汤臣倍健(失去)的五年：董事长检讨错失机会总《经理》年薪却【涨到】900万,天官赐福开车合集（精选篇章）

文 | 白雪

近日，汤臣倍健（300146.SZ）发布 2025 年度业绩报告。财报显示，公司全年营业收入 62.65 亿元，同比下滑 8.38%；归属于上市公司股东的净利润 7.82 亿元，同比增长 19.81%。营收利润 " 一降一升 "，构成了这家中国最大膳食营养补充剂企业，过去一年的业绩底色。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

拉长时间轴看，62.65 亿元的营收规模，已回落至 2020 年水平（彼时全年收入为 60.95 亿元）；7.82 亿元的净利润，也不过与 2017 年的 7.66 亿元，基本持平。

一家成立三十年的行业龙头，在收入和利润上 " 兜了个圈 "，回到了原点。

营业总收入，图源：富途牛牛 PC 端

净利润，图源：富途牛牛 PC 端

值得注意的是，两年前，公司还站在截然不同的位置。

2023 年，汤臣倍健营收冲上 94.07 亿元的历史高点，距 " 百亿营收门槛 " 仅一步之遥。

彼时，董事长梁允超在致股东信中信心十足，判断中国膳食营养补充剂（VDS）新周期开启，预言将出现更多品类、更多品牌的高增长机会。

汤臣倍健旗下品牌，图源：汤臣倍健 2025 年度报告

此后两年，公司营收急速下行：2024 年同比下降 27.3% 至 68.38 亿元，2025 年再降 8.38%。

对此，梁允超在今年披露的《2026 汤臣倍健董事长致股东信》中坦言：" 汤臣倍健错失了自己提出的新周期开局，也错失了 2023 年最好的调整机会。"

他将外部原因归结为 " 医保政策、购买力下降带来药线 VDS 整个品类持续大幅下挫 "，但同时强调内因是主，即 " 跨境 × 抖音新周期主要增量和势能渠道的缺失 "。

" 急挫比温水煮更让人顿醒 "，是这位掌舵者面对失速时难得直白的表述。

渠道端的压力，在数据上有更具体的呈现。长期以来，药店与商超是汤臣倍健最重要的收入来源，线下渠道占比在 2022 年曾达境内收入的 61.14%。

到 2025 年，境内线下渠道全年收入仅 25.21 亿元，同比大幅下滑 19.34%，且这一表现还是建立在渠道成本同比压缩 10.16% 的基础之上。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

与此同时，境内经销商数量从 2024 年的 738 家降至 588 家，减少 150 家，降幅超过两成。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

本应承接线下流量的线上渠道，同样未能扮演 " 救场 " 角色。

2025 年，汤臣倍健境内线上渠道收入 12.53 亿元，同比仅微增 2.54%。

汤臣倍健线上渠道的疲软，折射出的是更深层的市场份额流失。近年来，以诺特兰德为代表的新兴品牌，凭借 " 低价 + 流量 " 的打法，在线上市场迅速崛起。

图源：诺特兰德抖音旗舰店

公开资料显示，诺特兰德运营主体山东斯伯特生物科技有限公司自 2018 年成立，2021 年营收即突破 24 亿元，2022 年进一步突破 40 亿元。

在以抖音为首的内容电商平台上，诺特兰德与逾 50 万名达人合作开展网络分销。据悉，其中 70% 为粉丝不足 10 万的腰尾部达人。

凭借这一打法，诺特兰德持续占据保健食品类目前列，并于 2025 年获得 "2021-2024 年连续 4 年膳食营养品全国销量第一（按销量件计）" 认证。

相比之下，" 价格差距 " 是两者竞争最直观的注脚。

以维生素 C 产品为例，汤臣倍健同等规格的产品建议零售价 138 元，而诺特兰德同等剂量产品的售价仅约 25 元，相差逾 5 倍。

这一价格鸿沟，在内容电商重塑消费决策的当下，直接影响着年轻消费群体的选择。

当然，诺特兰德自身也并非没有隐忧，2024-2025 年，其旗下产品 " 维生素 C+ 维生素 E+ 烟酰胺微泡球 "" 牡蛎锌镁硒片 " 先后被山东省及国家市场监管总局通报，存在成分含量不达标问题，品控短板有待正视。

那么，对于汤臣倍健来说，其营收连续下滑之下，利润为何还能同比增长 19.81%？

答案藏在费用端。2025 年，汤臣倍健三项核心费用全面压缩：销售费用从 30.31 亿元降至 26.82 亿元，同比下降 11.53%；管理费用从 5.57 亿元降至 5.06 亿元，同比下降 9.19%；研发费用则从 1.49 亿元骤降至 8895 万元，同比下跌 40.15%。

三项合计减少约 4.6 亿元，同比降幅 12.31%，构成了利润改善的主要来源。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

其中，研发费用的大幅削减尤为值得关注。

2025 年研发费用占营收比重仅约 1.42%，而销售费用是研发费用的近 30.2 倍。梁允超在致股东信中强调要 " 聚焦更大的资源在产品研发和创新上 "，但这一表述在资源配置层面，并未找到对应的数字支撑。

与此同时，两大核心募投项目，同步宣告延期：原定 2026 年 6 月完工的 " 数字化信息系统项目 " 与 " 澳洲生产基地建设项目 "，均推迟至 2029 年 6 月，整整延后三年，截至年报披露日投资进度分别为 36.78% 和 69.15%。

公司将延期原因归结为 " 行业渠道格局变化及竞争加剧，业务实际增速未及预期，导致近年产能需求缩减 "。梁允超一面提出 "2026 — 2028 年用三年时间创出收入新高 "，一面在产能投资上踩下刹车，两种信号间的张力耐人寻味。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

在上述背景下，高管薪酬走出了一条方向截然相反的曲线。

年报显示，2025 年公司董事及高级管理人员薪酬合计 3465.54 万元，较 2024 年增加约 1583 万元，同比涨幅约 84%。

具体来看，总经理林志成薪酬从 230.65 万元升至 900.67 万元，同比增约 290%；董事汤晖从 225.28 万元升至 840.13 万元，同比增约 273%，二人薪酬均接近翻了四倍。

董事长梁允超本人薪酬相对较低，从 40.81 万元升至 56.01 万元，同比增长约 37%。

这一涨幅，在 A 股上市公司的横向参照下，显得格外突出。

据上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司发布的《中国企业家价值报告（2025）》，截至 2024 年末，A 股上市公司董事长平均年薪为 133.94 万元，总经理（不兼任董事长）平均年薪为 130.51 万元，同期较上一年还略有下降。

据 Wind 数据显示，2024 年，A 股上市公司合计有 7 位总经理薪酬超 1000 万元，有 85 位总经理薪酬超 500 万元。

图源：时代商业研究院

以此为参照，林志成 900.67 万元的年薪，约为 A 股总经理平均水平的 6.9 倍，虽未跨过千万门槛，但已跻身 A 股总经理薪酬的头部区间；汤晖 840.13 万元亦相差无几。

需要指出的是，上述行业均值为 2024 年数据，与汤臣倍健 2025 年数据存在一个年度的时间差，但量级上的差距仍具有一定参考意义。

图源：汤臣倍健 2025 年 &2024 年 年度报告

对此，公司解释称，非独立董事及高级管理人员薪酬由基本薪酬与绩效薪酬构成，绩效薪酬与公司当年度利润目标达成率挂钩，由于绩效薪酬占比较高，可能导致总薪酬浮动较大。

这一机制设计在制度层面具有一定合理性，但其内在逻辑同样清晰：当利润增长的主要来源是压缩费用而非扩大收入时，以 " 利润 " 为核心的激励机制，客观上也将节省开支的结果，纳入了奖励范围。

展望 2026 年，梁允超在致股东信中宣布以 " 再创业 " 心态全线出击，重点方向涵盖传统电商、兴趣电商、跨境、商超及国际市场。

据华泰证券预测，汤臣倍健 2026 年营收约 69.17 亿元，但归母净利润约 6.9 亿元，较 2025 年实际值下降约 11.8%。

图源：华泰证券研究报告

这一预判点出了汤臣倍健当下最核心的结构性矛盾：若要真正重启增长，就必须加大品牌与渠道投入，而这意味着此前靠节流撑起的利润将承压；若继续守成求稳，增长动能则更难形成。

梁允超在致股东信中有一句表述颇为直白：" 不在‘品牌和产品创新’的餐桌上，就在‘渠道’的菜单上。" 这句话说的是市场竞争的逻辑，但某种程度上，也恰好描述了汤臣倍健当下所处的两难。

过去一年，汤臣倍健选择了省钱来保住利润。2026 年，它能否在加大投入的同时，真正换来增长，只能交给时间来回答。

需要先把边界讲清楚：原作《天官赐福》的主线叙事并不以露骨描写为卖点，所谓“开车”更多出现在同人二创中。也正因为不是官方内容，才容易出现版本混杂、真伪难辨、标签失真等情况。很多人点进“精选篇章”，真正想要的其实是：文笔不尴尬、人物不崩、氛围到位，不把角色写成“套皮”的那种。

常见来源形态与你会遇到的“版本差异”

“合集”常见大致有三种形态：个人整理的文本包或长帖、按关键词聚合的转载页、以及把多位作者作品混编进同一目录的汇总页。差异通常体现在：是否标注作者、是否保留原始发布日期与标签、是否经历二次删改、是否夹带与原作无关的引流内容。

最容易踩坑的是“二次删改”。有人为了规避审查，会用拼音、符号替换关键字，或直接挖空关键段落，读起来断裂；也有人为了迎合“更刺激”的预期擅自加料，结果人物性格和关系推进完全走样。读者体验往往两极化：要么“看不懂在写什么”，要么“一眼看出不是他们”。

如果你在意阅读完整性，可以用几个直观信号判断一份“精选篇章”是否靠谱：有没有清晰的作者/原作声明；标签是否统一；章节之间是否说明“节选/改写/拼接”。缺得越多，越像粗暴搬运。

“精选”到底怎么选：抓住这几条就够了

“精选”并不等同于“更露”，更重要的是成人向表达是否符合角色与叙事。判断时可以抓三点：人物是否贴合（谢怜与花城的相处逻辑是否延续原作气质）、氛围是否循序（情绪推进是否自然）、语言是否克制（不过度堆砌器官与动作名词，也不靠网络烂梗破坏代入）。有些合集把“重口”当卖点，反而牺牲情感张力，读完只剩尴尬。

另一个常见误区是把“车”理解为必须出现明确描写。其实更耐看的篇章往往更重视前后铺垫：无论是战后余温、久别重逢还是日常暧昧，读者更在意的往往是“这两个人为什么会走到这一步”，而不是把情节写成可替换的动作模板。

下面这张表可以帮助你快速分辨文本气质：

维度	更像“精选篇章”的表现	更像“凑数合集”的表现
人设	情绪、称呼、边界感更贴原作	套皮恋爱，台词像“换脸”
结构	有起承转合，段落有节奏	直奔主题，前后割裂
文风	细节为情绪服务	堆词、重复、用力过猛
标注	作者、来源、标签相对完整	不标注或多套说法混用

获取与保存时的注意事项：别让“想看”变成“踩雷”

由于“天官赐福开车合集（精选篇章）”多涉及同人衍生与成人向表达，你很可能遇到链接失效、内容被删、同名不同文，甚至借关键词投放的恶意文件。更稳妥的做法是把“找内容”和“找作者”分开：先确认作者与原始发布渠道，再考虑收藏。只盯着合集标题不看作者，基本等于把选择权交给搬运者。

同时也要注意版权与创作尊重。很多作者并不欢迎转载，更不希望作品被拆成“刺激片段”当作流量素材。看到明确写着“禁止搬运/仅限站内”的标注，就别再追求所谓“合集打包”。从阅读体验来说，尊重原始发布形式，往往也更容易读到完整的情绪铺陈。

另外，搜索结果里如果出现与《天官赐福》无关的“同款”“资源”“永久更新”等措辞，基本可以直接跳过。这类页面常把“精选篇章”当引子，内容质量不稳定，风险也更高。

读者最容易被误导的几种说法

第一类是“官方/原版/未删减”的噱头。对“开车合集”这种非官方聚合词来说，“官方未删减”往往是概念混用：原作版本差异不等于同人合集存在“官方版”。第二类是“全集”“全网最全”，多数是堆量而非精选，常伴随重复、错配、拼接。第三类是把“角色名+刺激标签”当质量保证，结果人物说话方式和行为逻辑完全脱离原作语境。

如果你的核心需求是“更贴近原作气质的成人向衍生”，更值得关注的是：作者是否稳定产出、读者评价是否集中在文笔与人设，而不是只夸“尺度”。这串关键词确实好用，但也更容易引来杂质；真正省时间的方法，是先筛掉不透明、不标注、强行营销的合集，再谈“精选”。

FAQ

Q： “开车合集”一定是原作内容吗？
不是，多数指同人二创或转载聚合。

Q： “精选篇章”可信吗？
可信与否取决于是否标注作者与来源、是否删改拼接；仅凭标题无法判断。

Q： 看起来被“和谐”的文本还有必要找原版吗？
如果断裂影响阅读，优先找作者原始发布；否则容易越找越乱。

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被❌到爽🔞流片视频介绍

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打开“被❌到爽🔞流片视频”手机浏览器（例如百度浏览器）。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名，点击下载链接【http://tianhe.pdqgt.com/】网址，下载完成后点击“允许安装”。

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特别说明：被❌到爽🔞流片视频软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件，电脑版需要先安装模拟器，然后再安装APK文件。

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以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

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相关介绍

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更新内容

一、后台资源调度优化，节省更多内存

二、修复退出后重启丢失当前线索状态的问题

三、改进隐藏物品的提示逻辑

四、新增开荒 / 探索奖励

五、增加暗角处理增强解谜氛围

六、修复消息重复显示问题