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增收<减利>、现金流承压,【长安】汽车的转型学《费还》要交多久?,天天爽夜夜春:天天爽、夜夜春,口碑怎么样?

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千亿营收,销量在涨,利润在跌,这是长安汽车 2025 年的核心处境。千亿级投入背后,是其打造世界级汽车集团的长期野心,也是行业价格战 " 囚徒困境 " 下的现实压力

文|《财经》特约撰稿人 王欣 赵成

2025 年,国内 12 家主流车企净利润总和不敌一家电池厂商," 增量不增利 " 成为行业共性周期。

新组建的中国长安汽车集团升格为央企后,作为其核心上市平台的长安汽车(000625.SZ),也未能跳出 " 增收不增利 " 的困境。

4 月 10 日,长安汽车披露 2025 年年度报告,全年实现营业收入 1640.00 亿元,同比增长 2.67%;整车销量 291.3 万辆,同比增长 8.5%,连续六年实现同比正增长,创近九年新高;新能源汽车销量首次突破百万,达到 111 万辆,海外销量实现 63.7 万辆。

但规模高增的另一面,盈利端明显承压。其归母净利润为 40.75 亿元,同比下降 44.34%;扣非净利润为 27.95 亿元,同比增长 8.03%,单车均价 5.34 万元,较上年下降 3300 元;经营活动产生的现金流量净额仅 18.36 亿元,上半年一度净流出 86 亿元,同比大幅下滑。

年报发布后,"400 辆网约车电池故障 " 相关风波,将长安汽车推至品牌信任的风口,对此,长安汽车方面回应称仅涉及单一车辆,司法鉴定显示车辆存在线路改装隐患,并非原厂质量问题。据悉,该案定于 5 月 27 日开庭。

但转型的代价,不只体现在利润表上。

不可否认的是,过去一年,长安汽车在智能新能源转型上投入巨大。126 亿元研发投入、固态电池即将装车验证、L3 自动驾驶获准入号牌、人形机器人业务稳步布局,一系列动作彰显其转型决心。

市场的疑问在于,在 " 增收不增利 " 的困局下,长安汽车这场深度转型,究竟还要花多少钱?

泡沫消失,净利润腰斩的真相

2025 年,长安汽车在规模持续扩张的同时,归母净利润 40.75 亿元,同比大幅下滑 44.34%。剔除一次性收益后,扣非净利润 27.95 亿元,同比微增 8.03%,扣非净利率仅 1.7%,平均每卖出一辆车,盈利不足千元。

长安汽车的增收不增利,核心原因并非主营业务恶化。

一是一次性收益 " 断崖 "。2024 年,长安汽车依靠铃耀工厂搬迁补偿、资产处置收益叠加高额政府补助,形成了较高的非经常性损益基数。2025 年,上述一次性收益大幅回落,仅资产处置与政府补助两项就减少利润超 34 亿元,直接拖累归母净利润表现。

剔除这些 " 泡沫 " 后,长安汽车的扣非净利润从 25.87 亿元增至 27.95 亿元,同比增长 8.03%。银河证券指出,2025 年四季度其归母净利润同比大幅下滑 72.7%," 高基数的非经常性收益消退是关键拖累 ",叠加联营合营企业投资收益转亏,进一步放大了业绩波动。

二是高额投入持续吞噬利润。2025 年长安汽车综合毛利率 15.54%,同比提升 0.6 个百分点,四季度进一步走高至 16.82%,主业盈利质量逐季改善。但销售费用 99.93 亿元,同比增幅达 32.56%,研发投入 126 亿元,同比增幅达 23.79%,管理费用同步攀升。三费增速显著高于营收增速,毛利率改善带来的利润增量被抵消了。

4 月 13 日,在业绩说明会上,长安汽车管理层将利润承压定义为转型期的必要投入。而投资者更关心的是,这场高投入何时能转化为稳定的利润回报。

面对市场波动,长安汽车推出 10 亿 -20 亿元股份回购计划,以此稳定市场预期。

还要花多少钱?现金流能撑多久?

2026 年,长安汽车计划投入 144.7 亿元,聚焦智能化基础平台、海外产能建设、飞行汽车与人形机器人等前沿领域。从长期规划来看,该公司计划未来十年在智能网联新能源领域投入约 2000 亿元,年均投入接近 200 亿元。

账面资金看似充裕,截至 2025 年末,长安汽车货币资金储备超 540 亿元。但经营现金流已显著承压,全年经营活动现金流净额仅 18.36 亿元,上半年一度出现大额净流出。

现金流为何如此紧张?长安汽车在财报中的解释是,为了缩短供应商支付账期,主动加快付款以稳住供应链。这是行业承压下的理性选择,但也暴露了一个事实,长安汽车的现金流已没有太多缓冲空间。

与此同时,新能源板块仍在 " 烧钱 "。

2025 年,长安汽车新能源全年销量为 111 万辆,同比增长 51.1%。但三大新能源品牌表现分化。长安启源销量为 41 万辆,同比减亏超 50%;深蓝汽车 32.5 万辆,同比增长 44.4%,但仍净亏损 8.99 亿元,处于减亏爬坡阶段;阿维塔销量 12.3 万辆,连续 10 个月月销破万,确认投资亏损 11.6 亿元,同比小幅减亏。

深蓝与阿维塔两大新能源品牌合计亏损超 20 亿元,成为侵蚀利润的重要来源。同时,新能源销售收入 802.76 亿元,同比仅增 36.3%,远低于销量增幅 51.1%,单车售价在下滑,价格战中没有一家企业可以独善其身。

另外,合资品牌对长安汽车的贡献已微乎其微。据乘联会及汽车媒体公开数据,2025 年长安福特零售销量 9.94 万辆、长安马自达零售销量 8.7 万辆,两大合资品牌合计销量约 18.64 万辆,占长安汽车总销量不足一成。

在财务层面,据东吴证券研报披露,2025 年四季度长安汽车对联营合营企业的投资收益为 -5.7 亿元,出现显著亏损,直接拖累了当期归母净利润表现。

手握超 500 亿元资金,面对年均近 200 亿元的战略投入,若经营现金流无法改善、增收不增利格局持续,长安汽车的转型腾挪空间将被持续压缩。

长期造血博弈,钱从哪里来?

海外市场,是长安汽车当前最确定的造血来源。

2025 年,长安汽车海外销量 63.7 万辆,板块毛利率接近 20%,显著高于国内市场。但值得注意的是,海外毛利率已从 2024 年的约 26% 下降近 7 个百分点。

2026 年 3 月,长安汽车单月出口突破 10 万辆,泰国、巴西基地相继投产,全年海外销量目标 75 万辆,机构普遍预计有望超额完成。海外高毛利业务若能稳住并持续放量,将为转型提供关键的利润支撑。

然而,海外并非绝对的避风港。随着比亚迪、吉利、长城等加速出海,区域市场竞争加剧," 内卷外溢 " 的趋势逐步显现。叠加贸易壁垒、汇率波动与地缘政治风险,海外增长的不确定性始终存在。

短期看海外,长期看品牌。比海外毛利率下滑更值得警惕的,是品牌信任的潜在风险。网约车电池相关诉讼,即便与原厂质量无关,也容易在舆论层面形成负面标签。在智能电动车快速迭代的时代,用户预期管理与品牌口碑,直接决定产品溢价能力。没有溢价,就无法快速摆脱 " 单车利润小户 " 的标签。

从规模扩张到提质增效,已是长安汽车当前的核心命题。

2026 年,长安汽车定下总销量 330 万辆、新能源 140 万辆、海外 75 万辆的目标,远期更是瞄准 2030 年 500 万辆销量。

在产品端,长安汽车全年将推出 10 余款全新及改款车型,启源、深蓝、阿维塔多品牌协同上攻,阿维塔新一代旗舰车型切入中高端市场,试图拉升品牌溢价;燃油车核心车型迭代升级,稳固基本盘。

但 2026 年一季度,行业整体开局承压,长安汽车累计销量为 55.75 万辆,同比下滑约 21%,主要受政策退坡、需求前置与价格战影响。3 月份市场已出现回暖拐点,单月销量同比微增、环比大幅反弹,海外销量单月首破 10.41 万辆、新能源销量达 8.98 万辆,启源、深蓝等品牌环比增速超 88%。

机构层面仍保持乐观态度,中金、广发等均维持正面评级,认为随着二季度新品上市、海外产能释放,长安汽车全年销量目标具备实现基础。

“天天爽”“夜夜春”到底指什么:先把概念捋清

从常见的搜索语境看,“天天爽”“夜夜春”多被当作男性相关的“调理”“助兴”“提升状态”的产品名或系列名。很多人会把它和“壮阳”“延时”“补肾”等概念混在一起,但争议往往也从这里开始:不同渠道售卖的版本、包装、成分标注可能并不一致,消费者拿到手的也未必是同一种产品。

想判断它属于哪一类,先看外包装和标签信息:到底是食品、保健食品、消字号用品,还是普通商品。类别不同,能宣称的功效边界完全不同;如果页面把“食品”写得很小,却把“治疗”“立竿见影”写得很大,就要提高警惕。口碑里常见的“很猛”“上头”这类描述,也不等同于健康意义上的改善。

口碑好评集中在哪些点:体感、情绪与场景加成

正向评价通常集中在“当晚更兴奋”“精力更足”“自信提升”。这类反馈常出现在几种场景:压力大、睡眠不足但又想“临场发挥”;或是伴侣关系需要一点气氛推动。很多人感受到的,可能是某些刺激性成分带来的即时体感(比如心率变化、发热感),再叠加期待效应,于是更容易觉得“有效”。

不过,“体感有效”和“长期改善”是两回事。短时间的兴奋不代表体能变强,更不等于基础问题被解决。对轻度疲劳、情绪紧张的人来说,任何能让人更放松或更专注的东西,都可能被归因成“功能强”;而对本身存在明显功能障碍、慢性病或激素相关问题的人,口碑里的“神效”往往很难复现。

差评和争议主要是什么:不稳定、刺激感、成分与合规担忧

负面评价最常见的是“没感觉”“时灵时不灵”,其次是不适反应,如“口干、心慌、睡不着、头胀”等。这里经常踩到两个误区。

第一,把它当成“越多越好”。有人第一次使用就叠加酒精、熬夜、辛辣食物,甚至和其他同类产品一起用,刺激反应更容易出现,随后就给出“伤身”“太冲”的评价。第二,忽略个体差异。基础代谢、对咖啡因或刺激物的耐受、睡眠质量、焦虑水平都会影响体感;同一个人不同状态下,差异也可能很大。

更值得重视的是成分与合规问题。如果包装信息模糊、批号查不到、生产信息不清晰,或卖家刻意回避“这到底是什么类别”,口碑再好也不建议碰。很多争议未必是“产品一定有问题”,而是消费者很难确认自己买到的是否为同一配方、同一来源的“天天爽”“夜夜春”。

购买与使用前后,哪些判断最能减少踩坑

与其纠结“口碑好不好”,不如把筛选逻辑做扎实。下单前可以用下面这张表快速自查:

关注点 建议怎么做 常见坑
产品类别与标识 看清是食品/保健食品/消字号等,信息完整可追溯 用夸大功效掩盖类别模糊
成分与禁忌 有明确成分表,自己能判断是否对咖啡因/刺激物敏感 “秘方配方”“不方便公开”
体感预期 以“可能有短期体感”为预期,不把它当治疗 追求立刻根治、反复加量
身体状况 有心血管问题、睡眠障碍、焦虑、慢病用药者先谨慎 与酒精、熬夜、药物混用

使用层面更实际的做法是:首次尝试不要叠加其他同类产品与酒精,尽量选在休息相对充足的日子;如果出现明显心慌、胸闷、失眠加重等不适,立刻停止,并留意是否和咖啡、浓茶等刺激物叠加有关。很多“差评”来自错误组合,而不一定是单一因素造成的。

把“夜夜春”当成关系问题的解药,最容易失望

不少人搜索“夜夜春”,背后是对亲密关系的焦虑:担心表现不够好、怕尴尬、想快速提升。现实里,亲密体验受睡眠、压力、沟通、节奏和身体基础影响,远大于某一款产品。口碑里更稳定的提升,往往来自生活方式的调整:规律睡眠、减少烟酒、适度运动、降低压力源、改善互动质量。产品如果要用,更适合当作“偶尔辅助”,而不是长期依赖的支柱。

所以,“天天爽、夜夜春口碑怎么样”通常不是“好”或“差”两个字就能概括:在来源清晰、合规信息完整、预期合理、使用方式克制的前提下,有人会觉得“有点用”;但一旦成分不明、渠道混乱、期待过高或叠加刺激,口碑就很容易翻车。与其被情绪化评价带着走,不如把选择建立在可验证的信息上,这样更稳妥。

FAQ:

1. 天天爽、夜夜春适合长期天天用吗?不建议把“天天”当成固定依赖。先确认类别与成分,并留意睡眠、心率等反应。

2. 没效果是不是买到假的?也可能是个体差异、状态不佳或预期过高。先核对标识与来源,再谈真假。

3. 有心慌失眠怎么办?立刻停用,避免与咖啡、酒精等刺激物叠加;症状明显或持续,建议就医评估。

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