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千亿营收,销量在涨,利润在跌,这是长安汽车 2025 年的核心处境。千亿级投入背后,是其打造世界级汽车集团的长期野心,也是行业价格战 " 囚徒困境 " 下的现实压力
文|《财经》特约撰稿人 王欣 赵成
2025 年,国内 12 家主流车企净利润总和不敌一家电池厂商," 增量不增利 " 成为行业共性周期。
新组建的中国长安汽车集团升格为央企后,作为其核心上市平台的长安汽车(000625.SZ),也未能跳出 " 增收不增利 " 的困境。
4 月 10 日,长安汽车披露 2025 年年度报告,全年实现营业收入 1640.00 亿元,同比增长 2.67%;整车销量 291.3 万辆,同比增长 8.5%,连续六年实现同比正增长,创近九年新高;新能源汽车销量首次突破百万,达到 111 万辆,海外销量实现 63.7 万辆。
但规模高增的另一面,盈利端明显承压。其归母净利润为 40.75 亿元,同比下降 44.34%;扣非净利润为 27.95 亿元,同比增长 8.03%,单车均价 5.34 万元,较上年下降 3300 元;经营活动产生的现金流量净额仅 18.36 亿元,上半年一度净流出 86 亿元,同比大幅下滑。
年报发布后,"400 辆网约车电池故障 " 相关风波,将长安汽车推至品牌信任的风口,对此,长安汽车方面回应称仅涉及单一车辆,司法鉴定显示车辆存在线路改装隐患,并非原厂质量问题。据悉,该案定于 5 月 27 日开庭。
但转型的代价,不只体现在利润表上。
不可否认的是,过去一年,长安汽车在智能新能源转型上投入巨大。126 亿元研发投入、固态电池即将装车验证、L3 自动驾驶获准入号牌、人形机器人业务稳步布局,一系列动作彰显其转型决心。
市场的疑问在于,在 " 增收不增利 " 的困局下,长安汽车这场深度转型,究竟还要花多少钱?
泡沫消失,净利润腰斩的真相
2025 年,长安汽车在规模持续扩张的同时,归母净利润 40.75 亿元,同比大幅下滑 44.34%。剔除一次性收益后,扣非净利润 27.95 亿元,同比微增 8.03%,扣非净利率仅 1.7%,平均每卖出一辆车,盈利不足千元。
长安汽车的增收不增利,核心原因并非主营业务恶化。
一是一次性收益 " 断崖 "。2024 年,长安汽车依靠铃耀工厂搬迁补偿、资产处置收益叠加高额政府补助,形成了较高的非经常性损益基数。2025 年,上述一次性收益大幅回落,仅资产处置与政府补助两项就减少利润超 34 亿元,直接拖累归母净利润表现。
剔除这些 " 泡沫 " 后,长安汽车的扣非净利润从 25.87 亿元增至 27.95 亿元,同比增长 8.03%。银河证券指出,2025 年四季度其归母净利润同比大幅下滑 72.7%," 高基数的非经常性收益消退是关键拖累 ",叠加联营合营企业投资收益转亏,进一步放大了业绩波动。
二是高额投入持续吞噬利润。2025 年长安汽车综合毛利率 15.54%,同比提升 0.6 个百分点,四季度进一步走高至 16.82%,主业盈利质量逐季改善。但销售费用 99.93 亿元,同比增幅达 32.56%,研发投入 126 亿元,同比增幅达 23.79%,管理费用同步攀升。三费增速显著高于营收增速,毛利率改善带来的利润增量被抵消了。
4 月 13 日,在业绩说明会上,长安汽车管理层将利润承压定义为转型期的必要投入。而投资者更关心的是,这场高投入何时能转化为稳定的利润回报。
面对市场波动,长安汽车推出 10 亿 -20 亿元股份回购计划,以此稳定市场预期。
还要花多少钱?现金流能撑多久?
2026 年,长安汽车计划投入 144.7 亿元,聚焦智能化基础平台、海外产能建设、飞行汽车与人形机器人等前沿领域。从长期规划来看,该公司计划未来十年在智能网联新能源领域投入约 2000 亿元,年均投入接近 200 亿元。
账面资金看似充裕,截至 2025 年末,长安汽车货币资金储备超 540 亿元。但经营现金流已显著承压,全年经营活动现金流净额仅 18.36 亿元,上半年一度出现大额净流出。
现金流为何如此紧张?长安汽车在财报中的解释是,为了缩短供应商支付账期,主动加快付款以稳住供应链。这是行业承压下的理性选择,但也暴露了一个事实,长安汽车的现金流已没有太多缓冲空间。
与此同时,新能源板块仍在 " 烧钱 "。
2025 年,长安汽车新能源全年销量为 111 万辆,同比增长 51.1%。但三大新能源品牌表现分化。长安启源销量为 41 万辆,同比减亏超 50%;深蓝汽车 32.5 万辆,同比增长 44.4%,但仍净亏损 8.99 亿元,处于减亏爬坡阶段;阿维塔销量 12.3 万辆,连续 10 个月月销破万,确认投资亏损 11.6 亿元,同比小幅减亏。
深蓝与阿维塔两大新能源品牌合计亏损超 20 亿元,成为侵蚀利润的重要来源。同时,新能源销售收入 802.76 亿元,同比仅增 36.3%,远低于销量增幅 51.1%,单车售价在下滑,价格战中没有一家企业可以独善其身。
另外,合资品牌对长安汽车的贡献已微乎其微。据乘联会及汽车媒体公开数据,2025 年长安福特零售销量 9.94 万辆、长安马自达零售销量 8.7 万辆,两大合资品牌合计销量约 18.64 万辆,占长安汽车总销量不足一成。
在财务层面,据东吴证券研报披露,2025 年四季度长安汽车对联营合营企业的投资收益为 -5.7 亿元,出现显著亏损,直接拖累了当期归母净利润表现。
手握超 500 亿元资金,面对年均近 200 亿元的战略投入,若经营现金流无法改善、增收不增利格局持续,长安汽车的转型腾挪空间将被持续压缩。
长期造血博弈,钱从哪里来?
海外市场,是长安汽车当前最确定的造血来源。
2025 年,长安汽车海外销量 63.7 万辆,板块毛利率接近 20%,显著高于国内市场。但值得注意的是,海外毛利率已从 2024 年的约 26% 下降近 7 个百分点。
2026 年 3 月,长安汽车单月出口突破 10 万辆,泰国、巴西基地相继投产,全年海外销量目标 75 万辆,机构普遍预计有望超额完成。海外高毛利业务若能稳住并持续放量,将为转型提供关键的利润支撑。
然而,海外并非绝对的避风港。随着比亚迪、吉利、长城等加速出海,区域市场竞争加剧," 内卷外溢 " 的趋势逐步显现。叠加贸易壁垒、汇率波动与地缘政治风险,海外增长的不确定性始终存在。
短期看海外,长期看品牌。比海外毛利率下滑更值得警惕的,是品牌信任的潜在风险。网约车电池相关诉讼,即便与原厂质量无关,也容易在舆论层面形成负面标签。在智能电动车快速迭代的时代,用户预期管理与品牌口碑,直接决定产品溢价能力。没有溢价,就无法快速摆脱 " 单车利润小户 " 的标签。
从规模扩张到提质增效,已是长安汽车当前的核心命题。
2026 年,长安汽车定下总销量 330 万辆、新能源 140 万辆、海外 75 万辆的目标,远期更是瞄准 2030 年 500 万辆销量。
在产品端,长安汽车全年将推出 10 余款全新及改款车型,启源、深蓝、阿维塔多品牌协同上攻,阿维塔新一代旗舰车型切入中高端市场,试图拉升品牌溢价;燃油车核心车型迭代升级,稳固基本盘。
但 2026 年一季度,行业整体开局承压,长安汽车累计销量为 55.75 万辆,同比下滑约 21%,主要受政策退坡、需求前置与价格战影响。3 月份市场已出现回暖拐点,单月销量同比微增、环比大幅反弹,海外销量单月首破 10.41 万辆、新能源销量达 8.98 万辆,启源、深蓝等品牌环比增速超 88%。
机构层面仍保持乐观态度,中金、广发等均维持正面评级,认为随着二季度新品上市、海外产能释放,长安汽车全年销量目标具备实现基础。
“女王必下”通常并不是“必须下载”的命令式表达,更像是在提醒一种结果:当“女王降临”被触发后,系统会把相关资源推到更显眼的位置,比如首页置顶、限时副本、限购券、抽奖池加权、特定直播间的专属掉落等。这个时间窗口里不参与,后续想以同样条件再拿到,往往会更费劲。
在搜索和使用过程中,常见的困惑主要有两类:一是看到“女王降临时刻不容错过”却找不到入口;二是好不容易点进去了,却发现条件不满足(例如需要完成前置任务、绑定账号、达到等级或开启权限)。判断它到底“指向什么”,可以先看它出现的位置:出现在应用内,多半是功能入口或版本活动;出现在下载页,可能是渠道联动;出现在社群海报里,则更像是对时间节点的提醒。
“女王降临”往往和时间强绑定,但不同平台的触发方式并不完全一样,常见的几种包括:
1)整点/档期触发:例如每天 20:00 开启、周末双倍、节日限定等。
2)版本触发:更新到指定版本才会出现入口,旧版本可能看不到,或显示为灰态不可用。
3)行为触发:完成签到、分享、观看、完成主线/新手任务后才会“降临”。
4)库存触发:名额、券量、兑换码、抽奖次数以“放量”的形式出现,先到先得。
不少人以为只要看到文案就算自动生效,结果错过最佳时间。更稳妥的做法是先对齐活动页的三项信息:“开始/结束时间、参与门槛、发放方式”。同时留意刷新规则是“按自然日刷新”,还是“按 24 小时滚动”,这两者差别很大。
很多与“女王的降临女王必下”相关的搜索,其实是在排查参与失败的原因。下面这些情况最常见,也最容易被忽略:
| 现象 | 更可能的原因 | 处理方式 |
|---|---|---|
| 首页看不到“女王降临”入口 | 版本未更新 / 灰度投放 / 地区限制 | 更新应用;切换网络;确认是否仅对部分地区/账号开放 |
| 显示已开始但无法参与 | 未完成前置任务 / 等级不足 / 未绑定账号 | 先完成前置条件;重新登录以同步进度 |
| 领取失败或秒没 | 限量放量 / 缓存未刷新 / 抢兑高峰 | 提前进入等待;整点前刷新;尽量避开拥堵时段 |
| 参与后没到账 | 发放延迟 / 进入了错误入口(非官方会场) | 查看规则中的到账时间;确认入口是否为应用内活动页 |
还有一个常见误区需要特别注意:把“女王必下”当成去安装第三方包、或跳转不明页面的理由。正规的“降临时刻”一般会在应用内提供清晰的规则说明和记录入口(如任务记录、兑换记录、消息中心)。如果一个“活动链接”没有这些可核对的痕迹,风险通常更高。
即便都叫“女王降临”,不同平台、不同版本之间的差别往往集中在三点:
第一,奖励类型不同。有的偏“内容权益”(限定皮肤、头像框、专属主题),有的偏“消费权益”(券、红包、满减),也有的偏“体验权益”(优先体验、专属房间、加速权限)。先确认自己需要哪一种,能减少为了不相关奖励投入时间的情况。
第二,获取方式不同。有的“参与即可”,有的依赖“抽取概率”,还有的靠“竞争排序”。抽取类最容易让人产生“差一点就中”的错觉,越陷越深;竞争类则要评估时间成本,尤其是需要连续打卡、连胜或累计时长的任务。
第三,结算口径不同。有的当场到账,有的在活动结束后统一发放,还有的需要手动兑换或到指定页面领取。没看清结算方式,最容易出现“以为没拿到”,其实是“还没到”或“还没领”。
想把“女王降临时刻”变成可控收益,关键不在于临时疯狂刷新,而是把准备动作提前做完:
1)确认版本与账号状态:更新到可参与版本;按要求绑定手机号/邮箱(如有),避免临门一脚触发风控或登录失效。
2)清掉前置条件:等级、任务、签到、权限开关能提前完成就提前完成,把整点的动作压缩到“点击参与/领取”这一件事。
3)看清次数与上限:很多人只盯着“开始时间”,忽略“每天次数”“每账号上限”“每设备限制”,第二次参与无效还以为是系统故障。
所谓“女王必下”,本质是在提醒“窗口期稀缺”。入口找对、条件补齐、时间点踩准,才能在不额外消耗精力的前提下,把该拿的权益稳稳拿到手。
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1.打开www.1区,进入www.1区前加载界面。
2.打开修改器
3.狂按ctrl+f1,当听到系统“滴”的一声。
4.点击进入www.1区,打开选关界面。
5.关闭修改器(不然容易闪退)
以上就是没有记录的使用方法,希望能帮助大家。
💫2026-04-30 🐇镜像站点🐇【 爱情路线独家提供论坛 】系统类型:爱情路线独家提供论坛(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数323781】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰爱情路线独家提供论坛是一款国风解谜玩法的游戏,一件神秘的案件开始出现在众人的眼前,诡异的情景让人无法分清是歹人作案还是鬼魅作祟,玩家需要开始彻查此案,于此同时背地里也有暗流涌动,不要放过任何一个细节,通过重重迷雾将隐藏在背后的凶手捉拿归案!
💫2026-04-30 👻稳定不掉👻【 浪❌小辉酒店杭州p4最新版 】系统类型:浪❌小辉酒店杭州p4最新版(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数266655】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰浪❌小辉酒店杭州p4最新版是一个庞大且恐怖的钢琴龙。游戏的具体玩法与原本并没有较大的差距,游玩过波比的游戏时间系列游戏的玩家可以轻松上手。
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💫2026-04-30 🎗限时抽奖🎗【 美国1819xxxx 】系统类型:美国1819xxxx(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数417118】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰美国1819xxxx是一个益智类的冒险闯关手游,你在电路迷宫中,需要的就是通过各种关卡到达你的目的,这里有很多的谜题,需要你用复杂的电路来解开,每一关都是不同的挑战,在这里足够展开自己的益智了,一起来这里看看吧!
💫2026-04-30 🌈期待光临🌈️【 九色91POPNY🔥蝌蚪 】系统类型:九色91POPNY🔥蝌蚪(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数745464】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰九色91POPNY🔥蝌蚪是一款基于海战题材的冒险游戏。全新的冒险rpg元素加上海战的独特氛围,在这片神秘的海域开始你的冒险,经历升级你的船只,给你带来独特的体验,你还在等什么呢,赶快来下载试试吧!
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一、更新图标库,样式更丰富
二、修复章节回顾列表未显示完成度问题
三、支持活动短链生成分享
四、修复广告 / 视频奖励无法观看
五、优化颜色对比度,提升可读性
六、节日关卡内含隐藏谜题
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