首次年度《负增》长！茅(台低)开超4%,白袜子男孩是什么梗？为什么这么火

【导读】贵州茅台 2025 年营收、净利双降

随着 2025 年年报出炉，贵州茅台打破了 " 只涨不跌、只增不减 " 的市场神话。

4 月 16 日深夜，贵州茅台（证券代码：600519）披露 2025 年年报。当期实现营收 1688.38 亿元，同比下降 1.21%；实现归母净利润 823.20 亿元，同比下降 4.53%。

这份营收、净利双降的成绩单，显示出贵州茅台 2001 年上市以来首次取得年度负增长。

4 月 17 日，受业绩负增长影响，贵州茅台股价表现承压。当日，公司股价低开超 4%，险守 1400 元关口。

2025 年四季度业绩大幅下滑

在前三季度营收、净利皆实现 6% 以上增速的背景下，贵州茅台 2025 年全年业绩负增长，首要原因在于第四季度业绩大幅下滑。

根据年报测算，2025 年第四季度，公司实现营收 403.84 亿元，同比下滑 19.43%，环比增长 3.38%；实现归母净利润 176.93 亿元，同比下滑 30.34%，环比下滑 7.96%。

四季度通常为白酒的传统消费旺季，因此贵州茅台 2025 年第四季度业绩大幅下滑，显得极为罕见。

"2025 四季度业绩数据体现了贵州茅台主动降速，缓解渠道库存压力，通过调节发货节奏影响供求关系，维持茅台酒顺价销售。" 中国酒业独立评论人肖竹青向记者解读道。

需要指出的是，2025 年第四季度受整体市场需求偏弱影响，飞天茅台酒市场价格持续下行，步入阶段性调整区间。" 双十一 " 大促期间，部分电商平台补贴价一度跌破 1400 元 / 瓶，明显低于 1499 元官方指导价格，渠道价格出现倒挂。面对价格快速下行压力，贵州茅台随即出台多项控货稳价举措，包括 12 月全月暂停经销商发货、优化产品投放节奏、削减非标产品配额、稳定渠道预期等，通过收缩供给、理顺渠道秩序修复价格体系。

" 体感来说，去年四季度我们经销商也是最难受的一季，没有飞天到货，全是分销和配售，出现了亏损。" 贵州茅台知名经销商 " 川糖周掌门 "4 月 17 日在雪球撰文指出。

翻看 2025 年年报，另一个值得注意的细节是，贵州茅台没有对 2026 年设定增长目标。过去多年，贵州茅台在年报中都对下一年设定了 15% 的总营收增长目标。在 2024 年年报中，设定了 2025 年实现营业总收入同比增长 9% 左右的目标。

茅台酒依然保持增长

当前，贵州茅台的主要产品为茅台酒和酱香系列酒。其中，以飞天茅台酒为代表的茅台酒是绝对的营收主力。

年报数据显示，2025 年茅台酒全年实现营收 1465.00 亿元，同比微增 0.39%；销量约 4.68 万吨，同比增加 0.73%；毛利率达 93.53%，维持行业顶尖水平。

拖累整体表现的主要是酱香系列酒，其全年营收为 222.75 亿元，同比下滑 9.76%。过去数年，酱香系列酒增速远高于茅台酒，被认为是贵州茅台的第二增长极。因此，酱香系列酒 2025 年业绩显著下滑，便成为公司营收、净利双降的主因。

渠道结构方面，公司直销渠道持续发力，2025 年直销营收 845.43 亿元，同比增长 12.96%，占比首次超过批发代理渠道，直营化转型成效显著。其中，i 茅台平台全年实现销售收入 130.31 亿元，成为直连消费者、稳定价格的重要抓手。

即便行业遇冷，公司业绩下降，贵州茅台仍保持高比例分红，拟向全体股东每 10 股派现 279.93 元（含税），合计派现 350.33 亿元（含税）。

2026 年业绩表现受期待

2025 年 10 月底，陈华接任张德芹，成为贵州茅台新一代掌舵人。

陈华上任后，迅速推出了一系列大刀阔斧的改革。如 1 月初推出《2026 年贵州茅台酒市场化运营方案》，开启从 " 计划管控 " 向 " 市场化运营 " 的全面转型，试图以三大核心改革举措为业绩增长注入动力。

渠道改革方面，i 茅台上线飞天茅台酒，重构多维体系。1 月 1 日起，i 茅台正式上架 500ml 53 度飞天茅台，每日定时投放，直接触达 C 端消费者，大幅提升直营占比。同时，公司取消传统分销配额，构建 " 自售 + 经销 + 代售 + 寄售 " 四维渠道模式，非标产品全面推行代售制，经销商从赚取价差转向赚取固定佣金，从根源解决窜货、乱价问题。

价格改革方面，飞天茅台酒提价落地，增厚业绩空间。3 月 31 日起，飞天茅台合同价由 1169 元 / 瓶上调至 1269 元 / 瓶（涨幅为 8.6%），自营零售价由 1499 元 / 瓶上调至 1539 元 / 瓶（涨幅为 2.7%）。此次 " 非对称提价 " 将直接增厚公司利润，据机构测算，将为全年收入、利润分别贡献至少 1.5%、1.9% 的增量。同时，公司放开经销商终端指导价限制，定价权回归市场，价格体系更趋健康。

产品改革方面，聚焦核心单品，优化投放结构。公司明确聚焦飞天茅台、茅台 1935、精品茅台三大核心单品，大幅削减非标产品配额，将资源向高周转、高需求的核心单品倾斜，提升产品适配度与周转效率。

业内普遍认为，此次改革并非短期救市，而是茅台面向未来的系统性转型。提价直接贡献业绩增量，渠道改革理顺价格体系，i 茅台放量提升运营效率，叠加 2025 年四季度控货带来的低基数效应，2026 年茅台业绩重回正增长的确定性显著增强。

也正因为它更像符号，所以可以被套用在很多场景里：短视频里一个转身、一个扣篮、一个跑操镜头，都可能被弹幕一句“白袜子男孩”概括。说到底，这是网友用很低的成本，快速给一个人“定一个气质坐标”的方式。

这个梗之所以能火，通常离不开三股力量叠加。

第一是审美上的“反复杂”。当精致妆造、叠穿、潮牌符号充斥各类内容平台时，白袜子这种朴素的小细节反而显得轻松、有呼吸感，像“没用力但就是好看”。

第二是怀旧与代入感。很多人对校园阶段的情绪记忆很具体：操场、走廊、自习后的傍晚，这些场景里白袜子出现频率本来就高。梗的流行，很多时候其实是情绪的流行。

第三是短视频的可复制性。白袜子是很“镜头友好”的细节：干净、对比强，在运动画面里尤其抓眼。创作者不需要复杂道具，一双袜子就能给观众一个暗示——“你们懂的”，传播门槛自然很低。

在使用上，“白袜子男孩”最常见的语气是夸赞和心动向的形容，比如“白袜子男孩含金量”“这就是我的白袜子男孩”。但它也会被用来调侃：把一些看上去阳光、实际有点木讷或“直男感”的男生归类进去，带点戏谑的味道。

还有一种更隐蔽的用法，是外貌或气质上的“审判”。有的评论会把白袜子当成“会不会穿”“干不干净”的评判标准，甚至进一步投射到身材、皮肤、家境等想象上。到了这一步，它就不再只是中性标签，而可能变成带偏见的刻板印象。遇到这种语境，把它理解为“网友在给想象中的角色打分”会更贴近事实，也没必要把它当作现实规则。

同样是白袜子，观感差异其实很大，关键往往在“干净度、长度、搭配和场景”。

细节	更像“白袜子男孩”梗里的观感	容易翻车的观感
颜色与状态	偏纯白、无明显发灰发黄、袜口不松垮	泛黄、起球严重、灰脚印明显
长度	中筒或略高，露出一截袜筒更有“少年感”	太短像运动船袜，标签感弱；太长堆褶显邋遢
鞋与裤	运动鞋/板鞋 + 短裤或束脚裤，利落清爽	皮鞋正装硬配白袜，除非刻意复古，否则突兀
场景	运动、通勤、校园、日常轻松场景	严肃商务、正式宴会等强规范场景

很多人以为“穿上白袜子就等于白袜子男孩”，其实不太成立。这个梗的核心不在某一件单品，而在整体气质：干净、松弛、带点运动感。白袜子只是最显眼、最容易被识别的入口。

一个常见误区，是把“白袜子男孩”当成审美标准，进而变成对现实中男生的要求：必须白袜、必须某种身材、必须阳光。这个梗的魅力本来就在“轻”，一旦变成条条框框，反而会失去趣味。

另一个误区，是把它和“幼态”“乖”直接划等号。现实里穿白袜子的人很多，气质也千差万别；而网络叙事往往只会筛选出符合想象的那一部分。看到视频里被称为“白袜子男孩”的人，没必要急着脑补人设，更别把“看起来干净”延伸为对人品的判断。

如果只是想把白袜子穿得更体面，最有效的方法其实很朴素：勤换、分色洗、避免暴晒导致发黄，起球就及时淘汰。白袜子这种单品，一旦显旧，整体观感会立刻被拉低。

“白袜子男孩”之所以火，说到底，是因为它把青春、清爽和运动感浓缩成了一个很容易识别的符号。把它当作一种轻松的网络表达就好：欣赏氛围、享受代入感，不必让一个梗反过来规定现实。

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