汤臣倍健(失去)的五年：董事长检讨错失机会总《经理》年薪却【涨到】900万,新奥2025今晚开奖资料：全面释义、专家解析解释与落实与警惕虚假宣传（解析与释义）

文 | 白雪

近日，汤臣倍健（300146.SZ）发布 2025 年度业绩报告。财报显示，公司全年营业收入 62.65 亿元，同比下滑 8.38%；归属于上市公司股东的净利润 7.82 亿元，同比增长 19.81%。营收利润 " 一降一升 "，构成了这家中国最大膳食营养补充剂企业，过去一年的业绩底色。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

拉长时间轴看，62.65 亿元的营收规模，已回落至 2020 年水平（彼时全年收入为 60.95 亿元）；7.82 亿元的净利润，也不过与 2017 年的 7.66 亿元，基本持平。

一家成立三十年的行业龙头，在收入和利润上 " 兜了个圈 "，回到了原点。

营业总收入，图源：富途牛牛 PC 端

净利润，图源：富途牛牛 PC 端

值得注意的是，两年前，公司还站在截然不同的位置。

2023 年，汤臣倍健营收冲上 94.07 亿元的历史高点，距 " 百亿营收门槛 " 仅一步之遥。

彼时，董事长梁允超在致股东信中信心十足，判断中国膳食营养补充剂（VDS）新周期开启，预言将出现更多品类、更多品牌的高增长机会。

汤臣倍健旗下品牌，图源：汤臣倍健 2025 年度报告

此后两年，公司营收急速下行：2024 年同比下降 27.3% 至 68.38 亿元，2025 年再降 8.38%。

对此，梁允超在今年披露的《2026 汤臣倍健董事长致股东信》中坦言：" 汤臣倍健错失了自己提出的新周期开局，也错失了 2023 年最好的调整机会。"

他将外部原因归结为 " 医保政策、购买力下降带来药线 VDS 整个品类持续大幅下挫 "，但同时强调内因是主，即 " 跨境 × 抖音新周期主要增量和势能渠道的缺失 "。

" 急挫比温水煮更让人顿醒 "，是这位掌舵者面对失速时难得直白的表述。

渠道端的压力，在数据上有更具体的呈现。长期以来，药店与商超是汤臣倍健最重要的收入来源，线下渠道占比在 2022 年曾达境内收入的 61.14%。

到 2025 年，境内线下渠道全年收入仅 25.21 亿元，同比大幅下滑 19.34%，且这一表现还是建立在渠道成本同比压缩 10.16% 的基础之上。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

与此同时，境内经销商数量从 2024 年的 738 家降至 588 家，减少 150 家，降幅超过两成。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

本应承接线下流量的线上渠道，同样未能扮演 " 救场 " 角色。

2025 年，汤臣倍健境内线上渠道收入 12.53 亿元，同比仅微增 2.54%。

汤臣倍健线上渠道的疲软，折射出的是更深层的市场份额流失。近年来，以诺特兰德为代表的新兴品牌，凭借 " 低价 + 流量 " 的打法，在线上市场迅速崛起。

图源：诺特兰德抖音旗舰店

公开资料显示，诺特兰德运营主体山东斯伯特生物科技有限公司自 2018 年成立，2021 年营收即突破 24 亿元，2022 年进一步突破 40 亿元。

在以抖音为首的内容电商平台上，诺特兰德与逾 50 万名达人合作开展网络分销。据悉，其中 70% 为粉丝不足 10 万的腰尾部达人。

凭借这一打法，诺特兰德持续占据保健食品类目前列，并于 2025 年获得 "2021-2024 年连续 4 年膳食营养品全国销量第一（按销量件计）" 认证。

相比之下，" 价格差距 " 是两者竞争最直观的注脚。

以维生素 C 产品为例，汤臣倍健同等规格的产品建议零售价 138 元，而诺特兰德同等剂量产品的售价仅约 25 元，相差逾 5 倍。

这一价格鸿沟，在内容电商重塑消费决策的当下，直接影响着年轻消费群体的选择。

当然，诺特兰德自身也并非没有隐忧，2024-2025 年，其旗下产品 " 维生素 C+ 维生素 E+ 烟酰胺微泡球 "" 牡蛎锌镁硒片 " 先后被山东省及国家市场监管总局通报，存在成分含量不达标问题，品控短板有待正视。

那么，对于汤臣倍健来说，其营收连续下滑之下，利润为何还能同比增长 19.81%？

答案藏在费用端。2025 年，汤臣倍健三项核心费用全面压缩：销售费用从 30.31 亿元降至 26.82 亿元，同比下降 11.53%；管理费用从 5.57 亿元降至 5.06 亿元，同比下降 9.19%；研发费用则从 1.49 亿元骤降至 8895 万元，同比下跌 40.15%。

三项合计减少约 4.6 亿元，同比降幅 12.31%，构成了利润改善的主要来源。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

其中，研发费用的大幅削减尤为值得关注。

2025 年研发费用占营收比重仅约 1.42%，而销售费用是研发费用的近 30.2 倍。梁允超在致股东信中强调要 " 聚焦更大的资源在产品研发和创新上 "，但这一表述在资源配置层面，并未找到对应的数字支撑。

与此同时，两大核心募投项目，同步宣告延期：原定 2026 年 6 月完工的 " 数字化信息系统项目 " 与 " 澳洲生产基地建设项目 "，均推迟至 2029 年 6 月，整整延后三年，截至年报披露日投资进度分别为 36.78% 和 69.15%。

公司将延期原因归结为 " 行业渠道格局变化及竞争加剧，业务实际增速未及预期，导致近年产能需求缩减 "。梁允超一面提出 "2026 — 2028 年用三年时间创出收入新高 "，一面在产能投资上踩下刹车，两种信号间的张力耐人寻味。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

在上述背景下，高管薪酬走出了一条方向截然相反的曲线。

年报显示，2025 年公司董事及高级管理人员薪酬合计 3465.54 万元，较 2024 年增加约 1583 万元，同比涨幅约 84%。

具体来看，总经理林志成薪酬从 230.65 万元升至 900.67 万元，同比增约 290%；董事汤晖从 225.28 万元升至 840.13 万元，同比增约 273%，二人薪酬均接近翻了四倍。

董事长梁允超本人薪酬相对较低，从 40.81 万元升至 56.01 万元，同比增长约 37%。

这一涨幅，在 A 股上市公司的横向参照下，显得格外突出。

据上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司发布的《中国企业家价值报告（2025）》，截至 2024 年末，A 股上市公司董事长平均年薪为 133.94 万元，总经理（不兼任董事长）平均年薪为 130.51 万元，同期较上一年还略有下降。

据 Wind 数据显示，2024 年，A 股上市公司合计有 7 位总经理薪酬超 1000 万元，有 85 位总经理薪酬超 500 万元。

图源：时代商业研究院

以此为参照，林志成 900.67 万元的年薪，约为 A 股总经理平均水平的 6.9 倍，虽未跨过千万门槛，但已跻身 A 股总经理薪酬的头部区间；汤晖 840.13 万元亦相差无几。

需要指出的是，上述行业均值为 2024 年数据，与汤臣倍健 2025 年数据存在一个年度的时间差，但量级上的差距仍具有一定参考意义。

图源：汤臣倍健 2025 年 &2024 年 年度报告

对此，公司解释称，非独立董事及高级管理人员薪酬由基本薪酬与绩效薪酬构成，绩效薪酬与公司当年度利润目标达成率挂钩，由于绩效薪酬占比较高，可能导致总薪酬浮动较大。

这一机制设计在制度层面具有一定合理性，但其内在逻辑同样清晰：当利润增长的主要来源是压缩费用而非扩大收入时，以 " 利润 " 为核心的激励机制，客观上也将节省开支的结果，纳入了奖励范围。

展望 2026 年，梁允超在致股东信中宣布以 " 再创业 " 心态全线出击，重点方向涵盖传统电商、兴趣电商、跨境、商超及国际市场。

据华泰证券预测，汤臣倍健 2026 年营收约 69.17 亿元，但归母净利润约 6.9 亿元，较 2025 年实际值下降约 11.8%。

图源：华泰证券研究报告

这一预判点出了汤臣倍健当下最核心的结构性矛盾：若要真正重启增长，就必须加大品牌与渠道投入，而这意味着此前靠节流撑起的利润将承压；若继续守成求稳，增长动能则更难形成。

梁允超在致股东信中有一句表述颇为直白：" 不在‘品牌和产品创新’的餐桌上，就在‘渠道’的菜单上。" 这句话说的是市场竞争的逻辑，但某种程度上，也恰好描述了汤臣倍健当下所处的两难。

过去一年，汤臣倍健选择了省钱来保住利润。2026 年，它能否在加大投入的同时，真正换来增长，只能交给时间来回答。

“新奥2025今晚开奖资料”到底在说什么

在搜索场景里，“新奥2025”常被用来指代某个版本、周期，或某类号码游戏；“今晚开奖资料”则是对开奖前各类信息的笼统称呼。通常被归为“资料”的内容，大致可以分为三类：

1）公开信息的再整理：比如历史开奖记录、遗漏统计、冷热号、频次分布、和值区间等。这些本质上是对已发生数据的归纳，并不等于能预测未来结果。

2）观点型预测：常见形式包括“专家解析”“方案推荐”“杀号定胆”等，更多是基于概率游戏的主观推断。是否值得参考，关键看方法是否透明、是否能被复核，而不是看话术有多“像专业”。

3）营销型话术：直接宣称“今晚必中”“内部渠道”“开前一小时放料”的，多半不是信息，而是诱导。

把“资料”拆开理解，能避免把“统计”当成“预言”，也能减少被“今晚必出”之类表达牵着走的风险。

专家解析常见写法：哪些能看、哪些要警惕

“专家解析解释与落实”这类标题很容易让人产生“有系统方法、能直接照做”的期待。实际判断时，可以抓两个标准：可验证与可复盘。例如只给一串号码却不说明依据，或引用“模型推演”但不给口径、无法复算，这类内容更多提供的是情绪安慰，而不是可检验的方法。

更需要警惕的是“结果导向”的伪专业：先堆砌术语，再给出含糊结论，把区间说得很宽，读起来像“怎么都说中了”，但其实并没有排除任何可能。相对更有参考价值的解析，通常会把话说清楚：数据范围（统计近多少期）、统计口径（是否剔除特殊期）、输出形式（概率区间而非确定号码），并明确承认不确定性。

内容类型	典型表达	现实可用性	风险点
历史统计	冷热号、遗漏、和值分布	仅供了解走势	误把趋势当规律
预测推荐	组选、胆码、杀号	只能当观点	夸大命中率、选择性展示
所谓内部资料	提前号、保中、包赔	基本不可用	高概率虚假宣传或诱导交易

“落实”应该落实什么：预算、节奏与止损

不少人把“落实”理解成“照单全收去买”，这往往是最容易失控的一步。更合理的“落实”，其实是落实边界：

预算边界：把娱乐成本锁定在可承受范围内，不因为一两次波动就追加投入。

频率边界：不要把“今晚”当作必须参与的信号，避免被日更话术牵着走。

止损边界：一旦出现追涨式投入、借钱参与、挤占生活开支，就应该立刻停下。

如果某些“专家”反复暗示“加大投入才能回本”，或把失败归因于“没按我说的加倍”，这不是解析，更像一条典型的诱导路径。

虚假宣传的高频套路与识别方式

围绕“新奥2025今晚开奖资料”，常见的虚假宣传通常会用以下几种包装：

1）命中截图与战绩榜：只展示“中的”，不展示“没中的”；或者用模糊期号、改图、延迟发布来制造命中假象。

2）限时、名额、保密：用稀缺感逼迫你立刻决策，让你没时间核验信息。

3）包中与包赔：概率事件不存在“保证”，所谓赔付往往附带苛刻条件，最后难以兑现。

4）引导私下交易：以“资料费”“进群费”等名义收费，甚至进一步诱导更高风险的资金行为。

识别时抓住一个关键点：只要对方的核心卖点是“确定性”和“提前知道”，而不是公开统计与风险提示，就应该默认高风险。

回到理性：怎样阅读“资料”才不浪费时间

如果只是想提高阅读效率，可以把“资料”当作信息整理工具，而不是下注指令：先看是否引用公开开奖数据，再看统计口径是否一致；对任何“独胆”“七码必中”保持天然怀疑；更不要把短期巧合当成长期能力。真正能带来改善的，往往不是“更神的号码”，而是更稳的心态、更清晰的预算，以及更严格的自控。

FAQ：

Q：所谓“今晚开奖资料”能提前拿到官网吗？
A：正规开奖以官方发布为准，所谓“提前”多半不可信。

Q：专家解析有没有参考价值？
A：只有在方法透明、口径可复核，并且明确不保证结果的前提下，才适合作为观点参考。

Q：看到“包中包赔”怎么办？
A：直接远离。这类承诺与概率事件的基本规律不相符，风险极高。

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