“A股之王”源(杰科)技：曾被日本供应商当“骗子”，一年股<价涨>幅超12倍,餐厅帮考研生带资料被罚引争议？校方回应来了

4月17日，A股诞生历史性一幕。

源杰科技（688498.SH）收盘价冲高至1445元/股，一举超越贵州茅台登顶A股。一年时间里，该股累计涨幅超12倍，市盈率飙至650倍，成为AI算力浪潮中最疯狂的硬科技标的。

这家公司的创始人张欣刚出身清华，在海外光通信行业从业十余年，2010年回国后开始创业。源杰科技专注于“高速半导体激光器芯片”，是光芯片IDM（垂直整合制造）龙头。2022年12月，源杰科技登陆科创板；2026年3月25日，又申请港交所上市。

张欣刚的创业并非一路坦途。据称早期由于资金困难，公司接机客户只能开老旧奥拓，曾被日本供应商当成“骗子”，后又遭遇发小挪用创业资金，可谓一波三折。

2025年AI算力热潮爆发，源杰科技数据中心业务暴增719%，一举扭亏为盈。在近一年的A股高价股榜中，其与寒武纪、中际旭创、沐曦股份等科技股占据前列，是同期涨幅最高的股票之一。

这是一个颠覆认知的时刻。曾经由白酒、消费长期把持的“股王”宝座，被一家主打光芯片的硬科技公司拿下。茅台退位、源杰科技上位，背后是A股投资逻辑的某种转向：从消费为王，转向硬科技为王。

从被误解、被质疑、资金窘迫，到资本疯抢、股价冲天、冲刺“A+H”上市，源杰科技只用了不到两年。这场惊人逆袭的背后，是一个时代的风向巨变。

源杰科技股价图

创业一波三折

回顾过去13年，张欣刚并非一帆风顺。

2010年，张欣刚与发小秦燕生、秦卫星两兄弟在北京创办华汉晶源，准备启动光芯片项目。而负责公司日常运营的总经理王硕，作为秦卫星小学同学，在股东不知情的情况下，挪用公司700余万元资金用于个人债务等用途。东窗事发后，王硕获刑八年半，这场“发小背刺”，让华汉晶源直接停摆。

2013年，张欣刚重整旗鼓，在咸阳成立源杰科技。启动资金中，800万元无息借款来自秦燕生、秦卫星这对兄弟，无书面协议、无利息约定，全靠发小信任。这笔钱成为公司活下去的救命粮。

当时，中国高端光芯片几乎完全依赖进口，磷化铟激光器芯片领域更是一片空白。张欣刚认准这是必须突破的“卡脖子”环节，因此选择最复杂的IDM模式，即芯片设计、晶圆制造、封装测试全链条自己干，而不是轻资产模式的设计。

创业初期，源杰科技账上没钱、没名气、没产业链配套，连像样的生产线都要一点点搭建。据媒体报道，曾有源杰科技高管回忆，当初有日本供应商前来考察，公司派车去机场接机，开来的是一辆老旧奥拓。对方一度以为遇到骗子，不敢上车。

此后多年，源杰科技一直处在挣扎状态。

2018年，公司25G光芯片搭上5G风口，终于实现突破。2022年12月登陆科创板后，由于行业需求下滑，次年出现上市后首次亏损。2024年，源杰科技再度亏损。直至AI算力浪潮爆发，全球算力基建疯狂扩张，光模块、光芯片需求呈指数级增长。高端光芯片作为AI服务器的高速数据通道，成为稀缺核心部件，源杰科技由此一飞冲天。

相比国内大多数光芯片公司只做设计，制造依赖代工厂，高端产能和工艺被卡脖子，源杰科技的业务覆盖全产业链100多道工艺，这种业务模式能够自主掌控外延生长、光刻、刻蚀等核心工艺，良品率更高，成本更低。

2025年，源杰科技全面转向AI数据中心市场，数据中心业务收入暴增719%至3.93亿元，占总营收65%。这一年，公司总营收达6.01亿元，同比增长138.5%，归母净利润1.91亿元，暴涨3212.62%。

资本市场的反应，比业绩更疯狂。以2025年4月17日收盘价104.98元/股计算，到2026年4月17日，一年间源杰科技股价暴涨超12倍，接连超越寒武纪、石头科技，最终超越贵州茅台，一跃成为A股股王。

2026年3月25日，源杰科技正式向港交所递交上市申请，启动“A+H”两地上市，并宣布12.5亿元扩产计划，加码光电芯片研发与制造基地。

从咸阳小厂，到科创板巨头，再到冲刺港股，源杰科技只用了13年。

从咸阳小厂，到科创板巨头，再到冲刺港股，源杰科技只用了13年 资料图

市场定价逻辑切换

源杰科技登顶股王，绝不只是一只股票的狂欢。

它标志着A股市场的底层逻辑，正在发生历史性切换：昔日“股王”由白酒、消费等稳定现金流行业把持；而今硬科技、算力、芯片成为新的定价核心。

2026年以来，A股千元股阵营彻底重构。除贵州茅台外，源杰科技、寒武纪、中际旭创、沐曦股份等清一色科技股占据前列。曾经的消费抱团时代正在落幕，而芯片作为算力基础设施中最紧缺的核心环节，资本市场给予高估值，本质是对硬科技自主突破的价值重估。

但疯狂上涨背后，巨大的争议与风险也随之而来。

当前行业竞争白热化。华为海思、索尔思光电、仕佳光子、长光华芯等巨头纷纷下场，200G EML等高端芯片进入同质化竞赛，价格战一触即发。同时，下游高度集中，源杰科技数据中心业务深度绑定头部光模块厂商，客户集中度高，议价能力与需求波动都会直接影响业绩。此外，CPO等新技术兴起，被认为可能颠覆现有光芯片架构。

就股价本身而言，源杰科技曾在2023年中一度暴涨，但很快陷入长时间震荡回调，经历了一轮暴涨暴跌的刺激行情。

源杰科技曾在2023年中一度暴涨，但很快陷入长时间震荡回调 资料图

过去13年，源杰科技借助IDM能力从光芯片领域突破，实现一条从亏损到暴增的业绩曲线，继而成为A股“股王”。不过，在AI算力持续爆发的背景之下，其仍要经受高估值与行业激烈竞争的多重考验。

4月17日，时代周报记者就股价情形和业务布局等相关问题致函源杰科技，截至发稿未获回复。

更现实的问题是：外人很难分清“复习资料”和“夹带材料”。考点工作人员通常只能依据行为模式来判断风险：有人从场外递送纸袋、文件夹、信封，即使内容无害，也可能按高风险处置。于是，餐厅的“帮忙”在日常场景里是热心，在考试管理场景里却可能被认定为干扰考试秩序。

校方回应一般会围绕三点展开：依据什么管理、处罚针对谁、是否有复核渠道。对外界更重要的信号是，考点的封闭管理并非临时加码，而是考试组织的常态；对相关行为的处理也不只是针对某家餐厅或某个人，而是为了维护公平，减少“可操作空间”。

如果回应中强调“依规处理、核查事实、区分主观故意与否”，通常意味着处理结果并非完全没有调整空间。实际操作中，管理部门往往会把行为拆成几个要素来评估：发生时间（开考前/开考后）、发生地点（考点红线内/外）、物品属性（与考试相关程度）、传递方式（私下递送/经安检登记）、是否造成实际后果（是否进入考场、是否影响他人）。这些因素共同决定了是批评教育、警示，还是更严肃的行政处罚、移交处理。

考研期间容易“踩线”的情况并不只有“餐厅帮忙带资料”，还包括同学互递物品、家长送衣物药品、商家代送打印材料等。很多人以为只要不进考场就没事，但不少考点的管理范围包含教学楼周边通道、候考区、存包点，甚至围栏外的缓冲区，任何“临时递送”都有可能被制止。

更稳妥的做法是走“公开路径”：联系考点工作人员说明情况，由工作人员决定能否转交，或按要求放入指定存放处。若确有紧急物品（证件、药物、衣物），也尽量做到“透明”：当面说明、登记、接受检查。至于所谓“资料”，即便只是复习用的，也最容易引发误会，通常不建议在考点附近递送；确有需要，宁可等考试结束后再取，避免给自己和他人带来不必要的风险。

场景/物品	风险等级	更可取的做法
证件遗失、需补送身份证/准考证	中	立刻联系考点工作人员，按流程登记转交
送药、送衣物、送眼镜等生活必需品	中	走官方通道，接受检查，不私下交接
复习资料、打印讲义、笔记本、草稿纸	高	不建议递送；必要时等考试结束再取
食物饮料临时递送	中-高	服从考点规定，很多考点一律禁止进入候考区

这类事件里，公众常见的误解有两点。

第一是“只罚餐厅不罚考生”或“只罚考生不罚他人”。实际上，考试管理对不同主体适用的规则不同：考生受考试纪律约束，社会人员则可能触及治安管理或扰乱秩序相关规定。处理结果未必对等，但不必然意味着偏袒或针对，更多是法律条款和管理边界不同。

第二是“好心就能免责”。在考试这种高压场景里，监管更偏向风险导向：只要行为足以制造不公平的可能性，就会先制止并追责，再通过复核程序判断主观恶意与实际后果。有些人认为“没进考场、没打开资料”就不算问题，但管理部门更担心的是，一旦这种行为被默许，就可能被复制、放大为真正的作弊链条。

对考生来说，最重要的仍是提前准备：证件备份、文具清单、必要药品、交通时间冗余。临时找餐厅、打印店、外卖员“帮忙递东西”在平时很常见，但在考点周边往往等同于自找麻烦。尤其是纸质材料、U盘、电子设备及其配件，最容易被放大解读。

对商家而言，“照顾考生”当然可以，但要避开敏感动作：不承诺代送到考点、不接受“帮我递进去”的请求、提前提醒顾客遵守考点规则。更稳妥的善意，是把服务留在考点之外，把边界说清楚。校方回应强调规则，也是在提醒：考试公平不是只靠“大家自觉”，更要靠可执行、可追溯的管理流程。

如果后续还有复核或进一步通报，公众更值得关注的是事实细节是否清楚、处罚是否与情节匹配，以及是否建立更明确的“紧急物品处理通道”。规则明确了，考生才能安心应考，商家也能安心经营，争议自然会少很多。

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更新内容

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三、修复部分谜题在高刷新率设备上卡顿

四、优化机关触发动画连贯性

五、优化弹窗展示频率，减少打扰

六、修复全屏模式闪退