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「IPO 全观察」栏目聚焦首次公开募股公司,报道企业家创业经历与成功故事,剖析公司商业模式和经营业绩,并揭秘 VC、CVC 等各方资本力量对公司的投资加持。
作者丨薛皓皓
编辑丨巴里
图源丨 Midjourney
今日,思格新能敲钟上市,截至发稿,股价涨 76%,市值超 1400 亿港元(约人民币 1219 亿元)。
一位从华为智能光伏业务走出的老兵,在看透行业仍停留于 " 拼装式集成 " 的低效逻辑后,试图用一款可堆叠、可扩容、集成了逆变器、储能电池、EMS、BMS 与充电能力的五合一产品,重新定义户储的产品形态。
这款名为 SigenStor 的超级单品,在短时间内撑起了公司 92.8% 的收入,成为思格在海外市场撕开口子的核心武器。
除产品创新外,思格新能在全球渠道拓展方面进展迅速,它已在全球开拓了 172 家分销商,以及超 17600 家安装商。
更关键的是,这个爆款并未停留在 " 卖得快 " 的层面,而是直接改写了公司的财务曲线:2023 年公司营收仅为 5830 万元,2025 年已跃升至 90.01 亿元;2023 年还亏损 3.73 亿元,2025 年净利润已达到 29.19 亿元,毛利率也从 31.3% 一路升至 50.1%。
根据招股书,2024 年全球分布式光储一体机解决方案的出货量为 5774 兆瓦时,其中特斯拉占据半壁江山,思格新能占据 8%,为国内市占率最高的公司,排名全球第三。
若以 1400 亿港元市值测算,早期入局机构已获得数十倍乃至数百倍浮盈。临近上市前,思格新能的主要外部股东为高瓴创投、华登国际和云晖资本,股比分别约为 14.89%、8.18%、3.51%。这三家的投资回报比率约为 116 倍、11 倍、41 倍。值得一提的是,高瓴创投从天使轮就持续加注,如今作为第一大外部股东,这笔 IPO 的账面回报已经超过 200 亿港元。
思格新能源创始人、董事长兼 CEO 许映童(左)与高瓴创始合伙人李良(右)
创始人许映童直接持股 10.18%,并通过多个持股平台间接持股,合计控制投票权近 50%。他的身价达 140 亿港元。
华为老兵创业,瞄准海外市场
许映童 1999 年加入华为,最早从基站软件工程师做起,长期在无线相关岗位历练。
真正让许映童在产业里建立分量的,是华为智能光伏阶段。华为官方资料显示,华为于 2010 年开启光伏事业,2013 年底推出逆变器产品,2014 年引领组串式应用,2015 年成为全球光伏逆变器出货第一,并持续领先至 2019 年。
作为华为该项业务的领头人,许映童不只是参与把业务做成了全球第一,更重要的是推动华为把组串式、数字化和系统级解决方案带入光伏行业主流视野,把行业竞争从单个部件推进到整体方案层面。
这一点,在他当年的公开表达里已经埋下伏笔。2015 年媒体报道中,时任华为智能光伏电站解决方案总经理的许映童明确提出,华为关注的不是单个产品部件,而是一个能够在 25 年生命周期内实现 " 高效发电、智能运维、安全可靠 " 的整体智能光伏电站解决方案。
后来,许映童又转去负责昇腾计算业务,进一步接触 AI 平台与算力体系。
华为的经历让他对储能的理解,进一步从 " 设备 " 转向 " 系统 "。也正因此,当他在 2022 年离开华为创办思格新能源时,重新定义储能产品本身。
他率先看到了储能行业长期存在的结构性问题:大量方案仍停留在拼凑式集成阶段,设备之间彼此割裂,安装链路长,调试复杂,升级慢,扩容不友好,用户买到的不是一个完整系统,而是一堆需要协调的硬件。
所以,许映童创业的初心,是让储能从 " 多个设备的组合 " 变成一台集成了逆变器、储能电池、直流充电模块、EMS、BMS 的光储充一体机。
同时,他在华为昇腾的工作经历,让他对 AI 十分重视,并将 AI 深度嵌入思格新能的产品设计中。
并且,许映童在创立之初,就决定出海,必须瞄准最高端市场,尤其是欧美、澳大利亚等成熟市场。它推出的一体机,迅速成为畅销欧美的爆款。
种子轮回报超 600 倍
2022 年 5 月,思格新能成立。
一个月后,思格新能完成了种子轮融资,上海煜菘和捷丰科技分别投资 350 万元和 150 万元,投后估值 1 个亿。
值得一提的是,在此之前,上海煜菘的实际控制人雷涛,作为独立第三方,于公司成立时就拥有 10% 的股权。为方便公司股东管理,雷涛不久把自己持有的股份,以 0 元对价转让给公司主要持股平台,而雷涛当时并未实缴注册资本。
当前,上海煜菘的股比为 1.58%,按照 1400 亿港元市值测算,上海煜菘的股权价值 22 亿港元,投资回报比率高达 630 倍。
另一家种子轮机构捷丰科技,它的唯一普通合伙人为周伟庆,唯一有限合伙人为浦惠燕。当前,捷丰科技的股比为 0.68%,按照 1400 亿港元市值测算,股权价值 9.5 亿港元。
又隔一个月,头部财务投资机构开始入局 A 轮。高瓴创投和华登国际分别投资 1 亿元和 5000 万元,两家机构又在 A2 轮继续加注。两家机构在两轮累计投资 1.8 亿元和 1 亿元。
目前,高瓴创投持股约 14.89%,按照 1400 亿港元市值测算,股权价值达 208.5 亿港元,投资回报 116 倍。
高瓴创投表示,看重思格,是因为高瓴很早就看到:随着全球能源体系持续演进,储能将不再只是一个配套环节,而会成为能源生产、管理和使用体系中的关键基础设施,而思格的竞争力在于,它拥有一个将电力电子、系统集成、供应链管理、产品可靠性、全球认证和市场拓展能力真正打通的团队。。
华登国际持股约 8.18%,按照 1400 亿港元市值测算,股权价值达 114.5 亿港元。
在 2022 年底,云晖资本强势入局,它在 A3 轮投资 1.2 亿元。
至此,思格新能在半年内融资 4 轮,融资总额超 5 亿元,投后估值从种子轮 1 个亿,暴涨至 27 亿元。
而在随后的 2023 年和 2024 年,思格新能每年完成了一轮融资。2023 年,京东方和国核投资,京东方投资 7000 万元,而国核投资及其关联方投资 7000 万元。该轮的投后估值超 40 亿元。
2024 年,思格新能完成天堂硅谷的一起独家投资,投后估值没有太大变化,仍然为超 40 亿元的投后估值。
临近上市前,思格新能的主要外部股东为高瓴创投、华登国际和云晖资本,股比分别为 14.89%、8.18%、3.51%。
许映童直接持股 10.18%,并通过多个持股平台间接持股,合计控制投票权近 50%。联合创始人张先淼直接持股 1.25%,合计持股近 10%。
靠一款产品打出绝大部分的海外营收
为何思格新能源的产品能够畅销海外?
首先,面对海外注重品质和创新的成熟储能市场,许映童团队重新定义了一种家庭储能的产品形态:用可堆叠、可扩容、光储充一体化的产品,去替代过去那种设备分散、调试繁琐、体验割裂的拼装式方案。
产品定位的高端,也让其价格高于同业水平:2025 年公司 SigenStor 产品平均每瓦时售价为 2.12 元,略高于同业户储系统平均价格。
在此基础上,思格又把 AI 能力嵌入到产品与系统的长期进化逻辑中。许映童一直强调,思格不是把 AI 当作营销标签。
AI 能够根据电网需求,结合电价波动、天气变化和用电负载变化,自动生成最优调度方案,适应动态电价、虚拟电厂(VPP)、电力交易等多变场景和复杂需求。瑞典的相关数据显示,系统可平均为用户节省超 70% 的电费。
这种品类创新之所以能在海外迅速放量,一个关键原因是思格把渠道拓展放到了与产品性能同等重要的位置。
许映童从 0 开拓华为的智能光伏业务,而华为智能光伏业务的海外收入占比较大,他在华为期间积累较多的海外渠道商资源。这为思格新能开拓海外渠道,提供了较大助力。
思格新能的渠道商数量从 2023 年 23 家,增长至 2024 年 92 家,再至 2025 年全球 85 个国家的 172 家。
海外户储尤其是欧洲、澳洲市场,安装商是最关键的中间节点,真正决定一个品牌能不能扩散开的,是安装商愿不愿意反复推荐,而往往不是终端广告投放。
思格可堆叠一体机的价值在于,它把现场施工、调试、并网、软件升级等原本复杂而耗时的流程大幅压缩,显著降低了安装门槛与返工概率。对安装商而言,这意味着同样的时间内可以交付更多项目,单项目的人力成本更低,售后风险更可控;对用户而言,则意味着交付周期更短、系统更稳定、后续扩容更方便。
相关资料显示,思格已和超 17600 家安装商合作。
同时,思格新能正持续扩大产能,它的产能从 2023 年超 8400 个,超 70 兆瓦时,增长至 299000 个,超 4800 兆瓦时。
海外拓展的成效,已经显现。欧洲市场方面,2025 年 3 月荷兰光伏展和 2025 年 5 月慕尼黑光储展期间,思格连续完成多项重磅战略签约,累计签约储能规模超过 1.3GW;2024 年欧洲市场营收约 8 亿元,同比增长 1786%,到 2025 年,这一数字进一步跃升至 40.10 亿元,同比增长 402%,且已远超 2024 年全年欧洲营收。
公司 2023 年 10 月才进入澳洲,但仅仅两年时间便后来居上,到 2025 年 3 月,思格已跃居澳洲户储市场第一。进入 2026 年 2 月后,思格又先后与 Lawrence & Hanson、EnergySpurt 分别签署 1GWh 和 1.5GWh 的大额订单。
从海外家庭储能起家(户储),思格开始针对大容量工商储市场需求,创新推出 SigenStack 工商储电池模块,2025 年公司工商储逆变器出货 5525 台,在手订单为 2394 台,整体需求稳步提升。
同时,它开始向大储进发,2026 年 3 月中标阿曼 2GWh 大储电池舱采购,同月,公司在非洲宣布陆续签约 GWh 级大储及工商储订单。
成立不到 4 年,营收 90 亿元
思格新能在极短时间里完成了从收入起量、盈利转正到利润释放的连续跃迁。
从营收端看,思格新能几乎跑出了一条陡峭到罕见的增长曲线。2023 年公司营收仅为 5830 万元,到了 2024 年迅速放大至 13.3 亿元,同比增幅达到 2180.95%;2025 年进一步增至 90.01 亿元,同比再增 576.81%。若以 2023 年至 2025 年的跨度计算,公司两年营收放大约 154 倍,年复合增长率达到 1144%。
这样的增速意味着,思格新能具备由产品标准化、渠道复制和区域扩张共同驱动的成长特征。
思格新能的高增长并没有建立在持续亏损之上,反而迅速穿越了盈亏平衡点。
2023 年,公司净亏损 3.73 亿元,彼时仍处于典型的高投入扩张阶段;2024
但现实中,“高清”这个词经常被滥用:同一内容可能只是低清转码、拉伸分辨率,或加了锐化滤镜,看起来“更清晰”,细节却没有真正提升;也有人把预览图做得很高清,正片依旧模糊。
另外,“合集”也不等于“全集”。不少所谓合集只是把零散片段、重复文件,甚至无关内容堆在一起,再用“全”“完结”“珍藏”之类的字眼刺激点击。相对来说,真正有参考价值的合集一般会有清晰的命名规则、统一的封装格式,文件大小与时长能对应得上,并且标注来源版本(例如原盘、压制、字幕合成等)。可惜这些关键信息,恰恰是大多数搜索结果里最缺的。
在 BT/磁力的场景里,“资源合集”的常见体验往往不是“下完就能看”,而是下载后才发现一堆问题。比较典型的坑大致分为四类:
1)重复文件多:同一部内容被不同人用不同封装反复打包,出现多个几乎一样的 MP4/MKV;还有“样片”“预告”“截取片段”混在正片里。
2)缺集与断档:种子没做全或做种者离线,导致某些分卷永远下不齐;也可能资源本身就缺了关键几部。
3)伪装与误导命名:压缩包名字写得像“高清合集”,打开却是无关视频、广告文件,甚至空文件夹。
4)捆绑与恶意文件:风险最高的一类。常见于 exe、scr、bat、js、vbs 等可执行脚本;也可能伪装成“播放器/解码器/下载器”的安装包。成人内容相关搜索更容易进入高风险页面,这类文件出现的概率也会更高。
下面的表格可以用来快速判断“看起来像资源”的文件,是否值得继续处理:
| 文件类型/现象 | 风险程度 | 处理建议 |
|---|---|---|
| .mp4 / .mkv / .avi 且时长、体积合理 | 低-中 | 先用本地播放器试播,确认画质与内容一致 |
| .zip/.rar/.7z 多层压缩、需要密码 | 中-高 | 谨慎;不明来源不建议反复解压,避免诱导与勒索风险 |
| .exe/.msi/.apk/.bat/.js 等 | 高 | 直接删除,不要运行;“播放器/解码器”几乎都是陷阱 |
| 文件名夸张但体积极小(几十KB到几MB) | 高 | 多为诱导文件或快捷方式,删除 |
很多人只盯着 720p、1080p,却忽略了码率、来源和压制参数才更决定观感。常见的“假高清”,是把 480p 内容硬拉到 1080p:文件体积变大了,但细节并不会变多;还有一些过度降噪的版本会让皮肤像蜡、边缘发糊。反过来,来源干净、码率合理的 DVD 压制,有时反而比“伪 1080p”更耐看。
如果拿到的是“合集”,判断画质时别只看分辨率字段,至少留意三点:
是否来自同一来源、压制风格是否一致:同一个包里质量忽高忽低,往往是东拼西凑。
是否存在明显马赛克、重影、拉伸变形:这类问题后期很难补救。
是否带字幕/水印:字幕可能是后加的,水印也可能遮挡关键画面,是否介意需要提前想清楚。
与“武藤兰bt资源合集(高清)”相关的最大误区,是把它当作普通影视资源来找。成人内容的传播与获取在不同地区的法律边界差异很大,而 BT/P2P 的机制决定了:你在下载的同时也可能在上传,这会放大法律风险与被追责的可能性。
即便不谈法律层面,隐私与设备安全也很现实:下载器记录、磁力历史、自动做种、系统被植入广告插件,都会让后续使用变得麻烦。
另一个常见误区是“压缩包能解开就安全”。很多风险并不靠“病毒执行”完成,而是通过诱导你安装所谓播放器、让你开启未知权限,或把你带到二次跳转页面。面对这类搜索词,更重要的不是耐心,而是克制:宁可删掉可疑文件,也不要为了“补齐合集”去冒险。
如果你的真实需求是“看清晰度更好的影像”,与其死盯“bt资源合集(高清)”这种很容易被污染的关键词,不如把需求拆成可验证的要素:你想要的是某一时期的作品、某一版本封装,还是某种字幕形式。需求越明确,就越容易判断文件是否符合预期,也更容易在发现不对劲时及时止损。
同时,本地侧的基本防护也别省:下载目录和日常工作目录分开;不要在同一设备里长期保持敏感账号登录;下载器关闭自动做种与自动启动项;定期清理历史记录与临时文件。很多问题并不是“没找到合集”,而是“为了找合集把电脑折腾得一团糟”。
这类关键词之所以长期有人搜索,本质上是迎合了“省事、一次性、看起来很高清”的心理预期。但现实往往相反:越是号称“高清合集”,越需要用更严格的标准去核对它是否可信、是否值得承担风险。把预期拉回到可控范围内,反而更接近真正的“省事”。
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6. ☀️「浙江百科」☀️ 把手❌🍑很疼官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:把手❌🍑很疼下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V56.34.99.6(安全平台)登录入口💫《把手❌🍑很疼》是一款年度最烧脑的密室逃脱解谜游戏,以日韩少女风为主题,新颖的题材,精心设计的关卡,保证让你爱不释手,欢迎感兴趣的朋友来下载!
7. ☀️「设定百科」☀️ 美女❌❌流浆糊❌❌水无广直看官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:美女❌❌流浆糊❌❌水无广直看下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V66.15.85.77(安全平台)登录入口💫《美女❌❌流浆糊❌❌水无广直看》是一款全新打造的暗黑题材的手游,有官方正式授权,全新的玩法,全新的职业,你想玩多久就能玩多久,特色的游戏系统,不需要充值也能成为高玩,感兴趣的用户可以来点击下载。
8. ☀️「搜狗百科」☀️ 4399观看视频免费哔哩哔哩直播官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:4399观看视频免费哔哩哔哩直播下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V1.58.9.3(安全平台)登录入口💫《4399观看视频免费哔哩哔哩直播》是一款非常有趣又好玩的手机趣味狗狗模拟运动赛跑类型的休闲小游戏。在游戏中玩家将体验到非常有趣的狗狗赛跑模拟体验,游戏玩法轻松有趣,玩家可以自由选择各种类型的狗狗进行跑酷体验。感兴趣的朋友们快来下载试试吧!
9. ☀️「文化前沿」☀️ 1511.10m最新版官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:1511.10m最新版下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V35.4.5.7(安全平台)登录入口💫《1511.10m最新版》是一款像素风格的沙盒冒险游戏,游戏中玩起来十分的不错,在游戏中地图非常的大,玩家你要来操控角色在这个沙盒世界中进行收集资源,还有很多的道具可以帮助你来破坏里面的建筑,玩起来很自由,感兴趣的朋友们快来下载体验吧!
①通过浏览器下载
打开“知更鸟ちゃんの球棒生涯背景”手机浏览器(例如百度浏览器)。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名,点击下载链接【http://xuzhou.pdqgt.com/】网址,下载完成后点击“允许安装”。
②使用自带的软件商店
打开“知更鸟ちゃんの球棒生涯背景”的手机自带的“软件商店”(也叫应用商店)。在推荐中选择您想要下载的软件,或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。
③使用下载资源
有时您可以从其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后,进行安全扫描以确保没有携带不安全病毒,然后点击安装。
🌈☀️☀️第一步:访问知更鸟ちゃんの球棒生涯背景官方网站或可靠的软件下载平台:访问(http://xiangan.pdqgt.com/)确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件,这可以避免下载到恶意软件。
🌈☀️☀️第二步:⭐️选择软件版本:根据您的操作系统(如 Windows、Mac、Linux)选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数(32位或64位)来选择知更鸟ちゃんの球棒生涯背景。
🌈☀️☀️第三步:🪳 下载知更鸟ちゃんの球棒生涯背景软件:点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置,可能会询问您保存位置。
🌈☀️☀️第四步:✅️检查并安装软件: 在安装前,您可以使用 杀毒软件对下载的文件进行扫描,确保知更鸟ちゃんの球棒生涯背景软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤,这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。
🌈☀️☀️第五步:⛓启动软件:安装完成后,通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式,点击即可启动使用知更鸟ちゃんの球棒生涯背景软件。
🌈☀️☀️第六步:🛷更新和激活(如果需要): 第一次启动知更鸟ちゃんの球棒生涯背景软件时,可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新,以确保使用的是最新版本,这有助于修复已知的错误和提高软件性能。
特别说明:知更鸟ちゃんの球棒生涯背景软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件,电脑版需要先安装模拟器,然后再安装APK文件。
⭐️第一步:选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加知更鸟ちゃんの球棒生涯背景”按钮从电脑文件夹选择文件《💫dev.pdqgt.com》,或者直接拖拽文件到软件界面。
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⭐️第二步:选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能,知更鸟ちゃんの球棒生涯背景支持,PDF互转Word,PDF互转Excel,PDF互转PPT,PDF转图片等。
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⭐️第三步:点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮, 开始文件格式转换。等待转换成功后,即可打开文件。三步操作,顺利完成文件格式的转换。
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进入知更鸟ちゃんの球棒生涯背景教程
1.打开知更鸟ちゃんの球棒生涯背景,进入知更鸟ちゃんの球棒生涯背景前加载界面。
2.打开修改器
3.狂按ctrl+f1,当听到系统“滴”的一声。
4.点击进入知更鸟ちゃんの球棒生涯背景,打开选关界面。
5.关闭修改器(不然容易闪退)
以上就是没有记录的使用方法,希望能帮助大家。
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