微软上季营收超预《期增》长，Azure云收入增40%，资本(支出)意外放缓,91免费国产免费入口与资源推荐

人工智能（AI）领头羊微软上一季的总体销售收入和盈利增长均较华尔街预期强劲，但资本支出方面拖了后腿。

美东时间 29 日周三美股盘后，微软公布，截至 2026 年 3 月 31 日的公司 2026 财年第三财季（下称一季度），营收和每股收益（EPS）均保持两位数的同比增速，分别高于分析师预期高将近 1.8% 和约 5.2%。

一季度微软业绩的最大亮点仍然来自云和 AI。包括 Office 和 Azure 等产品在内，微软合计商业云的收入同比增速略为提升至 29%，智能云业务中，Azure 和其他云服务的收入增速提升到 40%。微软 CEO Satya Nadella 表示，微软 AI 业务的年化收入同比增长 123%，显示 AI 需求仍在快速转化为收入。

企业软件业务也保持稳健。生产力与业务流程部门收入同比增长 17%，其中 Microsoft 365 商业云收入增长 19%。同时，微软的商业剩余履约义务（RPO）同比大增 99%，为未来云和软件收入提供了较强可见度。

不过，一季度微软的资本支出增长显著放缓，同比增速从前一季的 66% 放慢至 49%，而分析师预期增长约 65%。评论称，这显示微软的资本投入速度没有市场预期的快。

财报发布后，周三收跌超 1% 的微软股价并未因营收和 EPS 双超预期而转涨，反而进一步下跌，盘后跌幅一度超过 3%，后小幅转涨。

分析认为，股价盘后下跌并不意味着财报疲弱，更像是对资本开支、云利润率以及未来指引不确定性的再定价。微软基本面仍强，但在 AI 交易拥挤、估值要求较高的背景下，市场对增长背后的成本以及未来指引的不确定性更加敏感。投资者关注的不只是一季度业绩是否强于预期，更关注 AI 投入何时转化为可持续的自由现金流和更高的利润率。

营收和利润均超预期 经营杠杆仍在

微软一季度营收 828.86 亿美元、高于分析师预期的 814.6 亿美元，同比增长 18%、增速高于上一季的 17%，按固定汇率增长 15%。这意味着汇率对本季收入有一定正向贡献，约带来 20.67 亿美元增量。

利润端同样强劲。微软一季度营业利润 383.98 亿美元，同比增长 20%，按固定汇率增长 16%；营业利润率约 46.3%，较去年同期的约 45.7% 略有提升。净利润 317.78 亿美元，同比增长 23%；非 GAAP 口径下，稀释后 EPS 为 4.27 美元，同比增长 23%，增速略低于上一季的 24%，分析师预期 4.07 美元。

非 GAAP 口径主要剔除了 OpenAI 投资影响。本季 OpenAI 投资相关净亏损仅 1400 万美元，对 EPS 影响很小；而去年同期这一影响为 5.83 亿美元、折合每股 0.08 美元。因此，从可比角度看，微软非 GAAP 净利润同比增长 20%，非 GAAP EPS 同比增长 21%。

需要注意的是，微软一季度的毛利率有所下滑，总毛利率约 67.6%，低于去年同期的约 68.7%。这与云和 AI 基础设施成本上升有关，但公司通过费用控制维持了经营利润率：研发、销售和管理费用合计增长约 9%，明显低于 18% 的收入增速。

Azure 云收入增速略超预期，AI 年化收入超 370 亿美元

微软云仍是财报中最核心的增长引擎。一季度微软商业云总收入 545 亿美元，高于分析师预计的 537.8 亿美元，同比增长 29%、高于上一季增速 26%，按固定汇率增长 25%。这部分业务包括 Azure、Microsoft 365、Dynamics 等商业云收入，是市场最关注的微软 "AI 变现 " 载体。

一季度智能云业务的收入 346.81 亿美元、高于分析师预计的 343.2 亿美元，同比增长 30%，按固定汇率增长 28%。其中，Azure 和其他云服务收入同比增长 40%、较上一季增速 39% 略有加快，剔除汇率影响后，按固定汇率增长 39%，略高于分析师预期的增速 38.2%。

对于已经处于巨大基数上的 Azure 而言，40% 的增速依然非常强劲，也说明企业客户对 AI 算力、云迁移和数据基础设施的需求仍在持续释放。

Nadella 披露，微软 AI 业务年化收入运行率超过 370 亿美元，同比增长 123%。这不是单季收入，而是以当前收入水平年化后的运行率指标，但仍然说明 AI 已经不再只是 " 叙事 "，而是在微软云、Copilot、开发者工具和企业软件中形成实质性收入。

商业剩余履约义务（RPO）同比增长 99% 至 6270 亿美元，也是重要信号。这代表已经签署但尚未确认为收入的合同规模大幅增加，显示企业客户对微软云和 AI 服务的长期承诺增强。不过，这类订单最终转化为收入和利润，还取决于交付节奏、云产能以及成本结构。

现金流与资本开支：AI 建设进入重投入阶段

微软一季度经营现金流 466.79 亿美元，高于去年同期的 370.44 亿美元，说明主营业务造血能力依然很强。相比现金流，资本开支的增长更快，购买物业和设备支出达到 308.76 亿美元，较去年同期的 167.45 亿美元增长逾 84%。

但相比上一季，一季度微软的总体资本支出增长明显缓和，包括融资租赁获得的资产在内，当季资本支出 319 亿美元，同比增长 49%，而上一季创单季最高纪录时同比增长 66%，环比上一季的纪录水平 375 亿美元减少将近 15%。

本财年的前三个财季，微软购买物业和设备累计支出 801.46 亿美元，同比增长将近 69%。这一增幅显示，公司正在为 AI 云需求进行激进扩容。资产负债表上，物业和设备净值从去年 6 月底的 2049.66 亿美元升至 2832.28 亿美元，也印证了数据中心和 AI 基础设施投资的规模。

截至 3 月底，微软现金、现金等价物和短期投资合计 782.72 亿美元，低于去年 6 月底的 945.65 亿美元。微软一季度向股东返还 102 亿美元，包括分红和回购。

对于微软这样的现金流巨头而言，财务安全垫仍然充足，但市场现在更关心的是：AI 资本开支高峰会持续多久，以及这些投入能否继续支撑 Azure 高增长并最终稳定云业务利润率。

生产力业务：Microsoft 365 和 Dynamics 继续支撑高质量增长

生产力与业务流程部门一季度收入 350.13 亿美元、高于分析师预期的 344.8 亿美元，同比增长 17%、略高于上一季增速 16%，按固定汇率增长 13%；营业利润 209.73 亿美元，同比增长约 21%，营业利润率接近 60%，仍是微软利润率最高、现金流质量最好的业务之一。

其中，Microsoft 365 商业云收入同比增长 19%，按固定汇率增长 15%。这显示企业订阅需求依然稳定，也为 Copilot 等 AI 功能的追加销售提供基础。Microsoft 365 消费者云收入增长 33%，按固定汇率增长 29%，表现更快。

Dynamics 365 收入同比增长 22%，按固定汇率增长 17%，延续企业应用软件的高增长趋势。LinkedIn 收入增长 12%，按固定汇率增长 9%，在广告和招聘需求未必强劲的宏观环境下，仍实现双位数增长。

这一部门的重要性在于，它不仅提供稳定利润，也为微软 AI 产品商业化提供入口。Copilot、Teams、Office、Dynamics 和 LinkedIn 之间的用户和数据生态，是微软区别于单纯云基础设施厂商的关键优势。

智能云：增长最亮眼但成本压力最集中

智能云部门是一季度最受关注的业务。当季收入 346.81 亿美元，高于分析师预期的 343.2 亿美元，同比增长 30%，略高上一季增速 29%；Azure 和其他云服务收入增长 40%，是微软 AI 叙事最直接的财务体现。

但这一部门也最能解释股价盘后压力。收入高增长的同时，成本端上升更快。智能云收入成本同比增长约 47%，明显超过收入增速，反映出微软正在大规模建设 AI 算力和数据中心容量。对投资者而言，这带来两个问题：一是 AI 需求是否足以长期消化这些资本开支；二是随着折旧和运营成本上升，云业务利润率是否还能维持。

从本季看，答案仍偏正面但不完美。Azure 增长 40% 说明需求仍然强劲，6270 亿美元的商业剩余履约义务也显示订单储备充足；但智能云利润率同比下降约 1.8 个百分点，提醒市场 AI 基础设施并非 " 无成本增长 "。

个人计算：Windows 和 Xbox 偏弱，搜索广告保持增长

包括 Windows 操作系统、Surface 硬件、Xbox 游戏机以及视频游戏公司动视暴雪在内，更多个人计算部门一季度收入 131.92 亿美元、高于分析师预期的 126.5 亿美元，同比下降 1%，较上一季的降幅 3% 缓和，按固定汇率下降 3%。这是微软三大业务中唯一收入下滑的部门。

具体看，Windows OEM 和设备收入下降 2%，按固定汇率下降 3%；Xbox 内容和服务收入下降 5%，按固定汇率下降 7%。这反映 PC 硬件和游戏内容业务仍有周期性压力。

相对亮点来自搜索广告。剔除流量获取成本后，搜索广告收入同比增长 12%，按固定汇率增长 9%。这说明 Bing、Edge 以及 AI 搜索相关产品仍在提升广告变现能力。

该部门营业利润 36.72 亿美元，同比增长约 4%，营业利润率约 27.8%，高于去年同期约 26.4%。也就是说，虽然收入略降，但微软通过成本控制和业务结构改善维持了利润增长。

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无限资源36特色

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无限资源36下载方式:

①通过浏览器下载

打开“无限资源36”手机浏览器（例如百度浏览器）。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名，点击下载链接【http://jiangsu.pdqgt.com/】网址，下载完成后点击“允许安装”。

②使用自带的软件商店

打开“无限资源36”的手机自带的“软件商店”（也叫应用商店）。在推荐中选择您想要下载的软件，或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。

③使用下载资源

有时您可以从其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后，进行安全扫描以确保没有携带不安全病毒，然后点击安装。

无限资源36安装步骤:

🌈☀️☀️第一步：访问无限资源36官方网站或可靠的软件下载平台：访问（http://liwan.pdqgt.com/）确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件，这可以避免下载到恶意软件。

🌈☀️☀️第二步：⭐️选择软件版本：根据您的操作系统（如 Windows、Mac、Linux）选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数（32位或64位）来选择无限资源36。

🌈☀️☀️第三步：🪳 下载无限资源36软件：点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置，可能会询问您保存位置。

🌈☀️☀️第四步：✅️检查并安装软件： 在安装前，您可以使用 杀毒软件对下载的文件进行扫描，确保无限资源36软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤，这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。

🌈☀️☀️第五步：⛓启动软件：安装完成后，通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式，点击即可启动使用无限资源36软件。

🌈☀️☀️第六步：🛷更新和激活（如果需要）： 第一次启动无限资源36软件时，可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新，以确保使用的是最新版本，这有助于修复已知的错误和提高软件性能。

特别说明：无限资源36软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件，电脑版需要先安装模拟器，然后再安装APK文件。

无限资源36使用讲解

⭐️第一步：选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加无限资源36”按钮从电脑文件夹选择文件《💫dev.pdqgt.com》，或者直接拖拽文件到软件界面。

⭐️第二步：选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能，无限资源36支持，PDF互转Word，PDF互转Excel，PDF互转PPT，PDF转图片等。

⭐️第三步：点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮， 开始文件格式转换。等待转换成功后，即可打开文件。三步操作，顺利完成文件格式的转换。

进入无限资源36教程

1.打开无限资源36，进入无限资源36前加载界面。

2.打开修改器

3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

4.点击进入无限资源36，打开选关界面。

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以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

无限资源36特点

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一、新增短信验证平台兼容支持

二、自动诊断机制更智能

三、增强地图提示与调查进度同步

四、增强机关反馈音效节奏

五、支持跨活动奖励合并

六、优化网络请求失败重试策略