(老铺)需要一场「黄【金暴】跌」,久久影视app：手机看片追剧更流畅

封面来源 | 视觉中国

老铺黄金在同一天披露了两组让同行 " 艳羡 " 的财报数据。

2025 年全年，老铺黄金销售业绩达到 313.75 亿元，同比增长 220.3%；营收 273.03 亿元，同比增长 221%。按非国际财务报告标准，公司经调整净利润为 50.29 亿元，同比增长 234.9%。

公司将业绩暴增的原因归于三方面：一是品牌影响力的持续扩大，形成了绝对的市场优势；二是产品的推新与优化。这两大原因使公司线上、线下的整体营收大幅增大。第三则是门店数量的增加。

上一年度，老铺黄金在 16 个城市共开设 45 家自营门店，其中包括在新加坡、中国香港等地的 " 海外 " 门店。且对比 2024 年，去年新增的 10 家门店，以及优化扩容的 9 家门店，为集团贡献了营收增量。

以去年 257.93 亿元的线下门店销售业绩计算，老铺黄金的平均门店年销售超过了 5 亿元。

财报还援引了弗若斯特沙利文的数据，在全球奢侈品牌中，老铺黄金在中国内地的营收排名第二，" 单商场 " 的店效、坪效排名第一。

另在消费客群上，公司与 LV、爱马仕、卡地亚等五大奢侈品牌的重合度，从去年 7 月的 77.3% 提升到了今年 3 月的 82.4%。

老铺黄金年度营收，单位（亿元）；36 氪根据财报数据制图

而在 2025 年财报发布后不久，老铺黄金又迅速公布了一季度的业绩预期，预计实现约 190 亿至 200 亿元的销售业绩（含税收入）、165 亿至 175 亿元的营收，以及约 36 亿至 38 亿元的净利润。这近乎是 2025 一整年业绩的 60%。

这些业绩数据似乎都在证明，在三大奢侈品皆遭遇不同程度压力的情况下，老铺黄金实现了 " 年轻人 " 的弯道超车。来自欧洲的 " 老钱 " 们，也明显注意到了这个来自中国的新锐珠宝品牌。

摩根士丹利曾在一份针对历峰集团的研报中指出，中国高奢品牌老铺黄金对卡地亚的竞争威胁在扩大。

去年 5 月的财报会上，历峰集团 CEO Nicolas Bos 也肯定了老铺黄金的市场价值，称其 " 推动了珠宝市场的渴望和活力 "。不久后，LVMH 的大老板 Bernard Arnault 在中国巡店时，也特意前往了上海国金中心的老铺黄金门店，并评价到 " 精致有趣 "。

问题在于，老铺黄金真的可以与这些国际奢侈品牌们平起平坐了吗？

答案恐怕是：还差得远。

撕开 " 消费心智 " 的口子

老铺黄金的成功，本质是一场对 " 原生家庭 " 的逃离。

在过去，黄金饰品的价格几乎被原材料锁死，产品定价往往遵循 " 金价 + 工费 " 的朴素逻辑。这也导致了行业的硬伤，在国际金价连年飙升的年份，品牌溢价几乎难以支撑原材料及人工成本的上涨。

但当金价超过一定阈值，买涨不买跌的逻辑失效，消费者会普遍处于观望态度。

反映在客观数据上，2023 年起，在全球央行持续购金、地缘政治风险升级、美联储降息预期强化等因素的影响下，国际金价持续走高，甚至在 2025 年出现了 " 史诗级行情 "，从年初的 2646 美元每盎司上涨到年底的近 4500 美元每盎司。

连年飙升的金价使黄金珠宝品牌出现分化，以周大福、周大生为代表的 " 严重依赖克重销售 " 的传统金饰品牌营收下滑。

财报显示，2024 财年，周大福营收实现 1078.6 亿港元，同比上升 2.7%，与上一年度相比，同比增幅放缓；归母净利润方面也同比下跌 4%。周大福解释称，主因高金价抑制叠加门店优化。同期，周生生、周大生、潮宏基等品牌也出现了一定程度的营收下滑，原因也更多受 " 市场消费情绪影响 "。

36 氪根据财报制表，净利润指归母净利润

伦敦金现价格走势，美元 / 盎司；图片截自 Wind

也正是这一时期，老铺黄金迅速扩张。在黑蚁资本、腾讯投资等明星资本的助推下，2024 年 6 月，这家主打 " 中国宫廷古法黄金工艺 " 的新锐品牌于港股上市；并凭借 " 超强的品牌叙事能力 "" 较高的单店坪效 "，以及 " 黄金饰品自带的避险能力 "，迅速成为 " 港股消费三姐妹 " 之一。

简单概括商业模式，老铺黄金将 " 花丝镶嵌 "" 錾刻 " 等非遗工艺与中国的传统文化融合。曾有老铺内部人士告诉 36 氪，公司对产品的工艺要求 " 没有上限 "。这些都致使，尽管古法黄金并非新鲜事，老铺仍赋予了传统金饰新的价值锚点。

定价层面，老铺则采用 " 一口价 + 不定期提价 " 的方式，试图斩断黄金成本价格波动的桎梏。

2025 年，其分别在 2 月、8 月及 10 月进行了三次调价，累计涨幅近 45%。2026 年 2 月，老铺黄金启动新一轮提价，单品涨幅超过 20%。

在 36 氪的估算中，老铺黄金调价后的多款产品克重已突破 2500 元每克，这远高于今年 2 月、上海黄金交易所 1149 元每克的 " 最高价 "。同期，周大福、周大生等传统品牌的黄金价格普遍在 1500 元每克左右。

另在产品结构上，老铺也在有意地减少 " 纯黄金 " 产品的比例，不断提升 " 足金镶嵌产品 " 的收入占比。

从当下可以查询到的数据来看，2019 年，老铺黄金足金产品贡献销售额的 52.1%；到 2024 年上半年，足金产品占比 39%，足金镶嵌产品占比 61%。

图片来自老铺黄金微信公众号及天猫旗舰店

老铺黄金的这一调整意图非常明确，镶嵌类产品的毛利率更高，近乎稳定在 45%-47% 的毛利率区间，比普通的足金产品高出 7 到 9 个百分点。从市场策略的角度，老铺也希望能让钻石、彩宝及工艺本身的光芒盖过黄金，在稳定提升公司整体盈利能力的同时，让品牌的调性更偏向 " 珠宝 "，而非 " 金饰 "。

与此同时，老铺黄金皆采用直营模式，相比线上渠道更看重线下的门店服务，选址也多与奢侈品牌比邻。最新的消息是，老铺正高薪 " 挖角 " 空乘人员，希望将 " 五星级的服务 " 引入门店。

诸多原因叠加下，老铺在过去两年 " 顺风翻盘 "，它成功在消费者心中撕开了一个认知的口子，让人们开始接受 " 黄金也可以拥有超高品牌溢价 "。当金价连年攀升，甚至接近 " 一口价 " 的高度，老铺黄金的产品也展现出了一种有趣的 " 风险对冲 " 能力。

然而，当金价转为下行，人们的消费心态发生了改变。

老铺还不是爱马仕

2026 年 3 月，黄金价格上演了一轮 " 断崖式 " 下跌。

就在老铺公布 2026 年财报的前一天，国际金价接连失守，单日跌幅超过 8%，一度下探至 4098.25 美元每盎司。在整个 3 月，国际金价也累计跌超 15.27%，几乎抹去了全年的涨幅。

这造成了一个老铺黄金不得不面对的棘手问题——金价波动导致的毛利率压力。

老铺的采购模式与传统金店不同。

作为上海金融交易所的会员，周大福可以直接参与黄金现货交易。使用套期保值等金融操作缓和金价的波动。老铺黄金则非上金所会员，主要通过中间供应商 " 北京工美集团 " 采购原材料，进而推高了原材料的成本。

叠加成本采购、全直营等因素，老铺黄金的毛利率使其始终在 40% 左右，仅比传统金店的毛利率高出 10% 的水平。甚至在 2025 年金价上调的情况下，老铺还创下了五年来的毛利率新低 37.6%。

公司解释称，2025 年 10 月第三次调价后，毛利率已回归到 40% 以上。只不过，考虑到老铺黄金 " 高备货 "" 拒绝对冲 " 等模式，其在金价下跌时卖出的、高原材料的一口价产品，仍会影响某一时期的利润表现。

奢侈品及金饰珠宝品牌毛利率表现，36 氪根据 Wind 制表；爱马仕、历峰、开云为财年

花旗银行的一份研报也指出，老铺黄金曾在 2025 年 11 月的金价高点购入一批黄金原料，以用于生产在 2025 年底及 2026 年一季度销售的产品。算上金价波动，其在春节时销售的金饰可能损失了 4% 的利润。

当然，也正如公司高层所表示的，新采购黄金成本若下降，也会拉低全年整体的加权平均成本，公司的存货减值风险有限。财报显示，截至去年底，老铺黄金存货为 160.44 亿元，同比 2024 年大幅增加 347.6%，原因在于公司对未来销售的增长预判。2026 年一季度，老铺黄金已消耗部分存货。

一个不争的事实是，金价的下行会进一步影响消费者购买金饰的景气度。用经济学的名词来概括，老铺仍存在一定的 " 菜单成本 " ——即因为宏观环境影响，成本阻碍了企业的调价，产品价格也难以随市场供求快速变动。‌‌‌

对此，老铺黄金表示，消费下行时，公司会在产品力、品牌力、渠道力、客服力的基础上，建立一种新的消费者和品牌之间的付费关系，保证正常的销售业绩。

业绩会上管理层也强调，老铺黄金一直是产品为先，用产品去寻找客群。

" 公司的客群整体量很大，既有很高比例的高净值客群，又有对质价比很看重的客群，唯独没有太在乎性价比的。性价比不是高端品牌的属性，高端品牌更多的是形成文化溢价、工艺溢价、审美溢价。"

2025 年财报显示，老铺黄金会员数同比增长 74.3% 至 61 万名，其消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚等五大国际奢侈品的重合率，已从 77.3% 升至 82.4%。

曾有媒体报道，老铺黄金的部分高净值客户会在门店的 " 小黑屋 "，通过非商场的渠道消费结算。这也意味着，外界难以估算老铺的 SVIP 数量。

此外，在最能 " 审判 " 品牌价值的二手市场上，老铺黄金的回收价格普遍在原价的 5-7 折。尽管奢侈品珠宝的回收价格也在这一区间内，但仍有二手回收商告知 36 氪，金价与款式都会成为影响老铺黄金回收价的因素。

也有二手回收商告知 36 氪，一款 8.6g、官方旗舰店售价 24430 元的 " 花丝钻饰蝴蝶锁骨链 "，回收价格在 13000-15000 元左右。按克重计算，当下老铺的回收市场价普遍在 1500-1700 元之间。且上述回收商还表示，金价与款式都会成为影响老铺黄金回收价格的因素。

这至少说明，市场对老铺黄金的认知，还未摆脱对黄金的依赖，老铺仍要面对品牌力能否支撑足够产品溢价的考验。

" 老铺黄金的毛利率不会拉高至 50% 以上，更不会像部分国际奢侈品牌那样做到 70% 甚至接近 80%。" 业绩会上，老铺黄金创始人兼 CEO 徐高明曾直言，公司的定价逻辑会更贴近中国高端消费者的认知与接受度，而非短期的 " 饥饿营销 "。

从这一层面看，老铺黄金并不想做 " 爱马仕 "。

但中国市场太需要一个属于自己的高端品牌了。

爱马仕从一家巴黎的马具工坊成长为全球第一的顶奢品牌花费了 188 年。在这些岁月中，欧美大牌们花费了巨大精力去编织品牌叙事，也获得了短期内、其

流畅从哪里来：清晰度、线路与缓存的现实差异

“更流畅”从来不是点一下就解决的事，往往是多种因素叠加的结果。手机端播放卡顿，常见原因包括网络波动、视频编码适配不佳、服务器线路拥堵，以及本机存储空间不足或后台策略过于激进导致的掉帧。一般来说，久久影视app这类应用会提供不同清晰度和不同播放线路，体验顺不顺，主要取决于两点：网络不稳时能否快速降档继续播放，以及切换线路是否足够方便直接。

如果你经常在地铁、电梯口或办公室弱网环境里追剧，别一上来就锁死最高画质。更稳妥的做法是先用中等清晰度跑起来，确认能连续播放后再升档；遇到“有声音没画面”“一直转圈”等情况，优先切线路，而不是反复退出重进。另一个容易被忽略的点是缓存：缓存不等于“越多越好”，下载过多会占满存储空间，系统清理后台时更容易“一刀切”，反而影响播放与续播。留出足够空间、定期清理失效缓存，整体稳定性会更好。

追剧最在意的三件事：更新、选集与续播

追剧体验好不好，往往体现在细节上：更新是否及时、选集是否准确、续播是否靠谱。很多人遇到的痛点是“显示已更新但点进去还是旧集”“同一部剧不同来源集数对不上”。这类情况多半是资源版本不一致造成的，比如电视台版、网络剪辑版、海外版在集数或时长上可能存在差异。遇到集数混乱时，可以先对比每集时长、片头片尾是否一致；如果某条线路出现跳集、缺集，换源通常比干等更有效。

续播功能则和账号同步或本地记录有关：有的应用只做本地记录，清理缓存或换手机就会丢；有的则在登录后同步。想避免“看到哪儿忘了”，比较实用的习惯是：播放前确认是否登录、是否开启播放记录；多设备切换时，先在上一台设备暂停并退出播放页面，减少记录回写错位的概率。至于后台播放、画中画等功能（若提供），也要留意系统权限是否放行：权限没开时常见表现是“点了没反应”，未必是软件本身故障。

权限与弹窗：哪些正常，哪些要提高警惕

影视类应用通常会请求存储权限（用于缓存）、通知权限（用于更新提醒）、悬浮窗权限（用于小窗播放）以及网络权限等。这些在合理范围内并不奇怪，但也要学会分辨：如果出现与追剧无关的权限请求，比如通讯录、短信读取，或无端要求设备管理权限，就需要谨慎对待。弹窗方面，少量的功能提示或更新提示可以理解；但如果频繁强制跳转、诱导安装其他应用，或在后台持续推送无关通知，不仅体验会大打折扣，也可能带来安全隐患。

比较稳妥的处理思路是：能不给的权限先不给，等确实用到对应功能时再逐一开启；通知只保留“更新/播放相关”，其他一律关闭。如果某次更新后弹窗变多或播放异常，可以先尝试清理应用缓存与数据（注意这可能会清掉本地记录），再评估是否需要更换到更稳定的版本。同时别忽略系统层面的限制：有些机型会对后台网络或耗电策略做强限制，导致锁屏后断流，看起来像软件卡顿，其实是系统策略在起作用。

避坑对照：卡顿、黑屏、无声、投屏失败怎么处理更省时间

追剧时常见问题其实就几类，处理顺序对了能少走很多弯路。下面把典型现象与高概率原因放在一起，便于快速定位：

现象	常见原因	优先处理顺序
一直转圈/缓冲很慢	弱网、线路拥堵、清晰度过高	降清晰度 → 切线路 → 换网络/重连 Wi‑Fi
黑屏但有声音	解码不兼容、播放器内核异常	切线路/切清晰度 → 重启应用 → 关闭硬解/开软解（若有）
有画面没声音	系统音量/蓝牙输出、音轨问题	检查媒体音量与蓝牙 → 切源/切集 → 重启
投屏搜不到/投上就断	同网段问题、路由隔离、协议不兼容	确认同一 Wi‑Fi → 关闭 AP 隔离 → 改用系统投屏/换设备

很多人的第一反应是卸载重装。重装确实能解决部分缓存与配置问题，但代价也明显：记录容易丢，还得重新配置权限。更省时间的路径通常是先从“清晰度与线路”排查，再看“网络与系统限制”，最后才考虑重装。

使用上的底线：流量、发热与孩子模式这些小事更影响体验

手机追剧的“流畅”不只是不卡，还包括不乱耗流量、不发烫、不动不动就没电。用移动网络追剧时，清晰度最好和套餐匹配，尽量避免在信号弱的地方硬上高码率播放，因为弱信号会触发频繁重传，结果往往是又卡又耗电。发热明显时，可以先关掉后台下载、弹幕或高帧率模式（如果有），并减少多任务悬浮操作；设备一旦发热降频，就容易出现“越看越卡”的情况。

如果家里有孩子会拿手机随手点开就看，“自动播放下一集”“自动缓存”这类功能建议谨慎开启，避免不知不觉连续播放太久；同时也可以留意应用内是否提供内容分级或青少年模式入口（若有），比事后翻记录更省心。

久久影视app能不能做到“手机看片追剧更流畅”，最终还是看你在网络环境、清晰度选择、线路切换和权限管理上用得是否顺手。把几个容易出问题的环节提前理顺，追剧这件事就能回到它本来的样子：点开就看，不必一边追一边折腾。

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更新内容

一、增加“建议道具组合”提示模块

二、解锁地图新区域：寂静古堡

三、新增换装 / 时尚系统

四、增加不同难度下提示内容差异化

五、修复结局回顾卡顿问题

六、新增推广返利功能