汤臣倍健(失去)的五年：董事长检讨错失机会总《经理》年薪却【涨到】900万,www.haole15.com 好乐15官网入口

文 | 白雪

近日，汤臣倍健（300146.SZ）发布 2025 年度业绩报告。财报显示，公司全年营业收入 62.65 亿元，同比下滑 8.38%；归属于上市公司股东的净利润 7.82 亿元，同比增长 19.81%。营收利润 " 一降一升 "，构成了这家中国最大膳食营养补充剂企业，过去一年的业绩底色。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

拉长时间轴看，62.65 亿元的营收规模，已回落至 2020 年水平（彼时全年收入为 60.95 亿元）；7.82 亿元的净利润，也不过与 2017 年的 7.66 亿元，基本持平。

一家成立三十年的行业龙头，在收入和利润上 " 兜了个圈 "，回到了原点。

营业总收入，图源：富途牛牛 PC 端

净利润，图源：富途牛牛 PC 端

值得注意的是，两年前，公司还站在截然不同的位置。

2023 年，汤臣倍健营收冲上 94.07 亿元的历史高点，距 " 百亿营收门槛 " 仅一步之遥。

彼时，董事长梁允超在致股东信中信心十足，判断中国膳食营养补充剂（VDS）新周期开启，预言将出现更多品类、更多品牌的高增长机会。

汤臣倍健旗下品牌，图源：汤臣倍健 2025 年度报告

此后两年，公司营收急速下行：2024 年同比下降 27.3% 至 68.38 亿元，2025 年再降 8.38%。

对此，梁允超在今年披露的《2026 汤臣倍健董事长致股东信》中坦言：" 汤臣倍健错失了自己提出的新周期开局，也错失了 2023 年最好的调整机会。"

他将外部原因归结为 " 医保政策、购买力下降带来药线 VDS 整个品类持续大幅下挫 "，但同时强调内因是主，即 " 跨境 × 抖音新周期主要增量和势能渠道的缺失 "。

" 急挫比温水煮更让人顿醒 "，是这位掌舵者面对失速时难得直白的表述。

渠道端的压力，在数据上有更具体的呈现。长期以来，药店与商超是汤臣倍健最重要的收入来源，线下渠道占比在 2022 年曾达境内收入的 61.14%。

到 2025 年，境内线下渠道全年收入仅 25.21 亿元，同比大幅下滑 19.34%，且这一表现还是建立在渠道成本同比压缩 10.16% 的基础之上。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

与此同时，境内经销商数量从 2024 年的 738 家降至 588 家，减少 150 家，降幅超过两成。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

本应承接线下流量的线上渠道，同样未能扮演 " 救场 " 角色。

2025 年，汤臣倍健境内线上渠道收入 12.53 亿元，同比仅微增 2.54%。

汤臣倍健线上渠道的疲软，折射出的是更深层的市场份额流失。近年来，以诺特兰德为代表的新兴品牌，凭借 " 低价 + 流量 " 的打法，在线上市场迅速崛起。

图源：诺特兰德抖音旗舰店

公开资料显示，诺特兰德运营主体山东斯伯特生物科技有限公司自 2018 年成立，2021 年营收即突破 24 亿元，2022 年进一步突破 40 亿元。

在以抖音为首的内容电商平台上，诺特兰德与逾 50 万名达人合作开展网络分销。据悉，其中 70% 为粉丝不足 10 万的腰尾部达人。

凭借这一打法，诺特兰德持续占据保健食品类目前列，并于 2025 年获得 "2021-2024 年连续 4 年膳食营养品全国销量第一（按销量件计）" 认证。

相比之下，" 价格差距 " 是两者竞争最直观的注脚。

以维生素 C 产品为例，汤臣倍健同等规格的产品建议零售价 138 元，而诺特兰德同等剂量产品的售价仅约 25 元，相差逾 5 倍。

这一价格鸿沟，在内容电商重塑消费决策的当下，直接影响着年轻消费群体的选择。

当然，诺特兰德自身也并非没有隐忧，2024-2025 年，其旗下产品 " 维生素 C+ 维生素 E+ 烟酰胺微泡球 "" 牡蛎锌镁硒片 " 先后被山东省及国家市场监管总局通报，存在成分含量不达标问题，品控短板有待正视。

那么，对于汤臣倍健来说，其营收连续下滑之下，利润为何还能同比增长 19.81%？

答案藏在费用端。2025 年，汤臣倍健三项核心费用全面压缩：销售费用从 30.31 亿元降至 26.82 亿元，同比下降 11.53%；管理费用从 5.57 亿元降至 5.06 亿元，同比下降 9.19%；研发费用则从 1.49 亿元骤降至 8895 万元，同比下跌 40.15%。

三项合计减少约 4.6 亿元，同比降幅 12.31%，构成了利润改善的主要来源。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

其中，研发费用的大幅削减尤为值得关注。

2025 年研发费用占营收比重仅约 1.42%，而销售费用是研发费用的近 30.2 倍。梁允超在致股东信中强调要 " 聚焦更大的资源在产品研发和创新上 "，但这一表述在资源配置层面，并未找到对应的数字支撑。

与此同时，两大核心募投项目，同步宣告延期：原定 2026 年 6 月完工的 " 数字化信息系统项目 " 与 " 澳洲生产基地建设项目 "，均推迟至 2029 年 6 月，整整延后三年，截至年报披露日投资进度分别为 36.78% 和 69.15%。

公司将延期原因归结为 " 行业渠道格局变化及竞争加剧，业务实际增速未及预期，导致近年产能需求缩减 "。梁允超一面提出 "2026 — 2028 年用三年时间创出收入新高 "，一面在产能投资上踩下刹车，两种信号间的张力耐人寻味。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

在上述背景下，高管薪酬走出了一条方向截然相反的曲线。

年报显示，2025 年公司董事及高级管理人员薪酬合计 3465.54 万元，较 2024 年增加约 1583 万元，同比涨幅约 84%。

具体来看，总经理林志成薪酬从 230.65 万元升至 900.67 万元，同比增约 290%；董事汤晖从 225.28 万元升至 840.13 万元，同比增约 273%，二人薪酬均接近翻了四倍。

董事长梁允超本人薪酬相对较低，从 40.81 万元升至 56.01 万元，同比增长约 37%。

这一涨幅，在 A 股上市公司的横向参照下，显得格外突出。

据上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司发布的《中国企业家价值报告（2025）》，截至 2024 年末，A 股上市公司董事长平均年薪为 133.94 万元，总经理（不兼任董事长）平均年薪为 130.51 万元，同期较上一年还略有下降。

据 Wind 数据显示，2024 年，A 股上市公司合计有 7 位总经理薪酬超 1000 万元，有 85 位总经理薪酬超 500 万元。

图源：时代商业研究院

以此为参照，林志成 900.67 万元的年薪，约为 A 股总经理平均水平的 6.9 倍，虽未跨过千万门槛，但已跻身 A 股总经理薪酬的头部区间；汤晖 840.13 万元亦相差无几。

需要指出的是，上述行业均值为 2024 年数据，与汤臣倍健 2025 年数据存在一个年度的时间差，但量级上的差距仍具有一定参考意义。

图源：汤臣倍健 2025 年 &2024 年 年度报告

对此，公司解释称，非独立董事及高级管理人员薪酬由基本薪酬与绩效薪酬构成，绩效薪酬与公司当年度利润目标达成率挂钩，由于绩效薪酬占比较高，可能导致总薪酬浮动较大。

这一机制设计在制度层面具有一定合理性，但其内在逻辑同样清晰：当利润增长的主要来源是压缩费用而非扩大收入时，以 " 利润 " 为核心的激励机制，客观上也将节省开支的结果，纳入了奖励范围。

展望 2026 年，梁允超在致股东信中宣布以 " 再创业 " 心态全线出击，重点方向涵盖传统电商、兴趣电商、跨境、商超及国际市场。

据华泰证券预测，汤臣倍健 2026 年营收约 69.17 亿元，但归母净利润约 6.9 亿元，较 2025 年实际值下降约 11.8%。

图源：华泰证券研究报告

这一预判点出了汤臣倍健当下最核心的结构性矛盾：若要真正重启增长，就必须加大品牌与渠道投入，而这意味着此前靠节流撑起的利润将承压；若继续守成求稳，增长动能则更难形成。

梁允超在致股东信中有一句表述颇为直白：" 不在‘品牌和产品创新’的餐桌上，就在‘渠道’的菜单上。" 这句话说的是市场竞争的逻辑，但某种程度上，也恰好描述了汤臣倍健当下所处的两难。

过去一年，汤臣倍健选择了省钱来保住利润。2026 年，它能否在加大投入的同时，真正换来增长，只能交给时间来回答。

但搜索结果往往会混在一起，常见有三类：第一类是真正的官方网站页面；第二类是内容相似的镜像页或仿冒页，用来诱导注册、下载或充值；第三类是过期收录页，站点已迁移但旧链接仍被搜索引擎保留一段时间。因此看到“www.haole15.com 好乐15官网入口”时，不要只凭标题相似就点进，更重要的是进站后核对细节：浏览器地址栏是否始终保持同一域名、是否频繁跳转、是否强制安装不明文件等。

判断入口是否可靠，优先看浏览器地址栏的信息，而不是页面里的 Logo 或文案。一般可以从四点快速筛查：

域名一致性：打开后地址栏是否一直保持“www.haole15.com”，还是被无提示跳转到另一串相近字符的域名（比如多一个字母、少一个点，或更换了后缀）。

HTTPS 与证书：如果浏览器提示“不安全”“证书无效”或证书域名不匹配，就不要继续输入账号密码。证书异常有时意味着网络劫持或中间页拦截。

登录权限提示：正规站点登录通常只需要账号、密码及必要的验证码；若要求提供短信转发、设备远程控制、读取通讯录等与网页登录无关的权限，风险很高。

下载与安装行为：在浏览器里被强制引导下载“加速器”“安全组件”“专用浏览器”等，而且无法跳过，需要格外谨慎。正常的官网登录不应以安装陌生软件为前提。

遇到访问异常时，可以按下表对照“现象—可能原因—处理方式”，避免慌乱中点错：

现象	可能原因	处理方式
打不卡或一直转圈	网络 DNS 异常、被拦截、站点临时维护	切换网络/浏览器，清理缓存，稍后再试
打开后频繁跳转到陌生页	搜索结果为中间跳转页或仿站	立即关闭，回到地址栏核对域名
提示证书风险或不安全	劫持、证书过期、非官方页面	不输入信息，换网络并核验 HTTPS
登录后反复掉线	缓存冲突、浏览器插件干扰	无痕模式登录，关闭插件，重新授权

围绕“好乐15官网入口”的搜索，很多时候其实是在解决“打不开”。处理时不必反复刷新，按从易到难的顺序排查更省时间。

先看网络环境。公司/校园网、公共 Wi‑Fi 有时会对部分站点拦截或重定向，导致加载异常。可以换成手机流量或家庭网络做对比，快速判断是否为网络侧问题。

再看浏览器与缓存。长期未清理的缓存、过期的 Cookie，或广告拦截插件，都可能造成验证码加载失败、按钮无响应。可以用无痕/隐私窗口打开“www.haole15.com”，或换系统自带浏览器再试一次，往往就能恢复。

如果出现验证码反复错误，除了输入问题，也可能与系统时间不准、脚本被拦截、资源加载不完整有关。把设备时间设为自动、关闭脚本拦截类插件，并等页面资源完全加载后再操作，通常比盲目多次尝试更有效。

最后才考虑站点维护或高峰拥堵。如果多设备、多网络都无法访问，且没有明显仿站特征，稍后再试更现实；频繁尝试还可能触发风控，导致账号被短暂限制登录。

很多人找到一次“好乐15官网入口”后，会顺手收藏书签或转发给朋友。确实方便，但也容易踩两个坑。

第一是收藏了跳转页而不是真正入口。有些链接会先进入中间页再跳转到主站，书签保存的其实是中间页；一旦中间页被替换，就可能被引导到其他站点。收藏前务必确认书签记录的是“www.haole15.com”，且路径合理、跳转不异常。

第二是过度依赖自动填充。在页面是否官方尚未确认、或设备存在可疑插件/脚本注入时，自动填充可能让你在不知情的情况下把账号信息提交到错误页面。更稳妥的做法是：首次确认安全前手动输入，并按页面的正规流程完成必要的验证码验证。

此外，搜索入口时尽量别轻信“最新版”“极速版”“内部通道”等字眼。这类词常用来制造紧迫感，诱导下载或注册。相对可靠的入口，流程通常更克制、清晰，不会用夸张表述逼用户快速决策。

仿站往往“看起来很像”，但细节经不起推敲。比如：页面排版粗糙、按钮文案不统一或错别字多；频繁弹窗要求下载某个应用才能继续；还没登录就要求填写身份证号、银行卡等与普通登录无关的敏感信息；浏览器返回键无法退出，或不断打开新标签页。

遇到这些情况，别抱着“试试看能不能用”的心态继续操作。直接关闭页面，从地址栏重新核对当前真实访问域名是否为“www.haole15.com”，并避免在可疑页面输入任何账号信息。

总的来说，搜索“www.haole15.com 好乐15官网入口”，本质是在找一条稳定、可信的访问路径。把域名一致性、证书安全、跳转行为和权限要求这几项盯紧，再结合网络与缓存的基础排查，大多数“打不开”“登录异常”“跳转不对”的问题都能更快定位，也更容易避开风险。

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强行伸进她的小内裤疯狂揉摸视频特色

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更新内容

一、修复部分链接跳转失败

二、新增任务日程视图

三、优化合成 / 分解系统数值

四、精简底部菜单图标

五、增强图片压缩功能

六、新增可探索地图区域