(台积)《电的》利润【率赶】上茅台了,成濑理沙 ed2k 资源链接汇总

美东时间 4 月 16 日，台积电公布了 2026 年第一季度的财务报告，录得总营收 358.98 亿美元（1.134 万亿新台币），高于分析师预期的 354.82 亿美元（1.12 万亿新台币），毛利率达到了 66.2%，大幅高于预估的 64.5%，归母净利润录得 181 亿美元（5,725 亿新台币），同样明显高于分析师预测的 172 亿美元（5,424 亿新台币）。

本季度是针对台积电财报研究的一个重要节点。2025 年四季度，毛利率 62.3% 已经创下当时的历史新高，市场普遍认为那已是 3nm 制程时代的成熟答卷；而仅仅三个月后，毛利率便一举突破 66%，净利率更是站上 50.5%，彻底刷新了外界对半导体制造业盈利能力的认知。

值得玩味的是，台积电 50.5% 的净利率，已经超越了中国最负盛名的消费品标杆——贵州茅台（茅台综合毛利率约 90%，净利率常年徘徊在 48% 上下）。

先来总结下台积电一季度财报表现：

66.2% 毛利率再创神话，净利率首破 50%。营收同比增长 35% 至 358.98 亿美元，净利润同比暴增 58% 至 181 亿美元，毛利率较上季扩张近 4 个百分点，营业利润率 58.1% 亦刷新纪录。二季度指引更为激进：营收 390-402 亿美元，毛利率 65.5%-67.5%，全面超预期。

先进制程占比攀升至 74%。3nm 贡献 25%，5nm 贡献 36%，两者合计 61%，较上季再提升。7nm 及以下先进制程占比达 74%，逐季提速趋势明确。

HPC（高性能计算）占比突破六成，智能手机季节性下滑。HPC 环比增长 20%，占总营收 61%；智能手机环比下降 11% 至 26%，苹果新机备货高峰已过。HPC 已成为台积电绝对的营收主引擎。

资本开支瞄准区间上沿。全年资本支出 520-560 亿美元，明确将接近高标，70%-80% 投入先进制程，10%-20% 投入先进封装。

供应紧张将延续至 2027 年。魏哲家明确表态，3nm 产能持续满载，CoWoS 先进封装供不应求，供需缺口短期内难以弥合。

01 利润率历史新高，晶圆代工跑赢了白酒

先看一组数据：台积电 Q1 毛利率 66.2%，净利率 50.5%，净资产收益率 40.5%。作为参照，贵州茅台茅台酒毛利率约 94%，综合毛利率约 90%，2025 年各季度净利率约 48% 上下。也就是说，台积电的净利率已经完成了对茅台的超越。

茅台是中国公认的商业模式天花板，品牌护城河深不见底、定价权近乎绝对、一吨粮食兑点水就能卖出天价，毛利率高得让所有制造业眼红。反观台积电，晶圆代工是最典型的重资产苦生意，每年资本支出几百亿美元，折旧摊销动辄吃掉 15% 的营收，一座先进晶圆厂从动工到量产要两三年，中间还要祈祷不要停电、不要地震、不要被地缘政治波及。

按理说，这种生意和白酒放在一起比较，本就是一种 " 跨服聊天 "。但台积电做到了。而且不是靠省吃俭用抠出来的净利润，而是在狂砸 560 亿美元资本开支的同时，硬生生把净利率做到了 50% 以上。这就好比一个人一边疯狂举铁增肌，一边跑出了百米冲刺的速度。

茅台赚钱，靠的是老祖宗留下的赤水河和品牌溢价；台积电赚钱，靠的是把晶体管塞进头发丝万分之一的尺度里。两者都能赚大钱，但对人类文明的意义，显然不在同一个维度。

Q1 的营业利润率达 58.1%，较上季提升 4.1 个百分点，毛利率与净利率之间的差距被压缩至历史最低。当 3nm/5nm 产线满载，固定成本被摊薄到极致，晶圆单价节节攀升，折旧增速却在放缓，利润率的剪刀差自然打开。

台积电用最重的资产，做出了最轻的利润表。这才是硬科技真正的护城河。

02 3nm 产线利用率突破 120%，涨价的故事还在继续

利润率飙升的根本驱动力，是 3nm 制程的超负荷运转。

台积电 Q1 的 3nm 制程贡献了 25% 的晶圆营收，5nm 贡献 36%，两者合计 61%，较上季度合计约 53% 的水平大幅提升。

据行业消息，台积电 3nm 产线利用率已突破 120%。这不是笔误，而是将部分 4/5nm 产能转产至 3nm 后的等效利用率。每一片晶圆都在创造超额利润，每一颗芯片都在推高全球算力天花板。

魏哲家在本季法说会上再度确认了定价权逻辑。他表示不会采取剧烈调价方式，而是追求与客户共同成长。但市场显然在用真金白银投票：Q1 的 12 英寸等效晶圆单价再创历史新高。

当 3nm 需求持续井喷、2nm 下半年即将出货，单价上行的故事远未结束。

Counterpoint 分析师 William Li 在财报后直言："AI 芯片订单可能已经排到 2026 年底。AI GPU 和 AI ASIC 的大量订单涌入，正将制造产能推向极限。"

03 HPC 占比突破六成，AI 需求 " 极其强劲 "

从终端应用平台来看，本季度的结构性变化极具信号意义。

HPC（高性能计算）平台营收占比首次突破 60%，达到 61%，环比增长 20%。智能手机环比下降 11% 至 26%，IoT 占 6%，汽车电子仅占 4%。

英伟达、AMD、谷歌、亚马逊、特斯拉，这些 AI 时代最耀眼的公司，其芯片几乎全部出自台积电。HPC 一家独大的格局已经彻底确立。

魏哲家在法说会上几乎概括了一切：" 需求极为强劲，尤其是高性能计算与人工智能应用。我们全力加速、提前采购设备，但供应依旧紧张。"

他进一步指出，新建晶圆厂需 2-3 年，产能爬坡还需时间，至少到 2027 年供应都将持续紧张。这句话的潜台词是：台积电的定价权和产能溢价，至少还能维持两年。

04 CoWoS 封装：看不见底的产能黑洞

HPC 增速之所以没有更加激进，并非需求不足，而是供给受限—— CoWoS 先进封装正在成为台积电产能版图上最大的瓶颈。

目前台积电 CoWoS 月产能约 7-8 万片，预计 2026 年底扩至 12-13 万片。但即便如此，仍然无法满足激增的需求。Omdia 在最新报告中指出，先进封装领域正面临危机，产能分配越来越偏向最大客户，交货周期持续延长。台积电全年 CoWoS 产能约 152 万片，而头部客户已锁定 85% 以上。

魏哲家对此直言："AI 发展太迅速，我们的扩张速度永远追不上。2027 年供需会平衡吗？我希望如此。"

台积电正在全球加速先进封装扩产。今年资本支出中，10%-20% 将用于先进封装，规模约百亿美元级别。

05 不信 AI 泡沫论，资本开支迈向 560 亿美元上沿

台积电对 AI 泡沫论的态度，从其资本开支计划中可见一斑。

2026 年全年资本支出预计 520-560 亿美元，较 2025 年的 409 亿美元增长 27%-37%。管理层明确表示，当前预计将接近区间高标。70%-80% 投入先进制程，10%-20% 投入先进封装。

当被问及信心来源，魏哲家的回答简单直接：" 答案很简单——需求极为强劲。"

台积电将 2026 年全年营收增长预期上调至 " 超过 30%"。

06 结语：茅台很好，但台积电在改变世界

Q1 财报最令人震撼的不是营收增长 35%，也不是净利润暴增 58%，而是 66.2% 的毛利率和 50.5% 的净利率。它彻底打破了 " 重资产制造业不可能有高利润率 " 的刻板印象。

当然，我们无意贬低茅台。一瓶飞天茅台能带来瞬间的愉悦和社交货币，这是它的价值所在。但当一家晶圆代工厂的净利率开始稳定超越白酒龙头，市场其实是在用利润表投票，告诉世界什么才是这个时代最稀缺的资源。

茅台赚钱，靠的是千百年来人类对乙醇的迷恋；台积电赚钱，靠的是驱动人工智能、自动驾驶、气候模拟、药物研发的算力底座。前者是消费主义的极致，后者是生产力革命的引擎。

魏哲家说台积电不会因掌握技术优势就对价格大幅调整。但市场会用供需缺口来定价。当 3nm 产线利用率突破 120%，当 CoWoS 封装订单排到年底，当英伟达、苹果、特斯拉排着队抢产能，毛利率从 62% 跃升至 66% 甚至更高，几乎是数学上的必然。

" 台积电利润率快赶上茅台了 "，这句话三年前是玩笑，如今是现实。而更值得思考的是：如果一家晶圆厂的赚钱效率能跑赢奢侈品，我们对于 " 什么才是真正的价值 " 的定义，或许也该更新了。

“成濑理沙 ed2k 资源链接汇总”在搜索里通常意味着什么

在中文搜索语境中，“ed2k”通常指 eDonkey2000/Kad 网络使用的链接格式。这类链接需要特定客户端（例如支持 ed2k 的下载软件），并依赖网络节点来定位与传输文件。“资源链接汇总”多半也不是官方发布，而是网友根据文件名、Hash、大小等信息整理出来的集合。

对用户来说，关键往往不在“链接有多少”，而在三件事：是否还能连到来源、Hash 是否对应同一文件、以及文件版本是否一致（画质、字幕、封装不同，都可能出现“同名不同物”的情况）。

搜索结果里的“汇总”常见几种整理方式：按作品编号/标题排列，按画质（DVD/HD）划分，按封装格式（AVI/MP4/MKV）归类，或按是否含字幕、特典进行区分。也有人把同一内容用不同文件名反复收录，看起来数量庞大，但重复率往往不低。

ed2k 链接为什么经常失效：来源、时间与“无人做种”

很多人复制 ed2k 链接后遇到“连不上”“一直 0%”，原因通常不在客户端，而在于网络里已经没有可用来源。ed2k 依赖分享者在线以及可连接性：时间越久、资源越冷门，越容易出现只剩链接记录、但没人继续分享的情况。一些多年不更新的“汇总帖”，对应的 Hash 早就找不到可用源了。

还有两种“看似失效”的情况也很常见：一是能连到的源质量很差，速度长期极慢；二是 Kad/服务器连接受限，导致检索不到来源。即便如此，也不建议为了“能连上”就随意更换来历不明的客户端或安装插件，这反而更容易把风险引进来。

识别重复、假资源与高风险文件：先看这些关键信息

同名资源不一定是同一个文件。相对靠谱的“汇总”通常会附带文件大小、扩展名、Hash、发布时间或备注信息。判断一条链接是否值得尝试，建议优先看以下几点：

1）扩展名：视频常见为 .mp4/.mkv/.avi/.wmv 等；如果出现 .exe/.bat/.scr 之类可执行文件，在这种场景下高度可疑。

2）体积是否合理：同一内容的 DVD 版、压制版、无损封装体积差异确实可能很大，但“体积极小却号称高清”“体积异常大却没有说明”等情况都需要提高警惕。

3）Hash 与大小是否一致：同一 Hash 理论上对应同一文件，大小也应固定；同名但大小不同，往往意味着不是同一文件，或文件被改动过。

4）压缩包与“解压密码”：大量资源以分卷压缩包形式出现并要求密码，风险通常更高，也更容易夹带无关文件。

观察点	常见正常表现	需要警惕的表现
扩展名	mp4/mkv/avi	exe/scr/bat，或视频与可执行文件混在一起
文件大小	与画质/封装匹配且稳定	体积明显不合理、同名大小频繁变化
备注信息	标注字幕/画质/来源	只写“全集”“超清”但缺少任何细节
Hash 一致性	同条目在不同页面引用一致	同名但 Hash 完全不同

搜索与整理时容易踩的误区：别把“多”当成“全”

很多人一开始就追求“全套汇总”，结果越搜越乱。更高效的做法是先确定自己的版本偏好：是否需要字幕、画质优先还是体积优先、能否接受分卷压缩等。标准明确之后再筛选，能显著减少无效链接的堆积。

另一个常见误区是把“演员名 + ed2k”当作唯一关键词。实际检索中，文件命名可能存在多种写法：全角/半角差异、罗马字与中文译名混用、是否带空格、以及不同封装组的命名尾缀等。整理时建议给每条链接附上“文件名、大小、是否字幕、封装格式、获取日期”等记录，否则过几天回看，很难判断哪些链接曾经可用、哪些只是重复。

合规与安全边界：别让一次下载变成长期麻烦

涉及成人视频或疑似侵权内容的传播，在不同地区可能存在明确法律风险；即便只是转发“汇总链接”，也可能带来不必要的麻烦。更现实的一层是安全问题：来路不明的压缩包、所谓“播放器/解码器安装包”，以及伪装成视频的可执行文件，都可能引发中毒或隐私泄露。

一些基本原则往往就能挡住大多数风险：不运行可执行附件、不为安装“专用工具”而关闭安全防护、不为了解压去输入来源不明的密码或打开所谓“密码提示文件”。

真正把“成濑理沙 ed2k 资源链接汇总”用起来，重点并不是复制了多少链接，而是能否筛选、校验并做好风险控制。能稳定下载的通常是信息清晰、Hash 一致、备注完整且仍有人分享的那一小部分；其余看似热闹的“海量汇总”，很多时候只是噪音。

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1.打开白丝Jk爆❌❌乳❌❌❌，进入白丝Jk爆❌❌乳❌❌❌前加载界面。

2.打开修改器

3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

4.点击进入白丝Jk爆❌❌乳❌❌❌，打开选关界面。

5.关闭修改器(不然容易闪退)

以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

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相关介绍

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更新内容

一、增加了色盲模式，关爱更多玩家体验。

二、修复战斗表现异常

三、添加违规内容自动识别功能

四、修复聊天消息发送失败

五、支持键鼠/手柄双模式控制

六、修复按钮图标显示不全的问题