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库玛已经很久没打开 Keep 了。在她的手机里,Keep 灰色图标的应用软件被挤到最后一屏,和那些不再使用的软件堆在一起。
偶尔刷小红书,看到有人晒出 Keep 新的联名奖牌时,库玛还是会点个赞,但也仅仅是点赞而已。她向盐财经表示," 现在出的联名 IP 很少有我喜欢的 "。
像库玛这样的用户,Keep 在 2025 年一年就流失了超过 800 万。而从 2022 年的月活用户巅峰 3639 万算起,Keep 三年累计蒸发近 1500 万,近乎腰斩。
所以我们看到,这家做了十一年健身生意的公司,在去年交出了一份矛盾的成绩单:
营收少了,用户跑了,却赚钱了。
前段时间,Keep(HK:03650)发布 2025 年度业绩公告。过去一年,Keep 总营收 16.37 亿元,同比下滑 20.7%;经调整净利润 2521.6 万元,成立以来首次全年盈利;毛利率升至 52.2%,连续第三年增长。
Keep(HK:03650)发布 2025 年度业绩公告。过去一年,Keep 总营收 16.37 亿元,经调整净利润 2521.6 万元
可是,财报发布后,Keep 股价一路下探,触及 2.86 港元历史低点,市值较上市初期缩水近九成——好不容易赚钱,股价却跌了,资本市场的微妙反应,说明市场对 Keep 这份成绩单的态度。
用户在流失,资本在用脚投票,刚刚扭亏为盈的 Keep 陷入了困境,尤其是今天,养成健身习惯的人群数量还在持续攀升。健身中国国家体育总局发布的《2025 年全民健身活动状况调查公报》显示,中国 7 岁及以上居民经常参加体育锻炼人数比例为 38.52%,较 2015 年和 2020 年分别提高 4.6 和 1.3 个百分点。
对于刚刚迈入第二个十年的 Keep 来说,其正面临一道绕不开的问题:省钱能救命,但一直省下去能换未来吗?
砍掉它们,挤出利润
每进账 100 元,Keep 只赚 1.5 元——财报中 2521.6 万元的净利润,折算成净利率不过 1.5%。
这样的盈利数据,对中国大部分的互联网公司来说,几乎可以忽略不计。但对 Keep 而言,这个数字的意义不在于金额的多少,而是标志着,Keep 第一次证明自己,可以不靠融资活下去。
细究财报可以发现,这笔利润并非源于营收的增长,而是靠 " 省 "。
财报显示,2025 年 Keep 的总营收减少了 4.29 亿元。与此同时,总营业成本从 11.00 亿元降至 7.83 亿元,减少了 3.17 亿元;销售及营销开支从 7.58 亿元降至 4.39 亿元,减少了 3.19 亿元。
2025 年 Keep 的总营收减少了 4.29 亿元
单就这两项合计,仅成本和营销费用就削减了 6.36 亿元,远超营收下降的金额。中间的差额,就是那笔来之不易的盈利。换句话说,Keep 不是多赚了钱,而是少花了钱。
如果这只是单纯的极限降本,那么海绵里的水总有挤干的一天。Keep 的财报给出了另一个信号——毛利率从 46.7% 升至 52.2%。
连续三年毛利率增长,说明它不只是在砍成本,还在主动重塑收入结构。营收下滑主要来自两个主动选择:
一是剥离低毛利的家用大器械、智能手环等硬件品类;
二是收缩 2024 年爆款 IP 赛事即奖牌业务的营销投入。
两者的共同逻辑是,把烧钱买来的表面规模还给市场,留下能够生产利润的核心业务。
互联网产业分析师张书乐对盐财经表示,Keep 本质上是通过降本增效的方式,砍掉过去疯狂扩张市场的烧钱路径,针对既有高黏性用户进行健身带货而获得了首次盈利。
这种转型的逻辑并不难理解。当获客成本持续攀升、用户生命周期价值难以覆盖获客支出时,减少投入反而是理性的选择。
2021 年,Keep 的销售及营销开支占营收的六成,意味着公司每赚 100 块钱就要花近乎 60 块钱去拉新和推广。到 2025 年,这一比例已降至 26.8%。公司的经营模式正在从 " 烧钱换增长 " 转向 " 节流求生存 "。
模式切换的账面成效是清晰的,但省钱的逻辑有个天花板——海绵里的水,终有挤干的一天。
消失的 800 万用户与 " 奖牌经济 "
对于互联网企业而言,用户规模是一切商业想象力的基础。
Keep 月活从峰值 3639 万跌至 2177 万,三年累计流失近 1500 万。其中,仅 2025 年一年就流失 800 万人。
单凭这个数字,足以拉响大多数平台的经营警报。但 Keep 相当淡定。它在年报中主动解释,称流失的是 " 热点驱动的低频用户 ",留下的是 " 具有稳定运动习惯的核心人群 "。
也就是说,Keep 并非被动失血,而是主动 " 出清 "。
数据确实在印证这个说法。2025 年,会员渗透率从 10.6% 升到了 12.6%,每位活跃用户平均每月贡献的收入从 5.8 元涨到了 6.3 元,日活跃用户的运动率提升了 5.3%,次日留存率也提高了 2.7 个百分点。
2025 年,会员渗透率从 10.6% 升到了 12.6%,每位活跃用户平均每月贡献的收入从 5.8 元涨到了 6.3 元
留下的人更爱在平台上运动,也更愿意为平台花钱。
张书乐将这一策略比作 1000 个铁杆粉丝逻辑。用户总量下降,但留下的人更愿意消费、更高频使用。这样的策略在商业逻辑上成立,但其风险在于,如果核心用户群体无法持续扩大,平台的增长天花板将迅速显现。
那么,2025 年流失的 800 万用户,是被什么带来的,又是被什么带走的?答案指向其奖牌业务。
Keep 的奖牌业务,始于 2016 年的虚拟体育赛事。彼时,用户完成线上跑步挑战后可获得虚拟勋章,形式相对朴素。真正迎来爆发式增长始于 2021 年,Keep 将赛事与 IP 联名深度绑定,推出实体奖牌。2022 年,平均月活跃用户 3639 万人。
奖牌的经济效益,在 2023 年达到顶峰。相关数据显示,2023 年 Keep 线上会员及付费内容收入同比增长 11.4% 至 9.96 亿元,主要驱动力正是虚拟体育赛事中的实体联名奖牌。
Keep 与三丽鸥、蜡笔小新等 IP 合作,将一枚 39 元的奖牌做成了运动界的 " 谷子 "。小红书相关笔记超 5 万篇,抖音话题播放量高达 22.2 亿次,社交裂变效应极强。
Keep 与三丽鸥等 IP 合作推出的奖牌
甚至,社交平台上还衍生出 " 代跑 " 业务——用户花钱请人代完成运动目标,坐等奖牌寄到家。有商家在闲鱼等平台公开提供代跑服务,价格从几十元到上百元不等。
用户库玛告诉盐财经,她最初被 Keep 吸引,就是因为奖牌。
" 我是二次元爱好者,会买谷子、吧唧(徽章),Keep 的奖牌非常漂亮,可以当‘谷美(通过装饰品、支架、收纳盒等物品对谷子进行美化的行为或道具)’。" 库玛跑的第一块是 Keep 与《封神》联名的姬发,后来又为卡牌游戏《代号鸢》的角色买了单。
但库玛也向盐财经坦言,仅靠联名的 IP,推动她购买的欲望也很有限。" 有的时候还是要看做工。但奖牌作为谷美,它必须漂亮,最起码不能丑。" 她对 Keep 与手游《世界之外》系列的工艺评价不高:" 那种无脸的徽章,没做好。"
网络上关于 Keep 与手游《世界之外》系列的工艺评价不高
库玛的消费轨迹,精准还原了 Keep 奖牌业务的爆发与退潮。
业务初期,用户为 IP、为颜值、为收藏冲动付费,但热情会随着做工、审美和新鲜感衰减。一旦 IP 热度退潮、设计不再惊艳,或者用户想要的奖牌都集齐了,留下来的动力便迅速消失。
艾媒咨询数据显示,中国谷子经济呈现稳健增长态势,2025 年市场规模达到 2021 亿元,同比增长 19.7%,正式迈入两千亿量级。那么,Keep 联名奖牌的问题不在于市场,而在于奖牌本身。它是一个外部激励,而非内部粘性。
艾媒咨询发布的《2025 年中国潮玩行业发展与用户行为调查》显示,2025 年中国谷子经济市场规模达 2021 亿元,预计 2026 年将攀升至 2265 亿元,潮玩已从小众兴趣逐渐走向大众市场
当 IP 热度退潮、用户收集欲得到满足时,Keep 需要回答一个核心问题——除了奖牌,还能用什么让用户留下来?
Keep 也意识到了这一点,2025 年,Keep 主动收缩了近 40% 的奖牌赛事营销投入,将资源转向 AI 和核心消费品业务。线上会员及付费内容收入从 9.18 亿降至 6.80 亿,降幅 25.9%。
那些曾为了玉桂狗、库洛米甚至花钱找代跑的年轻人,正在悄然离去。这是一次主动止血,也是一次被迫的战略转型。
成为中国版迪卡侬?
在奖牌热潮褪去、线上付费收入持续下滑的背景下,Keep 的自有品牌运动产品的业务正在承担越来越重要的角色。
2025 年,Keep 的自有品牌运动产品收入 7.78 亿元,收入减少近两亿,但毛利率从提升了 4.1%。
2025 年,Keep 的自有品牌运动产品收入 7.78 亿元
少卖两亿元,毛利却更多。反差背后反映出,Keep 消费品业务的方向性调整。它改变了 " 多就是好 " 的经营模式,只卖对的产品。
过去,Keep 的消费品业务像一个 " 杂货铺 ":瑜伽垫、跑步机、蛋白粉、运动内衣、智能手环、家用大器械 ……
可以说,什么都想卖,品类铺得比迪卡侬还宽、还广。
但问题在于,高毛利的装备、服饰与低毛利的智能硬件、大器械混在一起,后者虽然撑大了营收数字,却因为重资产、高物流成本和激烈的价格战,拖累了整体盈利。
有网友在社媒分享自己购入的 Keep 瑜伽垫和动感单车
于是 Keep 主动做起了减法,缩减家用大器械、手环等低毛利重资产品类,将资源向运动装备倾斜。
Keep 创始人王宁在 2026 年 3 月的业绩电话会透露,调整后运动装备核心产品毛利率从 40% 提升至 55%,服饰从 45% 提升至 60%,部分食品品类毛利率达到 70%。
不卷低价包邮,也不追四位数高定价,坚守专业器械的基础款,在设计和体验上给出超出同价位产品的价值。Keep 在消费品上的发展策略,与迪卡侬的产品定位逻辑产生共鸣。
Keep 能走这条路,关键在于它独有的 " 内容引导消费 " 闭环。Keep 里面的健身课程,也是消费入口。用户在 Keep 上完成训练后,系统会根据运动数据推荐合适的装备。练完瑜伽课推荐瑜伽垫,完成力量训练推荐哑铃 ……
Keep 将健身课内容与自家运动产品
明星类题目通常会在三种手法里反复变化:
第一种是剪影或强对比滤镜,重点考轮廓。比如长发大波浪、标志性帽子、夸张肩线等。这类题可以先判断性别、发型体量、是否戴帽/墨镜,再联想到那些“符号化”很强的公众形象。
第二种是局部特写,常见只给眼睛、嘴唇、鼻梁或下巴。局部题最大的坑是盯着“像不像”,更稳的做法是找独特点:痣的位置、唇形厚薄、眉峰形状、笑纹走向等。
第三种是经典造型或代表作海报裁切,比如古装头饰、某部电影的服装、某次红毯造型。遇到这种题,先从“时代感”和“风格”入手往往更快:港风复古、韩系清冷、美式街头、古装仙侠……风格对了,范围就会立刻缩小。
“答案合集”如果只是长长一串名字,实际用起来反而慢。更高效的方式是按“你在图里能直接看到什么”来分组记忆。下面这些是搜索里经常被问到的典型类别(不限定地区,便于对照):
| 画面线索 | 常见对应明星(示例) | 识别要点 |
|---|---|---|
| 墨镜+西装或黑白剪影 | 周杰伦、王力宏、刘德华 | 发型轮廓、下颌线、舞台气质差异 |
| 红唇浓妆/复古卷发 | 玛丽莲·梦露、奥黛丽·赫本 | 赫本多为短发/小黑裙,梦露多为金发卷 |
| 夸张刘海或辨识度发型 | 蔡依林、Lady Gaga | 发色/头饰往往是关键线索 |
| 古装头饰、仙侠风 | 刘亦菲、杨幂、赵丽颖 | 眉眼风格、脸型与角色滤镜差异 |
| 运动员面孔(非演员) | 乔丹、梅西、C罗 | 球衣颜色/号码、发型与轮廓更重要 |
这类对照的核心在于:你先抓“线索”,再去找“人名”。先把线索归类,再在该类里比对少数几个高频答案,效率会比挨个试名字高得多。
明星题最折磨人的地方,是“相似脸”和“同一人不同阶段”。几个常见场景,可以用更稳定的区分点来破局:
1)男明星短发侧脸:很多题只给侧脸和发型,轮廓相近的人很容易混在一起。这时看耳朵形状、鼻梁弧度、下巴尖钝,往往比看眼睛更靠谱。
2)女明星妆容变化大:舞台妆和生活照差异很明显。优先找“骨相”线索:颧骨位置、脸型长短、额头饱满度等,不要被口红色号或眼影带偏。
3)同一明星早年与近照:题库偶尔会用出道初期照片。遇到“怎么都不认识”的情况,反倒要想一想是不是你熟悉的明星年轻版:脸更圆、妆更淡、发型更青涩。
4)国外明星与国内明星撞型:如果画面里出现英文杂志排版、好莱坞红毯背景、欧美妆发风格,先往国外演员/歌手上猜,别只凭“五官相似”硬往国内对号入座。
《疯狂猜图》在输入答案时通常会给字数提示(或至少让人形成长度预期),这点可以反向帮你筛选:
- 两到三个字的中文名最常见。遇到明显欧美明星但提示很短时,可能需要输入常见中文译名,而不是本名。
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另外别忽略背景道具:麦克风、篮球、奖杯、特定 logo 往往在暗示职业属性。先判断是歌手、演员还是运动员,再去合集中对应分组里找,会省很多时间。
很多人搜“疯狂猜图明星图片答案合集”,会直接找整页名单照抄,但真正卡关时,你手里只有一张图,不一定知道该翻到哪。更实用的习惯是把你看到的元素写进搜索词或自己的备忘分类里,比如“短发 墨镜 男明星”“古装 额饰 女演员”“红唇 金发 复古”,让“合集”变成可检索的线索库。
同时也要避免过度依赖“模糊联想”:只凭一个发型就锁死某位明星,很容易走偏。更稳的顺序是:先判风格与年代感,再判职业属性与常见符号,最后用五官细节做确认。
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打开“脱👙让学生C🐻-在线观看”手机浏览器(例如百度浏览器)。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名,点击下载链接【http://pic.pdqgt.com/】网址,下载完成后点击“允许安装”。
②使用自带的软件商店
打开“脱👙让学生C🐻-在线观看”的手机自带的“软件商店”(也叫应用商店)。在推荐中选择您想要下载的软件,或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。
③使用下载资源
有时您可以从其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后,进行安全扫描以确保没有携带不安全病毒,然后点击安装。
🌈☀️☀️第一步:访问脱👙让学生C🐻-在线观看官方网站或可靠的软件下载平台:访问(http://xian.pdqgt.com/)确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件,这可以避免下载到恶意软件。
🌈☀️☀️第二步:⭐️选择软件版本:根据您的操作系统(如 Windows、Mac、Linux)选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数(32位或64位)来选择脱👙让学生C🐻-在线观看。
🌈☀️☀️第三步:🪳 下载脱👙让学生C🐻-在线观看软件:点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置,可能会询问您保存位置。
🌈☀️☀️第四步:✅️检查并安装软件: 在安装前,您可以使用 杀毒软件对下载的文件进行扫描,确保脱👙让学生C🐻-在线观看软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤,这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。
🌈☀️☀️第五步:⛓启动软件:安装完成后,通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式,点击即可启动使用脱👙让学生C🐻-在线观看软件。
🌈☀️☀️第六步:🛷更新和激活(如果需要): 第一次启动脱👙让学生C🐻-在线观看软件时,可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新,以确保使用的是最新版本,这有助于修复已知的错误和提高软件性能。
特别说明:脱👙让学生C🐻-在线观看软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件,电脑版需要先安装模拟器,然后再安装APK文件。
⭐️第一步:选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加脱👙让学生C🐻-在线观看”按钮从电脑文件夹选择文件《💫dev.pdqgt.com》,或者直接拖拽文件到软件界面。
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⭐️第二步:选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能,脱👙让学生C🐻-在线观看支持,PDF互转Word,PDF互转Excel,PDF互转PPT,PDF转图片等。
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⭐️第三步:点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮, 开始文件格式转换。等待转换成功后,即可打开文件。三步操作,顺利完成文件格式的转换。
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进入脱👙让学生C🐻-在线观看教程
1.打开脱👙让学生C🐻-在线观看,进入脱👙让学生C🐻-在线观看前加载界面。
2.打开修改器
3.狂按ctrl+f1,当听到系统“滴”的一声。
4.点击进入脱👙让学生C🐻-在线观看,打开选关界面。
5.关闭修改器(不然容易闪退)
以上就是没有记录的使用方法,希望能帮助大家。
💫2026-04-30 🐇深度优化🐇【 ❌❌⭕️⭕️18🈲黄色 】系统类型:❌❌⭕️⭕️18🈲黄色(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数6688】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰❌❌⭕️⭕️18🈲黄色是一款非常劲爆、刺激的冒险解谜类游戏。唯美的游戏画风、更多趣味性游戏玩法挑战性十足、各种逼真元素与恐怖氛围相结合、精彩不断、完美的游戏剧情、暗黑的游戏格调让你回味无穷、探索令人毛骨悚然的场景、喜欢就来2265安卓网下载体验吧!
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💫2026-04-30 🔥正品保障🔥【 黄瓜直播免费版 】系统类型:黄瓜直播免费版(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数28634】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰黄瓜直播免费版是一款非常好玩又有趣的烧脑解谜游戏,游戏可联网离线使用,与纪念碑谷极为相似,玩法多种多样,绝对给你不一样的体验。
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一、新增扫码登录功能
二、增加数据备份加密功能
三、改进放大镜功能逻辑响应
四、增加了对新版本操作系统的支持。
五、修复拼图类谜题碎片缺失问题
六、新增章节关键词词条收集系统
厂商其他下载
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