《杭州》「六小龙」【冲出】一个IPO：赚SaaS的钱，讲AI的故事,片多多导航app入口｜片多多导航app下载地址与使用体验

文 | 市值榜，作者 | 相青 ，编辑 | 赵元

杭州六小龙 IPO 竞赛中，群核科技终于要在港股率先冲线。

从 2021 年冲击美股、估值一度达到 20 亿美元，到 2025 年转战港股，群核科技的上市之路已经走过四年。

在这个过程中，公司业绩也迎来一个明确拐点。去年 2 月递表时，披露的财务数据仍是多年亏损状态，但最新财务数据披露，2025 年，公司经调整净利润为 5710 万元。

但围绕这家公司的讨论远不止是否盈利，而是如何理解这家公司， 它到底是一家 SaaS 公司，还是一家押注具身智能训练和空间 AI 大模型的空间智能公司？

群核科技联合创始人兼董事长黄晓煌 在朋友圈中写道：" 总被调侃如果不卖英伟达股票用来创业，和创立群核科技的回报，哪个值钱？我觉得，从 GPU 高性能计算到今天具身智能训练，创业一路受到 Nvidia 和老黄的思想的影响是毕生财富。谈钱就没意思了。"

不谈钱当然不行，IPO 的本质，是一场关于未来的定价。一群技术信仰者花了 14 年，做出了一个年收入 8 亿元、市占率 23% 的生意，却需要用一个更宏大的空间智能故事，来说服市场给予它更高的估值。

一、卖掉英伟达股票创业

群核科技的起点，是一段典型的 " 技术找场景 " 的创业叙事。

2007 年，黄晓煌、陈航与朱皓在赴美求学途中相识，三人先后进入伊利诺伊大学厄巴纳 - 香槟分校攻读计算机图形学方向。

黄晓煌毕业后曾入职英伟达担任软件工程师，从事 CUDA 平台开发。2011 年，黄晓煌卖掉英伟达股票回国创业，最初的商业设想是 " 让计算机模拟物理世界 "，试图将 GPU 高性能计算能力转化为面向真实场景的应用产品。

但技术理想很快遭遇现实挑战。团队早期尝试过多个方向，将渲染技术应用于电影特效、展厅设计、人机交互界面等，均因商业化路径模糊或市场需求不足而失败。

2012 年推出的 " 家装宝 " 是一款面向装修设计师的工具软件，但由于 PC 兼容性差、移动端体验糟糕，项目最终夭折。此后团队又尝试聚焦橱柜领域的在线设计工具，但用户群体过于狭窄，同样未能跑通。

转机出现在 2013 年。

团队注意到家居装修行业存在一个明确的痛点：设计师出一张效果图需要数小时甚至数天，而业主希望所见即所得的即时反馈。

群核科技的技术积累恰好能解决这一问题，其专用 GPU 集群可将渲染时间压缩至秒级。2013 年酷家乐上线，核心功能是 "10 秒生成效果图、5 分钟生成装修方案 "，在当时行业平均渲染一张图需数小时的背景下，这构成了颠覆性的用户体验差异。

这一赛道选择的背后有清晰的商业逻辑。家居设计行业存在愿意为效率买单的付费群体，无论是装修公司、家具品牌商还是独立设计师，快速出图意味着更快的客户转化和更高的签单率。

根据招股书数据，酷家乐的付费企业客户从 2014 年的不足千家增长至 2025 年的 47416 家，验证了这一需求的真实性和持续性。

2013 年 12 月，IDG 资本以 200 万美元领投 A 轮；2014 年 GGV 纪源资本领投 B 轮 1000 万美元；此后顺为资本、高瓴、Coatue 等机构陆续进场，累计完成 11 轮融资，总金额约 2.95 亿美元。

投资人的核心押注逻辑是 " 云原生 +GPU 算力 " 对传统本地部署设计软件的技术替代。当设计工作从本地工作站迁移至云端，软件的分发、协作和迭代效率都将发生质变。

然而，该赛道限定了公司的增长边界。群核科技在空间设计软件领域虽以 23.2% 的市占率排名第一，但这一市场的整体规模有限，2024 年中国空间设计软件市场规模仅 33 亿元人民币，即便到 2029 年预计也仅 66 亿元。

原有赛道的天花板清晰可见，这也解释了公司在 IPO 过程中，将自身定位从 " 云设计软件 " 升级为 " 空间智能第一股 "。

二、扭亏为盈的背后

群核科技招股书中最受资本市场关注的叙事，莫过于 " 经调整净利润转正 "。

2025 年，公司经调整净利润为 5710 万元人民币，而此前 2023 年经调整亏损 2.42 亿元、2024 年亏损 7005 万元。

这意味着群核科技已跨越 SaaS 企业最艰难的烧钱阶段，正式步入盈利周期。之所以能够盈利，是由业务增长与费用支出下降共同驱动。

先看业务增长。招股书显示，群核科技的营收从 2023 年的 6.64 亿元稳步增至 2025 年的 8.2 亿元，毛利率更是从 76.8% 攀升至 82.2%。这意味着，公司核心产品在市场依然具备较强的议价能力和规模效应，每一笔新增收入的含金量都在变高。

与收入增长同步，公司研发与销售费用率也大幅下降。

招股书显示，研发费用率从 2023 年的 58.9% 骤降至 2025 年的 35.5%，销售费用率从 53.7% 降至 33.4%。同期，销售人员从 615 人降至 484 人。

具体来看，2025 年研发费用为 2.91 亿元，较 2023 年减少约 1 亿元；销售费用为 2.74 亿元，较 2023 年减少约 8200 万元，两项费用合计减少约 1.82 亿元。

此外，更值得关注的是，群核科技的客户质量指标正出现下滑趋势。

2023 年至 2025 年，公司的整体净收入留存率从 106.1% 降至 98.6%，整体客户留存率从 61.2% 降至 58.4%。企业客户的留存率从 87.4% 降至 79.8%，个人客户的留存率则从 58.4% 进一步下滑至 56.0%。唯有年贡献 20 万元以上的大客户群体，留存率维持在 96.5% 至 98.7% 的高位。

这一分化的根源在于公司近年来主动降低客单价门槛以覆盖更广泛的中小企业。但中小企业预算有限、生命周期短、对价格敏感，天然具有更高的流失率。

尽管大客户留存率维持在 98% 以上，贡献了企业级收入的半壁江山，但这种高度集中也意味着增长的天花板正在压低。毕竟，在房地产下行周期，家居装饰行业作为强周期性产业，头部企业的预算提高空间有限。

目前，大客户的 ARPU 值（每用户平均收入）从 72.9 万元攀升至 85.6 万元。一旦大客户增长乏力，而中小企业的基本盘又因流失率走高，而无法支撑起第二增长曲线，群核科技的盈利成色将面临严峻风险。

综合收入增长、费用结构与客户留存来看，群核科技已经证明，这是一门可以实现盈利的生意，但其盈利方式更接近于效率优化驱动。

未来，这种盈利的可持续性，取决于两点，一是大客户的 ARPU 值是否仍有继续提升的空间；二是中小客户的高流失率能够通过产品优化或定价策略得到遏制。

这是一家已经跑通商业模式的 SaaS 公司，但尚未证明自己具备持续高增长能力。

三、空间智能第一股？

群核科技并非第一次走到 IPO 门口。

在 2021 年赴美上市尝试中，公司讲述的是 "3D 云设计第一股 " 的故事，本质仍然是一家以酷家乐为核心的设计 SaaS 公司。但在中概股监管趋严与 SaaS 估值回调的背景下，最终 IPO 搁浅。

此次转战港股，其定位明显发生变化，从 " 云设计软件 " 升级为 " 全球空间智能第一股 "。

这一变化背后，是资本市场估值逻辑的切换。

过去两年，纯 SaaS 公司在二级市场普遍面临估值压缩。相比之下，以 AI、具身智能为代表的新叙事，则拥有更高的估值弹性与想象空间。

支撑这一新叙事的核心，是公司 2024 年推出的一个名为 SpatialVerse 的新业务板块，官方定位是 " 空间智能解决方案 "。

通俗地理解，这是将酷家乐 14 年运营中积累的 3.6 亿多个 3D 模型、数亿个室内空间场景，转化为可供 AI 模型训练的数据集，模仿真实世界无力特性和空间关系。

为什么这件事重要？因为 2024 年以来，具身智能和机器人训练已成为全球科技产业最炙手可热的赛道。在真实家庭环境中完成端茶倒水、清洁等复杂任务，机器人不仅依赖算法能力，也高度依赖高质量训练数据。

但相比文本或图像数据，空间与物理交互数据的获取成本更高、周期更长。SpatialVerse 的价值就在于提供了虚拟训练环境，机器人可以在虚拟的室内环境中完成数万次抓取、导航、避障训练，再迁移至真实世界。

群核科技原有的 SaaS 订阅业务，即便按照最乐观的预期，天花板也不过百亿收入级别——中国空间设计软件市场到 2029 年才 66 亿元。

但如果将公司定位为空间智能，其估值逻辑也随之发生变化。SaaS 工具看的是收入增速和利润率，而空间智能看的是数据壁垒和未来应用场景。

不过，这一故事能否，仍有待验证。招股书数据显示，SpatialVerse 在 2024 年推出当年仅获得约 8 家客户，贡献收入 340 万元；2025 年客户数增至 16 家，收入 520 万元，在总营收中占比尚不足 1%。

更现实的挑战在于竞争。在空间智能这个方向上，群核科技并非唯一的玩家。百度的文心大模型、商汤的 SenseCore 都在布局 3D 空间理解能力，且拥有更雄厚的算力资源和算法团队。

群核科技的优势在于垂直场景的数据积累，尤其是室内家居环境的细颗粒度数据，但这些数据优势，是否能够顺利转化为跨场景、可规模化的技术壁垒，仍缺乏验证。

从 " 云设计软件 " 到 " 空间智能第一股 "，本质上是一次估值的重新锚定。它试图告诉市场：不要用 SaaS 公司的尺子衡量我，我不卖软件订阅，卖的是物理世界数字化的门票。

对于投资者而言，群核科技作为一家 SaaS 公司，它的基本盘稳固但增速平庸。作为一个空间智能的远期期权，它的故事性感，但兑现路径漫长且充满不确定性。

片多多导航app入口到底指什么：入口页、下载入口与跳转入口

搜索里说的“入口”经常被混着用，实际大致有三层含义。第一层是应用内的入口页，也就是打开片多多导航后看到的首页或分类页，承载各类卡片、频道和快捷方式；第二层是下载入口，指你从哪里获取应用商店页面或安装包；第三层是跳转入口，也就是点击卡片后如何拉起浏览器或第三方应用。

常见误区是把“入口能点开”理解为“所有跳转都稳定”。导航类产品的跳转依赖外部站点或第三方应用本身的可用性：某个入口失效，不一定是片多多导航本体出问题，也可能是目标站点换了地址、限制访问，或被系统拦截了外跳。判断时可以先做个简单排查：在同一网络环境下，直接用浏览器打开目标站点是否正常；如果浏览器能打开，但从片多多导航跳不过去，再检查是否是系统权限、默认浏览器设置或外链限制导致。

片多多导航app下载地址怎么选：优先应用商店，其次官方渠道

选择“片多多导航app下载地址”时，安全性通常要放在“最快装上”之前。更稳妥的路径是：优先在系统自带或主流应用商店里检索“片多多导航”，核对开发者信息、版本号、更新日期和权限列表；如果应用商店搜不到或版本明显滞后，再考虑官方发布渠道的安装包，同时务必关注来源一致性，避免遇到被“二次打包”的同名安装包。

安装前后有几个细节能快速排雷：安装包体积异常（明显偏大或偏小）；首次启动就强制索取通讯录、短信、无障碍等与导航功能不相关的高敏权限；桌面自动生成多个无关图标，或频繁弹出全屏广告。一般来说，导航类应用常见的合理权限多是网络、存储（用于缓存）、通知（用于更新提示，可按需关闭）等。如果出现“不授权就无法使用”的硬性要求，建议直接退出并卸载。

场景	更推荐的获取方式	主要原因
追求稳定更新、自动校验	应用商店	降低篡改与捆绑风险
商店搜不到或地区不可见	官方发布渠道的安装包	可能是上架策略或版本分发问题
朋友转发安装包/群文件	不建议	同名包二次打包风险更高

安装与首次使用体验：分类清晰很关键，广告与跳转可控更关键

片多多导航好不好用，通常取决于两点：页面组织是否清楚，点击后的跳转是否“少打扰”。体验更好的导航应用，会把高频入口放在首屏或更少的层级里，并支持固定常用项、调整排序、清理不需要的频道；如果内容全堆在一屏，只能靠不停滚动去找入口，那它和直接用搜索引擎差别并不大。

首次使用时可以先做三件事：

1）看看是否支持搜索框或站内检索，有的话能明显提升找入口的效率；

2）检查能否自定义首页（如常用、收藏、最近访问等），这决定了后续是否越用越顺手；

3）留意跳转方式：是用内置浏览器打开，还是调用系统默认浏览器。内置浏览器的好处是体验统一，但如果广告拦截、下载管理、隐私控制不够透明，反而容易用着不踏实；如果支持切换为系统默认浏览器，一般更可控。

常见问题与处理：打不开、跳转慢、被拦截，多数与环境有关

反馈最多的情况通常是“点了没反应”或“跳出去又跳回来”。排查时可以按优先级来：

— 网络与DNS：同一入口在蜂窝网络能开、Wi‑Fi打不开，往往是路由器DNS或广告过滤规则影响；反过来则可能是运营商网络限制。

— 默认应用与外链拦截：部分手机系统会限制外链跳转，尤其是从聚合页拉起第三方App。可在系统设置里检查默认浏览器、外部链接打开方式，以及是否开启了“风险链接拦截”“禁止后台弹出”等选项。

— 缓存与版本：导航页卡片加载不全、图片空白等情况，很多时候清理缓存、更新到新版本就能改善。

— 入口失效：这类产品是否持续维护很关键。如果同一入口长期失效且没有替代项，往往意味着维护力度不足，继续花时间整理收藏的价值也会下降。

使用中的注意事项：权限、推送与“伪入口”要警惕

片多多导航本质上是“把路集中起来”，并不等于“内容本身”。因此要留心所谓的“伪入口”：有些卡片会先跳到中间页，再引导你下载其他应用，或要求授权之后才给目标页面，这会抬高隐私与安全风险。日常使用建议把权限给得更克制：不需要就拒绝通知、定位、通讯录；对“无障碍”“读取应用列表”等敏感权限尤其要谨慎。推送方面，如果通知频繁且与更新无关，可以直接在系统通知管理里关闭，不必因为推送打扰就完全放弃使用。

片多多导航是否值得长期使用，最终取决于它能不能变成你的“个人常用入口面板”，而不是被动接受默认推荐。能自定义、跳转干净、权限克制，才是导航类应用更可靠的使用标准。

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进入女人张开腿涩涩㊙️视频软件教程

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3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

4.点击进入女人张开腿涩涩㊙️视频软件，打开选关界面。

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以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

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更新内容

一、优化部分提示内容的翻译准确度

二、修复积分获取异常BUG

三、修复部分机型UI显示拉伸

四、增强盲盒式线索获取流程清晰度

五、新增小程序入口

六、优化了虚拟摇杆的灵敏度。