智飞生物【巨亏】147亿<元成>A股医药“(亏损)王”,mm公寓论坛入口与最新动态汇总

图片来源：视觉中国

蓝鲸新闻 4 月 29 日讯（记者 何天骄）4 月 28 日，智飞生物（300122.SZ）发布 2025 年年报，全年营业收入为 89.58 亿元，同比下降 65.61%；归母净亏损为 147.23 亿元，扣非净亏损为 147.44 亿元，这是该公司上市以来首次年度亏损，并且打破了百济神州（688235.SH）2022 年亏损 136.42 亿元的纪录，晋升 A 股医药 " 亏损王 "。

智飞生物称，2025 年，受行业深度调整、市场需求收缩、竞争格局重塑影响，公司经营业绩阶段性承压，业绩变动系核心产品销售下降、 资产减值计提所致。

在此前业绩预告中智飞生物就预告了亏损的原因：受民众接种意愿下降、疫苗犹豫加剧等因素影响，疫苗行业进入深度调整，公司 2025 年度净利润亏损，主要因素包括两个，一个是公司主要产品销售不及预期，业绩同比承压；另一个是基于谨慎性原则，公司对市场需求变化、近效期、到效期，导致其可变现净值低于存货账面价值的存货计提减值准备；对应收账款的预期信用损失进行评估，根据其账龄情况对应收账款计提信用减值损失。

智飞生物在公告中称，此次合并报表计提资产减值准备 141.28 亿元，将减少公司 2025 年度利润总额 141.28 亿元，2025 年年报已计提前述资产减值准备。按此计算，此次计提资产减值准备占年度净亏损的 95%。公司强调，计提依据充分，符合公司实际情况，不存在损害公司及全体股东利益的情形。

值得注意的是，资产减值计提中，计提存货跌价准备和合同履约成本减值准备 136.18 亿元，其中主要代理产品 HPV 疫苗计提 127.66 亿元。足见智飞生物与默沙东 HPV 疫苗合作变化对业绩产生影响之大。

智飞生物虽然作为国内疫苗龙头，但其业务主要靠疫苗产品的代理，代理产品包括 HPV 疫苗、带状疱疹疫苗等全球市场价值最高的疫苗产品，代理产品为公司贡献的业绩占比一直维持在七成以上，最高时更是超过 90%。

在智飞生物各项代理产品中，默沙东的 HPV 疫苗是重中之重。2017 年，智飞生物成为默沙东 HPV 疫苗中国独家代理后，智飞生物营收规模便开始一路飙升，2019 年营收规模突破 100 亿元，2023 年其营收高达 529.6 亿元。不过，随着 HPV 疫苗不再一苗难求，行业竞争加剧，智飞生物营收快速回落，2024 年营收同比腰斩，2025 年营收已下滑至不足 90 亿元。

随着国家对疫苗价格管控，加上新进入者越来越多，过去高利润时代一去不复返。2025 年 6 月，万泰生物的国产九价 HPV 疫苗上市，直接打破了默沙东在九价 HPV 疫苗上一家独大的格局。财报显示，2025 年，智飞生物四价 HPV 疫苗的批签发量为 0，九价 HPV 疫苗批签发量 423.88 万支，同比大幅下滑 86.39%。

在市场巨变之下，智飞生物和默沙东也调整了合作协议。2025 年，智飞生物与默沙东友好协商，暂停了 HPV 疫苗采购；2026 年 4 月，智飞生物和默沙东又签署了《经修订和重述的供应、经销与共同推广协议》，新协议不再约定协议产品的基础采购金额，公司与默沙东将根据市场预期需求和实际接种情况，协商确认预期采购与供应计划。按照原协议约定，2023 年下半年至 2026 年，智飞生物要向默沙东持续采购四款疫苗，合计基础采购金额超过 1000 亿元。其中，对 HPV 疫苗的基础采购金额累计达到 979.57 亿元。

除了 HPV 疫苗，智飞生物代理的其他疫苗销售也不乐观。财报显示，智飞生物代理的葛兰素史克（GSK）带状疱疹疫苗，2025 年全年批签发 246.07 万支，同比下降 34.83%。

为了改变现状，智飞生物也在加速产品研发，摆脱对代理业务的过度依赖。智飞生物在公告中表示，面对阶段性经营压力，智飞生物坚持创新驱动发展，持续夯实核心竞争实力。报告期内，公司研发投入 14.36 亿元，占营业收入的比重达到 16.03%，有力推动了公司在研产品的临床试验及注册上市工作。公司整合形成覆盖人用疫苗、结核类生物制品和代谢类药物开发的 " 七 +N" 技术平台，持续完善 " 预防 & 治疗 " 的创新产品管线。 依托技术平台优势与高效的研发团队，公司多项在研产品取得关键性进展。

此外，2025 年，智飞生物以现金增资持有重庆宸安生物制药有限公司 51% 股权，将业务拓展至代谢类疾病治疗，并以此为基础进入治疗性生物制药领域。

同时，与默沙东、GSK 合作的调整也是智飞生物重塑业务的重要举措。智飞生物称，公司可以根据市场变化，及时调整经营策略，降低因市场不确定性所带来的相关风险，有利于维护公司和全体股东利益。年报的《致股东信》也提到：" 通过重构与全球疫苗供应链的共同利益机制，公司 2025 年连续四个季度现金流为正，为风险出清创造了有利条件。"

目前看，智飞生物走出困境还需时日，据智飞生物最新公布的 2026 年一季报。报告期内，营业收入为 21.5 亿元，同比下降 8.64%；归母净亏损扩大至 3.88 亿元。可见，智飞生物的亏损仍在持续。

入口形态：别只盯着“首页”，先确认你要进的是什么

很多人口中的“mm公寓论坛入口”，可能指的是三个不同层级：论坛首页、分区入口（某个板块页）、以及具体帖子入口（内容页）。三者稳定性并不一样：内容页更容易因为删除、权限变化或审核而失效；分区页次之；首页则可能在整体迁移时出现跳转或更换。

实际使用时，先分清你需要的是“入口”还是“内容链接”。从搜索结果点进旧帖打不开，并不一定代表论坛不存在，更多情况是帖子被移动、隐藏，或权限发生了调整。反过来，如果首页能打开但登录后看不到内容，往往与账号权限或板块访问规则变化有关。

还有一种常见混淆，是把“论坛入口”和“客户端/小程序入口”当成一回事。有些社区会把发帖、私信等功能集中在移动端或特定入口，网页端只保留浏览或轻量互动，于是就会出现“能进但不好用”的体验差异，本质上是入口层级不同。

进不去的常见原因：从网络到账号，先排除最基础的变量

入口失效大致离不开几类原因：网络环境、浏览器缓存、站点临时维护、地区/运营商线路差异、以及账号风控或权限变化。排查时建议从最基础的变量开始，通常更省时间。

可以先看具体表现来判断方向：连接超时更像线路或解析问题；提示不安全/证书异常，可能是证书更新引发的提示，也可能存在被劫持的风险；能打开但内容空白，常见于脚本加载失败、广告屏蔽插件误伤或缓存冲突；提示需要登录/无权访问，则多半与账号状态或板块权限相关。

现象	更常见原因	优先处理
打不开、长时间转圈	线路/解析、站点维护	更换网络/运营商环境，稍后再试
跳转到陌生页面	入口被替换、劫持、误点广告	清缓存，停用可疑插件，谨慎二次跳转
能进但看不到帖子	分区权限、登录状态异常	重新登录，检查账号状态与分区规则
旧帖404/不存在	帖子删除、合并、改版迁移	回到分区列表或用站内搜索找同主题

需要特别注意：不要为了“能进去”就随意安装来路不明的加速器、插件或所谓镜像工具，这类东西更容易带来账号风险、隐私泄露或被动跳转。入口波动时，钓鱼页面更容易混入；遇到要求输入过多信息、或强制下载才能访问的页面，务必多一步确认。

最新动态常见方向：规则收紧、分区调整与内容结构变化

从近几年社区产品的演变来看，这类论坛的“动态”往往不是某个单点事件，而是持续的结构性调整，常见集中在三方面：内容呈现、互动权限、版务规则。

第一，分区与标签更细。为了更便于管理，原本混在一起的话题可能被拆到更具体的板块，或通过标签体系重新聚合。用户的直观感受是：过去在一个地方就能刷到的内容，现在需要在多个分区之间切换；检索也更依赖关键词与标签命中。

第二，发帖与回帖门槛更清晰。很多社区会阶段性收紧新号权限，比如限制外链、限制短时间高频发言，或将私信、附件、资源类发布等功能改为等级可用。于是会出现“能浏览但不能回复”“回复需要审核”“发帖要验证”等情况，这不一定是故障，更可能是规则调整后的正常表现。

第三，内容审核与可见性更动态。有些内容会从公开区移动到半公开区，或改为登录可见、积分可见。对从搜索进入的人来说，就会出现“能看到摘要，点进去却看不到”的落差。遇到这种情况，更现实的做法是回到论坛内用站内搜索找同主题的公开替代帖，或先查看置顶的版务规范与发布要求。

使用体验差异：网页端、移动端、缓存与登录态的影响

入口相关问题里，最容易被忽略的是：同一个入口在不同设备上表现可能完全不同。网页端更容易因为缓存、Cookie、脚本加载失败而白屏；移动端则更常见登录态丢失、跳转循环或验证码加载异常。

如果出现“电脑能进、手机不能进”，优先检查移动网络与 Wi‑Fi 是否存在拦截或限制；反过来“手机能进、电脑不能进”，则多与浏览器插件、代理设置或 DNS 有关。还有一种典型情况是明明登录了，但一刷新就退出，多数与 Cookie 策略、跨域跳转或浏览器隐私设置导致的登录态无法保存有关。

此外，改版期间也可能出现“旧入口能开但功能不全，新入口功能完整”的过渡阶段。此时不必执着于收藏夹里的旧链接，尽量从论坛内部导航进入目标板块，能减少跨版本跳转带来的权限判断问题。

注意事项与误区：入口越“方便”，越要多一步确认

关于入口最常见的误区，是把“能打开”等同于“安全可靠”。入口波动时更容易出现仿站、跳转页、聚合页混在一起。判断是否可信，可以先看它的行为是否合理：是否反复诱导下载、是否弹出大量权限请求、是否要求在异常页面输入账号密码。只要出现这些特征，就不建议继续操作。

同时也不必把所有问题都归因于“被封”或“关站”。很多时候只是短期维护、板块迁移或规则调整。与其反复寻找“备用入口”，不如多关注置顶公告、分区说明与版务提示，往往更有效，也更不容易踩坑。

如果只是想跟进最新动态，优先从置顶、公告区、版务说明和近期活跃主题入手；如果是要找某个具体内容，先确认是否需要登录、是否有权限门槛，再决定是更换入口还是调整检索方式。这样处理，基本能覆盖大多数“进不去”和“找不到”的真实场景。

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红桃mv视频介绍

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红桃mv视频特色

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红桃mv视频下载方式:

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打开“红桃mv视频”手机浏览器（例如百度浏览器）。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名，点击下载链接【http://xiangyang.pdqgt.com/】网址，下载完成后点击“允许安装”。

②使用自带的软件商店

打开“红桃mv视频”的手机自带的“软件商店”（也叫应用商店）。在推荐中选择您想要下载的软件，或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。

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有时您可以从其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后，进行安全扫描以确保没有携带不安全病毒，然后点击安装。

红桃mv视频安装步骤:

🌈☀️☀️第一步：访问红桃mv视频官方网站或可靠的软件下载平台：访问（http://taian.pdqgt.com/）确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件，这可以避免下载到恶意软件。

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特别说明：红桃mv视频软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件，电脑版需要先安装模拟器，然后再安装APK文件。

红桃mv视频使用讲解

⭐️第一步：选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加红桃mv视频”按钮从电脑文件夹选择文件《💫dev.pdqgt.com》，或者直接拖拽文件到软件界面。

⭐️第二步：选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能，红桃mv视频支持，PDF互转Word，PDF互转Excel，PDF互转PPT，PDF转图片等。

⭐️第三步：点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮， 开始文件格式转换。等待转换成功后，即可打开文件。三步操作，顺利完成文件格式的转换。

进入红桃mv视频教程

1.打开红桃mv视频，进入红桃mv视频前加载界面。

2.打开修改器

3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

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5.关闭修改器(不然容易闪退)

以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

红桃mv视频特点

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相关介绍

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更新内容

一、优化了 AI 敌人的逻辑，他们现在学会绕后偷袭了。

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五、修复第三方支付渠道兼容性问题

六、节日活动：解锁圣诞特别谜题