【一个】Token引爆的<千亿>(神话),实拍江西上饶暴雨：洪水漫入屋内现场画面

最近港 GU 有一家公司让市场彻底沸腾了。

迅策科技，这家被市场冠以 "Token 第一股 " 名号的公司，近期 GU 价扶摇直上，市值一度突破 1100 亿港元，上市不足四个月 GU 价较发行价累计涨幅高达 500%。

到底发生了什么？

一个 Token 引爆的千亿神话

这轮爆发的直接导火索，是 DeepSeek V4 的开源。

当 DeepSeek 宣布全系列模型 V4 版本正式上线并同步开源，AI 应用场景瞬间被全面激活。从消费级应用到底层的行业解决方案，Token 调用需求像开了闸的洪水一样倾泻而出。

迅策科技恰好站在了这个风口上。

4 月以来，迅策 Token 调用相关的年度经常性收入（ARR）季度环比暴涨 300%，Token 付费收入占比已突破 5%，公司全年目标是把这个数字提升到 20% 至 30%。

更值得关注的是它的定价。在通用 Token 价格普遍被打压的当下，迅策的垂类 Token 调用价格却达到了 10 到 100 美元 / 百万 Token，是 Anthropic 同类产品的十倍以上。

这种定价能力背后藏着什么秘密？

客户愿意为高转化率的垂类 Token 支付溢价，因为迅策输出的专用 Token 能够大幅削减企业无效消耗，在业务场景中的效率提升实打实看得见。

公司还刚刚联手深圳数据交易所签署了战略合作协议，在三大方向展开深度合作，为企业数智化转型、数据资产化与入表服务体系以及具身智能数据规范体系建设提供支撑。

从南山起步，到千亿市值

迅策科技的故事要从 2016 年说起。那一年，刘呈喜在深圳南山正式创立了这家公司。实控人刘呈喜行事极为低调，在公众视野中几乎不露面，连招股书中都没有他的简历。他把公司的实际管理权交给了儿子刘志坚。

刘志坚本科毕业于清华大学电子科学与技术专业，后又拿下香港科技大学电机及电子工程硕士学位。

刘公子毕业后他在苏格兰皇家银行从实习生一路做到董事，后来还担任过国开国际投资的执行董事。这样的履历，让他在金融和技术的交叉点上有了天然的优势。

公司最初从资产管理行业切入，为金融机构提供实时数据分析解决方案。很快，这条赛道上的积累让他们在 2024 年拿下了中国资产管理行业实时数据基础设施及分析市场第一的份额。

资本市场的青睐也随之而来。2017 年到 2023 年间，迅策完成了多轮融资，投资方阵容可谓豪华：腾讯、创新工场、高盛集团、大湾区基金、源峰投资、粤财创投、泰康保险集团、KKR、中金公司等知名机构悉数在列。IPO 前估值达到 62.2 亿元。

这就不得不说迅策科技 IPO 之路的曲折。2024 年，公司两次向港交所递表都铩羽而归，直到第三次才终于在 2025 年 12 月成功登陆。

谁能想到，仅仅百余天后，市值就从 156 亿最高飙升到 1100 亿？

股权投资人赢麻了

有人一夜暴富，有人盆满钵满。十年 7 轮融资，累计募资超 20 亿元，估值从 2017 年的 2.26 亿飙至上市前 62.2 亿，涨幅超 27 倍。

关键节点：

数据来源：公开查询

腾讯是迅策的第一大机构股东，累计持有（深圳腾讯和广西腾讯）7.55% 的股份。如今这笔投资的账面浮盈超过 50 亿港元。

公开查询信息，2020 年，腾讯第一次通过产业加速器接触到迅策，当时迅策还是一家为私募、信托、券商提供智能交易管理方案的数据中台服务商。

真正下重注是在 2021 年的 C 轮融资，腾讯作为联合领投方之一，直接下场站台。

鹅厂的投资逻辑，总计下来主要是这两点：

第一是补 AI 生态的缺口。腾讯在 AI 领域的布局早已不是秘密，2025 年混元大模型的投入就达到 180 亿元，2026 年还要翻倍。

大模型建好了，谁来给它们 " 喂饭 "？迅策刚好处在数据精炼这条链上，做的是把金融、制造等行业里乱七八糟的原始数据，炼成大模型能直接用的 " 熟料 "。

腾讯投迅策，相当于在自己的 AI 版图里既补上了算力，又补上了场景数据的 " 炼油厂 "。

第二层是锁定高价值场景。迅策的客户盘子覆盖了中国前十大资管机构，金融行业对数据的实时性和合规性要求极高，能在这个领域站稳脚跟，技术壁垒是实打实的。

腾讯云自身也在发力产业互联网，迅策的行业资源和交付经验，天然就是一块可以协同的拼图 -

此外，KKR 这类全球顶级 PE 机构，回报也达到 40 多亿。而那些在 A 轮就投进去的早期资金，账面回报更是超过了 500 倍。

截图来源：同花顺

最让人惊叹的，还是创始人刘呈喜父子。

截至 2025 年末，刘呈喜；累计持有迅策 23.45% 的股份，这些股票的账面价值超过 270 亿港元。

但聪明人都会问一个问题：这样的财富建立在什么基础上？

经营分析

职业习惯，写上市公司一定要分析下经营和财务状况。

数据来源：同花顺

迅策科技交出了上市后的第一份年报。2025 年营业收入 12.85 亿元，较上年翻倍增长 103.3%。这个数字本身就很抢眼。

值得注意的是增长的节奏，上半年只贡献了 1.98 亿元，下半年直接飙到了 10.87 亿元，环比增速高达 449%。

这绝对不是多签了几个客户就能解释的。这背后是整个 AI 应用层的大规模落地带来的需求井喷。

从客户的维度拆解的话，公司的客户数量其实稳定在 230 家左右，但单个客户的平均收入从 2024 年的 272 万元直接翻倍到 559 万元。

这意味着增长的驱动力不是靠拉人头，而是每一个存量客户购买了更多的服务。

盈利端有点意思。如果看净利润，公司 2025 年依然亏损 1.3 亿元。但剔除约 7480 万元的上市开支后，经调整净亏损只有 5485 万元，同比大幅收窄 33.41%。

更重要的是，2025 年上半年经调整净亏损 1.05 亿元，到了下半年已经转正，实现了 5013 万元的经调整净利润。亏损收窄的速度在加速，商业模式的可盈利性正被逐步验证。

当然也有一些需要留意的地方。

综合毛利率从上年度的 76.68% 下滑到了 61.66%。公司解释原因是产品收入结构变化和客户行业拓展的阶段性影响。应收账款平均周转天数依然高达 131 天，金融资产减值损失净额也从 1805 万元飙涨到 1.61 亿元。

市场给予了这家公司很高的估值，其中一个逻辑是高毛利率，未来是否可以维持相对较高的毛利率，值得关注。

商业模式解析

现在的迅策，已经不是一家传统意义上的数据服务公司了。

公司在商业模式上做了一个关键的调整，从原先的订阅制转向按 Token 消耗付费与分成的新模式，构建了 " 收入 =Token 价格 × 调用次数 × 模块应用数 " 的增长模型。

收益从固定收费变成了按量浮动付费，意味着客户用得越多，公司的收入增长就越快，形成了真正的利益绑定。

迅策的核心能力在于数据 " 精炼 "。它不是简单地卖一些标准化数据，而是把金融、电信、机器人等行业里杂乱的原始数据，炼成大模型可以直接使用的垂类 Token。

底层是实时数据基础设施，上层通过 RAG、行业知识图谱与 Agent 智能编排，每一步都在最大限度地压缩无效 Token 的消耗。

可以说，迅策在做的是一件从 " 卖基础设施 " 到 " 卖高价值数据燃料 " 的事。

背后的行业趋势也很清晰。自 2024 年初至 2025 年底，中国日均 Token 调用量两年暴增了超过 1000 倍，2026 年开年以来，更是井喷式暴增。

全球大数据市场也在快速增长，预计 2026 年将达到 3250 亿美元，到 2031 年将超过 5160 亿美元。

企业已经不再满足于事后的报表分析，而是迫切需要在业务发生的当下做出精准决策。这种 " 即时性 " 需求的爆发，正是迅策这类公司的底层增长逻辑。

华泰证券的观点可能（说的是可能）触及了问题的核心：AI 时代已形成 " 算力—模型—场景 " 三层 Token 加价体系，此前市场主要交易算力与模型环节，而场景 Token 作为 AI 应用价值转化的核心载体，其价值重估窗口已经正式开启。

狂欢后的未来预期

1100 亿市值，这个数字确实令人侧目，更让他的股权投资人都获得了超预期的回报。

互联网泡沫时期，太多公司披着 ".com" 的外衣享受了夸张的估值，后来潮水退去时才发现很多人一直在裸泳。迅策科技今天的状况，的确让人产生了一些类似的联想。

但仔细拆解的话，二者之间又有本质不同，迅策切切实实地站在了一个巨大产业趋势的起点上，而且在细分赛道上有着难以复制的先发优势。

投资者追捧迅策，本质上是在押注一个核心逻辑：数据就是 AI 时代的石油，而精炼后的高质量垂类 Token 就是最值钱的燃料。

但这个逻辑的兑现，需要迅策做出三个证明。

第一，场景 Token 的定价权能否持续？高定价能否维持住，取决于场景门槛是否足够高、数据稀缺性是否足够强。

目前垂类 Token 的调用价格在通用模型持续降价的背景下还能稳居高位，说明市场对这条赛道的定价逻辑已经开始独立演变。

第二，盈利拐点是否真实到来？2025 年下半年的经调整净利润转正是一个好的信号，但持续的盈利需要公司进一步控制研发费用和销售成本。

公司经营性净现金流出虽然在大幅收窄，但仍未转正。现金流管理的改善也还需要时间。

第三，Token 收费的占比能否如期提升？公司目前的 Token 付费收入占比刚刚突破 5%，2026 年全年的目标是提升到 20% 到 30%。

这个目标能否达成，决定了市场给予高估值的逻辑是否成立。如果下半年增速放缓，市场情绪的反转可能会非常剧烈。

迅策科技的成绩单里，既有营收翻倍、下半年扭亏、单价逆市暴涨的高光，也有毛利率下滑、应收压力加大、持续亏损的财务压力。

它是数据要素市场化浪潮中的受益者，但离真正的价值释放还有很长一段路。

Token 的狂欢还在继续。

聪明的投资者，不会只听故事，他们更在意的是，这个 " 精炼厂 " 最后到底能产出多少真金白银。

本文引用的数据、信息主要来源于以下公开渠道：

洪水为何会漫入屋内：暴雨叠加地形与排水的“临界点”

上饶多山多丘陵，城镇与乡村常见“高处来水、低处积水”的格局。短时强降雨会让山坡径流迅速汇入沟渠、河道或城镇排水系统，一旦遇到一些叠加因素，就容易跨过“临界点”，让水从路面积水升级为室内进水。

常见原因包括：排水系统在短时间内承载不足，暴雨强度超过管网设计能力时，雨水井来不及吞吐，低洼路段先变成“蓄水池”，周边一楼、地下空间就可能被反压倒灌；河道水位抬升、回水顶托，靠近河沟、支流或涵洞口的社区更明显；地势差造成“汇水口效应”，巷道尽头、坡脚、丁字路口容易形成水流集中点，水头一旦形成，就会从门槛、车库卷帘门缝隙快速冲入；再加上泥沙、落叶、杂物堵住雨水口时，原本看起来不深的积水也可能突然上涨。

现场第一要务：断电、转移、避免涉水“踩雷”

洪水漫入屋内时，最要紧的往往不是抢救家具，而是先把风险降到最低。室内进水常伴随漏电、滑倒、坠落、受困等隐患，夜间视线差、情绪紧张时更容易出错。

优先动作一般是：在确保安全的前提下，能接近配电箱就立即断开总闸；如果水位已经没过插座或接近配电箱位置，就不要冒险靠近，应先撤离并联系物业或电力抢修。煤气阀门、燃气热水器也尽量关闭，减少水浸带来的故障风险。转移时给老人孩子换上防滑鞋，尽量走高处、走有扶手的路线，避免踩进看不见的坑、沟或缺失的井盖位置。地下室、半地下车库、仓库等空间最容易“进得去出不来”，一旦发现水位持续上升，应立即放弃取物，快速撤到更高楼层或安全地带。

下表整理了室内进水时常见动作的优先级，便于慌乱中快速取舍：

优先级	要做的事	不建议做的事
高	断电（可安全操作时）、撤离人员、带走证件与必要药品	进深水摸电源、反复折返搬家电
中	用沙袋/毛巾堵门缝、抬高贵重物、拍照留存现场	用手直接掏井盖口杂物、在积水中推车
低	事后清淤消杀、通风除湿、联系保险与物业	水未退就开机抽水泵、乱接电源

常见误区：以为“水不深就没事”、急着抽水反而更糟

不少室内进水事故并不是因为水有多深，而是因为“看起来可控”。几厘米的水就可能让插排短路，也足以让瓷砖地面变得非常湿滑；如果水里混着泥沙、油污，跌倒带来的伤害往往比想象更严重。

另一个常见误区是急着抽水。当外部积水或河道水位仍高于室内时，强行抽水可能导致污水持续倒灌，甚至让地下室地面、墙体承受不均，带来额外风险。更稳妥的做法是先观察外部水位变化趋势，在确认外水位回落、排水通道相对通畅后，再分段排水。

还有人用杂物在门口“硬堵”，结果水从侧墙、地漏或马桶返水口涌入，污染更重。堵水的关键在于封住最低缺口并尽量防回流：门缝可用沙袋、挡水板临时加固；地漏可用止回阀，或临时塞堵（注意事后及时恢复）；在马桶易返水的区域，平时就应考虑加装止回装置。

水退之后怎么处理：霉变、淤泥、家电与理赔证据

水退后最耗时的往往是清淤和防霉。带泥的洪水会在缝隙里沉积，如果不及时处理，墙角、踢脚线、木地板下很快就会出现霉味、鼓包。一般建议的顺序是：先通风排湿，再清淤清洗，最后消毒并继续干燥。清理时尽量戴手套和口罩，避免皮肤直接接触污水残留；被污水浸泡过的食物、一次性用品建议直接丢弃。木质家具和地板尽量缓慢干燥，暴晒或高温烘烤反而可能加速开裂变形。

家电方面，进水的冰箱、洗衣机、空调外机、插线板等不要自行通电测试，应等待专业人员检修；车辆涉水后也不建议立即点火，避免发动机进水造成更大损失。若涉及保险理赔，水退后应尽快拍摄并留存：室内水位痕迹、受损物品全景与细节、可见的序列号（能拍就拍）、清淤前的现场状态，同时保留维修单据与报修记录。不少人忽视“水位线”和“时间节点”的证据，等清理完才想起来补拍，后续说明往往更被动。

平时能做的准备：不靠侥幸，靠“提前一小步”

面对江西上饶这类暴雨较频繁的季节性风险，最有效的准备往往并不复杂：一楼住户可备简易挡水板或沙袋、手电和充电宝；重要证件用防水袋收好，放在随手可取的位置；常用药和婴幼儿用品准备一个“随拎包”；家里有老人时，提前约定集合点与转移路线。住在低洼小区或临河区域，雨前清理阳台地漏、检查止回阀、把电器插座和延长线尽量远离地面，这些细节往往能显著降低“水一进屋就乱套”的概率。

暴雨来临时，镜头里最直观的是浑水进屋、物品漂浮；但真正决定损失大小的，常常是断电与撤离是否及时、是否避免返身取物，以及水退后的清理是否按安全与卫生的节奏推进。雨会停，水会退，而每一次更稳妥的判断，都会让下一次面对“洪水漫入屋内”时多一分从容。

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3. ☀️「中国公报」☀️ 小升初破viciusss幼儿3-8岁官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:小升初破viciusss幼儿3-8岁下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V0.9.9.5(安全平台)登录入口💫《小升初破viciusss幼儿3-8岁》是一款非常有趣的冒险游戏，游戏的玩法采用了非常独特的关卡，玩家需要在游戏掌控不远的着角色进行独特的有趣冒险，同时游戏还采用了非常经典的像素画风，给玩家极大的游戏体验，感兴趣的朋友快来下载吧！

4. ☀️「硬件百科」☀️ 美女的胸㊙️免费图片官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:美女的胸㊙️免费图片下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V31.77.5.88(安全平台)登录入口💫《美女的胸㊙️免费图片》是一款玩法非常精彩、趣味性更强的冒险类手游。可爱的游戏画风、完美的视觉效果、众多趣味性场景等你探索、带你感受最精彩的游戏体验。无论是游戏操作方便还是玩法都更加刺激、喜欢就来下载体验吧！

5. ☀️「研究前沿」☀️ 苍苍影院DONEWS官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:苍苍影院DONEWS下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V9.20.9.83(安全平台)登录入口💫《苍苍影院DONEWS》是一款古墓探险题材的射击游戏，玩家在游戏中是一名猎手，类似于地牢闯关的玩法，在这里你需要消灭各种怪物，有老虎、恐龙、野狼等等，都是很难对付的大boss，场景的刻画也很真实，让你有一种身临其境的感觉。

6. ☀️「角色扮演」☀️ 女仆扒开🍑给客人玩弄官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:女仆扒开🍑给客人玩弄下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V5.3.8.5(安全平台)登录入口💫《女仆扒开🍑给客人玩弄》是一款很刺激好玩的冒险战斗游戏,游戏中玩家你要来操控角色在这里进行射杀敌人们,在游戏中击毁敌人们的基地,然后来这里收集各种物品,你要注意四周敌人们的攻击,感兴趣的朋友们快来下载体验吧!

7. ☀️「信息前沿」☀️ 男女c🔞黄㊙️❌p站官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:男女c🔞黄㊙️❌p站下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V5.6.1.84(安全平台)登录入口💫《男女c🔞黄㊙️❌p站》是一款趣味的游戏，有着简单的控制，控制屏幕中的角色进行左右的跳动，有着非常简单的操作方法，用户可以根据音乐的节奏进行游戏，玩法也就更加的简单，解锁更多的道具吧。

8. ☀️「精神百科」☀️ ♥草莓视频app❤18在线视频官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:♥草莓视频app❤18在线视频下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V1.67.8.85(安全平台)登录入口💫《♥草莓视频app❤18在线视频》是一款主打趣味逃脱挑战的手机游戏。独特的逃脱体验加上丰富的关卡内容，更好的为你带来各种全新的乐趣，相信你已经迫不及待了，你还在等什么呢，心动不如行动，赶快来下载试试吧！

9. ☀️「百度百科」☀️ 白丝老师🌸扒腿自慰爽的官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:白丝老师🌸扒腿自慰爽的下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V9.60.94.79(安全平台)登录入口💫《白丝老师🌸扒腿自慰爽的》是一款充满恐怖元素的冒险解谜游戏,游戏中玩家将被困在一个密室当中,玩家需要完成各种解谜,打开所有的房间,躲避罪犯的追击,找到事情背后的真相,最终成功完成逃离.

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🌈☀️☀️第六步：🛷更新和激活（如果需要）： 第一次启动www成人啪啪18㊙️免费手游软件时，可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新，以确保使用的是最新版本，这有助于修复已知的错误和提高软件性能。

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以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

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更新内容

一、新增每日答题赢奖励玩法

二、修复退出后重启丢失当前线索状态的问题

三、修复战斗结算页面异常

四、优化横屏显示效果

五、修复关键道具消失的BUG

六、增加动态天气系统表现