。
第一,先分清它是在讲“规则”,还是在兜售“结论”。规则包括开奖机制、时间、公开数据来源、概率常识;结论则是“买哪组”“下一期必出什么”。前者可学习、可验证;后者往往不可证。
第二,要求“可追溯的连续性”。如果对方真有长期稳定的“精准”,理应能拿出不间断、难以篡改的历史发布记录,并能被第三方独立对照验证。只给零散截图、只强调“最近很准”,都不足以构成可信证据。
第三,明确风险边界与资金边界。与其纠结真假,不如用规则思维处理:一旦出现绝对化宣传、催促付费、诱导加码等行为,就直接停止跟进,避免被情绪牵着走。
虚假宣传最常见的形式,并非完全捏造,而是用部分事实拼出“整体确定性”。比如把短期偶然命中说成长期能力,把模糊表达包装成精准预测,把概率事件描绘成可控结果。判断是否踩线,关键看两点:是否承诺确定命中或确定收益;是否回避核验、回避连续记录、回避失败样本。
“澳门管家婆100%精准香港”这类表述,本质上更像高确定性的营销话术,而不是能被规则或严谨逻辑支撑的结论。把它当作需要被检验的宣传,而不是需要被相信的答案,才能降低被误导的可能。若只是出于好奇阅读,保持旁观者心态即可;一旦涉及付费、加码或承诺回报,就应优先坚持理性与止损原则。
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