卖《得更》贵却亏了？中产新宠<昂跑>，摸着Lululemon过河,亚洲欧美二区三区久本道：二区三区内容汇总与入口

文 | 雨山

消费者李婷婷至今记得那个下午。

朋友常年健身，在她决定加入跑步 " 大军 " 后，拉她去了昂跑新开业的全国最大门店——深圳万象天地旗舰店。

图片源于网络

导购重点推介了 Cloud Monster 鞋款，标价 1390 元。她有些犹豫，朋友说：" 你穿上跑起来就知道了，这鞋真不一样。" 恰好父亲生日将近，她索性男女款各买一双。但李婷婷自己跑了几次，却始终觉得脚感不如此前买的某品牌运动鞋。" 花了 1390，跑起来不如（某品牌折后）500 多的。"

这双鞋最终成了父亲的散步鞋。她不是昂跑的 " 黑粉 "，她只是算了一笔账。

这笔账，眼下也摆在昂跑的管理层面前。

3 月初，昂跑（ONON.US）公布 2025 年全年业绩。营收达 30.14 亿瑞士法郎，同比增长 30%，首次突破 30 亿关口；按固定汇率计算，增速高达 35.6%；毛利率从 2024 年的 60.6% 升至 62.8%，创历史新高。

图源：富途牛牛 PC 端

单看这几个数字，昂跑仍稳居全球运动市场 " 跑 " 得最快的品牌之一。

这家成立不到 16 年的瑞士品牌，在 2020 年至 2025 年间，营收从 4.25 亿瑞士法郎猛增至 30.14 亿瑞士法郎，增幅超过 600%。

在传统运动巨头增长趋于停滞的背景下，这个靠 CloudTec®（云科技）" 水管圈 " 闯出名堂的品牌，扩张速度之快，令行业侧目。

但刺眼的数字藏在后面：全年净利润 2.04 亿瑞士法郎，同比下滑 15.9%；净利润率从 2024 年的 10.4% 骤降至 6.8%。2025 年第二季度，昂跑甚至出现了单季亏损。

图源：富途牛牛 PC 端

净利润（季度），图源：富途牛牛 PC 端

收入创历史新高，净利润却逆势回落。营收与利润之间的背离，折射出昂跑当前战略扩张的真实成本。

收入在涨、利润在跌，昂跑的账为何越来越难算？

原因并不难找。

过去一年，昂跑大幅加快了零售网络扩张节奏，特别是中国市场。

从 2018 年进入中国、落地首店，到如今入驻超 30 个城市、开出 80 余家门店，昂跑走过了其他品牌需要更长时间才能走完的路。公司计划 2026 年底将中国门店数进一步推至 100 家。激进扩店带来的租金、人力及运营成本，持续对利润形成向下压力。

区域分化同样明显。

亚太市场 2025 年净销售额达 5.11 亿瑞士法郎，同比增长 96.4%，近乎翻番。首席商务官布里特 · 奥尔森（Britt Olsen）表示，中国市场在昂跑全球布局中的战略地位正持续提升，目前已成为增速最快的市场，预计这一趋势在未来数年内仍将延续。昂跑方面同时透露，中国已跻身品牌全球第二大市场。

中东和非洲地区表现稳健，净销售额 7.63 亿瑞士法郎，同比增长 32.0%。

硬币的另一面，其最大单一市场美洲，2025 年净销售额为 17.40 亿瑞士法郎，同比增长 17.6%，增速较 2024 年的 27.4% 明显放缓；按不变货币口径计算增长 23.4%，虽仍保持双位数，但与此前 31.2% 的增势相比，扩张动能已有所减弱。

图源：昂跑 2025 年财报

昂跑随业绩一并给出了前瞻性预警：预计 2026 年销售额增速将继续放缓，且放缓幅度超出市场此前预期。

图源：昂跑 2025 年财报

3 月底，昂跑发布公告，现任 CEO 马丁 · 霍夫曼（Martin Hoffmann）将于 2026 年 5 月 1 日正式离任。

接替他的，不是来自知名鞋服品牌的外部高管，而是昂跑的两位联合创始人：大卫 · 阿勒曼（David Allemann）与卡斯帕 · 科佩蒂（Caspar Coppetti）重返一线，共同出任联席 CEO，同时继续保留董事会执行联席主席的职位。

另一位联合创始人奥利维尔 · 伯纳德（Olivier Bernhard）则继续以董事会执行成员身份，主导核心性能产品开发与运动员合作事务。

与此同时，首席创新与运营官斯科特 · 麦圭尔（Scott Maguire）晋升为总裁兼首席运营官，统筹从研发、制造到营销及全球商业运营的完整价值链；弗兰克 · 斯鲁伊斯（Frank Sluis）接任 CFO。

霍夫曼本人将以顾问身份留任至 2027 年 3 月。

ZEN STUDIO 辅助生成，制图：腾讯财经

消息公布当天，昂跑股价下跌 11.19%，市值蒸发超 13 亿美元。

图源：富途牛牛 PC 端

这个反应不难理解。

在资本市场的逻辑里，创始人回归掌权，往往是一个让人不安的信号。

马丁 · 霍夫曼的 13 年，从财务官到独掌帅印

要理解此次人事变动，需要先理解马丁 · 霍夫曼在昂跑意味着什么。

图片源于网络

2013 年，霍夫曼以财务背景加入昂跑，彼时这家瑞士企业成立不过三年，刚刚在区域跑步市场中崭露头角。他带来的不只是一套财务框架，更是一套具有前瞻性的运营逻辑。

2021 年，他与联席 CEO 马克 · 毛雷尔（Marc Maurer）共同掌舵，推动昂跑完成了从多轮融资到纽交所 IPO 的关键跨越。

此后，无论是签约赞达亚打通年轻消费群体、拓展高端服装与配饰品类，还是从中国首店落地到如今的百店计划，霍夫曼都是这些扩张动作背后的核心操盘手。

从财务数据来看，他在任期间走出了一条颇具起伏的曲线：2021 年净亏损 1.702 亿瑞士法郎，2022 年扭亏为盈，2024 年净利润升至 2.423 亿瑞士法郎（峰值），2025 年再度回落至 2.037 亿瑞士法郎。

营收一路向上，利润却起伏震荡，这是他留给继任者的现实底色。

在联席 CEO 马克 · 毛雷尔于 2025 年 6 月先行离任后，霍夫曼一人独挑大梁，但创始人全面收权的决定不到一年便已落地。

卡斯帕 · 科佩蒂在公告中，对霍夫曼给出了极高评价：" 从公司创立之初到具有里程碑意义的 IPO，他对公司文化和财务纪律的坚持都至关重要。"

这番话，既是肯定，也在某种意义上划定了边界：霍夫曼的历史功绩是 " 完成跨越 "，而当品牌需要回答 " 跨越之后去哪里 " 时，创始人选择了亲自出手。

图源：昂跑披露公告

观察昂跑的股权结构调整，可以看到这次人事变动并非临时起意。

根据公告，霍夫曼离任后，其持有的全部 1625 万股 B 类股将在 2026 年 5 月 28 日股东大会上被提议转换为 162.5 万股 A 类普通股，他也将同步退出股东协议。

涉及股权结构的重组，向来是提前计划好的权力交接，这场 " 换轨 "，其实早已在轨道上铺好了。

创始人回来了，下一个增长故事写在哪里？

对于一个年收入已突破 30 亿瑞士法郎的品牌而言，保持两位数高速增长愈发困难，这是行业普遍规律，并非昂跑独有的困境。

真正的挑战在于：在跑鞋的增长红利逐渐稀释之后，下一个增长点究竟在哪里？

从数据来看，方向已有所指向：服装。

2025 年，昂跑服装业务净销售额同比增长 68.2%，配件板块增长 124.1%，两项增速均远超核心鞋类的 27.5%。据悉，昂跑已将服装升级为独立运营板块，这不是战略层面的锦上添花，而是一次明确的结构性押注。

图源：昂跑 2025 年财报

据北京商报等媒体报道，昂跑方透露：" 在过去 16 年里通过创新开辟了一个此前并不存在的市场空间，而服饰也会走类似的路径。明年会带来一些新的产品和概念，其中一个重要方向是‘赢得女性消费者’。"

这条路，Lululemon 已经走过一遍。

借鉴 Lululemon 的商业路径，或许是昂跑接下来数年的核心叙事。两个品牌的重合度颇高：用户画像上，都以中产阶层为主的高端消费群体为核心，严肃运动者反而是少数；品牌理念上，早在费德勒联名鞋推出之初，昂跑管理层就反复强调 "All day" 穿着概念：一双鞋，可以配西裤、配牛仔裤，可以出差亦可散步。

这与 Lululemon 一贯 " 热汗生活，既能运动，又能体面出街 " 的叙事逻辑，在本质上并无二致。

如今，两个品牌的货架已在相同商场、相近价格带上直接碰头：昂跑服装主力价位 800-1500 元，Lululemon 运动服装主力价位 800-2000 元，几乎处于同一区间。

但这条路的风险同样有目共睹。

Lululemon 的前车之鉴近在眼前：其市值自高点大幅缩水，美洲市场营收持续承压，折扣活动日趋频繁。创始人奇普 · 威尔逊（Chip Wilson）甚至刊登整版广告，直言：" 品牌表面看起来还不错，但它正在失去灵魂。"

横向看，安德玛的创始人凯文 · 普兰克（Kevin Plank）2024 年再度执掌公司启动 18 个月重组计划，但在积重难返的竞争格局下，至今仍未能扭转颓势。耐克则让曾在耐克工作长达 32 年的退休高管贺雁峰（Elliott Hill）接掌帅印，启动 "Win Now 计划 "，力图将公司重心拉回 " 运动本身 "。创始人回归，正在运动行业变得越来越普遍。

或许，这也折射出一个行业共同的信号：在高速扩张之后，越来越多的品牌意识到，创始基因、产品信仰、品牌边界感——这些无法被财务指标量化的东西，正是它们在扩张中悄然丢失的。

从消费者侧看，这种失去的迹象并不难察觉。

北京的消费者张硕，2023 年入坑昂跑，" 那时候穿昂跑真的有点圈内人的认同感，一块跑步的，大家都会聊款式。现在坐地铁，随便一数能看到三四双，感觉品牌性质变了，但我也说不清楚哪儿变了。"

深圳消费者柳绮鑫的感受更为直接：" 同价位的鞋，跑步、休闲的选择都很多，耐克、阿迪、Salomon 都有。去万象城门店逛的时候，感觉进来的顾客大多是日常穿搭需求，有运动习惯的人反而不多；（运动性能）衣服的话，选择更多了，不会选昂跑。"

消费者的感受，往往比任何财报数字，更先一步揭示品牌的位移。

当昂跑从小众走向大众，它在不同消费者心中的位置，确实开始变得模糊。

或许，昂跑的问题不是增速够不够快，而是：在控制扩张节奏的同时，能否真正找到那条兼顾规模与利润、速度与品牌价值的可持续路径。

应受访者要求，文中李婷婷、张硕、柳绮鑫均为化名

“二区”“三区”在搜索语境里通常代表什么

在中文搜索场景中，“二区/三区”一般不指行政区或地理分区，更常见的是平台内部的“分区编号”。常见含义大致有三类：

第一类是内容类型分区，比如按地区（亚洲/欧美）、题材、画质、更新频率来划分；第二类是入口分流分区，用来区分不同服务器线路或镜像页面；第三类是权限与门槛分区，例如需要登录、积分、年龄确认，或特定客户端才能访问的板块。

当“久本道”和“亚洲欧美”连在一起时，往往意味着用户想快速定位到“亚洲与欧美相关内容的集合”，并直接跳转到二区或三区的可用入口。但需要注意，分区编号在不同站点并不统一：同样叫“二区”，在 A 站可能是“热门更新”，在 B 站可能是“备用入口”。不要把编号当成固定含义。

二区三区内容汇总常见形态：聚合页、标签页与分流页

所谓“二区三区内容汇总”，常见会以三种页面形态出现：

1）聚合页：把同主题、同地区、同作者或同系列集中展示，适合追更或回溯查找。

2）标签页：用“久本道”“亚洲欧美”“二区”“三区”等作为标签入口，点进去是一串关联内容。更新可能更快，但混杂信息也更容易多。

3）分流页：重点强调“入口”，会列出多个可用通道，可能写成“主线/备用线/高速线”，也可能直接用“一区/二区/三区”来替代线路名称。

很多人搜“入口”时容易忽略一点：分流页未必承载内容本身，它往往只是跳转到实际承载页。所以你看到“二区可用”，并不代表最终页面一定稳定可访问，中间可能还有二次跳转、地区限制或浏览器兼容等问题。

二区 vs 三区：差异多在更新节奏、内容范围与访问稳定性

在同一体系里同时存在“二区”和“三区”时，差别通常不是“更高级/更低级”这么简单，而更可能体现在三件事上：更新节奏、内容范围、访问稳定性。可以用下面的对照表快速判断你遇到的情况（以页面实际说明为准）：

对比项	二区常见表现	三区常见表现
内容范围	更偏主流聚合、分类更清晰	更偏补充集合、跨度更大
更新节奏	更新较频繁、排序更“热”	更新不一定快，但可能更全
入口稳定性	作为主入口时更稳定	作为备用/分流时波动更明显
使用门槛	可能要求较少	可能更依赖特定浏览器/登录状态

一个常见误区是：二区打不开就立刻认定“被封”或“资源没了”。但更常见的原因其实是入口切换、缓存残留导致还在用旧地址、DNS 解析异常，或页面被仿冒站“引流”成了广告聚合页。

找入口时最容易踩的坑：仿冒聚合、跳转链与搜索结果污染

“久本道”“二区三区”这类关键词在搜索结果里很容易被污染：看起来是同样的标题、同样的分区词，背后却是不同域名、不同页面结构，甚至只是纯跳转站。判断是否踩坑，可以留意几个信号：

- 页面是否反复要求“继续访问/确认/下载某工具”才显示内容；
- 是否经历多次跳转后，地址栏变成不相关的网站；
- 页面排版是否极度拥挤、按钮看似“入口”，但点哪都跳到同一个地方。

处理方式也相对清晰：优先用浏览器无痕模式排除缓存与插件影响；关闭可疑扩展；对比同一关键词下不同结果的页面结构与更新信息；不要把“二区三区”当成唯一识别点，更要看站内导航是否完整、分类是否自洽、列表是否真实可翻页。

访问与筛选的注意事项：别把“地区词”当成绝对筛选

“亚洲欧美”看上去像地区筛选，但在不少站内更接近“合集标签”，并不保证每条内容都严格符合地区定义。你可能会遇到混合标注、转载标注，甚至标题吸引点击但内容不匹配的情况。想提高命中率，可以重点观察：是否支持二级筛选（年份、语言、清晰度、时长、更新等）；是否能按“最新/最热/完结”切换；是否有相对统一的命名与标记规范。很多时候，这些比死盯“二区/三区”更能减少无效点击。

搜索“亚洲欧美二区三区久本道：二区三区内容汇总与入口”时，可以把这串词拆开理解：主题（亚洲欧美）、体系标签（久本道）、分区编号（二区/三区）、目标动作（汇总与入口）。分清它们分别在页面里承担什么作用，再结合站内导航与分流提示去核对，找到可用入口并稳定使用，难度会低很多。

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浪❌小辉酒店杭州p4最新版介绍

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浪❌小辉酒店杭州p4最新版特色

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🌈☀️☀️第五步：⛓启动软件：安装完成后，通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式，点击即可启动使用浪❌小辉酒店杭州p4最新版软件。

🌈☀️☀️第六步：🛷更新和激活（如果需要）： 第一次启动浪❌小辉酒店杭州p4最新版软件时，可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新，以确保使用的是最新版本，这有助于修复已知的错误和提高软件性能。

特别说明：浪❌小辉酒店杭州p4最新版软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件，电脑版需要先安装模拟器，然后再安装APK文件。

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⭐️第一步：选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加浪❌小辉酒店杭州p4最新版”按钮从电脑文件夹选择文件《💫dev.pdqgt.com》，或者直接拖拽文件到软件界面。

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⭐️第三步：点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮， 开始文件格式转换。等待转换成功后，即可打开文件。三步操作，顺利完成文件格式的转换。

进入浪❌小辉酒店杭州p4最新版教程

1.打开浪❌小辉酒店杭州p4最新版，进入浪❌小辉酒店杭州p4最新版前加载界面。

2.打开修改器

3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

4.点击进入浪❌小辉酒店杭州p4最新版，打开选关界面。

5.关闭修改器(不然容易闪退)

以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

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更新内容

一、活动关卡支持多结局解锁

二、修复底部菜单栏错位BUG

三、新增每日 / 每周任务

四、增强背包管理系统与物品预览

五、增加了 10 种全新武器，包括一把会说话的魔法剑。

六、优化前后台切换流畅度